比特幣是避險資產嗎（最權威）

August 26th, 2022

1、比特幣是一種基於去中心化，採用點對點網絡與共識主動性，開放源代碼，以區塊鏈作為底層技術的加密貨幣，比特幣由中本聰於2008年10月31日發表論文，2009年1月3日，創世區塊誕生。在某些國家、央行、政府機關、學術界則將比特幣視為虛擬商品，而不認為是貨幣。

（1）什麼是避險資產

避險資產指的是在市場風險資產劇烈調整時，價格不會劇烈波動而具有保值功能的一類較為穩定的資產。常見的避險資產包括黃金及其他貴金屬、美元為代表的避險性貨幣、防禦性股票和國債。

（2）比特幣是避險資產嗎

黃金、主權債成為避險資產有一個前提，這些資產的市場容量比較大、流動性比較好、集中度不高，集中度不高意味著很難有群體形成合力操縱它們。

而比特幣作為避險資產卻是可以被操控的。通過檢索觀察“比特幣擁有量的分佈”，可以發現比特幣其實是掌握在少數人手中。其中比特幣擁有量前四的地址，共持有比特幣的數量佔總量的3%；還有1萬多個地址，僅佔比特幣地址數量的0.05%，卻擁有比特幣總量的約20%；另有約2000多個地址，佔地址數量的約萬分之一，擁有比特幣總量的26%。可見，大量的比特幣被掌握在少數地址手中。

與黃金、主權債相比較，比特幣的集中度要更高，比特幣成為避險資產可能會被人操控。

近期發生的一些宏觀事件已經證明了這點。比如，出現比較大的宏觀風險時，比特幣的大的莊家便可利用這一趨勢套利。我們觀察到，比特幣趨勢對宏觀事件更為敏感，比如去年委內瑞拉的金融問題、土耳其的金融問題、中美貿易戰等發生後，敏感的莊家都希望藉此進行套利。

我們可以觀察到：

第一，當宏觀事件發生時，資金湧向黃金、債券的同時，也會湧向比特幣；

第二，比特幣作為一種資產，其價格上漲的幅度其實超過了黃金和債券；

第三，當避險發展到一定階段，比特幣會有較大程度的回落，回落的幅度較黃金、債券更大。

從這三個事實，我們可以得出結論：第一，比特幣成為避險資產已經是共識；第二，比特幣的“莊家”會利用比特幣避險的趨勢套利。當趨勢來臨時，莊家會將其當成投機的機會，去引導比特幣的價格劇烈波動，大漲大跌，從而形成套利機會。

但對於黃金、債券等其他資產來講，就沒有比特幣一樣巨大的套利空間。本質上是因為，傳統避險資產不易被操控，而比特幣確實被操控了。其實，這道理大家都懂，但是避險需求出現時，資金還是會湧向它。

不過，莊家對於比特幣的操控是短期的行為，從長期來看，比特幣作為避險資產還是比較安全的。莊家操控比特幣的本質，也是因為比特幣是優良資產。莊家操控優良資產後，在短期能促成套利的機會。而比特幣作為一種保值資產，保持長期的價值增長趨勢是沒有疑問的。

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