日本銀行が重要なシグナルを発表しました！

今朝の日経新聞によると、日本銀行の上田一男総裁は、インフレと経済動向が中央銀行の予測に沿って進展しており、金利引き上げが近づいていると述べた。12月18日～19日の日本銀行の次回金利会合を前に、債券発行体が明らかに借入計画を大幅に加速していることは注目に値する。これは、債券発行体が金利引き上げ前に低コストで資金を確保したいと考えていることを示しているようだ。

その結果、日本株は当初上昇した後、急落した。その後、市場は再び急上昇し、日経平均株価は38,500.00を突破し、現在38,500.84と、日中0.77%上昇した。前営業日、円はドルに対して急上昇を続け、150円台に達した。本日早朝の取引では、日本の2年国債の利回りは0.625%に上昇し、2008年以来の高水準となった。

では、日本銀行の利上げは世界市場にとって何を意味するのでしょうか?

意外にも日本銀行から。

日経新聞の最新報道によると、日銀の上田一男総裁は、インフレや景気動向が日銀の見通しに沿って推移する中、利上げ時期が近づいていると述べた。実際、上田総裁は11月18日、名古屋市で開催された金融経済シンポジウムの講演でも同様のメッセージを発表。「経済・物価見通しが実現すれば、政策金利は引き続き引き上げられ、金融緩和の度合いは継続的に調整される」と明言した。

SMBC日興証券は、日銀の上田和男総裁が日経新聞のインタビューで伝えたメッセージは、今後の利上げ時に市場の混乱を避けるための方策と捉えるべきだとした。これは、日銀が利上げプロセスにおけるコミュニケーションの重要性を一貫して強調していることと、上田総裁のインタビューが12月の利上げを示唆するシグナルと解釈され、海外投資家による日本国債先物の売りが増加する可能性があることが理由かもしれない。インタビューには市場の早期利上げ期待を喚起する要素が含まれていたが、そのような利上げ時には慎重に進めることの重要性も強調していた。

日銀が12月18日～19日の金融政策決定会合で追加利上げに踏み切るとの観測が強まっている。オーバーナイト・インデックス・スワップ（変動金利を固定金利にスワップするオーバーナイト・インデックス・スワップ）市場では、11月27日に利上げ確率が66％に達すると予想されている。11月初めにはこの確率は40％未満だったが、わずか1週間前には50％をわずかに上回っていた。

さらに、調査によると、調査対象となったエコノミストの半数以上が、日本銀行が12月に再び金利を引き上げると考えていることが分かりました。約90％が来年3月末までに金利が0.5％に上昇すると考えています。そのうち96％は、トランプ大統領のホワイトハウス復帰が日本銀行の金利引き上げを促す要因の一つだと考えています。

12月に日銀が追加利上げを行う可能性について市場のセンチメントが高まる中、日本の企業借り手は社債の発行と売却のペースを速めており、日銀が正式に利上げを行う前に社債をより低い発行コストで売却しようと努めている。

日本の大手引受証券会社である大和証券によると、日本最大の通信会社であるKDDI株式会社は先週金曜日、4回に分けて最大2100億円（約14億ドル）の短期社債を発行した。大和証券と日本の伝統的な産業大手であるパナソニック株式会社も先週金曜日に大量の社債を発行することを選択した8つの主要債券発行体の中に含まれていた。

利上げの影響。

前回、日本銀行の利上げは世界市場に大きな衝撃を与えた。今回、上田氏の事前の「予防策」は市場の期待を管理する手段でもある。しかし、ニュースが発表された後、日本の株式市場は依然として急落した。その後、日本の株式市場は急速に回復し、日経平均株価は38,500.00の水準を突破し、直近では38,500.84で、1日で0.77%上昇した。

円相場は連日上昇していたが、11月27日のニューヨーク市場では一時1ドル＝150円5銭まで上昇し、約1カ月ぶりの高値を付けた。米大統領選でトランプ氏が勝利確定したことを受けて進んだ円安が一部相殺された形だ。

12月には、日本と米国の中央銀行で重要な出来事が起こり、両国の金融政策の方向性の違いが市場に認識されるようになりました。関連チャートデータも円高の兆候を示していました。11月28日、東京市場は11月27日のニューヨーク市場で見られた円高ドル安の傾向を継続し、円ドル為替レートは一時1ドル150.5～150.9円となりました。前日の午後5時と比較すると、約1円の円高となりました。2日間で、円は上昇し、ドルは3円ほど下落しました。11月29日、円は再び大幅に上昇し、149.5円を超えました。このラウンドの円は、以前は156円を超える水準まで下落していました。日本国債市場でも変化が見られました。日本の2年国債の利回りは0.625％に上昇し、2008年以来の高水準となりました。

現在、日本の物価動向や経済情勢は大きな変化を遂げている。生鮮食品価格の変動を除いたコア消費者物価指数（CPI）は2022年4月以降、政策目標の2％を上回り続けており、市場では日本が長期にわたるデフレの泥沼から脱したとの見方が広がっている。

アナリストらは、一方では日本経済が好調な時期を迎える可能性があるが、他方では、連邦準備制度理事会による金利引き下げと日本経済の改善を背景に、円高が進む可能性があると考えている。また、円高傾向が安定するにつれて、円の通貨キャリートレード機能が低下する可能性があり、これはまた、世界市場が円キャリートレードを活用する勢いが弱まり、世界の流動性がドルや他の通貨に依存するようになることを意味する。

CM 銀行の調査では、ドルに代表される高金利通貨が利下げサイクルに入り、金融政策の正常化によって低金利通貨としての円の資金調達コストが上昇し、通貨が切り上がると、円キャリー取引の利益余地が大幅に狭まるか、逆転し、世界の金融市場の安定性に影響を及ぼす可能性があると考えています。