关于Dex如何走向，这段时间一直没有闲着，积极在寻找一些可能的线索。将近期的思考，归纳如下：

1，订单薄式的Dex

Dex的总体交易额约占Cex的1/10左右（数据有待核实），有极大的增长空间。在存量的Dex里面，Uniswap一家约占了70%，紧随其后的DoDo和Curve各占8%（数据见下图），而要实现Dex3-5倍的增长份额，仅靠存量的这些以AMM为底层交易逻辑的Dex并不现实，order-book式的交易形式更受欢迎，可以自由挂单买卖，特别是要进行套利的大资金或做市商，这才是吸引他们入场Dex的核心因素。

那么近期FTX的倒下，正好给了这些order-book式Dex极好的发展机会，给了他们发展的东风。这里面会诞生本文的第一Alpha，即订单簿的Dex。笔者以自己的认知认为，订单薄式的Dex早晚会登上舞台，并扮演极为重要的角色，市场份额也会赶超目前主流AMM式的Dex。但是不是下个牛市就迎来爆发，尚不敢下定论。但一定是个趋势。当前市场上，已经发展成熟的订单薄Dex有ZigZag, Zkex. ZigZag已经上Zksync1.0和Arbitrum的主网，Zkex仍然在测试当中。很显然，ZigZag不是我们要寻找的Alpha,那么Zkex会是吗？虽然底层用的ZKP，但目前的界面和实操，与Cex相对比，在响应速度，用户友好度，及交易深度方面有不小的差距，故无法下定论，只能密切观察。除此之外，笔者在紧密关注着可能出现的这个领域的新协议，信息有限，欢迎大家补充，私信，笔者会本文进行改进。

2，全链Dex

目前各条链都有自己的头部Dex, 比如 Etherum的Uniswap, BNB chain的PancakeSwap, Polygon的QuickSwap, Avalanche的TraderJoe，Fantom的SpookySwap等，但各条链的Dex只能交易该链生成的原生资产及一些封装后的稳定币和2大主流币，比如usdc, usdt, weth, btce等。比如我们无法在Uniswap上交易cake, 同样也无法在PancakeSwap上交uni。这就天然把流动性切割了在各条链上，这也导致目前的Dex交易额无法更进一步的原因。

市场在呼唤全链Dex的到来，笔者认为，有以下3种可能的实现路径。

1）由当前头部Dex比如Uniswap整合完成，具体表现为：到所有链部署，这样就能把所有链发行的资产整合进来，同时收购一条主流跨链桥，以实现一键交易所有资产；对于这样的方案，笔者认为可能性不大，首先，不是所有链都欢迎Uniswap去部署，Uniswap也没有精力部署到所有链上去，特别是对于异构链，技术上能否实现还有待观察。其次，收购跨链桥需要收购头部的，而要实现快速低成本的资金跨链流转，单收购一条桥也许还不够。这里会牵扯到巨大的收购成本和收购谈判工作，难度系数大。

2）由主流跨链桥整合完成，具体表现为：该桥部署到所有公链，并在各条链自建池子，已实现资产在各链之间快速高效跨链流转。同时收购或自建Dex来实现。对于这样的方案，笔者认为可能性有，但也不大。首先，桥部署到越多链，安全系数越低，容易被黑客攻击；其次，目前的市场存量桥，当时并没有部署到异构链的规划，如果要实现异构链的部署，技术上能否实现存疑；第三，收购和自建Dex成本都不低，而跨链桥本身市值不高，能否有财力完成，需要市场检验。

3）采用LayerZero技术构建的全新Dex

LayerZero，利用oracle和relayer两种安全验证方式，构建的全链互操作协议，能够统一全链的流动性，（没错，是全链，包含异构链），并确保源链和目标链资产的一致性，天然兼备构建全链Dex的技术条件。如果有一种dex是用layerzero构建的，目标远大，那么这样的方案，笔者认为可能更接近我们理想中Dex的样子，也更易取得成功。很不幸，目前还没看着这样的协议，如果硬要找一个, InterSwap。这是第一个构建在layerzero中的全链统一流动性的Dex,但目前还太早期，测试网也没发布，无法判断。但我们要找的不就是这样的alpha吗？笔者认为可以把InterSwap作为观察名单。

以上仅是笔者根据已有认知作的思考而形成的文字，不具备投资建议。同时，笔者非技术出身，对技术性的问题，理解不一定准确。欢迎各位技术大拿，多多指导和交流。

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