現在、世界中の投資家が日本に注目しています。

10月27日（現地時間）、日本では衆議院選挙が行われた。投票は現地時間午前7時から午後9時まで（一部地域を除く）行われた。アナリストらは、「政治闇資金」スキャンダルの影響で、日本の与党である自由民主党（LDP）と連立与党である公明党は2009年以来最大の統治危機に直面していると警告している。

アナリストらは、選挙後に自民党の勢力が大幅に弱体化した場合、安倍首相の実効的な統治能力に影響が出る可能性があり、選挙結果が日本の金融業界の将来にまで大きな影響を及ぼす可能性があると考えている。

最新の世論調査によると、自民党は2009年以来初めて現在の過半数議席を失う可能性がある。バークレイズは、選挙結果がさらに悪化し、自民党・公明党連立政権が政権を樹立するのに必要な議席数を失いすぎると、日経平均株価が5％急落する可能性があると指摘している。

日本はブラックスワンイベントに直面しているのか？

現地時間10月27日、日本では衆議院選挙が行われました。投票は一部地域を除き、現地時間午前7時から午後9時まで行われました。

日本の衆議院は合計465議席を有し、4年ごとに選挙が行われる。選挙は混合多数決制で行われ、小選挙区では有権者が直接候補者に投票し、得票数が最も多かった候補者が当選する。一方、比例代表の議席は得票数に基づいて政党に割り当てられる。10月9日、安倍晋三首相は就任からわずか8日で衆議院を解散し、早期選挙を求めた。

アナリストらは、「政治資金スキャンダル」の影響で日本の与党である自由民主党（自民党）への支持が着実に低下しており、今回の選挙は同党にとって10年以上で最も厳しい選挙戦となることが予想されると警告している。

世論調査によると、自由民主党は2009年以来初めて現在の絶対多数を失う可能性がある。

バークレイズは最新の調査報告書の中で、日本の与党である自由民主党とその同盟である公明党が2009年以来最大の統治危機に直面していると述べた。

バークレイズは、自民党と公明党の連立政権が過半数を失ったとしても政権を樹立できれば、日本銀行はハト派的な姿勢を維持し、金利上昇を抑制する可能性があり、円安が進むとみている。しかし、連立政権が議席を失いすぎて政権を樹立できない場合は、円高が進み、長期国債利回りが低下し、日本株が下落するとみられる。

バークレイズは、第2のシナリオでは、米ドル/円の為替レートが2％下落し、10年国債利回りが7ベーシスポイント低下し、日経平均株価が5％急落する可能性があると予測している。

選挙前、衆議院では自民党が256議席、公明党が32議席、合計288議席を占めている。

自民党と公明党の連立政権の目標は、衆議院の465議席のうち少なくとも261議席を占める「絶対安定多数」を維持することだ。この議席数は、円滑な立法の進行を保証するだけでなく、さまざまな委員会における与党連合の影響力を保証するものでもある。

しかし、バークレイズのレポートは、自民党と公明党が安定多数である244議席の目標さえも達成できない可能性があると指摘している。最新の世論調査に基づくと、市場では連立政権が単純多数である233議席の基準さえ達成できないのではないかと懸念し始めている。

朝日新聞と毎日新聞の最新世論調査によると、最良のシナリオでも自民党が単独で過半数議席を確保する可能性は依然として低い。

日本の新聞「朝日新聞」が最近実施した世論調査によると、自由民主党は選挙で苦戦し、現議席の最大50議席を失う可能性があり、公明党の議席は30議席以下に落ち込む可能性があるという。

朝日新聞の調査によると、日本の最大野党である立憲民主党は、今回の選挙で現在の98議席を超え、最大140議席を獲得する可能性がある。

東京早稲田大学先端研究所のロブ・フェイヒー氏は、日本の選挙結果は日曜日の夕方に発表される可能性があり、月曜日には一部の議席（再集計やその他の問題が必要な議席）のみが発表されるだろうと述べた。

「5％下落の可能性あり」

与党連合が過半数を失った場合、自民党はより多くの小政党と連携する必要が生じる可能性があり、現首相の安倍晋三氏が財政緊縮と金融政策の正常化を推進することがより困難になり、首相の座が危うくなる可能性がある。

野村証券のチーフマクロストラテジスト、松沢直樹氏は、投資家が選挙結果が財政政策や金融政策にどのような影響を与えるかを検討しているため、これは本質的に「日本売り」の状況であると警告した。日本の株式市場は今週すでに下落の波に見舞われており、日経平均株価は2.74％下落した。

アナリストらは、現時点では他党が自民党を倒す可能性は低いが、選挙後に自民党の勢力が大幅に弱まれば、安倍首相の実効的な統治が影響を受ける可能性があると考えている。日本が経済的、政治的に不安定な時期を乗り越えていく中で、選挙結果は国の財政の将来に重大な影響を及ぼすだろう。

バークレイズは、この極めて不確実な政治情勢の中で、日本の株式市場は国内選挙、米国選挙、企業の財務報告という3つの圧力に直面していると指摘している。

1970年代以降の歴史的データを見ると、日本の与党がかろうじて過半数を維持していた時期、日本の株式市場はしばしば持続的なマイナスの影響を受けますが、状況が明確になると、株式市場は急速に回復します。

バークレイズは、自民党と公明党が政権を樹立するのに必要な議席を失うという最悪の「テールリスク」シナリオが起こった場合、日本の株式市場は典型的なリスク回避感情を示す可能性があると指摘した。

バークレイズは、このシナリオでは米ドルが日本円に対して2％下落し、10年国債利回りが7ベーシスポイント低下し、日経平均株価が5％急落する可能性があると予想している。

さらに、JPモルガンのストラテジスト、西原理恵氏も、日本の株式市場は与党が過半数の議席を失う可能性を考慮していると考えている。歴史を振り返ると、自民党だけで議席の60％を獲得しない限り、日本の株式市場は下落するだろう。

アストリス・アドバイザリー・ジャパンの戦略ディレクター、ニール・ニューマン氏は、自民党は後退すると予想されるものの、政権交代の可能性は低く、株式市場への悪影響は一時的なものになる可能性があると述べた。

ニューマン氏は、多くの投資家が来週の日銀金融政策決定会合の結果を注視するだろうと付け加えた。日銀の利上げ政策はほぼ決まっているが、利上げ政策を実施するペースは選挙後の政権の状況次第かもしれない。

注目すべきは、立憲民主党が日本銀行のインフレ目標を「0％以上」に引き下げることを提案したことであり、市場はこれを大幅な金利上昇と円高につながる可能性がある「タカ派的」シグナルと解釈した。