介紹

在查看網橋使用情況時，通常認為交易量和TVL是最重要的指標，較高的TVL被認為是增長的標誌。

然而，現在人們了解到，除了交易量之外，更準確地衡量橋樑使用和資產利用率的是資本效率，而不是TVL。

在這篇文章中，我們將探索如何構建Hyphen，使其成為市場上資本效率最高的橋樑，因為我們將繼續擴大規模。

為什麼是資本效率？

更高的LP收益率

交易量通常是橋接器淨收入背後的驅動因素，因此，與具有較高TVL的橋接器相比，資本效率更高的橋接器為LP提供了更豐厚的回報。

換句話說……更多的獎勵分配給更少的人=更高的APY。

例如: 每天使用50%的TVL的橋的APY約為20%（LP費用為 0.1%），而利用率為15%的橋的APY不到6%。

降低風險

在處理智能合約時，總是存在相關風險。通過提高效率來降低TVL，是通過在契约中存儲少量鎖定價值來降低上述風險的一種行之有效的方法。囙此，與資本效率較低的橋樑相比，資本效率較高的橋樑能够以較低的風險完成相同的交易量。

挑戰：流動資金池失衡

迄今为止，大多数网桥目前都针对速度和安全性进行了优化，其中TVL被认为是除了数量之外成功的主要指标。这里的大部分焦点来自于桥接开发商解决速度问题，TVL一直是焦点，而不是流动性管理的效率。

我們不會涉及流動性池再平衡和節點基礎設施的技術方面，您可以從我們的CTO那裡了解更多信息。

然而，我們要說的是，這是一個相當手工的過程，由於單邊需求造成的資金池失衡，高需求目的地資金池的流動性較低，而熱門來源資金池的流動性較高。在這些情况下，除非重新平衡流動性，過橋轉帳將失敗。

當補償的情况下承受新增的開銷。囙此，不平衡的池和更糟的失敗的傳輸，大大降低了我們與Hyphen的新鏈集成的容量和速度。

然而，去年年底，我們開始問自己，如果不必這樣呢？

解決方案：Hyphen動態費用

實現資本效率首先要確保在分散模式下，流動性池在來源鏈和目的鏈之間得到有效反映。我們的解決方案是引入一個動態費用模型，通過激勵有利於流動性較高的源鏈向流動性較低的源鏈轉移的管道來平衡流動性池，從而產生由源鏈和目的鏈中的可用流動性决定的費用。

更像一個視覺學習者？

這是公式：

$F(L(e), L(r)) = \\frac {F(max) \* F(e) \*L(e)^d} {F(e)\*L(e)^d + (F(max) — F(e))\*L(r)^d}$

where,

$L(e)$ ⇒ Liquidity at equilibrium state. L(e) == SL

$L(r)$ ⇒ Resulting liquidity after the transfer is done. $L(r) = (L — transfer Amount)$

$F(max)$ ⇒ Max percentage fee to be deducted. F(max) = 10% (Constant value)

$F(e)$ ⇒ Fee to be deducted at equilibrium state. F(e) = 0.1% (Constant value)

$d$ ⇒ Deep Factor. Value that decides how much deeper the curve looks。

更簡單地說：
Transfer A) High liquidity pool >>> Low liquidity pool = high fees (moving pools further from equilibrium, being 0)

Transfer B) Low liquidity pool >>> high liquidity pool = low fees (moving pools closer to equilibrium by adding to lower pool)

**舉例來說：
**假設您在動態費用模式下在兩個銀行帳戶之間進行轉帳。您的主帳戶（源鏈）的美元餘額（流動性池）為10000美元，您存入8000美元後轉入另一個帳戶（目的鏈），餘額（池）為5000美元（流動性低於源鏈）。在這樣做的過程中，您將被收取10美元的費用，因為您正在向高流動性池（1萬美元）存款，從而新增源池和目標池之間的不平衡，並進一步偏離平衡（差异=0）。

反之亦然，如果你將8000美元存入一個包含5000美元的帳戶，而不是一個包含10000美元的較高帳戶，你的費用可能只有3美元，因為你正在新增源池（帳戶）的流動性，這是兩者中較低的，從而使它們更接近平衡或平衡。這就是Hyphen在動態收費模式下重新平衡池的激勵和機制。

套利機會

在新模型中，我們將發布能夠重新平衡Hyphen池並為此收集獎勵的開源機器人。任何人都可以執行機器人，並且只需要提供適當的池資產進行再平衡。

在沒有機器人的情况下，Hyphen用戶將能够扮演套利者的角色，只需將資金從一個鏈轉移到另一家鏈即可獲得回報。

例如：

為了說明流動性橋中的套利機會，我們假設鏈A有一個100ETH池，同時鏈 B有100ETH池。

在這種情況下，跨鏈轉移的費用應為0.1%。該費用是資本的均衡成本，完全歸LP所有。在我們的示例中，加班、用戶偏好或跨鏈的資產需求不平衡可能會改變ETH池的平價。

比如說，B鏈上一個受歡迎的產量農場導致B鏈上ETH取款需求激增。隨著用戶從a鏈到B鏈的轉帳完成，B鏈上的退出流動性變得稀缺。稀缺資源成本更高，用戶將體驗到超過0.1%的轉讓費增長，以從B鏈中撤出ETH。超過0.1%的轉讓費增長將作為獎勵留出。 ETH池之間的不平衡越大，獎金增長越大，套利的動機就越大。

通過將ETH放入耗盡的池中，並從盈餘池中撤出，套利者獲得了高於均衡水准（即1%）的用戶轉移費。