巴菲特曾经说过一句非常经典的名言：在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪。

这句话我想非常多的人都知道，但道理是懂得，那具体应该如何来确定最佳的买卖机会呢？今天，我们继续交易投资策略的话题，来给大家梳理几个比较有用的指标列表，让你能够更好地规划买入和卖出的执行策略。

第1个指标是Funding Rates（资金费率）

对于衍生品市场来说，资金费率能够使永续合约的价格与现货价格保持一致。也就是当多头大于空头时，多头头寸必须向空头头寸支付资金费率，反之亦然，以此来平衡合约。

为什么资金费率比较重要呢？因为当你在寻求逆转的极端情况下，资金费率可能是一个有用的指标。如果资金利率非常低且市场情绪指数也非常消极，这可能是 DCA 买入该项目的时候，反之亦然。

扩展小知识：什么是DCA？

DCA、即Dollar Cost Averaging，翻译过来就是平均成本法，又名“定期定额投资法”，为投资学中的一个基本名词。具体来说就是在特定间隔期间（例如每周或每月）、买入固定金额的某种资产的投资策略。DCA的目的主要是为了规避因资产的波动性对投资人最终收益造成的负面影响。

接下来，针对这个资金费率，我们继续展开来梳理一下。

资金费率的概念在之前的文章中，我们已经有过比较详细的介绍，这里我们简单再来回顾一下。资金费率（Funding Rate，FR）是一种永久性掉期合约机制，它的存在是为了确保永续合约的价格不会偏离标的物（你正在交易的代币的现货指数）太多。简单来说就是，如果 perp 的最后交易价格明显高于现货指数，那么资金将高于“基线”。如果它的交易价格明显低于现货指数，资金将低于“基线”。

那什么又是“基线”呢？

这里又涉及到一个 Damper 的概念，即当 perp 和现货价格之间的价格差异可以忽略不计时，资金费率将迅速达到默认值。我们将这个默认值称为“基线(Baseline)”，并将这种捕捉到基线的机制称为“Damper”。

除了Damper，这里还需要补充说明一个 Clamp 的概念，即无论 perp 的价格与现货指数脱节多少，资金费率都会在某个点停止增加/减少，也就是说它会有一个最大值。我们将这种限制资金利率的功能称为“Clamp”。

理解了基本概念，这时你可以将资金费率视为是持有未平仓头寸的市场参与者必须根据其头寸和利率支付或收取的某种利息。具体来说会有下面的几种情况：

资金积极时：多头支付空头。

资金消极时：空头支付多头。

资金为零时：没有人支付任何费用。

这个过程中，交易所是不从中赚钱的，他们只是促进这些付款的具体交换过程。显然，资金费率对交易有着非常实际的影响，因为保持仓位可能会花费你的钱、也可能会让你获得一定的收益。

虽然现在我们已经理解了资金费率的基本概念，但在实际的市场活动中，并不是所有交易所的资金费率都是平等的。接下来，让我们继续来看看一些顶级交易所是如何设计他们的资金费率的。

1.Binance

Clamp：每个代币都不同，以 BTC 为例，它是 +0.3%/8h 和 -0.3%/8h。

Damper：如果价格差异小于 +0.06% 和 -0.04%，它将捕捉到基线。

Baseline：Binance 的基线涉及比较有趣，他们的基准资金费率是每个代币 0.01%/8h，但 BNB 是个特殊例外，因为 BNB 的基线是 0%，这也就意味着 BNB 的资金费率在默认情况下几乎总是比其他币种低很多。如下图所示。

2.OKX

Clamp：BTC为 +0.375%/8h 和 -0.375%/8h，Majors类别为 +0.75%/8h & -0.75%/8h，其他类别为 +1.50%/8h & -1.50%/8h。

Damper：据我所知，没有。

Baseline：据我所知，没有。

而也正是因为没有Damper和基线，所以 OKX 的资金利率看起来有点“狂野”。

3.Bybit

Clamp：对于大多数代币，它是 +0.75%/8h 和 -0.75%/8h。

Damper：如果价格差异小于 +0.05% 和 -0.05%，它将捕捉到基线。

Baseline：据我所知，Bybit所有代币的基线为 0.01%/8h。

总的来说，各家交易所的资金费率之所以有所不同，我认为主要是有两个方面的原因：一来是因为他们会根据各自的现货指数而进行计算。二来着也许是永续合约的性质所决定的。比如，由于凸性的运作方式，反向永续合约的融资率通常低于线性永续合约[1]。

另外这里要额外提醒的一点是，虽然我们可以通过 coinglass 这样的工具平台查看到资金费率的一些聚合数据，但我个人还是提倡：你在哪个交易所进行交易，就去关注对应交易所的资金费率页面数据，聚合有时可能会产生误导，因为当你将不同的数据点放在一起看时，可能会丢失很多细微差别。而一些细微的差别就可能会使你做出完全错误的判断。

第2个指标是Open Interest（持仓量）

我们上面提到的资金费率能够告诉你交易者是看涨还是看跌，而未平仓合约数据则能够向你显示交易的总规模。我们可以通过查看期权市场的未平仓合约，来确定看涨期权和看跌期权之间的比率，以了解当下市场的情绪如何。

未平仓合约就是我们平时所说的持仓。接下来，我们以比特币为例来进行说明。

比特币的未平仓合约和比特币持仓其实是同一个概念。比特币未平仓合约是指市场中未平仓的比特币期货或期权合约的总数量，它是衡量任何特定时间点上投资于比特币衍生品的资金数量的一种指标。

比特币期货和期权合约允许交易者在不持有实际比特币的情况下，对比特币价格走势进行投机。当交易者进入比特币期货或期权合约时，未平仓合约数量会增加。当合约被平仓或到期时，未平仓合约数量会减少。因此，未平仓合约可以被视为市场中未结算合约的数量。

比特币未平仓合约是一个重要的指标，因为它可以帮助分析市场参与者对加密货币的情绪。例如，未平仓合约的上升可能表明交易者的看涨情绪增强，而未平仓合约的下降可能表明看跌情绪增强。

比特币未平仓合约还受到交易者和分析师的密切关注，因为它可以用来衡量市场交易活动的水平。较高的未平仓合约通常表示更高的交易活动，并可能表明市场更加流动和活跃。

我们这里再举个具体一点的例子，假设有三个交易者在一个刚刚建立的市场中相遇，该市场的持仓量为0，价格为100美元。其中：

交易者A认为这个市场将上涨。

交易者B认为这个市场将下跌。

所以，交易者A以100美元的限价买单下单，交易者B决定匹配买单并开仓卖出。此时该市场的持仓量由于同时有一笔多头和一笔空头持仓而变为1。

当市场上涨到150美元，交易者C也决定多头持仓。

在150美元时，交易者A认为50美元的利润已足够，并下单卖出其一份合约。

交易者C匹配此订单，现在持有一份多头合约。

到这里的时候，大家可以简单思考一下，此时的持仓量是否变化呢？

答案是：没有变化。

因为此时已经有一份多头仓位退出了（请记住，当你在卖出开仓头寸时会变成空头），同时还有一份多头仓位进入了市场。

当市场继续上涨，在200美元时，交易者B决定离场。交易者B以200美元的限价买单下单，交易者C决定匹配该订单以实现50美元的利润。

在这种情况下，交易者B和交易者C都退出了其持仓，因此持仓量再次降至0。

在这种情况下，你现在可以看到关于持仓量有三种可能的结果：

第一种，如果买方和卖方都增加，持仓量将增加。

第二种，如果买方和卖方都关闭其仓位，则持仓量将下降。

第三种，如果一方开新仓位而另一方正在关闭其仓位，则持仓量保持不变。

总之，未平仓合约是比特币期货和期权市场中的一个重要指标，它可以帮助我们来分析市场的交易活动、投机情况、流动性和价格走势[2]。

第3个指标是Fibonacci Retracements（斐波那契回撤）

如果你喜欢逢低买入、但又不知道应该在哪个位置进行买入操作，那么通过 Fibonacci Retracements 可能会对你有所帮助。简单来说，斐波那契回撤是K线分析里面一种用于识别潜在支撑和阻力水平的技术分析指标。

通常情况下，斐波纳契是从范围低点到范围高点进行绘制的，但其实也没有什么固定或硬性的规定。大部分的情况下，如果你看到反弹或预期上升趋势，则可以在 0.618（黄金分割）或 0.786 处开始进行积累买入操作。至于斐波纳契K线的具体绘制方法，网上也有很多详细的视频教程，感兴趣的小伙伴可以自己Google一下。

总的来说，斐波那契回撤能够为我们提供逢低买入的框架参考、并帮助你合理制定逢低买入的计划。

好了，以上就是今天通过「话李话外」分享的全部内容。我们最后再来一起小结和回顾一下吧，本文主要梳理了在加密市场投资中比较有用的几个指标，分别是Funding Rates（资金费率）、Open Interest（持仓量）、Fibonacci Retracements（斐波那契回撤）。但这里还需要提醒的是，以上这些指标不应该单独使用，投资是一个非常严肃的事情，我们不能依赖单一的某种指标就去做决定，而是应该综合去考虑其他的一些因素、甚至还要结合项目本身、市场消息面等等，然后再做出适合自己的总体投资策略。但不管怎么说，借助一些比较有用的指标来指导自己的投资策略，并做好定期的反思与总结，肯定是能够跑赢绝大多数只会用屁股决定投资的那些人的。

本文特别鸣谢：DeFiMinty、ByzGeneral、0xTHades

声明：以上内容只是个人角度观点及分析，仅供广大爱好者科普学习和交流之用，不构成任何投资建议。投资有风险，请理性看待，提高风险意识，并遵守所在国家和地区的相关法律法规！

参考资料：[1]https://www.byzgeneral.com/post/the-perpetual-swap-contract
[2]https://www.coinglass.com/zh/BitcoinOpenInterest