前のサイクルでは、リズムが正常だったVCは全て利益を得た。
これらのVCは今期、基金規模を3～10倍に拡大し再度資金調達したため、手元に多くの資金がある。
しかし、良いプロジェクトが不足しているため、資金を使い切る必要があるので、多少見込みのあるプロジェクトでも追加のラウンドで資金調達し、評価額を上げ、必要のない資金を手に入れる。
3年前に失敗したプロジェクトも新たなラウンドでVCから資金を調達できる。
これにより、良いプロジェクトのVCコストと投資家の期待が大幅に上昇した。
VCもプロジェクト側も賢く、基本的にはLP（有限責任パートナー）を利用するゲームになっている。その他のプロジェクトは資金を得た後、トークンを発行できず、会議ではお互いに気まずい思いをする。
ようやく良いプロジェクトがトークンを発行すると、急いでPRし、6ヶ月または12ヶ月後にトークンをアンロックして売却しなければならない。アンロック前でもトークンを売却またはヘッジしようとする。
要するに、VCは利益を得ず、LPが最も損をする。
成熟した創業者にとって、小さなプロジェクトと大きなプロジェクトにかける時間は同じであり、トークンを売るのも同じなので、彼らは大きなプロジェクトしか行わない。
大きなプロジェクト = 高い評価額 = インフラ
インフラプロジェクトが乱立しているが、それらの上にはアプリケーションや実収入がないため、自ら補助金を出して取引量を増やすしかない。
資金はどこから来るのか？VCから来る。無料の資金だ。
トークン上場のプレイブックを理解し、目標は上場時にトークンを売却することである。したがって、高い評価額で上場し、最小限のトークンを売却して最大限の資金を得る。その後、市場の買い注文が枯渇するが、それでもトークンを売らなければならない。
トークンが上場した最初の買い注文が終わると価格は下がる。これは通常1～3日以内に起こり、3日を超えることはほとんどない。
その後、価格の変動を作り出し、トークンを売り続ける。
市場が好調な場合、たまに価格上昇ランキングに載り、その後またトークンを売る。
要するに、プロジェクトの第一原理はトークンを売ることである。ごく一部のプロジェクトは価値を創造するか、プロトコル収入を得るか、あるいは詐欺的な手法を使う。
取引量を増やすプロジェクトの一部は、偽のユーザーによるものであり、上場即ゼロになる。取引量がないため、そうしたプロジェクトの市場価値は無意味である。
完全に失敗したプロジェクトも、3年前に投資された相対的に優れたキャプテーブルを使って再度資金調達する（実際にはそれらのファンドとはもう関係がない）。大部分はKOLラウンドを使い、少数はファンドに引き受けてもらう。
上場するために、データを操作して資金を調達し続けるが、実際には真のユーザーも真のユースケースもない。
実際には上場できないので、2つの道がある。他の取引所やDEXに賄賂を渡して上場する。
DEXに上場 = ゼロ、取引所に賄賂を渡して上場 = ゼロ（賄賂のお金はトークンを売って回収する）。
要するに、このタイプのプロジェクトはゼロになるしかない。なぜなら、彼らは真剣にプロジェクトを運営することはないだろうから。
取引所がプロジェクトに提供するサービスは、チェーン上のプールに等しい。
取引所にプールを追加することはプロジェクトにとって良いことである。
したがって、プロジェクトは取引所にお金を払う必要がある。これは商業的に当然のことである。
取引所には大口投資家という取引所にとって重要な顧客がいる。
大口投資家に利益をもたらすプロジェクトは上場される必要がある。したがってLRT（流動性プールトークン）は全て上場される。
取引所自身に利益をもたらすプロジェクトも上場される必要がある。したがって、取引所が投資したプロジェクト、ユーザーがいるプロジェクト、新しいプロジェクト、他の取引所と競争できるプロジェクトが上場される。
流動性が王であるため、取引所への上場がプロジェクトの最重要な一環となる。
取引所はユーザー教育と流動性提供の重要な役割を果たしており、それに見合った地位と利益を得るべきである。
そのため、あなたの資本は取引所に吸収される。
プロジェクトを行うことは、実体のないものを創造することになり、物を作る必要はない。ただトークンを売れれば良い。本質的には群衆を作り出し、トークンを売ることが目的である。 このような状況では、VCトークンとミームトークンに違いはない。
大口投資家は思考を変え、PoS（Proof of Stake）に移行した。PoW（Proof of Work）でもなく、トークン取引の思考でもなく、資金を入れて買う思考でもなく、ただでトークンを手に入れる思考になっている。
大口投資家はETH価格に直接的な正の影響を与える建設には関与しない。これはミームコインの制作、優れたミームコインの価格引き上げ、独特のETHカルト文化の創造などを含む。
ETHの今期の唯一の購入理由は再ステーキングとETF（上場投資信託）だが、これは個人投資家には関係ない。したがって、ETHには明確で強力な購入理由がない。
ETHには依然として最多の開発者、最多のノード、最多のエコシステムプロジェクトがある。依然として最も強健なブロックチェーンである。
しかし、ETH上のプロジェクトは全て邪な心を持っており、自分たちの無価値なトークンを個人投資家に売りつけ、自分たちだけが利益を得ようとしている。
要するに、ETH上で個人投資家が利益を得るのは難しい。
大口投資家は団結し、視野が広く、個人投資家が何を考えているかを理解している。
大口投資家の規模は40万～200万SOLであり、1万SOLを使っていわゆるカルトミームコインを作ったり、知り合いにミームコインを作らせたりするのは非常に簡単だ。
団結してミームコインの価格を引き上げ、複数の小規模プールのミームコインを作り、100～500ミリオンに送る。
個人投資家はこの多くのミームコインを見て目移りし、FOMO（Fear of Missing Out）に駆られる。
KOL（キーオピニオンリーダー）は宣伝で注目を集め、財産の移転を完成させ、これらのコインは実際に価格が上がる。
KOLは階層と宣伝区間を形成し、Hsaka、Ansemなどのトップ層、一部のフォロワーが10万人の層、その他の層（主にKOC）が異なる市場価値範囲のコインを宣伝する。大体500ミリオン以上、100～500ミリオン、10～100ミリオン、10ミリオン以下の宝くじ的なコインだ。
これにより、SOLのエコシステムの活力が増し、個人投資家がSOLを引き上げる。
個人投資家はSOLを持っているので、自然にSOLマキシ軍団が形成され、SOLがETHを上回るという感情が個人投資家の間で高まる。彼らはミームコインの楽しさを体感し、SOLのリスクや手元のミームコインの無価値さを忘れてしまう。
SOLは正のフィードバックループに入り、主要なキャラクターが宣伝し、個人投資家がFOMOを続け、宣伝とFOMOが続く。
いつ終わるか？分からない。皆がミームコインに嫌気がさした時だろう。
要するに、SOLは今期最も優れたカジノ、最も優れたカジノのチップとなり、全ての人がSOLを必要とする。
ミームコインのスーパーサイクルが成立し、上位100位のコインに20のミームコインが登場し、多くのミームコインが100～300ミリオンの間に位置する。主にSOL上で。
成功したミームコインに特化したCEX（集中型取引所）が出現。
プロジェクトは高い評価額で上場し続けるが、上場時の評価額は大幅に引き下げられる。プレスリリースではプロジェクト側が評価額を合理化したと大規模に発表される（既にこれを行っているプロジェクトがあり、結果は良好で、視野が広く、自らを大切にしている）。
VCは次のラウンドでweb2に資金調達を求めるしかなくなる。彼らは業界に嫉妬するが、LPとの報告会は辛いものとなる。
VCから過剰な資金調達（あるいは全く資金調達しない）高品質の真のユースケースプロジェクトが出現し、他のより優れた方法で利益を分配する。
実際に価値を創造する監査/セキュリティ会社が徐々に重視され、優れた監査が業界の重要な部分となる：BlockSec、Hexagate、Hypernative。
ミームプロジェクト以外では、市場は実際の収入、実際の独占性、実際のユースケースを持つプロジェクトを再び重視する（彼らがトークンとビジネスを結びつける革新的な方法を見つけることを望む）。
次のラウンドは実際のアプリケーションのサイクルとなる。
BTCを購入し、コールドウォレットに保存する。おじいさんおばあさんが来た時に一部を売却し、親があなたをバカだと罵る時に一部を購入し、その他はずっと保持する。他の誰にも言わない。
VCやプロジェクトからお金を得る方法を考える：プロジェクトを作る、プロジェクトにサービスを提供する。
他の個人投資家からお金を得る方法を考える：個人投資家にサービスを提供する。
VCトークン、特に高評価のVCトークンを購入しない（結果：BTCを上回ることはない）。
10～100ミリオンのSOLミームコインを購入し、その100～500ミリオンの段階で売却することを試みる。
古いプロジェクトには参加しない。前のサイクルでトークンを発行できなかったのには理由がある。
真剣に知りたい情報があれば全て検証する。検証できなければ、それは偽物と見なす。
価値あるコンテンツアカウントを見分け、彼らとのインタラクションを増やす（価値あるコンテンツを提供しているアカウントは全体の1％以下）。