总结

GHO具有以下几个重要特征：

• 去中心化

• 由持续提供收益的资产进行超额抵押

• 由Aave协议多种类型的抵押品提供支持

• 由Aave社区治理

• 存在潜在的配资和信用贷（很有可能造成不良债务问题），且对于拥有大量AAVE的持有者来说GHO是潜在的印钞机，也是绝佳的套现工具

  基本原理

  借款人

• 将多种资产supply给Aave Dao来mintGHO（相当于借出，赎回时销毁GHO，并支付利息）

• 借GHO的利息由Aave Dao来决定利率高低（利息也全部归Aave Dao所收取），AAVE DAO会参照市场情况来进行条件利率，但基本会保持稳定

• 抵押物的抵押比例由Aave Dao来决定

• 借款人可以收取自己在Aave上supply的抵押物的利息

引入Facilitators（促进者）

• 通常由协议，机构组成
• 可以无需抵押物生成GHO并且销毁GHO（仅支付利息）
• 每个Facilitators会有一个bucket（决定了该Facilitator最多能mint多少GHO）
• AAVE本身会作为第一个Facilitator
• Facilitators的确定可以由多种背景：
  • Collaterlized：基于RWA（风险加权资产），是指银行或其他金融机构必须持有的最低资本金额（监管资本），以弥补其资产固有风险所引起的意外损失，保证不会导致破产。
  • Collaterlized：Delta 中性头寸（其价值不受标的资产小幅价格变动，通常由一揽子金融产品组合而成）
  • Uncollaterlized：良好的信用记录
  • 有资产背书/基于算法的。。。。

stkAAVE持有者mintGHO的折扣

https://docs.google.com/spreadsheets/d/1icTBIL3VijAbdn3mHIDkeScdphDGn_LVue3j2e7Ssoo/edit#gid=474599885
需要进行计算的，可以参照以上表格

AAVE V3同GHO完美的结合

通过Portal实现GHO在多链中的顺畅转化

（Portal允许Aave V3市场在不同网络之间流动。它允许批准治理的桥在源网络上销毁 aToken，同时立即在目标网络上生成代币，甚至桥可以通过AAVE来加深其流动性）

同E-mode完美结合

E-mode可以使GHO进行1：1的兑换到其他稳定币，且无滑点

对协议的进一步治理作用 由于stkAAVE持有者可以以折扣价mint出GHO（最大的受益者就是AAVE的holders，等于印钞机），因此会加大对AAVE的保护（增加safety module的资金池），此外GHO也可以变成抵押物进行借贷；

GHO的进一步应用

GHO进一步会在L2上得到广泛的应用，作为一种支付手段，此外也会用到给开发者以及黑客松的激励

快照投票

如果提案通过，协议将对支持GHO的贡献者进行追溯性奖励

潜在风险点评估

• stkAAVE持有者mintGHO的数量属于部分信用贷，存在连环清算导致GHO脱锚的可能性
• AAVE官方所认定的Facilitators存在风控问题，如果出现采用纯信用贷和配资，可能存在机构暴雷从而导致GHO脱锚的可能性
• 对于协议的创始人和手上有大量低成本的AAVE holder，GHO对于他们而言就是印钞机，通过GHO的方式来将AAVE的市值进行套现，很有可能不管之后的洪水滔天（参考LUNA-UST）

协议优点

• 由于借款人的抵押资产被一鱼两吃（AAVE贷款GHO给借款人，另外被AAVE拿去继续放贷），进一步增加AAVE的流动性
• 由于使用Portal，跨链变得更加便捷，相比其他稳定币更具交易优势
• 实现了彻底的去中心化，抗审查能力强