开头先放个refer链接，想要使用的各位大哥请通过我的链接进入
BTW：近期协议开展交易竞赛，交易高手们可以来一较高下，顺便体验下平台的亮点功能
产品亮点
通过Fx不变公式、抵押品收益、闪电贷、稳定池等多种机制最大化减少资金费率
通过Rebalance+Fx不变公式在常规合约爆仓点位可实现动态调整，爆仓风险相对其它Perp trading平台更低
作为一个真正接触币圈快5年的老韭菜，经常听到各路前辈分享交易心得的时候说到”杠杆倍数一定不能高“，但22年熊市我这种交易菜鸟一度做空赚了5倍又悉数赔光的经历就搞得我发誓这辈子不再碰杠杆这种东西。作为交易菜鸟，当时对资金费率这一机制毫无概念，不知不觉给交易所多送了不少钱（笑）
随后我开始了撸毛，但随着空投红利期逐渐消失，开始沉迷于调研低市值且有创新的项目，从vertex 到 peapods这些一直到本文的主角F(x) protocol
起初F(x) protocol我的认知是去中心化稳定币一类的产品，但随着F(x) 2.0版本以及做空机制的上线，其核心功能已经逐渐向perp dex转变，且与其他perpdex不同，F(x)在机制上存在明显创新且可以圈定众多“长期杠杆选手”
核心交易机制
为了避免解释公式给大家整懵，我们先来举做空和做多的例子
A存入$100的stETH在F(x) protocol开了个10倍的多单杠杆，
此时
• 协议借入 $900 的闪电贷，铸造 $900 fxUSD
• xPOSITION 创建，抵押品价值 $100，总敞口 $1,000（$100 stETH + $900 fxUSD）
• 如果 ETH 价格上涨 10%，头寸价值增至 $1,100，获利 $100（抵押品 $10 收益的 10 倍）
• 如果 ETH 价格下跌，再平衡销毁 fxUSD 并出售 stETH，保持安全杠杆。
B存入$1,000 fxUSD 创建 3 倍杠杆的 sPOSITION做空ETH，
此时
• 协议借入价值 $3,000 的 stETH，出售为 fxUSD，创建 sPOSITION
• 如果 ETH 价格下跌 10%（stETH 价值降至 $2,700），Bob 以 $2,700 回购 stETH，归还协议，赚取 $300 利润（扣除费用）
• 如果 ETH 价格上涨 10%（stETH 价值升至 $3,300），头寸损失 $300，由 $1,000 fxUSD 抵押品覆盖。
看完这两个例子我们就可以集中解释看官心中的几个问题了
什么是xposition和sposition？
分别是做多（xposition）与做空（sposition）的NFT，代表对资产的多头与空头头寸，目前做多最多可以提供7倍（ETH）和10倍（BTC）杠杆，作为抵押品，ETH和BTC可以通过质押（如stETH）产生抵押收益
这两个机制如何工作？为什么A开10倍杠杆就能铸造$900的fxusd？
这就涉及到核心机制: F(x)的不变公式 C = S+L
其中C是抵押品（或者可以理解为加x倍杠杆的抵押品），S是铸造出的fxusd，L是xposition价值（等同于抵押品价值）
假如A存入了$100的ETH，开了10倍多单杠杆，则不变公式是如下关系
10（杠杆倍数）*$100 ETH（抵押物价值）= $900 Fxusd (铸造出的Fxusd）+ $100 xposition（抵押物价值）
如果价格变化，F(x)的这套机制如何运作呢？
当ETH价格下跌5%，则此多单总价值下跌为$950，根据不变公式，在fxusd不变的情况下，xposition的价值变化为 $50,此时LTV指数为94.7%（债务$900/总价值$950），高于初始LTV90%，如果想要锚定90%的LTV，则根据燃烧公式：
FXUSD燃烧 = （债务-开单总价值*目标LTV）/（1-目标LTV）
需销毁$450，与此同时，xposition的价值变化意味着抵押物需出售$50归还系统抵押池（Stability pool）以避免坏账。在销毁后，不变公式的关系将是
x杠杆倍数*$40（原先价值$90-$50） = $450+$50，杠杆倍数约为12倍（实际不会这么高）
也就是说fxusd在这过程中扮演着平衡器的作用，会根据开单价值自动调节债务比例从而使用户可以在常规爆仓的市场环境中仍然可以保有自己的仓位从而有机会东山再起
同理，如果开了空单（sposition），若价格上涨至超出阈值，协议会通过出售部分抵押物自动偿还部分债务，使用户不至于爆仓
但需要注意的是，协议仍然有爆仓线，价格上涨/下跌超过爆仓线仍然会导致爆仓，在使用协议期间，用户还是需要具备风险管控意识
低资金费率机制
在介绍完核心交易机制后，各位看官估计已经对F(x)的最大亮点有了清晰认知：爆仓风险更低的杠杆产品；作为一系列机制的附属产品，F(x)另一大亮点在于其低资金费率
DeFi 中的资金费率是什么？在传统 DeFi 永续期货或杠杆交易平台（如 Binance、dYdX）中，资金费率（funding rate）是多头和空头头寸持有人之间定期支付的费用，用于平衡市场。资金费率补偿多空头寸的不平衡，确保永续合约价格与现货市场一致。高资金费率可能侵蚀利润，尤其在波动市场中。根据 f(x) 协议的 FAQ（https://fxprotocol.gitbook.io/fx-docs/faq/how-does-f-x-protocol-minimize-funding-costs）和其他文档，f(x) 协议通过其独特设计显著降低或消除 xPOSITION（杠杆多头头寸）和 sPOSITION（杠杆空头头寸）的资金费率，提高用户资本效率。f(x) 协议如何降低资金费率
无传统资金费率机制：
与永续期货平台不同，f(x) 协议不依赖资金费率来平衡多空头寸，而是使用 f(x) 不变公式（C = S + L）动态管理杠杆和抵押品，避免多空持有人之间的定期支付。
xPOSITION 和 sPOSITION 作为 NFT，由抵押品（xPOSITION 的 stETH/WBTC，sPOSITION 的 fxUSD）支持，无需对等方的资金费用。
闪电贷实现杠杆：
创建 xPOSITION 或 sPOSITION 时，协议使用闪电贷借入额外资产（例如 USDC 或 stETH）实现杠杆，无需用户支付持续的借贷成本。
例如，$200 stETH 创建 7 倍 xPOSITION，协议通过闪电贷铸造 $1,200 fxUSD，仅收取一次性开仓费（例如 0.5%），无持续资金费率。
抵押品收益抵消成本：
xPOSITION 的抵押品（例如 stETH）产生质押收益，分发给稳定池或用于抵消协议费用。这些收益降低维持杠杆头寸的有效成本，抵消资金费率。
对于 sPOSITION，fxUSD 抵押品稳定，无需额外资金支付，空头头寸通过稳定池的流动性管理。
稳定池与锚定维护：
稳定池（持有 fxUSD 和 USDC）通过套利（fxUSD 低估时买入，高估时卖出）吸收市场不平衡，维持 fxUSD 的 1:1 美元锚定，无需资金费率纠正价格偏差。
在极少数情况下，若 fxUSD 长时间低于锚定，xPOSITION 持有人可能需支付临时资金费用以激励稳定池存款，但此费用极低且通过套利或赎回快速解决。
自动再平衡减少清算成本：
协议的再平衡机制在 LTV 超过安全阈值（例如 xPOSITION 的 88%）时调整杠杆，销毁 fxUSD 并出售抵押品以维持稳定性，避免其他平台常见的强制清算和高资金费率。
通过保持头寸在安全杠杆水平，协议减少对昂贵的手动干预或资金费率调整的需求。
正常市场条件下零资金费率：
在正常市场条件下，xPOSITION 和 sPOSITION 无需支付资金费率，因为协议依赖抵押品支持的杠杆和收益生成，而非定期支付。这是与传统永续期货（每几小时可能收取一次资金费率）的关键区别。
为什么有效
资本效率：闪电贷和抵押品收益减少对外借贷或资金费率支付的需求，降低用户成本。
去中心化稳定性：稳定池和 f(x) 不变公式确保系统平衡，无需依赖市场驱动的资金费率。
低费用：一次性开仓费和偶尔的再平衡费用（支付给看守者或稳定池）远低于其他平台的持续资金成本。
协议的其他功能我会在另一篇文章继续阐述，感谢各位收看！