在21年的牛市中，除了DeFi、NFT、元宇宙、GameFi以及Web3等为大家所讨论之际，稳定币很少被大家所提及，但是它却被广泛使用。

作为法币的延伸，稳定币的使用是加密市场的关键一环。目前市场中的稳定币主要模式为法币支持发行（USDT、USDC等）、超额资产质押发行（DAI、HAY等）以及通过算法调节币值的稳定币（UST、AMPL）。由于LUNA事件的影响，不少人对算法稳定币失去了信心。因此实际上现在的加密市场中，应用广泛的是法币支持的稳定币以及使用资产质押的稳定币。

稳定币也有不同

作为第一大稳定币，USDT由美元存款作为支撑，虽然得到加密市场的广泛应用，但是由于它的发行是受到监管的。Tether有足够权限冻结用户钱包里的USDT，因此并不符合去中心化的精神。每隔一段时间市场都会有USDT暴雷的传闻，造成恐慌，这也从侧面反映了人们对中心化稳定币的信心不足。

假如某个通胀非常严重的国家禁止民众使用美元或与美元锚定的加密货币USDT，那么这种情况下Tether可能会执行该国家相应的禁令（Tether是一个公司，一般都会遵守各国政策），民众的法币只能被迫贬值而无可奈何。而使用加密资产质押生成的稳定币DAI或HAY则由于去中心化且超额质押的原因，并不会受到相应的影响，因此去中心化的稳定币获得不少区块链玩家的钟爱。

HAY是BNB Chain上流行的去中心化稳定币，我们可以通过质押BNB或BUSD来借出HAY，HAY与美元通过智能合约质押与发行规则来进行1:1锚定，从而实现稳定币的去中心化。

Helio Protocol采用了双代币的模式，通过Helio代币来实现治理功能，超额质押BNB或BUSD生成HAY代币。Helio-HAY和LUNA-UST的最大区别是，UST的质押物是LUNA。LUNA价格越高，质押物的价值也越高，于是就可以质押出更多的UST，更多的UST加上高收益的吸引，更多人去购买LUNA然后质押生成UST，从而实现左脚踩右脚扩大泡沫的结果。当LUNA币价下跌时，上面这个循环会反之会造成踩踏事件，从而导致崩盘。

HAY的超额质押物中主要为BUSD和BNB，并没有Helio代币。BNB是目前市值第四大的加密货币，BUSD则是稳定币，质押物价值比较稳定，同时机制中也没有明显的质押套利空间，因此也就无法造成泡沫或崩溃风险。类似HAY的方案Maker/DAI也是这样，Maker/DAI的长期运行证明了它的机制是没问题的，因此HAY稳定币的运行方式也是安全的。

质押与清算机制保证价格稳定

作为BNB Chain上流行的稳定币，质押与清算机制是保证稳定币正常运行的重要方式，因此我们有必要对HAY的机制进行了解。

截止2月6日，在Helio上质押的代币为BNB和BUSD。由于BNB的价格是波动的，理论上如果BNB持续下跌，那么就会有相应的风险，因此和DAI一样，HAY也有相应的清算机制。

在HAY的质押物中，BNB和BUSD的质押占比都有一定的限制，同时又因为这些资产都属于超额质押，因此很难出现明显的系统性风险。即使出现行情的大幅波动，我们看到的是质押物BNB的波动带来的，而质押物中还有一大部分是BUSD稳定币。因此这也对质押物价值波动起到了缓冲作用，防止一系列风险发生。

即使部分用户发生清算，Helio Protocol也可以通过多种方式如telegram等工具来提醒质押用户对抵押物进行补仓或清算处理。

通过数据可以看到，截止2023年2月，HAY的全网总抵押品价值为67M美元，而借出的HAY总量为22M等值美元的HAY，超额质押率为3.01，质押率处于安全区间。

超额质押的好处

超额质押确保了HAY与美元的价值锚定，一旦出现HAY偏离美元价值过多，那么市场中会存在套利机会。大家可以通过在市场中以低于1美元的价格购买HAY，然后偿还销毁HAY，然后获得超额的抵押品，这样相当于对于债务进行了打折。

我们假设质押1500 BUSD，获得1000 HAY兑换成1000BUSD或直接用于消费。而当HAY的价格为0.97BUSD时，我们只需要用970BUSD即可换回HAY，然后偿还质押，拿回我们的质押品。这中间相当于赚了30BUSD，市场中HAY的供应量减少，HAY价值逐渐回归。

假设当HAY的价格大于BUSD的时候也可以同样套利。比如当1000HAY可以兑换1030BUSD的时候，我们通过质押1500BUSD，获得1000HAY，然后将1000HAY兑换为1030BUSD，而自己的债务仍然是1000美元。从而激励大家继续抵押BUSD来获得HAY。此时市场中HAY的供应量逐渐增加，同样HAY的价值也将逐渐回归。

另外加上**市场中有多个BNB生态DeFi项目来提供HAY-BUSD的池子，为大家提供流动性挖矿奖励。**在增加了HAY的应用场景的同时，也确保了HAY的价格锚定美元的稳定。

HAY应用场景介绍

HAY的本质是通过质押生成的，而应用场景则是HAY发展壮大的最重要方式，只有市场认可，大家都使用，那么这才是一个成功的去中心化稳定币。

区块链用户使用稳定币最主要是降低加密货币的价格波动风险。比如在熊市的时候，通过将加密货币兑换为HAY稳定币，来实现价值储藏，或进行零售交易、购买商品、利用流支付Zebec来支付工资等场景，HAY通过这种方式来融入到BNB Chain生态中。

HAY的另一大应用场景是DeFi质押挖矿。HAY在DeFi的应用场景非常丰富，目前大家除了可以在Helio Protocol进行质押挖矿获取收益之外，还可以在Wombat、Magpie、Ellipsis.finance、Quoll Finance以及Thena等DApp上进行质押或存币挖矿，从而赚取收益。

比如我们可以在Thena上提供BUSD/HAY的流动性挖矿，APR可达到119%。同样，其他DeFi池子中HAY相关的流动性池也有不低的收益率。较高的流动性挖矿收益率加上BNB Chain上众多生态项目的支持，HAY的应用场景也会越来越多。

Heilo促进BNB链生态发展

在区块链生态中，稳定币有着丰富的应用场景。HAY通过在BNB Chain上构建原生的去中心化稳定币，可以为BNB Chain提供丰富的DeFi玩法和场景。同时也会极大丰富BNB Chain生态发展。这与将其他链的稳定币跨链包装过来使用是有本质不同的。在BNB Chain上使用跨链过来的DAI实际上是促进以太坊中DAI的生态发展，而并非是BNB Chain，因此拥有原生超额质押稳定币是BNB Chain的重要的方向。

稳定币目前已经涉及到区块链生态的方方面面，成为生态的基础之一。从基础的DeFi到Web3、元宇宙，再到链上支付，已经成为加密行业不可缺少的一部分。虽然USDT等中心化稳定币仍然占有大部分市场份额，但是从这个行业的发展轨迹来看，终究将会回归到去中心化的道路上来。通过Helio质押生成HAY使得大家也能够在BNB Chain上有更多选择，这样也能够减小USDT等中心化稳定币带来的风险，长久来看，这对于BNB Chain来说是有利的。

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