文章来源：话李话外
从美联储议息会议（北京时间12月19日）后的那几天，随着市场出现阶段性回调，不少人开始恐慌了，加之一些 KOL 也趁热打铁抓住了流量，说行情会奔着 8 万美元、甚至更低的价格去，于是有些小伙伴就在这样的情况下再一次选择下车并交出了自己手中的筹码。
最近这些天的文章中，我们整体上还是建议大家能够尽量做好自己的仓位管理并保持冷静和理性，比如在前几天（12月22日）关于行情的话题文章中，我们又梳理了 4 个看涨因素和 3 个看跌因素，并且在文章中提到：这个月比特币跌破 90,000 美元的概率应该不大，除非是再出现什么新的黑天鹅事件或者大的消息面利空事件影响。
而在过去的这些天时间（12月19日-12月26日）里面，比特币的震荡幅度为 13% 左右，也不知道这几天有多少人在这种振幅下被甩下了车。
简单回顾一下话李话外最近的几篇行情话题的文章，其实我们已经梳理了不少的思考维度，包括：
- 12月24日的文章中，梳理了 5 个方面的宏观因素。
- 12月22日的文章中，梳理了 7 个基于宏观和数据层面的价格影响因素。
- 12月20日的文章中，梳理了 6 个基于直观感受层面的价格因素因素。
之所以梳理这些维度，一来是想让自己重新对相关数据做一些新的整理，二来也是希望能够让大家有个更宏观的方向性认识，并能够在此基础上结合自己的仓位情况持续形成和完善自己的思考，否则可能就很容易受到各种 KOL 或者分析师观点的影响，要不每天频繁操作导致一定的亏损，要不就是恐慌抛售导致直接被甩下车。我们还是那句话，短期的行情无法预测，不要总是听别人的言论而随意改变自己的仓位操作，如果你不能严格按照自己的交易策略来执行，那么这几天最好的操作方式就是什么都不做。
当大众普遍看跌的时候，行情往往会出现上涨，只有在大众没有预料到的情况下，我们才会看到 11 万美元、甚至更高的比特币，市场往往就是这么无情和逆人性。而在这个过程中，也只有少部分运气比较好的人、专业度比较高的人或者有足够耐心的人，可以等到花开之日。
再过不到 6 天就是 2025 年了，而行情依然在 7x24 小时实时变化着，现在来看 92,500 -100,500 美元应该是本周一个比较好的短期心理价格区间，除非这几天出现什么新的黑天鹅事件打破这个区间。而如果你比较期待新的行情，那么等到明年的第一季度再看情况吧，这几天不如好好休息一下。
不过话李话外并没有打算休息，因为年底的这几天我们还会有几个执行计划：
一是计划在 12 月 30 日的时候正式推出第 4 本电子书《区块链方法论》（下册、约28万字）、这几天也正在抓紧时间进行内容的汇总和整理。
二是计划在 12 月 31 日的时候发布一个“话李话外2024年终总结的图册”，目前图片正在排版设计中。
说完了计划，那么接下来，我们顺着前几天的系列话题继续进行一些梳理，再来简单看看还有什么思考维度可以拿来辅助行情的大方向判断：
1.US Dollar Index（DXY）
美元指数（当然，你也可以同时关注日元指数等）也是我们日常比较关注的宏观指标之一，在话李话外之前的文章中我们也提到过，因为通常情况来讲，美联储降息将会导致美元指数走弱，而这通常将意味着是有利于股票、黄金、比特币等风险资产的。也就是说，美元一旦发生疲软，那么就会使得比特币等风险资产将对投资者更具有吸引力，可能会导致比特币的价格出现新一轮上涨行情。
目前来看，美元似乎已经再一次接近了短期的相对高点区域，接下来有一定的概率（85–90%的概率）可能会发生反转。而从历史数据上看，比特币和美元指数大部分时候都是呈现出反比的关系，即：美元走弱经常会导致 BTC 的购买力增强。如下图所示。
当然，因为考虑到目前是年底，再考虑到税收等各种其他因素，这种反比关系有些时候也许并不会那么显著。但这里的基本逻辑是不变的，那就是只要美元不走弱，那么比特币等高风险资产大概率就会出现震荡萎靡或继续下跌的情况，除非有能够直接影响市场情绪的事件发生（比如像今年的 ETF 通过、MicroStrategy这样的机构总是买买买）并带动短期的行情上涨。
2.Seasonality（季节性）
虽然刻舟求剑这种事情不同的人会有不同的看法，但某种情况或角度下来看，历史数据往往也是市场和人性的一种直观且综合的反映和结果，因此我们可以适当地去关注一下 Seasonality 的表现。
通过统计数据我们能够看到，自 2015 年以来，当比特币在 11 月出现上涨时，往往在接下去的 12 月也会上涨。如下图所示。
那么我们这里简单做个假设，假设这种 Seasonality 今年继续会重复，那么根据往年 12 月份平均表现的 12% 左右涨幅来看，今年 12 月份比特币的理论收盘价格差不多就是在 107,500 美元左右。这就意味着，除非是接下来这几天出现什么新的黑天鹅事件让比特币暴跌，否则不会改变什么整体趋势。当然，这个 Seasonality 维度不够严谨，因为历史不能 100% 准确代表现在和未来，我们就当做一种简单参照即可。
3.Global Money Supply (M2)
相较于上面提到的 DXY，M2 反映出来的数据可能会更偏宏观一些。从目前 M2 的情况看，自今年 9 月份以来，全球货币供应量开始出现萎缩，同比增速在放缓，表明存在一定的下行压力。如下图所示。
而且我们也能够发现，比特币这样的高风险资产对流动性的变化反应比较强烈，但由于该数据指标存在一定的滞后性（即比特币对 M2 变化的反应通常会滞后 2–3 个月左右），所以我们只能把流动性的收缩用于趋势变动的辅助判断指标之一。
目前猜测来看，2025 年第一季度（大致在明年的2或3月份开始）我们可能会经历一些行情上的新变动（注意这里指的仅是变动、而无法确定具体的幅度），但在此期间我们则可能会继续面临一段时间（大致5–8周左右的时间）的调整行情，且也不排除在调整期间比特币可能会再尝试挑战几次新的 ATH（比如11万美元附近的位置。且这个位置也是我们原定计划的第二次操作，如果达到就会再卖出 1 成仓位的饼子。此处不作为任何操作建议，DYOR）。
当然，这也仅是基于 M2 单一历史数据维度的判断，我们可能还需要综合考虑其他因素，比如美联储的货币政策转向或者机构的大规模采用也可能会促使比特币与 M2 形成一定空间上的脱钩。
总结起来其实还是那句话：短期市场是无法准确预测的，如果你希望通过短期的操作快速获利，那么就需要结合各种你自己认为有效的因素（比如宏观预期、政策预期、指标、消息面等）去执行你的风险策略。但如果从更长的时间维度上考虑（忽略掉中间的波动过程）的话，今天的比特币依然是最便宜的。
文章的最后，我们来看看目前最新的比特币钱包地址分布情况吧，看看你现在处在哪个区间里面：
- 持有 0–0.1 BTC 的地址有 5,017 万个
- 持有 0.1–10 BTC 的地址有 431 万个
- 持有 10–1,000 BTC 的地址有 15.013 万个
- 持有超过 1,000 BTC 的地址有 2,050 个
而我们要做的其实只有一件事情：给自己设定一个分阶段的长期目标，努力成为上图中后两组数据里面的人。