美国经济放缓，衰退还是萧条？如何择时空投代币？——4.28 MuseLabs晨会纪要

Muse Labs

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April 28th, 2023

大家早上好，我是MuseLabs的核心志愿者Alex。

1. 美国经济放缓，衰退还是萧条？

2023年1季度美国经济年增长率为 1.1%，较前三个月明显放缓。

美联储为经济活动降温的措施见到了成效。

经通胀调整后的第一季度国内生产总值表明经济仍在扩张。但自 2022 年下半年以来，增长放缓。2022年3季度，美国GDP 年化增长率为 3.2%，2022年降后的几个月经济增速开始下降，2022年4季度增速为2.6%。

2023年1季度的亮点是消费。受到更高收入和累积储蓄的消费能力的推动，消费者在今年早些时候的购买激增中支撑了经济增长，但此后有所减弱。

随着时间的推移，经济将进一步放缓，并预测随着美联储继续其为经济降温和降低通胀的行动，下半年将出现衰退。

美国经济活动普遍放缓，首席执行官和消费者都预计未来 6 至 9 个月不会有好事发生。

在强劲的企业盈利帮助扭转本周早些时候的抛售，周四股市上涨，Facebook 母公司Meta领涨。

2. 科技公司财报推动美股收盘大涨

标普500指数上涨2%。道琼斯指数上涨524点，涨幅1.6%。科技股集中的纳斯达克综合指数上涨2.4%。

大型科技公司的业绩帮助投资者摆脱了好坏不一的经济信号。

通胀数据巩固了投资者对美联储下周将再次加息的预期。

国债收益率对此作出了反应。10年期美国国债收益率收报3.527%，高于周三的3.429%。2年期美国国债收益率也上升至4.097%，而30年期美国国债收益率则小幅上升至3.756%。

3. 摩根大通新模型押注下周升息

摩根大通发布了一个由人工智能驱动的模型，根据美联储过去来的25年发布的历次声明和官员讲话，摩根大通运用基于ChatGPT的语言模型来检测政策信号的期限，并根据“鹰鸽”指数打分，发现人工智能工具可以预测政策变化，并发出可交易的信号。根据模型，目前“鹰鸽”比分增加了10分，意味着美联储下次政策会议加息25基点的概率大约提高了10个百分点。

4. FRB的危机将进一步蔓延

2023年4月27日First Republic Bank (FRC)在艰难求生的道路上正面临一个严峻的现实：似乎没有好的解决方案可选。

无论是怎样的解决方案，都可能需要由监管机构、美国政府或其他银行提供相应的援助。但愈发黯淡的经济前景、糟糕的放贷决策和华盛顿决策者受到的限制，对任何干预行为都构成阻碍。

如何应对干系重大，部分原因是，针对First Republic的救助方案可能会为未来如何处理其他陷入困境的银行创建一个模板。监管机构和大银行希望阻止这场危机的蔓延，同时也想避免在面对未来的银行业问题时陷入打地鼠似的困境。

First Republic周一披露，在硅谷银行(Silicon Valley Bank)和Signature Bank倒闭后，该行在第一季度流失了约1,000亿美元的存款。存款外逃曾促使美国11家大银行在3月份向First Republic存入300亿美元，希望能稳住局面。

这个救助举措在短时间内发挥了作用，但并没有解决更大的问题：First Republic专门面向富裕借款人提供巨额抵押贷款，通常利率很低，但这种商业模式已不再适用。

自这场银行业危机3月初爆发以来，该行市值已缩水95%。

从本质上讲，股市是在说，在目前的状态下First Republic的股票几乎一文不值。

First Republic Bank的资产负债表上大部分是贷款，截至3月底的贷款总额约为1,730亿美元。与此同时，单户住宅抵押贷款在这些贷款中占了非常大的比重，数额约为1,000亿美元，其中许多笔贷款是在利率远低于今日水平的情况下发放的。

结果：截至去年12月31日，根据其贷款的市值，First Republic有大约220亿美元的未兑现亏损。

与此同时，存款挤兑迫使First Republic依赖其他更为昂贵的融资。在这种情况下，该行很难产生利息收入，而且到了某个时候可能根本无法产生利息收入。

First Republic试图说服其他11家银行的一个理由是：如果First Republic倒闭，这些大银行无论如何都将被迫埋单。

上述11家大银行可以通过购买First Republic的贷款或证券来获得认股权证，只要First Republic可以活下来，这些认股权证未来可能会盈利。但只有在买家愿意承担损失（本质上是在补贴First Republic）的情况下，购买部分或全部贷款才行得通。

据知情人士称，此前提出的另一个想法是，这些美国大行可将上述300亿美元存款中的一部分转为股权。但这只是将损失以及未来潜在损失转嫁给这些银行。

这些银行可能也会认为，如果保留存款的形式，收回资金的可能性更高，因为财政部长耶伦(Janet Yellen)已经暗示，如果认为银行系统有挤兑风险，联邦政府对于未受保存款可能提供保护。

美国政府官员可以把这些相关银行召集起来，尝试敲定一项交易，但基本没有人认为他们可以强迫银行参与救助。金融危机后的规定极大地束缚了监管部门的手脚，令它们难以在陷入困境的公司濒临破产时提供财务援助，比如制定一些仅惠及一家银行的计划。

在事态走向不可收拾之前，监管机构可能很难采用强力手段来援助FRB，因为害怕被公众指责救助华尔街。

5. 主流空投代币的最佳交易时间点

hoeem 复盘了 OP、CANTO、APT、BLUR、ARB 5 个代币在空投分发后的价格表现，发现前 24 小时和前 30 日分别为卖出和买入空投代币的最佳时间。

在第一个 24 小时内卖出你的代币；
保持耐心，在前 14 天避免 fomo；
前 30 天被证明是再次买入这些空投代币的绝佳时机。

6. 解析币安 IEO 协议 Open Campus

币安 Launchpad 将上线第 31 个项目 Open Campus（EDU），Open Campus 是一个去中心化的 Web3 教育协议平台，希望通过区块链的方式创建更公平的教育系统。

Open Campus 核心三个角色是创作者 / 联合出版商 / 用户，内容创作者负责铸造有限的 NFT（消耗 EDU），其他人可以购买 NFT 获得潜在收益（NFT 挖矿），用户通过支付 EDU 消费，平台在这个过程中获得内容订阅交易的一部分收益。

Open Campus 作为一个协议，目前最大的用例是来自于 TinyTap。

EDU 总量 10 亿，初期释放的总量应该是 5%（Launchpad）+10%（做市流动性）+7.5%（早期贡献者），预期开盘总释放量不超过 22.5%，即 2.25 亿 EDU。

7. RWA，是 DeFi 下轮增长引擎还是昙花一现？

被视为 DeFi 下一个增长引擎的 RWA（Real-World Assets）正在升温。上周币安宣布成为 Layer1 区块链 Polymesh 节点运营商的消息也引起了市场对于 RWA 的关注。

DeFi 持续低迷的收益率无法满足加密用户们日益增长的收益需求。美联储持续加息下，投资美债的收益率比 DeFi 协议要高的多。DeFi 老牌协议如 Curve、Aave 和 Compound 的普遍收益率已从最高的超 10% 跌至 0.1～2% ，而美债的收益率从 0.3 增至 5%。此外，长期来看，RWA 打通传统金融和加密金融的故事，确实带来了很大的想象空间。）

用例：

1）私人信贷。一类是 Centrifuge、Goldfinch、Credix 要资产担保的私人信贷协议，一类是 MAPLE、Clearpool 、Truefi 、Ribbon Lend 等无需担保的私人信贷协议。

2）公共债券。除链上美债外，也有 Flux Finance （由 Ondo Finance 团队开发）和 TProtocol、Backed Finance 等。

3）房地产等实物资产市场和权益市场。相比于私人信贷和公共债券，基于房地产、艺术品等实物资产以及基于私募股权或股票代币化的项目相对较少或者活跃有限。

8. 香港Web3力度巨大

香港金融管理局副总裁阮国恒27日发文表示，会向银行发出通函，进一步厘清业界对（虚拟资产）客户尽职审查方面的一些疑问，并分享一些处理过的个案和良好做法供业界参考。会联合证券及期货事务监察委员会举行圆桌会议，与银行业界和部分虚拟资产相关机构共同就「开户难」作直接交流，并分享有用资讯。预期受监管的虚拟资产服务提供者将陆续通过合理的程序成功开立银行户口。这说明监管当局确实了解和知晓加密货币相关机构的痛点，并且真的去解决它。

此前，新加坡以对加密货币的宽容闻名，但在FTX崩溃之后，新加坡的监管导向出现了巨大转变。

9. 合规的代价

Bitget宣布从 2023 年 4 月 24 日起，所有香港用户需转移到新的香港交易所 BitgetXhk ，且无法再访问 Bitget 全球站，香港需要关闭任何未平仓的永续合约并从理财产品中退出；原因是 6 月 1 日香港 VASP 制度将生效；香港站只能进行现货交易与 P2P 交易，无法使用永续合约与理财。当然有可能执行得并不严格。

不过从长期来看，重复之前的个人观点：以后交易所的业务终将走向属地合规，民族国家之墙终将立起。