撰写：naly
编译：深潮 TechFlow
趋势已然非常明显，流动性衍生品的兴起已经成为不可避免的事。老牌 DeFi 协议 Balancer 已经在技术上做好了准备，以提供最高效的方式来迎接这次革命。
任何利用 Balancer 技术的人都是在利用相互关联的流动性基础层。
在 DeFi 的其他 DEX 中，资金池合约必须主动管理资产（逻辑），同时也要执行所有的资金池的账户工作。
Vault 通过两种方式简化了这一点：
-
将池的账户工作与逻辑分开；
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将所有账户资产置于单一合约下。
由于所有的账户资都在一个单一的合约下，这使得资金池只需计算交换、存入和取出的金额，无需主动管理资产，改善了代币在多池间转移的多跳交易（multi-hop trading）等大量消耗 Gas 的操作，消除了对 Gas 频繁消耗逻辑的需求，称为 BatchSwap（批量交换）。通过创新的 Vault 设计，所有存入 Balancer 中的 LSD 都可以无缝地利用其流动性中心进行交易。
例如，在其他协议上执行交易时，代币经常在多个池之间转移。包括逻辑在内，这是一个相当消耗 Gas 的过程，这就是多跳交易，下面是 $BTC 和 $stETH 之间的一个例子：
$BTC > $ETH HOP $ETH > $wstETH。
但在 Balancer 上，就不会如此。由于所有的资产都在一个合约下，只有最终的代币数量被转移到保险库和从保险库中转移出来。
$BTC > $stETH
它消除了对高 Gas 的需求，这项创新就是 BatchSwap。
你可以在下面看到这在 Gas 成本方面的效率有多高。
通过创新的 Vault 设计，所有存放在 Balancer 技术上的 LSD 可以无缝地利用一个有效的流动性中心来进行交易。
利率提供者
现在我们来谈谈实际的资产池。
LSD 不是利用一种稳定池 ，而是利用一种持续有效地更新质押资产利率的矿池。这被称为可组合稳定池。
你的标准稳定池的交易就像 LSD 与基础资产 1:1 一样。明显不对，但是效果如何呢？
这对投资者来说不是好事。作为 LP，你的基础 LSD 收益实际上被泄露给了套利交易者。交易员从资金池中不准确的利率中获利。
可组合稳定池解决了这个问题。
这些池有一个称为利率提供者的内置功能，可以在交易发生时随时查询代币并将其更新为正确的比率，这个功能意味着流动性质押收益实际上流向了流动性提供者。
Phantom BPT
现在，假设你有一个三稳定币资金池（$DAI $USDC $USDT）。可组合稳定池允许这个特定的池嵌套在一个 LSD 对中。
$rETH 可以与这个三池配对，以实现高效无缝的配对与连接——$rETH - ( $DAI / $USDC / $USDT )。
听起来像 Curve，有什么独特之处？真正让 Balancer 与众不同的是这种嵌套是如何完成的？
虽然 Vault 为流动性解锁了一个基础层，但仍需要调用底层的交换、加入和退出功能。当流经这些嵌套池时，每次进入都需要耗费大量的 Gas 来铸造 BPT 代币 。
想象一下，你正在用 $rETH 换取 $DAI。
$rETH > MINT > $USD (池中代币) > $DAI
这种造币方式需要花费大量的 Gas。
Balancer 通过称为 Phantom BPTs 的创新原语，为 Balancer 池提供了一个更高效的流程。Balancer 无需铸造 BPT 代币来交换基础资产，而是在创建池时铸造几乎无限数量的 BPT。
这些提前铸造的 BPT 解锁了其他 Dex 无法比拟的效率，交易者无需在每次存入资金池时消耗 Gas 铸造，而是利用其 Gas 高效带来的无缝流动交易。
通过嵌套和保险库设计，所有的 Liquid Staked 协议都为其 LSD 和其他代币提供了一个高效的、相互连接的流动性中心。
同时，通过利率提供者，投资者可以利用最先进、最高效的技术来获取生息代币！
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