先週、金は関税懸念の高まりを受けて4週連続で上昇し、金は株式と乖離した。今週の経済カレンダーには連邦準備制度理事会の講演や米国の主要データ発表が目白押しだったが、投資家の注目はワシントンからの関税動向にしっかりと向けられていた。

米国株は、トランプ大統領が水曜日に予定している「解放記念日」の関税発表に市場が備え、月曜日にボラティリティが高まった。セッション序盤に1.6%下落したS&P500は反発し、0.6%上昇で取引を終えた。回復したにもかかわらず、同指数は第1四半期を4.6%の下落で終えた。これは2022年以来最悪の四半期パフォーマンスだ。一方、安全資産である金は月曜日に1%急上昇し、史上最高値の3,145ドルに達した。

火曜日、米国のISM製造業PMIは49%に低下し、同部門の縮小を示唆した。株価は当初、この低調なデータを受けて下落したが、取引終了時にはまちまちだった。銀は34.30ドル付近で安定し、金はトレーダーが利益確定したため0.8%下落した。

水曜日、トランプ大統領は数十カ国からの商品に対する包括的な関税を発表した。これには米国の輸入品の大半に対する基本関税10%が含まれる。さらに、特定の貿易相手国に対する関税引き上げを提案した。中国には34%、日本には24%、欧州連合には20%である。

発表後、米国株は急落した。S&P500は5%近く下落し、5年間で最大の1日当たりの下落率を記録した。ナスダック総合指数は6%下落、ダウ工業株30種平均は4%下落した。金は再び株式と乖離し、安全資産としての需要で上昇した。水曜日の売りが終わるまでに、金は0.6%上昇して再び過去最高値の3,148ドルに達したが、銀は1オンスあたり34.30ドル前後で横ばいだった。

木曜日には、広範な貿易戦争が景気後退を招く恐れがあるとの懸念が投資家を悩ませ、売りがさらに深刻化した。金も下落に加わり、1日1.5%下落して3,100ドルを下回った。銀はさらに急落し、5%以上下落して31.40ドル付近で引けた。

関税による市場の暴落は金曜日まで続き、ダウは2,200ポイント急落した。S&P 500はさらに6%下落し、調整領域にさらに深く落ち込んだ。今週は、ナスダックが8.54%下落して下落率トップとなり、S&P 500が8.21%、ダウが7.42%で続いた。

投資家が市場全体の損失を補うためにポジションを清算したため、金の売りが激化した。金は当日3%以上下落し、週末は2.7%下落の3,037ドルで終了した。銀はよくあることだが、より顕著な動きを見せ、週末は13.8%下落し、29.59ドルで終了した。