E2M Research：Shawn (2024年9月)
近期由于行情持续低迷，以太坊Gas屡创新低，关于以太坊的FUD声音很强，作为最开始大家寄予厚望的Layer2似乎并未给以太坊带来新的增长，接下来我们就将针对Layer2的总体发展，以及几个主要的Layer2的生态情况做分析。
总体数据
根据L2BEAT数据，所有Layer2的总锁定价值（包括规范桥接、第三方桥接以及原生铸造的代币）持续增长至今年5月份，最高至480亿美元左右，而之后略有下降。
由于Layer2上的主要资产还是ETH和稳定币，因此总锁定价值下降的主要原因是ETH价格的下跌，这一点从下图可以看出来，如果以ETH计价，总锁定价值处于持续上涨状态，目前达到了1400万ETH的水平。
具体来看，总锁定价值最大的三个Layer2分别是Arbitrum、Base和OP，三者约占到了总量的73%以上。
网络数据
而从具体的网络情况来看，首先是每日的交易数量，交易数量越多，则表明网络的活跃度越高。
可以看到，Base的表现是最好的，其日交易量处于持续增长的状态，当前已达到接近500万笔每天，而以太坊主网的日交易量约110万笔。
Arbitrum的交易数则处于较稳定的状态，当前略有下降，日交易量约200万笔。
Optimism表现最差，其日交易量一直未有明显的增长，目前维持在60-70万笔。
不过可以看到在今年3月Dencun升级之后，由于Gas费的降低，几大Layer2日交易量都有一定的增长，说明升级在一定程度上促进了Layer2的发展。
而其中受益最大的便是Base，从今年3月开始，L2的日交易量由Arbitrum为主转移至以Base为主，且该趋势仍在继续。
接下来是日活跃用户数，同样的，Base的数据持续增长，目前已接近150万日活，而当前以太坊主网的日活在40万左右。Arbitrum则在5月份有一波高峰，随后逐步下降，当前稳定在40万左右。Optimsim表现最差，虽然年中有小幅增长，但目前持续下降，数据甚至不如年初的数据，当前日活约7万。
从百分比图来看，Arbitrum和Optimism的日活数据进一步被Base挤占。也看得出来，Optimism上至今尚未出现具有代表性的项目，其热度进一步下降。
经济数据
首先是L2上交易的Gas费用成本，以单笔Uniswap V3交易为准，可以看到Dencun升级后，L2的交易成本有显著下降，从之前的0.5U下降到如今的不到0.01U，使用户体验进一步提升，当前使用Base进行交易的成本已经比较接近Solana等网络了。
而用户支付给L2的交易费用变化如下图，可以看到由于Dencun升级导致Gas费降低，Arbitrum和OP的收入有明显的下降，而Base由于网络活跃度的上涨，其收入相比于之前降低较少。以当前为例，Base收入约30ETH，OP收入约10ETH，Arbitrum收入约7.5ETH。
收取的网络费用有一部分会支付给以太坊主网。可以看到升级之前，这一部分费用是非常高的，在3月份的高峰事情，这3个L2每天支付给主网的费用均在100ETH以上。
而升级之后，则有明显下降，以当前为例，Base支付约0.4ETH，OP支出约0.1ETH，Arbitrum支出约2.3ETH。
从这个点看，确实在升级后，L2支付给以太坊主网的费用相对于升级之前几乎可以忽略不计，这也是近期质疑主网向L2收税能力降低的原因。
用总收入减去支付给以太坊主网的费用，便是L2的收入。
盈利最高的是Base，虽然当前的数据相比高峰时有下降，但目前仍维持在每天20-30ETH的水平。
其次是OP，其盈余数据一直处于稳定状态，大约每天10ETH左右。
而Arbitrum的盈余则明显不如升级之前，升级之前平均每天盈余25ETH，升级之后则只有5ETH左右（活跃的时候有20-30ETH）。
综上来看，Dencun升级确实有效降低了L2上交易的Gas费用，如果L2在升级之后，用户没有明显的增长，则其收入也会下降，例如Arbitrum。而Base受益于用户数据的增长，其收入有较大的增长，当前维持在一个较稳定的水平。但总体来看，主要受益的还是用户，而以太坊主网的价值捕获却有极大的下降。
主要L2数据
这一部分主要分析几条主流L2的生态数据。
Arbitrum
Arbitrum上的总锁定价值为139.3亿美元，其中以太坊主网桥接资产为主，其次是原生铸造资产。
原生铸造资产主要是ARB（20.8亿）和USDC（13亿）：
第三方桥接资产中，主要是GRT，因为Graph迁移至Arbitrum导致的。
以太坊主网桥接资产中，ETH（35亿）、USDT（29亿）和WBTC（6.5亿）为主。
而从ETH持仓数据来看，主要还是掌握在交易所手中。USDT也是同样的情况。
而从DeFi的数据来看，年初TVL创下新高，随后有所回落。项目则仍然是由AAVE、GMX、Uniswap等主导，基本上围绕ETH、ARB和稳定币等进行借贷交换操作。
从近30天的合约的使用地址数来看哪些项目更多被用户使用。如下图所示，最高的合约是USDT和USDC的合约，即主要是稳定币相关操作。
排名第3-5的是UXLINK的合约，UXLINK 是一个基于熟人社交关系的 Web3 社交平台和基础设施，其致力于打造集 Web3 入口、社交化去中心化交易所、基础设施等一体化的社交生态体系，从而为用户提供一系列用户友好的 Dapp，并支持无缝集成到 Telegram 中。UXLINK 的一大特色在于对现实世界的群体进行加密和标准化，将它们转变为 Web3 操作单元。这种方法将群体定位为 Web3 应用程序的核心，在社交和虚拟交互层面实现了一定程度的创新。
Optimism
Arbitrum上的总锁定价值为61.4亿美元，其中以太坊主网桥接资产为主，其次是原生铸造资产。
原生资产主要是OP(19.6亿)和USDC(1.87亿)：
第三方桥接资产：
主网桥接资产主要是ETH(13.4亿)、USDT(11.7亿)以及WLD(4.7亿)。
从DeFi数据来看，基本没有太大的变化，当前约8亿美元TVL，主要也是借贷和DEX为主。
从近30天的合约的使用地址数来看，Worldcoin为OP上用户最多的项目，其次是USDC和Layer3。Reservior是一个NFT交易的基础设施。
Base
Base上的锁定价值组成则与Arbitrum和OP有明显区别，Base中主要由原生铸造组成，而后两者则主要由主网桥接资产组成。Base原生铸造资产达到了49亿美元，远超主网桥接资产的16.6亿美元。
原生铸造资产中，绝大部分为USDC(33.3亿美元)，有趣的是有三个meme币也上榜了，这也在一方面说明了Base生态上meme的繁荣。
而桥接资产则主要是ETH：
从DeFi数据来看，TVL自今年年初以来快速增长，且一直维持在较高水平，随着cbBTC等资产的引入，相信未来会有进一步的上涨。
项目构成方面，Uniswap的TVL远低于Aerodrome，Morpho则与AAVE基本持平。
从近30天的合约的使用地址数来看，主要是Uniswap和meme币相关的合约以及USDC、Basenames。Thirdweb是一个web3开发平台，用于构建完整的 web3 应用程序的前端、后端和链上工具。
总结
可以看到，几大L2中，Arbitrum上的活动与以太坊主网更加相似，主要以DeFi应用为主。OP则在当前并未产生比较具有代表性的项目。Base则与以太坊主网的联系更少，上面活跃的用户更多以meme币交易为主，与传统DeFi玩家不同。
总的来说L2从L1获取安全性，同时承接了大量的原生用户，但并未向L1支付足够的费用，导致L1的经济受到了打击，这也引起了一些讨论。
Vitalik也提出了一些解决方案，例如Harberger税，或者单独建立一个中立的跨L2证明聚合层。
当前以太坊确实面临从L2捕获价值不足的问题，不像国家税收一样，可以通过强制性手段征税，从这个角度来看，以太坊的“国家能力”是不足的，而这种问题在Cosmos Hub上也有类似的体现。
同时L2上的用户数量已经超过主网，当用户更习惯使用L2后，可能导致开发者首选的生态是在L2上，这会进一步导致以太坊的创新能力下降。
参考
【关于E2M Research 】
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