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质疑声不断的USDT**

USDT是泰达公司基于以太坊发行的数字代币，泰达公司承诺每发行一个USDT，在自己账户中就会有储备1美金，以防止在未来发生意外事故时，可以到通过泰达公司兑换现金。现在世界上大部分交易所不支持现金支付，这样在行情大跌时，投资者便可以将数字资产兑换成ustd避险。泰达承诺自己的账户是公开的，会定时接受账户审计，以保证自己账户有足够美元储备。这一切听起来是个很完美的故事，但却无法掩盖逻辑上的瑕疵。

1、市值之谜。

图1，蓝线是USDT市值情况，可以看出从2017年开始，这个数字货币市值就呈指数增加，然后到今年1月份维持在22亿美元左右，价格不变，发行量从2017年初到2018年3月份增加了140-150倍！

2018年1月份，赵东发微博声称：“刚才和老猫在Giancarlo（BFX 老板，CFO）房间看了Tether 和 bitfinex 的美元账户，其中Tether账户有18.x亿美元，Bitfinex账户有11.x 亿美元。两个美元账户加一起30亿美元，超额储备。完全破除外界关于USDT的一切谣言。”，关于老猫与赵东的见证是值得商榷的，因为泰达公司是bitfinex交易所的直属公司，而赵东又是bitfenix交易所的股东，利益共同体很难让人相信见证的真实性。

图2，红色线框内是泰达公司官网对自己账户定期审计的承诺，但是至今也没见过正式的审计报告。如果没有正规审计，那这一切都是白搭。

2、印刷之谜

每次泰达公司发行USDT时，都会通过twitter发一个消息，然后市场上就会多几千万到上亿美元的USDT，以后随着数字货币市场市值的增加，泰达是否会成为数字货币市场的美联储呢？对于一个没有监管的数字货币市场，这样增发是十分危险的。如图3。

3、兑换之谜

现在现在手中的USDT，按泰达公司的承诺，是可以畅通无阻地转换成为美金的，因为泰达公司始终强调的自己手中有大量美金储备，目的就是为了证明当市场发生挤兑时，客户可以将手中的USDT兑换成美金。就目前而言，几乎所有的USDT兑换动作都是通过各大交易所的场外交易完成的，泰达公司所谓的美金储备基本上没起到任何作用。结果就是，发生风险时：

a.USDT的持有者根本不知道到哪去兑换美元；

b.即便泰达公司真的有那么多美元储备，发生风险时也无法兑付。

泰达公司的官网（https://tether.to/）目前是可以登录，但是却无法注册账户，就是说这个网站是可以看，却无法与用户产生任何关系，这就意味着无论你美金账户有再多的钱，没有这个兑换通道的话，一切都是白搭。

图4这个就是笔者尝试注册之后弹出的窗口，这样的状态已经持续有很长时间了。

USDT之所以被大家广泛使用，是基于大家对于对交易所与泰达公司的信任，如果有一天这个公司出现了信任危机，那么你手里的Tether币将会一文不值，又没人跟你兑换，岂不是很悲催的事情。

从供需关系角度考虑，问题也许只是这样的

对于市值这个问题，从供求关系的逻辑去考虑，可以发现一些有意思的事情。拿北京房价举个例子，现阶段北京房价均价3万，但是由于北京经济高速发展，全国各地的高新产业，高科技人才云集于此，那房价继续上涨是必然的。政府部门为了控制房价，除了出台各种政策，就是不断的给开发商提供土地，规划更多的房子，可以是现房，也可以是期房，把期房卖出去，也可以缓解市场压力。

回到USDT的问题，随着数字货币市场繁荣发展，尤其是2017年下半年的大牛市，大部分的数字货币市值都呈指数爆发，随着各大交易所上线USDT作为交易对，很多的USDT被投资者存储在交易所或者钱包，就会导致ustd供应量严重不足，但是这个币价格又不能变，泰达公司就只好印刷更多的USDT了，就像房地产公司发出来的期房，期房也是可以卖钱的。无成本印刷出来的泰达币就被卖给各大交易所与承兑商，用户再从交易所、承兑商那里购买USDT，这样泰达公司就完美的完成泰达币从发行到变现的整个过程，大部分现金最后流入泰达公司的账户，这样的话，泰达公司的账户肯定是有大量美元储备得，当然，这些钱都是空手套白狼得来的。

至于为什么泰达公司不愿地跟用户承兑呢？

我们不妨用最简单的逻辑来解释。泰达公司发行大量的USDT，肯定是没法自己卖给用户的，都是通过各大交易所与承兑商发给用户的。这中间会有利益挂钩，泰达公司如果再从用户手中承兑USDT，肯定是亏本的买卖，这样的事情，人家泰达公司当然不会做了。

逻辑就是：泰达公司美金账户的确是有钱的，有充足的美金，但是出现挤兑事件后，泰达公司也不会给你兑换。因为从前文蛛丝马迹是可以得到这样的结论的。*
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（1）    泰达公司声称自己有美金储备，却从未审计；

（2）    被盗的泰达币也不去调查追究法律责任，只是打开印钞机再次印刷；

（3）    客户几乎不可能从泰达公司兑换美金出来；

（4）    泰达公司作为一个中心化公司，印刷泰达币就类似美联储印刷美金，或者委内瑞拉政府印刷玻利瓦尔。用户使用泰达币就是基于对交易所与泰达币的信任，但是以过往的经验，在在去中心化的世界里，不要相信任何中心化的机构与组织。

借用奥卡姆剃刀定律，当我们对一件事情有很多种解释的时候，那么最简单就是最有效的解释。对于泰达币，对投资者的建议是，如果您账户中泰达币数量不多，那倒是无所谓的事情，如果您数额巨大，建议换成其他资产或者现金，因为一旦发生事故，泰达公司是不会跟你兑换的，其他投资者也不会用现金跟您兑换，所以手握定时炸弹的您要时刻小心。