Бессрочный фьючерсный контракт, также известный как бессрочный своп, представляет собой соглашение о покупке или продаже актива в неопределенный момент в будущем. Бессрочные фьючерсы рассчитываются денежными средствами и отличаются от обычных фьючерсов тем, что у них нет заранее оговоренной даты поставки, и поэтому их можно держать неограниченное время без необходимости переворачивать контракты по мере приближения срока их действия. Платежи периодически обмениваются между держателями двух сторон контрактов, длинных и коротких, причем направление и величина расчетов зависят от разницы между ценой контракта и ценой базового актива.

Расчеты по сделкам на Tsunami производятся в USDN, поэтому все залоговое обеспечение, используемое на бирже, представлено в USDN. Это позволяет протоколу использовать стейкинг-контракты в USDN для обеспечения дополнительной доходности для стейкеров TSN.

Цена бессрочных контрактов часто расходится с более широким рынком (она же цена индекса). Эти отклонения сигнализируют о настроениях на бирже - если большинство трейдеров ожидают, что базовый актив со временем вырастет в цене, цена бессрочного контракта, скорее всего, превысит цену индекса. Аналогично, если большинство трейдеров ожидают падения цены, цена бессрочного контракта будет ниже цены индекса.

Существуют два механизма, которые сдерживают этот процесс и позволяют поддерживать цену бессрочного контракта на уровне, близком к цене индекса.

Финансовые платежи (fundung)

Каждый час трейдеры с открытыми длинными или короткими позициями выплачивают друг другу платежи по финансированию в зависимости от рыночных условий. Если цена контракта выше цены индекса, лонги платят шортам. Если цена контракта ниже цены индекса, шорты платят лонгам. Размер платежа по финансированию зависит от разницы между ценой контракта и ценой индекса, а также от размера вашей позиции. Это стимулирует трейдеров принимать непопулярную сторону рынка.

Периодические платежи по финансированию являются наиболее распространенным механизмом, используемым биржами для проведения бессрочных свопов. Финансирующие платежи действуют для сближения цены рынка (цена на Tsunami) и индексной цены (средняя цена с основных бирж).

Сумма финансирующего платежа рассчитывается по формуле:

Как правило, чем выше разница между ценой рынка и ценой индекса, тем больше средств вы заплатите, открывая дивергентную позицию, и тем больше вы получите, открывая конвергентную позицию.

Арбитраж

Если цена контракта значительно отличается от цены индекса на других биржах, арбитражеры могут получить выгоду двумя способами.

• Если у них есть позиция в другом месте, они могут использовать Tsunami, чтобы занять обратную позицию и заработать выплаты по финансированию.
• Они покупают или продают актив в другом месте и устанавливают длинную или короткую позицию на этот актив с помощью Tsunami в расчете на то, что цена будет стремиться вернуться к цене индекса.

Заключение

Таким образом, Tsunami создает экономические стимулы для сближения рыночной и индексной цены. Любой дисбаланс создает хорошую возможность для арбитража или получения финансирования, что стимулирует трейдеров открывать позиции в сходящемся направлении.