看财报的目的就是分析一家上市公司的好坏。
财报的一些小窍门,包括分析框架和好用的工具。看财报的目的就是分析一家上市公司的好坏。而好坏一定有判断标准,这个标准就藏在财报的**「资产负债表」、「利润表」、「现金流量表」里。**
这三张表里的「核心指标」,可以直接反应出一家上市公司的好坏。
所以,读财报要做的就是解读核心指标,输出定性结论。
财报数据中筛选了17个常用的「核心指标」,并把它们分成5大维度。做了张表:
2 要重点看每个指标的「解释与备注」
3 比气长(现金流量)、经营能力、赚钱能力、财务结构和偿债能力这5个维度的最终目的是搞清楚一家公司「资产、负债、现金」三方面的情况。
资产软、负债硬,现金为王。这句话可以好好体会一下,同样适用于个人。
4 怎么用这些指标呢?
首先,站在「一家公司」的层面,指标高低有好坏之分。
比较简单的像毛利率、净利率、流动比率、速度比率,这个肯定是越高越好。
但是现金占总资产比率、股东权益占总资产比率就要适中才好。
现金占总资产比率过高,现金流量是充沛了,但现金并不能为股东创造收益。
股东权益占总资产比率过高,这家公司的杠杆就太低,运营不够积极。
其次,站在「一个行业」的层面,同一行业的不同公司做横向对比。
同一行业的公司,商业模式是差不多的,对比它们的毛利率、净利率、存货周转天数、应收账款周转天数就能大致看出来哪些公司更优秀。
在做投资决策时,除了要看「财务指标」,还要看「估值指标」。
即对比同一行业不同公司的PE、PB、百分位等等。
如果一家公司的财务数据不如行业平均值,而估值指标又比其他公司高,那么建议避开。
此外,对比同一行业不同公司的财务数据,还能找出来那些「老千公司」。
每个行业都有一个或几个龙头企业。
龙头企业拥有丰富的管理经验、超强的渠道控制力,它们的毛利、净利、存货周转天数等,一般就是这个行业目前的天花板。
如果一家成立没几年的毛头小子,毛利、净利、存货周转天数比龙头公司还好,那么这份财务数据可能就有水份。
最后,如果分析了一个行业的几家公司,发现数据都不怎么好看,比如毛利过低、生意周期过长、OCF连续几年为负,那么这个行业大概率出了问题。
想第一,耐心看。 上来就看财务数据?没意义,如果不懂业务看数据也是白瞎。
从上到下: 是否了解公司所在行业的现状和基本规律? 券商研报可以解决。
是否了解公司的主营业务? 券商研报、公司官网、分析文章可以解决。
是否了解公司在报告期内的业务变化?
财报里的「管理层讨论与分析】一节可以解决,
第二,聪明看。 财务数据从来不是在财报里看的,因为一手数据全是数字,而人们天然对数字并不敏感。 所以要用工具来看,看处理过的、数据可视化的财务数据 用哪些工具?
太多了,雪球、理杏仁、萝卜投研、choice、看财报等等,大同小异,你会用 即可。 第三,辩证看。
财务数据是一门财务语言,而我们理解公司需要商业语言,需要你在脑子里把二门语言打通。 怎么做? 深刻理解「主要财务指标」背后的商业意义:
看财报的要点有 懂业务、用工具、懂指标。
央行主办的《金融研究》论文库,很多论文都是我国政策制定者自己写的。
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两个官方背景的资料库(都是很棒的搜索资源)
国家金融与发展实验室论文库http://www.nifd.cn/Research
美联储的经济研究文件及数据库https://www.federalreserve.gov/econres.htm