2023.12.11-12.17 周报：

本周BTC出现首次明显回调，从高点4.47万美元跌至4.06万美元，现在回稳至4.2万美元左右。这次抛售是过度杠杆带来的短期价格下跌。许多投机者在交易所用高倍杠杆做多，小幅价格下跌就会迫使他们清算平仓，从而加剧下跌。这次事件也警示我们不要使用过高杠杆。尽管有明显回调，市场整体仍保持上涨势头。加密货币资金流入已经11周连续正增长，稳定币市值和总锁仓值也没有明显问题。所以我认为牛市趋势也没有改变。

从目前的币价表现来看，以太坊和EVM生态本轮有点落寞。ETH相对BTC一直处于下行趋势，热门叙事也都在以太坊生态之外。但是我觉得这种趋势可能在下个月迎来调整。作为投资者，我们要提前洞察热门叙事退烧的可能和资金的新流向。

推动这一趋势反转的关键节点是比特币现货ETF的获批。海外分析认为，ETF大概率将于2024年1月上旬获得批准。比特币需求目前被高度预期的ETF和减半事件带动，但比特币ETF上市后，这些刺激因素可能会减弱，导致市场关注点的转移。

而从资金流动性角度看，比特币目前最大的买家之一是上市公司微策略。该公司通过大举发行债券，近一个月以来每个工作日持续购入约2000-3000万美元的现货比特币。与此同时，大型矿工也在很大程度上停止了抛售，改为发行股票来支付运营成本。之所以出现这两大利好资金流动性的驱动力，是因为当前还没有比特币现货ETF，股票市场投资者只能通过购买像微策略这类公司的股票来取得比特币的敞口。这些因素共同限制了比特币的流通供应，创造了对已知催化剂的需求。但是，一旦比特币ETF上市，微策略的购买和矿工的惜售极有可能反转——当投资者可以直接买入现货ETF时，对像微策略股票等比特币替代品的需求势必会下降。

作为对这种情况的回应，做多ETHBTC可能有更大的获利空间，或者说ETH的补涨行情很可能在下个月到来。

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本周的看点👀：

01、铭文代币龙头易主，留意BRCFi叙事

本周对于经常阅读我们周报的朋友是一个福报，因为SATS如期登陆币安交易所，迎来了连续大暴涨，周涨幅超过3倍，市值一举超越ORDI，成为第二个市值过10亿美元的铭文代币。目前SATS市值在15亿美元左右。很多人问SATS还有多大空间？这个问题我无法回答。但是如果你将铭文当作比特币上的meme，那就可以对标以太坊上的meme龙头狗币或者shib，未来可期。

而另一个表现出众的铭文代币是MUBI，本周最高涨幅超过5倍，市值目前达到2.5亿美元。在11月26日的周报中，让大家留意实用性铭文代币MUBI，彼时MUBI市值仅仅1700万美元。

随着铭文代币总市值的高起，资产数量的增多，很快BRCFi的叙事和对比特币扩容的需求会成为新共识，会引发对相关资产的重新定价。这是值得关注的趋势和机会。而MUBI代币也是我目前对BRCFi叙事的最大押注。

在牛市早期，很多人很容易犯的一个错误，就是轻易抛售获利的投资。铭文代币作为一个大叙事，还在早期，不要轻易抛弃你的早期优质筹码。务必将交易账户（短期仓位）跟投资账户（长期仓位）分账户管理，百倍币不是一天长成的，需要耐心。虽然近期加密货币市场大涨，许多币种价格上涨了数倍。但是根据谷歌搜索流量来看，大部分散户投资者还未重返这个市场，后市仍有很大上涨空间。

千言万语汇成一句话，现在还是牛市早期，牛市也不只是一两个月。

02、识别元游戏，寻找xx链上的BONK和狗币

Solana生态币继续表现强势，尤其模因币BONK度过了非常美好的一周。Bonk 是Solana 区块链上的一种以狗为主题的模因币，本周Coinbase 宣布上市BONK，引发暴涨，市值一口气突破10亿美元，最高到15亿美元，目前是市值第三大模因币，排在狗狗币、SHIB之后。BONK 绝对可能成为下一个 SHIB。BONK在过去两个月内几乎上涨了 100 倍，疯狂的价格行动也引发了连锁反应。 比如让一度滞销的Solana手机Saga本周被抢购一空，因为手机购买者可以申领3000 万枚BONK 空投，而空投价值已经超过手机的价格。

BONK的爆涨同时引发了 “X 链上的狗币”的叙事，这就是为什么其他公链上的模因币也开始起飞。比如BASE上的TOSHI， Arbitrum上的AIDOGE。我自己则去雪崩链上抓了COQ，两天涨了3倍。

炒币很大程度上不像是做投资，更像是玩游戏。元游戏这个术语被电竞评论员用来描述一种新兴的方法论，指在一种高水平的游戏中所需的基本策略。在交易中，识别元游戏可以让你在任何给定时间找出最简单和最有利可图的机会。投资者要学会判断市场可能形成的新“元游戏”。本主题寻找“xx链上的狗币”就是一种可识别的元游戏。大家不妨举一反三。

03、空投进入积分时代

项目方现在都玩的花，不想让撸毛党撸得太轻松，纷纷推出积分机制。从最近的超级大毛Jito空投就可以看出这个机制有多鸡贼，设置了100积分的门槛，导致很多人被反撸，只有区区不到九千人有资格。

如果你想利用这个新的空投模式赚钱，这里有几个流行的项目正在进行积分计划:

• Rainbow - 一个web3钱包，最近融资近2000万美元。在Rainbow上进行各种链上操作，比如交易、桥接、添加流动性等，可以为你的每一笔链上操作赚取积分。https://www.rainbow.me/

• MarginFi - Solana上最大的借贷协议，目前预期最强的大毛选手。在该平台上借贷资产可以赚取积分。https://app.marginfi.com/

• Hyperliquid - 一个快速增长的衍生品DEX。通过使用该平台，比如交易或向其提供流动性，可以赚取积分。https://app.hyperliquid.xyz/

• Swell - 一个以太坊流动性质押协议。在Swell上质押和再质押你的ETH，同时可以赚取Swell和EigenLayer积分。EigenLayer是一个非常热门的再质押协议，也是空投潜力巨大的大毛选手。https://app.swellnetwork.io/

• Orbiter Finance - 一个流行的基于ZK技术的跨链桥。通过它桥接代币或者完成Orbiter Finance相关活动可以赚取积分。https://www.orbiter.finance/

04、DePIN 赛道暴起

在上周的周报中我们说要重点留意DePIN（去中心化物理基础设施网络） 赛道，话音刚落，本周DePIN代币就纷纷暴走。头部项目周涨幅都近乎翻倍。

最具代表性的项目是Helium， 于 2013 年成立，旨在通过让用户以去中心化的方式部署 LoRa 网关来扩展宽带基础设施。旗下的5G 业务Helium Mobile于2023年8月上线，刚诞生几个月，已单独发币，本周涨势最猛，周涨幅超过6倍（月涨幅超过15倍）。Helium在上一轮之后感觉要行将就木了，今年迁移到了Solana区块链，搭着Solana复兴势头和“OPOS叙事”迅速翻红。这提醒我们要注意叙事的外溢效应，及时找到可能受益的标的。

DePIN 是一个面向消费者的应用层，类似于 DeFi、游戏和社交，具有大规模采用的潜力，可以推动对底层链或生态系统消费者需求。在这个赛道去发掘低市值的潜力项目，有很大机会抓出百倍币。

DePIN 赛道代币列表可以查看这里：

Coinmarketcap是我常用的一个研究工具，可以从上面看到各种叙事分类和热门叙事的表现。当然这个工具也有一定滞后性，并不一定能发现最新叙事，但是用好这个工具依然可以让你跑赢很多人。

最后，依然要提醒大家，在web3行业做投资，追踪加密叙事的变化，进行叙事和催化剂交易是必由之路。

本周我们的线上直播课程《链上投资特训营》已经正式开营。感谢大家的支持。如果你对叙事交易和链上投研感兴趣，欢迎预约我们的下期课程。

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