／／ 原作者：S4mmy.eth - 执业会计师, Origins 分析师
／／ 原作日期：July 17th, 2022
／／ 譯者：Jaason

NFT 的交易量爆炸式增长发生在 2021 年 NFT 繁荣期间， 大多数的交易活动最初发生在以太坊网络上，并且使用 OpenSea 作为二级市场。从那时起，随着几个中心化还是和去中心化的竞争对手的战略性闯入，它的垄断地位逐渐被稀释。

但哪些 NFT 市场将保持头把交椅？ NFT 牛市中的爆炸式增长令人兴奋，但这些协议和平台在经济环境低迷时期会如何表现？

本文简要介绍了 NFT 的历史，回顾了当前的市场状况，对现有交易平台进行了基准测验，并对 NFT 交易市场的未来方向组成看法。

文章大纲

• 市场历史

• 市场状况

• NFT 市场基准

• 宏观层面

• 未来方向

• 结语

市场历史

了解 NFT 的历史以及二级交易市场如何适应这一时间线非常重要。 除了 Nifty Gateway 和 Rarible 之外，这些初始 NFT 中的许多都是在他们自己的市场或原始基础设施上交易的，直到 2017 年 12 月 20 日 OpenSea 的诞生。

作为上下文，下图显示了 NFT 的简史直至 2021 年爆发前：

OpenSea 于 2020 年推出，灵感来自 Cryptokitties 的活动。 Cryptokitties 在 2017 年爆发，它是一款创新的繁殖游戏，玩家能够在区块链上繁殖和交易猫的数字图像。

Cryptokitties 对其市场上的所有 NFT 交易收取 3.5% 的版税。正是这个举动促使了 OpenSea 形成现在大家所熟悉的 2.5% 服务费制度。降低费用的结构奏效了，OpenSea 在接下来的几个月内产生了数百万的交易量。

OpenSea 多年来一直主导着 NFT 二级交易市场，并且可以说目前仍然如此。在不到一年的时间里，他们筹集了 4.23 亿美元，这使他们有资金开发针对使用新的 ERC721 合约的 NFT 的交易功能。尽管如此，现在竞争已经加剧，竞争对手正把握机会在自己所擅长的领域进行开发或使用 “吸血鬼攻击” 以抢占市场份额。

以下的时间线显示了各种 NFT 交易市场的发布日期：

市场状况

NFT 市场在过去几年呈指数级增长，充满活力。 自 OpenSea 于 2020 年推出以来，形势发生了巨大变化 —— 以下概述了每个 NFT 市场的当前成立至今（“ITD”）（2022 年 7 月 15 日）的交易量（根据 Dappradar）：

除了 OpenSea 和 Cryptopunks，过去 30 天的市场份额分布与 ITD 数据不同：

分析上述两个时间框架之间的交易量变动，我们可以得出以下观察结果：

1/ Solana 之夏

在 NFT（和智能合约功能）在该链上推出后，Solana 于 2021 年大涨。 随着交易员和收藏家从以太坊转移过来，每日活跃用户（“DAU”）激增。 以太坊 Gas 费用飙升至历史最高点的同事，这条新的链以变得更便宜和更快捷吸引了大众。 当时的平台是 Solsea、Solanart、DigitalEyes 和 Magic Eden。 Magic Eden 的开发人员根据社区的反馈不断迭代，在其中一直保持这领先地位并提供最好的 Solana 交易平台产品。它现在拥有 95% 的市场份额。

事实上，我们可以看到 Solana 上的 Magic Eden DAU 正拥有着与 Ethereum Opensea 相媲美的用户数：

我们在 OriginsNFT 5 月 22 日月度报告中也谈及了这一点。 OpenSea 随后也支持了 Solana NFT 的交易，也想要在这个市场里分一杯羹。

2/ Axie Infinity（“Axie”）市场

Axie 在 Ronin（以太坊侧链）上有自己的市场。随着该游戏的货币和资产的极度通货膨胀，那些以盈利为目的的参与者逐渐停止交易。而且几个月来，交易量（美元）一直在下降，尤其是在 Ronin Bridge Hack 导致 6.5 亿美元被没收之后。

代币经济系统对于以盈利来激励玩家参与的游戏来说都是一个困难的话题，例如：如何平衡游戏内经济系统／激励政策，促使玩家更少的出售代币，保持游戏生态的持续发展和消费者参与度。 Sky Mavis（Axie 开发者）虽然有很多计划，但他们能执行这些计划的前提是，需要将其玩家恢复到超过 100 万日活跃用户的历史高位。

3/ X2Y2 交易量峰值

X2Y2 的交易量显着增加，超过 Looksrare。该平台对某些系列收取 0% 的费用。鉴于一些冷门系列以耐人寻味的价格在其平台上成交，使他们交易活动的合法性一直受到质疑，因此有传言称他们在刷交易量或者洗钱（Wash trading）。

4/ NBA Top Shot

NBA Top Shot 在 2020 年引起了人们对 NFT 领域的极大兴趣，甚至可以说它是我们在 2021 年看到的市场趋势的催化剂。该项目在 Flow 链上有自己的市场。 虽然该平台在发布后展示了有说服力的交易量，但最近有所减弱。

The Verge 将此归因于供需机制，最初的媒体炒作推动着价格指数级上涨直至崩盘——新的独特买家慢慢减少，发行量的泛滥，导致整体价格下降。

5/ Mobox & P2E 低迷

MOBOX 是一个游戏平台，将单产农业和农业 NFT 相结合，创建一个免费游戏和游戏赚钱的生态系统。我们在 22 年 5 月的 OriginsNFT 报告中谈到了行业分析，由此，整个 P2E／NFT 游戏行业的交易量继续呈下降趋势。如果我们查看 Nansen Gaming-50 指数，我们可以看到与 Mobox 一致的交易量下降趋势。

6/ Cryptopunks - 一致的交易量

Cryptopunks 具有成为第一个 10k PFP 集合的历史意义。该系列引起了许多赛博爱好者的共鸣，也吸引了许多名人的购买和加入。 他们自己的市场实现了 0% 的销售佣金并且没有版税，是 Punk NFT 持有者的首选市场。

仅凭历史意义不足以维持消费者的关注，因为许多投资者都有一种叫做闪亮物体综合症的“疾病”。该项目于2022 年 3 月 11 日被 Yuga Labs 收购以及近期对 Noah Davis 进行了委任（2022 年 6 月 19 日），这也许是它在当前糟糕的经济环境下保持体量的原因。

NFT 交易市场基准

每个平台的交易费用是主要的收入来源。

交易费用是用来做什么的？让我们来看看每个市场。

许多新平台提供较低的费用以吸引新客户，许多去中心化平台根据他们的交易活动通过向 OpenSea 用户空投原生代币来执行吸血鬼攻击。 这种做法是想通过奖励和激励使得最活跃的交易者来到他们的平台进行交易。

代币持有者可以质押他们的代币并获得平台交易活动产生的收益。 截至 2022 年 6 月 16 日，Looksrare 和 X2Y2 的代币持有者的当前收益率分别为 50.2% 和 93.4% APY。 乍一看，这些收益率看起来很诱人，但两个原生代币在空投后遭遇了同样的命运，价格从历史高点下跌了 95%。 除非平台能够产生更多的交易量和活动，否则代币的价值将很难走出困境。

现在处于一个 NFT 平台应该转向关注长期利益的时期：重新投资于开发和改善用户体验。尤其是当注入市场的新资本很少时，否则交易量和创新就会被关注短期利润的参与者吸走，不利于长期可持续增长。

宏观层面

NFT 是风险资产风险，在量化紧缩期间，这些资产往往会陷入困境。 与更广泛的加密货币和股票市场一样。

最近的通胀数据超出美联储的预期引发了对进一步加息的担忧，目前预计为 75 个基点。 抵押贷款还款等负债增加，导致可支配收入减少。 投资者从股票和加密市场中提取资金来偿还贷款，以减少他们的负债。 这增加了卖压并减少了中期交易量，因为寻找盈利机会变得更为困难。

我们可以通过每日 OpenSea 交易量看观察到这种情况。在 The Otherside 铸造（5 月 22 号）带来的交易量飙升之后，整体呈现持续下降趋势。

随着收入的减少，公司随即削减成本以延长他们的停留在赛场上的时间。

OpenSea 已将其员工人数减少了 20%，为加密市场寒冬做准备。 Coinbase 也进行了类似的裁员。许多多余的角色被裁减掉，把关注的核心和重点放回基建上。 Looksrare 继续为招聘开发者做广告，因为他们在通过优化他们的平台来争取更多的市场份额。我们能否看到主要市场参与者的转变？因为与中心化的竞争对手相比，去中心化的协议会产生更低的员工成本？笔者乐于见到结果，但管理层在经济衰退期间执行决策的能力如何依然扮演着重要影响因素。

那么这些不利的宏观条件对市场意味着什么？风险资产对投资者的吸引力较小，抛售压力迫使公允价值（连同交易量）下跌，因为交易者往往对何时买卖这些资产更加谨慎。这降低了所有市场的交易费用和收入。

问题是它会持续多久？如果一定要说，当宏观市场情绪发生变化时，我们一定能看到明显的交易量上升。在那之前，我希望这些平台能够重新调整他们的景愿以适应当前的市场。否则，将会有更多的加密公司遭受与 Celcius、Voyager 和三箭资本类似的命运。

未来方向

许多人会认为在当前的经济环境下推出 NFT 平台将是一场灾难，然而 Gamestop 做到了，并在第一周带来了可观的交易量。在熊市期间，游戏往往仍会进行，尽管宏观形势严峻，为该行业量身定制的平台都会相当有利可图。该平台位于以太坊第 2 层解决方案 Loopring 上，这可能会令他们遇到一些阻力，因为大多数基础设施都建立在以太坊第 1 层上。教育游戏玩家在链之间架起桥梁可能是一个挑战，除非他们可以创建无缝的用户界面。

Gamestop NFT 交易市场通过扩展到 NFT 来补充其当前的游戏商业模式，以“赋予玩家权力”。 NFT 和游戏在历史上一直是一个有争议的话题。但该技术为游戏资产的分散所有权提供了一种解决方案——利用这一点的先行者可能会吸引大量新的和现有的游戏玩家。

那么为什么这是一个有趣的观察呢？我们可能会看到细分的交易平台涌现来占领市场（译者私货：实际上已经看到一些了）。 Gamestop 可以利用其现有的游戏生态系统知识来创建一个吸引他们熟悉的目标市场的平台。

• 我们可以看到 OpenSea 在以太坊上主导艺术收藏品和高价值收藏品。

• Magic Eden 可以继续保持 Solana 上的领头地位。

• 其他像 Arbitrum 这样的链可能拥有像 TreasureDAO’s Trove 这样的市场来保持利基市场的主导地位。

• Reddit 准备发行 NFT 头像，并且选择了 Polygon 作为合作伙伴。 Reddit 去年从高级订阅中获得了 1721 万美元，涉足 NFT 并为他们社交媒体的活跃者制作头像并从中获利是合乎逻辑的收入增长步骤，并且可以为 NFT 赋能带来新的思路。 头像所有者可以在他们的平台上推广自己生产的内容，比 Twitter NFT 验证 更进了一步的赋能。

• Uniswap 最近对 GenieXYZ 的收购能否让 DeFi 巨头在 NFT 领域爆发？

• eBay 收购 KnownOrigin 可能会为这家 Web2.0 巨头提供在 NFT 中落地的基础设施。

最终，如果市场因竞争对手而过度饱和，那么每个企业都需要开发自己的独特卖点（“USP”）以保持优势。 OpenSea 在很长一段时间内都是多面手，因为没有大的竞争。 但是这种情况已经发生了变化，每个平台都将找到自己的生存空间。

市场安全正成为越来越受关注的焦点。 OpenSea 最近遭遇数据泄露，导致许多用户质疑使用其平台的安全性。 受害者钱包标记也成为热门话题，一些无辜的受害者被迫以折扣价在其他平台上出售他们的资产。 内幕交易和欺诈也损害了平台的声誉。 Punk9059 提出了他的担忧 - 指出除非当前的做法发生变化，否则终会失去人心。 我们可以看到OpenSea的增长现在已经变成了负数：

在 Opensea 与安全问题作斗争时，Ledger 计划推出一个以安全为核心的 NFT 市场。 该市场是 Ledger 更广泛的 Web3.0 企业分发平台的一部分，供艺术家创建他们的项目。 Ledger 市场的雄心壮志是： “ 将成为铸造和购买 NFT 的唯一安全场所，同时与这个不断扩大的世界安全互动。” 使用他们的核心竞争力作为他们的 USP 肯定会让他们成为值得关注的人——尤其是当公众对 NFT 空间的看法是它充斥着诈骗和黑客攻击时。

我们可能会看到一些令人惊讶的公司/协议失败，以及随后的收购，因为管理不善的公司/协议成为那些拥有大量资金的捕猎者的主要目标。 我们已经在更广泛的加密空间中看到了 FTX 的这一点 —— NFT 空间也不例外。 我们在另一篇 OriginsNFT 文章中谈到了传染和多米诺骨牌效应。

结语

到目前为止，Opensea 仍然主导着 NFT 领域的交易活动。 但是可行的竞争对手已经在最近开始出现，一旦市场情绪发生变化和交易活动恢复，可能会挑战 OpenSea。

与此同时，所有竞争对手不仅需要关注生存，还需要建立一个更优的架构，以便在不利的宏观环境出现时保留或扩大其市场份额。 有一点是肯定的，一旦我们穿越了熊市，平台和协议就会出现新的光景。

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