2 月の金相場のまとめ

金は、前月に 7% 近く急騰した後、2 月は 2,795 ドルと強気で始まりました。3 日には、トランプ大統領の関税政策案の経済的影響に対する懸念に反応した投資家の安全資産買いにより、2,800 ドルの水準を突破しました。

上昇は続き、米国と中国の間の貿易摩擦の激化により安全資産への需要がさらに高まったため、金はさらに 1% 上昇して 5 日に史上最高値の 2,881 ドルに達しました。10 日、トランプ大統領は鉄鋼とアルミニウムの輸入に 25% の関税を課し、多方面にわたる貿易戦争への懸念が高まりました。これを受けて、金は上昇を続け、2,940 ドルという新たな最高値に達しました。

しかし、12日、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が米国下院金融サービス委員会で証言した後、金は過去最高値から下落した。パウエル議長は、インフレが続いていることを理由に、今後の利下げについてよりタカ派的な姿勢をとった。同議長の発言を受けて、CME FedWatchツールによると、5月7日の利下げの可能性は11％に低下し、金は2,900ドルを下回る圧力にさらされた。

2月が終わりに近づくにつれ、金は利益確定による激しい売り圧力に耐えた。この反落にもかかわらず、黄金は月間1.8％の上昇を確保し、2月を2,851ドルで終えた。

2月の銀のまとめ

銀は、1月に金を上回り、8％の上昇を記録した後、月初は31.20ドル近辺で始まった。 5日までに、新たに発足したトランプ政権がウクライナと中東の紛争解決に向けた交渉を開始したことで地政学的不確実性が高まり、銀は3か月ぶりの高値である32.55ドルまで急騰した。

上昇は続き、予想を上回るインフレデータにもかかわらず、ドル指数が0.85％下落した14日にはさらなる勢いを得た。しかし、2021年以来最大の米国消費者信頼感の急落を受けて、銀の上昇は25日に鈍化した。月末までに、米国の経済データが弱く、利益確定売りが出たことで銀は30.85ドルまで下落し、灰色の金属は2月で1.2％下落した。

金需要の相違: 中央銀行と消費者

近年、中央銀行は金に対する飽くなき欲求を示しており、2022年以降、純購入量は年間1,000トンを超えています。ワールドゴールドカウンシルによると、2024年第4四半期の中央銀行の購入量は333トンに達し、2023年の同四半期から54%の増加という驚異的な数字です。小売金需要は2022年以降堅調でしたが、最近は減速の兆しを見せています。

最新のデータを見ると、全体的な売上は安定しています。しかし、買戻し（顧客の清算）による収益は、2023年と比較して2024年には60％急増しました。背景を説明すると、買戻し収益は2023年の売上高の約14％を占め、2024年には29％に上昇し、2025年には現在35％に近づいています。それにもかかわらず、より広範な傾向は、金の需要の増加を示しています。ワールドゴールドカウンシルは、2024年の世界の金の需要が前年と比較して24％増加したと報告しています。

これは何を意味するのでしょうか？簡単に言えば、ここ数か月で金の総需要が急増している一方で、米国の小売売上高は鈍化しています。中央銀行がインフレ、地政学的不確実性、資産の多様化を金保有量増加の主な理由として挙げていることを考えると、この乖離は不可解です。個人投資家も同じ懸念を抱いていることを考えると、需要の違いは不可解です。金を清算する際、個人投資家は「利益確定」を動機として挙げることがよくあります。金が史上最高値付近で推移していることを考えると、これは理解できる。しかし、中央銀行は長期的な戦略の一環として金を購入しているようだ。同時に、個人投資家はある程度、機会があれば利益を確定する傾向が強い。