Uni V3神秘挑战者; Artblock熊市赚钱效应;Sandbox 竞品白单申请
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November 19th, 2022

撰文:FISHERY IslaDillonDeFi Teddy

编辑:Crush

*全文约 3700 字,预计阅读时间为 5 分钟

01

新趋势

流动性结构创新 Liquidity Book 挑战 Uni V3

在全市场把目光聚焦在 FTX 破产所引发的一系列市场震荡的同时,Avalanche 链的第一大 DEX Trader Joe 悄然上线了全新架构的自动化做市商模型 Liquidity Book。

回顾 Joe 的技术升级路线与 Uniswap 相似,Joe v1 和 Uni v2 都是建立在 x*y=k 自动做市商(AMM)模型上,该模型在过去整个 DeFi 中得到了指数级的增长和采用。

xy=k 模型为用户提供了一种可直接访问的、方便的方式来提供流动性和交易代币场所。然而,这种协议设计有着很大不足:资本效率低下和无常损失的高风险,因此 xy=k 注定是一种过渡性的解决方案。

此次 Joe 推出的 Liquidity Book 实质上对标的是 Uni v3,且功能更为强大,相比于 Uni v3 拥有更高效的资金使用率,更灵活地提供流动性设定,还有更好的可组合性。

1. 集中提供流动性

同 Uni v3 优点类似,使用 Liquidity Book 的流动性提供者可以赚取相比于传统 AMM 更多的手续费,同时将更少的资本置于无常损失的风险之中。

交易者可以获得更优的报价和更低的交易滑点,从而优化资金效率。在传统的 x*y=k AMMs 中,存入的流动性是均匀地分布在所有价格范围内--从零到无穷大。

虽然这意味着流动资金池在任何价格总是有代币可以买卖,但也意味着很大一部分流动资金仍未使用。

2. 价格仓与可组合性

价格仓(Bins)是 Liquidity Book 最重要的新概念。下图展示了代币 X(蓝色)-代币 Y(橘色)交易对的流动性分布,横轴代表价格,纵轴代表流动性深度。

代币 X 的当前价格可以被描述为同时包含代币 X 和代币 Y 的价格仓所设定的价格 14(下图 P14,蓝橘混合柱体,P 指价格)。

可以发现代币 Y 独占的价格仓全部位于左侧,由(P11-P13)组成,代币 X 独占的价格仓在右侧,由 P15-P17 组成。一旦当前仓(P14)的流动性被完全耗尽(即此时价格仓只由一个代币组成),价格就会更新(左右移动都可以)到下一个仓。

【以下图为例,假设在交易对 P14 价格的时候用户疯狂卖出 Y、买入 X,随着 X 代币被买走,Y 逐渐注入,P14 的橙色比例会越来越高,直到 P14 完全变为橙色,此时继续卖出的 Y 会注入 P15,从而价格变为 15。】

价格仓可以使部分交易零滑点,根据设定,每个仓代表一个固定的价格,交易时的价格影响(price impact)只发生在当前价格仓流动性耗尽,转移的时候,也就是说如果当前价格仓深度足够,且当笔交易量不大时,就不会发生滑点,这便是 Liquidity Book 号称零滑点交易的发生条件

价格仓带来的另外一个优势是可组合性,流动性提供者存入流动性后,收到的是可替换的代币凭证**(ERC 20),而不是与其他的集中流动性解决方案(如 Uni v3)一样的不可替代的代币收据(NFT)**。这种设计为 Joe 与 第三方 DeFi 协议的整合提供了新的可能性。

3. 灵活设定流动性结构

相比 Uni v3 只能选择在一个区间提供均匀流动性,Liquidity Book 则允许用户以更灵活的方式选择以什么价格提供非均匀的流动性。目前官方前端网页提供了 3 种流动性结构(除了传统 Uni V2 以外)添加策略:

3.1. 区间策略(Spot Uniform):

将流动性均匀地分散在一个特定的范围内,或将其完全放在一个仓内。这种方式等同于 Uni v3 的设定方式,若将资金集中进入同一个价格仓,就相当于在 Uni v3 中设定了一个窄区间,可以实现零滑点的买入卖出挂单操作。

3.2. 正态策略(Normal):

以给定价格为对称轴,沿着 "正态分布曲线 "分配流动性,使其从数量上类似于订单簿交易所的流动性。

流动性提供者会从许从价格上涨和下跌中获取费用,同时将流动性集中在某些价格点周围。其优点是,无论市场平稳还是动荡,都可以赚取手续费,在市场区间小幅震荡时,价值捕获能力优于「区间(Spot Uniform)」策略。

不过,如果出现极端单边行情,无常损失的风险会被放大。

3.3. 价差策略(Bid-Ask):

模仿交易所订单簿的买卖价差,允许流动性提供者在市场波动时获取费用。这个策略可以用到流动性集中且价格稳定的交易对上(如 sAVAX-AVAX),用来捕获大额买单或卖单。在交易对恢复稳定后,也不会受到无常损失。

另外,Joe 也支持自定义的流动性提供策略,可以进一步定制用户的流动性结构,专业用户可以通过在合同层面上的执行建立和管理任何形式的流动性结构,比如:批量限价(Ranged Limit Orders)、押注脱锚(De-peg Bet)、阶梯挂单(Ladder Orders)等等。

具体操作方法可以参考官方文档:

https://docs.traderjoexyz.com/guides/manage-a-liquidity-position

4. 波动率累加器与可变费用

研究表明,Uniswap v3 上多达四分之三的流动性提供者与单纯持有代币相比是亏损的。流动性范围较窄,再外加市场剧烈单边运动是导致的无常损失增加的关键。

Liquidity Book 创新地引入波动累积器(Volatility Accumulator)来衡量市场的波动状态,以减小无常损失。波动率累加器会根据每笔交易跨越的价格仓个数的累加值减去距离上一笔交易的时间 来计算当前交易对的波动率

若交易间隔短,且交易量大,则波动率就会升高。如此,无需引入外部数据源,Joe 就能衡量出交易对的波动率,作为一个 Dex 很好的守住了不引入外部风险的底线。

有了波动累积器的加持,Liquidity Book 的 LP 就可以根据波动率自动调整交易费率。Joe 把交易费用分为两个部分,一个是基本费用(Base Fee),一个是可变费用(Surge Pricing)。

基本费用代表交易对固定的费用率;而可变费用则取决于波动累积器,如果波动率高,费用就会上升,以更好地补偿流动性提供者的风险和成本。

另一方面,当波动性低时,费用也会减少。此外,可变费用可以使波动市场行情下吸引流动性加入,有助于在最需要的时候保持流动性深度。

5. 风险与机会

总的来说,面对最近低迷的市场环境,Joe 能交出的这次升级,确实优化了很多 Uni v3 的痛点,是非常让人满意的。

但由于众所周知的原因,Joe 所在的 Avalanche 生态在萎缩,而目前 Joe 还是单链 Dex,成败关键百分之八十还是要看其所处的生态是否能够复苏。

如果市场(Avax)回暖或者 Joe 选择去其他生态发展,再加上目前 DEX>CEX 的叙事,Trader Joe 在 Dex 赛道弯道超车不无可能。

02

风险提示

行情降温后,链上活跃度逐渐降低,能被攻击的「大毛」链上协议,也被黑客攻击得差不多了,黑客只能把目光转向「蚊子肉」——个人用户。

因此面向个人用户的攻击将会越来越多,很有可能我们用了一段时间并没出现的问题的钱包、服务器等储存私钥、助记词的产品将会陆续出现问题。

本周一个用户的助记词从云服务器被窃,助记词派生出的一百多个有资产的地址全数被盗。详情:

针对此类事件,Biteye 建议:

1、尽快把曾经导出过私钥、助记词相应的钱包资产转移走,更不要转大额到老钱包中。一些钱包很可能私钥已经泄露,但由于金额过小,黑客没有出手,就等着用户转账大额。

2、如果有导出钱包到服务器的需求,一定要导出私钥,而不是助记词。前者泄露,只波及一个钱包,后者泄露则会丢失助记词下所有派生钱包。

3、新建软件钱包可以尝试制作诱饵钱包。以小狐狸为例,向助记词默认派生的第一个钱包转账小额资产作为诱饵,然后疯狂创建新的派生空钱包,一定记清楚是钱包几(比如 21)。

日常使用钱包 21 交互,同时对默认钱包实时监控,一旦发现默认钱包被盗,则说明整组助记词不安全,立刻转移钱包 21 的资产。

(此方法仅是针对助记词泄露,也只是一种补救方法,是否能成功避免钱包失窃,取决于黑客的仔细程度)

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NFT

Artblock 表现不俗

ORI by James Merrill 5E 荷兰拍,最低 1.2 ETH 成交,地板最高 2.1 ETH,稀有的成交在 4 ETH 左右。

这个网站是专门的 Art block 市场,拍卖期间还会监听链上 pending 交易,提供相关艺术家的信息和之前作品的成交价格,适合想要参与 Art block 的新手玩家。

https://sansa.xyz

a16z 投资的 NFT 游戏项目 Createra

从官网和小游戏来看,这个项目应该是 sandbox 的竞品,项目从一年前就开始运营了,一直到现在都没有发 NFT,目前没有太多团队相关的信息。

但是从推特的消息来看,游戏已经基本完成,并且可能支持手机端,目前公布的 NFT 信息总量只有 2500 个,销售可能需要白名单才参加(没有公售),目前能获得白名单的方式是提交申请或者参与 premint 抽奖。

https://twitter.com/Createra\_

申请链接:

https://createra.fun/campaign/084fdf9f7638433bb4a60e3def8a35d1?from=topBar

premint:

https://www.premint.xyz/createra-land-standard-whitelist-raffle1/

熊市下 Homa Games 的复盘

Homa games 在本周完成发售,二级市场表现一般,free mint,分白名单和公售两个阶段,总量 7000 个,最高地板价 0.1 eth,只支持在 opensea 上进行交易。本来这是一个期望很高的项目,但是因为目前市场的情况,导致二级表现平平。

简单介绍一下 Homa games,这是一个制作移动端游戏的项目,现在将游戏和 NFT 相结合,官方不会发行代币,他们希望制作一个可玩性很高的项目,而不是 play to earn 通过代币收益来吸引玩家,游戏预计会在明年一,二季度完成。

团队制作过 80 多款移动端游戏,累计下载量 10 亿次,有着丰富的游戏制作经验。目前因为游戏还没有完成,接下来会有一个很长的空窗期,并不推荐长期持有。

风险提示:投资 NFT 有较高的风险,以上项目信息不做投资建议,Biteye 和以上项目没有任何商业关系。

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NFT 新项目

RTFKT Nike Footballverse Jerseys,总量 3333, free mint,模式是 allowlist + waitlist,3333 个 allowlist 和 10k waitlist,如果有 allowlist 的人没有 mint,那么这些都会留给 waitlist。allowlist 是通过抽奖获得的,只需要填一些信息就能参加。注册链接:

https://rtfkt.com/register

XANA 日本最大元宇宙基础设施平台和 cryptonNinja 合作推出的 NFT。Mint 日期:2023 年 1 月 21 日,总量 10k,价格 0.001 ETH。

https://twitter.com/XANAMetaverse

Aceme NFT 艺术家与阿迪达斯,苹果音乐和 Tous 合作过,她已经在墨西哥,洛杉矶,纽约等地的画廊办过展览。

https://twitter.com/acme_nft

Age of Dino 由 Xetrio Games 创立,目前已经获得 Animoca 和 Makers Fund 的投资 40m。

https://twitter.com/ageofdino

Graniph NFT: Control bears 日本项目,是 Graniph Japan 的第一个 NFT 项目,Graniph 是日本大型艺术服装的领军企业。

https://twitter.com/graniph_nft

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