无常损失是指向双边池注入流动性后，所存的代币总价值相较于存款之前代币总价值的差值。
简单来说就是，我注入流动性后赚的钱，还没有我不注入流动性赚的多。
下边用一个例子讲解：
假设当前我向 Uniswap ETH <> DAI 流动池里按照 1 ETH = 1000 DAI 的价格注入了 100 ETH 和 100,000 DAI 的流动性。x * y = k = 10,000,000。
但这时有人通过该池子进行交易，希望买 10,000 美金的 DAI，这时池子里有 110,000，再根据 x = k / y = 10,000,000 / 110,000 也就是说池子里剩下约等于有 90.9 ETH。这名用户用 10,000 美金买了 9.1 个 ETH，此时 1 ETH ≈ 1099 DAI，这也是当前市场上的公允价格。
所以问题就来了，如果我不注入流动性的话，现在我持有 100 ETH 和 100,000 DAI 总价值一共是 100 * 1099 + 100,000 = 209,900。但因为我注入了流动性，所以我用 LP 赎回流动性时，手里会有 90.9 ETH 和 110,000 DAI 总价值一共是 90.9 * 1099 + 110,000 ≈ 209,899。这其中损失的 1 美金就是无常损失。随着 ETH 的价格越来越高，慢慢的变成了 DAI，那么承受的无常损失会越来越大。
值得注意的是，无常损失并非永久性损失，而是暂时的。随着价格被扳平，回到注入流动性时期的价格，那么无常损失也会消失。但如果用户等不到无常损失被扳平的那一刻而赎回流动性，那么则承受的是永久性损失，相当于和市场整体走势做了对冲（将价值高的币换成价值低的币）。
有趣的是，之前 Bancor 发表了对 Uniswapv3 的无常损失研究，发现超过 50% 的 LP 获得的收入无法覆盖无常损失。所以大家要注意这个问题。