最近挖掘出一个令人兴奋的指标，可以称作比特币矿工投降风险指标(Bitcoin: Miner Capitulation Risk)，本文将对该指标进行详细介绍。

橙色部分是比特币难度丝带压缩指标(Bitcoin: Difficulty Ribbon Compression)，使用归一标准差量化了比特币难度丝带指标(Bitcoin: Difficulty Ribbon)。橙色处于高位通常与牛市有关；橙色处于低位通常与熊市以及矿工投降事件有关。

蓝线是比特币Puell倍数指标(Bitcoin: Puell Multiple)，指标计算方法是将每日挖矿产出比特币总价值（以美元计）除以每日挖矿产出比特币总价值365天移动平均值。蓝线走势与币价高低、牛熊周期、挖矿产量减半息息相关。

将上述两个指标值相加，若值<0.47用黄色标出，便形成了本文所要介绍的指标——比特币矿工投降风险指标(Bitcoin: Miner Capitulation Risk)。可以看到，只有当橙色区域和蓝线同时处于极低位时，才会出现黄色信号。

由于信号出现条件苛刻，历史上只有在熊底、20年5月和当前出现黄色信号。也就是说，黄色信号只在极端熊市低点（11、15、18熊底）或矿工大投降事件（20年5月“双减”[注1]）时出现。

而在今年6-7月间，该指标再次出现黄色信号，由于历史上的大底均在黄色信号内，因此有理由推测今年6月的$17600将会是比特币未来的历史大底。

[注1] 20年5月“双减”指的是在2020年3月币价暴跌减半，又在2020年5月比特币挖矿产出减半。

短时间内的“双减”给矿工造成了巨大压力，币价暴跌，营收锐减，紧接着产量减半，雪上加霜。挖矿收入难以覆盖矿机运营成本，矿机纷纷下线，哈希率下降，矿工投降。

这就是20年5月黄色信号出现的原因。