Layer2二层网络已经成为 DeFi Perp 协议的主要平台，随着 2022 年新玩家的出现，该领域的进化和创新持续增加，尽管中心化交易所（CEX）仍主导着 Perp 交易活动，但随着用户逐渐迁移，去中心化交易所（DEX）已开始侵占其地位。

目前，协议主要分为 AMM（自动做市商） 和 CLOB（中央限价订单簿）两大类。

AMM 不需要做市商，而是严重依赖流动性提供者加入，以扩大流动性池规模，从而确保通证反映公平的价格。AMM 交易平台将交易对双方的流动性聚合到一个池子中，AMM 池根据确定性算法确定单一资产的市场价格。

中央限价订单簿 (CLOB) 是一种交易执行模型，它根据一组规则匹配买家和卖家。在基于 AMM 或基于 CLOB 的交易平台进行交易的主要区别在于交易执行的公平价格形成机制。例如，中心化订单簿依赖于交易者在给定交易对上提交的买卖订单汇总列表，CLOB 则允许交易者以指定的价格买入或卖出资产。

下面我们简单介绍一下 GMX 协议（Arbitrum 生态头部的衍生品协议）。

1.什么是 GMX 协议

GMX于2021年9月推出，是一个建立在 L2 网络上基于 vAMM 的去中心化交换和永续合约交易所，具有零滑点、高杠杆倍数（高达 30 倍的杠杆率）、公平透明、无监管的特点。用户通过钱包可以交易 BTC、ETH、AVAX、UNI 和 LINK，且这些操作是没有 KYC 或地域限制的。

GMX的设计核心是 GLP 共享多资产流动性池，用户存入资产，成为 LP 并铸造 GLP Coin，在取款时销毁 GLP Coin，且可以取出池中的任意资产。GLP 池最终为交易员的交易提供流动性，即从交易和杠杆交易中赚取 LP 费用，这些费用分配给 GMX 和 GLP 持有人。

举个例子，当做多 ETH 时，相当于交易者从 GLP 池中“租出”ETH 的上行空间；当做空 ETH 时，相当于交易者正在从 GLP 池中“租出”稳定币相对于 ETH 的上涨空间。但 GLP 池中的资产实际上并没有被真的“租出”。平仓时，如果交易者押对了，利润将从 GLP 池中以代币做多的形式支付；否则，损失将从抵押品中扣除并支付到池中。GLP 从交易者的损失中获利，并从交易者的利润中获利。在此过程中，交易者支付交易费、开仓 / 平仓费和借入费，以换取对美元做多 / 做空指定Coin（比如BTC、ETH、AVAX、UNI 和 LINK）的上行空间。

vAMM 与其他的 AMM 不同，它更像是一种价格发现机制，GMX 基于 vAMM 的性质实现了零滑点。本质上是通过 Chainlink（预言机网络） 从各大交易所获取聚合后的价格数据，并将此用于交易时的参考价格，因此它提供了巨大的交易深度、减少了交易所插针的影响。

2.关于GMX/GLP Coin的用途

GMX目前是双代币模式，拥有GLP和GMX两种Coin。GLP是LP的“流动性证明”收据，而GMX是该协议的治理Coin。

GMX持有的数量代表了对提案投票的权重。与其他交易所不同，质押 GMX Coin也可以获得 30% 的交易费用，除此之外还有 esGMX 和 MPs 乘数积分作为利息。其中 esGMX 可以转化为 GMX，MPs 作为长期持有的证明，会产生额外的 GMX 奖励。目前esGMX 奖励有两种使用方式，一是可以像普通 GMX 一样被质押以获得奖励，二是可以在 1 年内成为 GMX 代币。

GLP 的价格受池子所有Coin总价值的影响，所以它类似于指数（就像是标普500指数一样），并且池中各类资产的预期占比每天都会调整一次，当发生交易使得某个资产偏离偏离预期占比，手续费将会增加，相反手续费减少。

GMX 的供应量是有限的，在最新的一项提案中，esGMX 的释放已经缩紧，其反映在质押的 APR 中，今年的 4 月份开始，将不再有 esGMX 奖励。

在交易费用方面，交换的交易费率是动态变化的，永续合约的交易费用来自于开仓/平仓的 0.1% 费用、借款费用和 0.3% 加仓费用，其中借款费用是持仓。交易费用将会全部流向社区，即 GMX 质押者和 GLP 持有者。

在 GMX 最新的 Roadmap 中，几个核心的目标是支持更多Coin（目前只有 6 种）、扩展其他公链（目前只有 Arbitrum 和 Avalance）、提高 GLP 性能（利用 GLP 的资产套利来提高盈利）、推出 X4（一个全新的项目）。

作者：话李话外

（注：本文特别鸣谢BuidlerDAO提供的一些素材。交易有风险、投资需谨慎、以上内容仅供参考！如您对本文有任何想法或建议、欢迎在评论区留言提出，搜索@话李话外、关注作者更多其它内容吧）