「链上分析」2022 年上半年 GameFi 行业报告

BTX ｜ Research

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August 16th, 2022

原文作者：CMC, Footprint Analytics

编译：BTX Capital

CMC 和 Footprint Analytics 深入研究了新兴 GameFi 行业在 2022 年 1 月至 7 月期间的表现，并同时聚焦了 2022 年下半年值得关注的链、代币和游戏项目。

介绍

虽然加密货币在过去十年中经历了几次起起落落，但 GameFi 作为一个新的细分市场直到 2020 年底才出现，而 2022 年上半年是区块链游戏行业的首个熊市周期。

本报告借此机会研究数据并分析该行业在用户行为、链上交易、筹款和价格方面的表现。我们还将讨论该行业面临的一些难题。

关键要点

2022 年的事件凸显了结合游戏和金融这两个垂直领域的根本矛盾。游戏玩家玩游戏是为了获得乐趣，而人们则通过经济激励来赚钱。本报告中的一些关键数据点表明，建立在炒作和不可持续的盈利模式之上的项目在这次低迷时期崩溃得最为严重。

我们深入研究了游戏生态系统中每条链的性能，以及顶级 GameFi 代币以及它们在 2022 年上半年熊市周期中的表现 — — 大多数协议的价格和用户都出现了急剧下降。

关键问题仍然存在：开发人员如何才能让人们玩和赚钱，而不是苦干和收益？如何构建 GameFi 游戏以实现可持续发展？

尽管数据显示投资者看好 GameFi，GameFi 和元宇宙项目相对于区块链行业的其他类别有大量 VC 资金涌入，但却没有一个智能合约平台能够充分利用资金并成为首选的“GameFi 链”。

在本报告的最后，我们重点介绍了可能占据这一位置的链，并提出了一些在 2022 年下半年值得关注的游戏。

GameFi 整体市场表现

从 2022 年初开始，在严峻的宏观环境和通胀上升的情况下，整个市场一直呈下行趋势。以标准普尔 500 指数为代表的股票市场下跌，导致比特币也随之下跌。反过来，比特币也带动了山寨币的市场。

恐惧与贪婪指数达到极度恐惧状态，GameFi 活跃用户（以一段时间内与协议智能合约交互的唯一钱包地址来衡量）逐渐下降。尽管恐惧与贪婪指数已从 6 月下旬的 10 左右（极度恐惧）恢复到现在的 42（恐惧），但加密货币市场尚未对有意义的价格走势做出强烈反应。

就交易量而言，Ronin、BNB （前身为 BSC）和Harmony 的表现远超所有其他公司。就 BNB 而言，低廉的交易费用和易于构建的特点推动了众多项目的涌现。然而，Ronin 和 Harmony 非常依赖其生态系统中最杰出的游戏（Axie Infinity 和DeFi Kingdoms）来推动销量。

在 2022 年上半年的交易量 (Txn) 和平均用户方面，以游戏为中心的链WAX 和Hive仍然是前两名。

2022 年上半年的三个关键要点

牛市期间的主流炒作并不是可持续性或未来成功的良好指标。

Axie Infinity 是第一个通过新闻报道而成为家喻户晓的加密游戏，而STEPN是第一个移动赚钱游戏，但他们目前的平均活跃用户数量都甚至无法接近目前前 3 名的游戏。他们来了又走了。

另一方面，在 GameFi 领域之外闻所未闻的两个游戏Alien Worlds和Splinterlands现在占据主导地位。即使在价格下降之后，用户仍然喜欢玩它们，即使投资回报率较低。虽然在 2022 年上半年，Splinterlands 以几乎两倍的活跃用户数量领先 Alien Worlds，但它在 6 月经历了用户的急剧下降。这可能是由于 6 月 1 日赛季结束、其排名奖励系统的修订、加密市场的缩编或所有因素的组合。虽然它们不是唯一有趣的游戏，但它们避免了使其他游戏陷入繁荣与萧条周期的失控资产通胀。

图 7：活跃用户趋势（Alien Worlds vs Splinterlands）

GameFi 项目的主导、首选链尚未出现。现在预测长期领导者还为时过早。

WAX 和 Hive 是交易数量最大的两个 GameFi 链，它们仍然严重依赖 Alien Worlds 和 Splinterlands 用户的成功，分别占其总游戏玩家的 54.55% 和 99.85%。两条链都不是专门为这些游戏设计的，这和 Axie Infinity 的 Ronin 链不同。

BNB 是游戏交易和游戏玩家的第三大链，没有一个游戏主宰其生态系统。然而，一旦它开始举办出色的游戏，它的潜力仍有待释放。

另一款备受期待的游戏 Illuvium 将在以太坊上推出，另一款拥有大量资金的游戏 Big Time 也即将推出。STEPN 也扩展到了以太坊。

开发人员越来越多地致力于创建多链生态系统。

顶级游戏 DeFi Kingdoms 和 STEPN 在 2022 年 3 月分别扩展到 2 个链，以吸引用户并分散风险，但遇到了涉及代币经济学的问题。StepN 最初在 Solana 上推出。当它扩展到 BNB 链时，BNB 链上GST （实用代币）与Solana 上 GST 的价格差距增长到了 9 倍，主要是由于缺乏跨链桥和BNB 链上不同的需求偏斜。虽然这两条链上 GST 的价格差异在加密货币下跌后已大幅缩小，但最新推出的以太坊GST再次显示出价格差异，凸显了创建多链生态系统的挑战之一。

Animoca Brands 表示，其即将推出的 AAA 级游戏 Phantom Galaxies 将是一种多链体验。

凭借其子网技术，Avalanche旨在让游戏更容易在多个链上构建（即他们自己的 AVAX 基础设施网络），他们已经吸引了 Defi Kingdoms 和Crabada加入子网。

逐链分析

链上协议的增长在 5 月份开始显着放缓，当月只有 47 个新项目启动。这个数字在 6 月份开始略有改善，达到了 63 个新项目，但仍远低于第一季度推出的项目数量。7月份，新发布项目 38个，小幅下降。

BNB 和以太坊仍然是游戏生态系统中最富有的链，分别拥有超过 582 个和 538 个项目。

BNB 原本是每月新游戏项目最多的链，自 5 月熊市开始以来，新游戏的数量明显减少。其他链在很大程度上保持了相对稳定的增长，Polygon 的相对增长最快，其次是 WAX。虽然有很多链，但还是可以看出，游戏开发者还是更喜欢Polygon、WAX和BNB，它们对游戏更友好，费用低。

至于前五名的链生态系统的活跃用户数量，WAX 在 7 月底扩大到 37 万，但由于Hive 区块链上的主导游戏 Splinterlands 活跃用户的急剧下降，Hive 在 6 月初经历了从 36 万到 14 万的大幅下降。

从链上各个项目的份额来看，BNB 拥有相对稳健和多元化的生态系统。这得益于 BNB 上顶级竞争游戏的游戏量均不超过总游戏量的 25% 的事实。与 Ronin 或 Harmony 相比，这是一个更平衡的设置，Ronin 和 Harmony中的头部项目分别占总交易量的 100% 和 99.8%。由于 GameFi 的波动性很大，即使是顶级游戏也会陷入死亡螺旋，多元化可以使生态系统在市场低迷时更具弹性。

在查看活跃项目的数量（Footprint Analytics 的数据将其定义为在最近 5 天内至少有 100 个活跃用户）时，所有链都逐渐下降。虽然 BNB Chain 仍然拥有最多的活跃项目，但与 Polygon 相比下降幅度更大。

值得关注的顶级 GameFi 代币

尽管熊市在 5 月到来，但自 2021 年 12 月以来，GameFi 市场的情绪一直不确定。用户已经意识到 GameFi 死亡螺旋是如何运作的，代币价格或玩家下跌都会引发两者的自我强化下行周期。就目前而言，“游戏赚钱”仅适用于可持续供应的新玩家加入游戏。对许多游戏未来的怀疑促使更多用户快速铸造和出售资产。

代币价格和市值急剧下降，但一些项目已经成功增长。例如，BinaryX的代币价格从 6 月 14 日的最低点上涨了 8 倍至 147 美元，这是在游戏于 3 月份进行升级之后开始的向上波动，其中包括新的游戏玩法以及新的 NFT 铸造和升级机制。

在熊市开始之后，STEPN 曾经是最近趋势的盈利领域中高度炒作的项目，其各种指标包括 GMT 代币活跃持有者、新持有者和存款都急剧下降。GMT 仍然拥有最高的交易量，为 11 亿美元。

随着价格暴跌，STEPN 的实用代币Green Satoshi 代币 ( GST ) 的交易量也出现了爆炸式增长，达到 1400 万美元，这表明该项目即使经过不断的努力也无法应对代币抛售压力。

与 2021 年的牛市情况相比，现在大多数项目都失去了流动性。

GameFi 筹款分析

今年，VC 开始更多地关注 Web3 的投资，尤其是 GameFi 和 Metaverse，如下图所示。也就是说，GameFi 和 Metaverse 在 Tooling、Trading 和 Lending/Borrowing 的要求下占据了更大的投资份额。风险投资对这两个类别的投资已从 2021 年的 8.74 亿美元增加到 2022 年的 2.4B 美元。