作者：Stephan

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Mirror： Stephan

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文中所有观点仅代表我的个人偏见，所有内容均不作为投资建议。请为自己的投资负责。

先抛结论：

• 四年减半周期依然有效，但效果在减弱，演变为慢牛行情。具体体现在：

  1. 上涨周期时间拉长（740天→1068天→1061天）

  2. 上涨幅度减弱（515倍→128倍→21倍）

• 历史熊市跌幅在85%左右

  1. 前两轮熊市低点，按照ahr999指数来看，均跌破0.45的抄底线

  2. 前两轮熊市周期的下跌幅度非常接近，都是从高点下跌85%左右。如果按此轮高点$69000来算，下跌85%价格将在$10000左右（保持耐心，但不要刻舟求剑）

以下是详细分析，仅代表个人的偏见，不作为投资建议。dyor

第一次减半周期 - 牛市部分

减半时间：2012-11-28（下图中的竖线）

这轮牛市低点和高点的价差极大，500多倍的涨幅，持续2年，属于最早期红利部分：

第一次减半周期 - 熊市部分

接下来的熊市持续13个月，跌幅86.9%，但穿越一轮牛熊的HODL最低也有66倍的回报：

第二次减半周期 - 牛市部分

减半时间：2016-07-10（下图中的竖线）

这轮牛市持续时间比上轮更长（接近3年），交易量变大了2倍多，涨幅在百倍以上。
另外，减半发生的时间点正好在牛市的中间位置，并且三次减半都有这个特点（有同学能解释下这个规律性的原因吗？）

第二次减半周期 - 熊市部分

这轮熊市持续1年，跌幅84%，由于牛市的涨幅在收窄，所以对于穿越牛熊的HODL来说，涨幅最差是19倍：

第三次减半周期 - 牛市部分

减半时间：2020-05-05（下图中的竖线）

本轮牛市跟上轮牛市的持续时间一样是3年，但涨幅减少了很多，只有21倍（相比上轮的128倍涨幅）。高点的江卓尔60日涨幅只有44%，此逃顶指标基本失效：