最近一直关注美联储“缩表”细节和落实时间，毕竟对股市乃至币市都有影响。
初入门，简单理解一下美联储“缩表”。
一、美联储的资产负债表（Fed Balance Sheet ）
要想完全搞懂什么是缩表，就要先了解一下美联储的资产负债表（Fed Balance Sheet ）。
所谓的“扩表”和“缩表”中说的那个“表”呢，其实就是美联储的资产负债表（Fed Balance Sheet ），通俗一点说，这就是美联储自己的一个账本而已。它很重要的特点就是名字当中的那个balance（平衡），也就是左侧的资产永远等于右侧的负债。
“扩表”其实就是这个表格两侧的数字同时扩大，而“缩表”就是这两边的数字同时变小。
下面这张图，是美联储资产负债表上总资产数字从2004年到现在的变化。长期一直在增加，2020年疫情期间又开始猛增，现在这个数字已经是九万亿美元了。
美联储的资产负债表（Fed Balance Sheet ）
是的，和普通企业的资产负债表一样， 美联储的资产负债表是由资产和负债构成的。
（1） 资产：简单理解资产，就是美联储花钱买的任何东西， 都会成为其资产的一部分。 假如美联储花钱买了一堆垃圾碎片， 这些垃圾也会成为其资产的一部分。主要可以分成两大类：
第一，各类证券，比如说美国国债，以及美联储购买的其他债券，像MBS、房贷资产化债券，以及2020年疫情期间，美联储购买的很多企业的债券；
第二，发放给金融机构的贷款，比如说各大银行从美联储借的贷款来用作准备金之类的。
（2）负债：美元则是负债。准确的说，是美联储发行的所有货币即是它的负债。
怎么理解呢？为啥货币就成了美联储的负债呢？
看下面这张图的左上角，“Federal Reserve Note”，翻译过来就是“联邦储备兑换券”，
美国的法律中描述道，“联邦储备券（Federal Reserve Notes）必须能够用于从国库中兑换合法的货币”.
the law says that Federal Reserve Notes "shall be redeemed in lawful money on demand at the Treasury Department of the United States, in the city of Washington, District of Columbia, or at any Federal Reserve bank".
顺着这个思路理解，实际上，这100美元的纸币是一种美联储发的债券，拥有这张100美元的你是可以用它兑换等价资产的。
其实法律原文的意思是兑换“合法的货币（lawful money）”，在美元挂钩黄金的时代，这个合法的货币是指黄金。
也就是说，美联储发行的纸币是一种流通性很强的债券，而持有者可以用纸币兑换等价资产。这些债券是需要记录到美联储的负债记录中，因为美联储需要通过各种间接的方式，为发行的债券的价值负责，保证你手上的钱能够购买到同等价值的商品、服务或者劳动力。
所以，美联储发行的美元都要记录在资产负债表中的负债中。
以上就是美联储的资产负债表基本理解。美联储对宏观经济的几乎全部的政策，其实都可以反映在对这张表格数字的控制上面。
二、什么是缩表？扩表？QE？
从2008年金融危机以来，美联储几乎一直在执行“扩表”，即增加资产负债表两边的数字，反应到做法上，就是美联储往往会去市场上大量购买债券，以实现向市场注入货币刺激经济的目的，这个过程就是所谓的量化宽松政策（Quantitative Easing）。
美联储通过QE扩表最终的目的，是希望通过向市场增加货币供应降低利率，增加流动性，以达到刺激经济的目的。而这样做的结果，
好的一面是，市场货币供应增加，借钱更加容易，利率降低。这两年美股持续大涨也得益于美联储的这个QE政策。
同时也有副作用：通货膨胀。钱印多了，钱就不值钱了，这是必然的规律。由于美元是世界流通的货币，就导致全世界的大宗商品价格暴涨。而美国自己也是CPI连创新高。。
其实这就是对美元无节制量化宽容的真实反映。而现在美联储开始宣布缩表加息。。
那么，到底如何理解缩表呢？简单理解，就是减小资产负债表两边的数字，目的是为了减少流通的货币，抑制通胀。
缩表的方法，就是之前美联储主席鲍威尔反复强调的那三点：
第一，逐渐减少并停止新资产的购买，这叫做tapering。之前无限放水的时候，美联储在疯狂购买资产（债券），缩表第一步，就是去缩减这个购买的规模。
第二，加息。美联储直接抛售资产负债表上之前购买的这些债券，就会让美联储的资产负债表缩小。这种加息的做法是最直接的，对市场的冲击也最为明显。因为利率的上升，会降低市场对股市的估值，尤其是成长股的估值。
第三，balance sheet runoff，就是当之前购买的债券到期被偿还之后，美联储直接从账本上把左右两侧对应的数字消掉，而不选择把资金再次用到购买新的债券上。
同理，扩表有副作用，缩表也有副作用，即“会抑制经济发展”。
三、资料
每一个周四，美联储会发布周报, 其中提供了12个地区联邦银行的资产负债情况的汇总报告。更详细的Fed Balance Sheet，从美联储官网可以查到，也可以关注他们的官方twitter的发布。有兴趣的可以去查阅看看。
美联储官方Twitter：
03/10/2022资产负债表