By Kyle, Investment Manager@Bing Ventures
特别鸣谢查理芒格先生对本文的帮助和支持。
沃伦·巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格曾在接受媒体采访时继续表示对加密货币的不信任。他指出，“加密热潮”是一种“大规模的愚蠢行为”。他形容加密货币“像是一个开放的下水道，充满了邪恶生物”，并希望投资者永远不要碰它，永远不要买它。
我很能理解这种情绪的来源，并相信他的说法是有根据的。作为一个加密行业的早期支持者，我对于加密货币价格的关注也常常超过对于技术发展的期待。最初我认为类似于芒格先生这样的误解是由于人们不了解加密货币可能给生活带来的好处所导致。但是随着时间的变迁，我倾听了更多的传统投资人的意见，其实许多批评都是富有成效的。
更广泛地说，围绕公链展开的加密货币规模化实践随着时间的推移正发生巨大的演变。在这篇文章中，我将分享关于公链的进化论点，并围绕当前公链技术发展的历史性阶段构建一个有趣的下水道模型。特别是，我将探索一种名为PipeFi的新模型。它极有可能在下一阶段引领新的公链发展方向。
为什么选择公链
传统Web2公司通过业务流产生现金流，而不会在创立伊始就进行激进的货币化金融实践。由于目前的多链生态正在以太坊之外蓬勃发展，每个公链生态系统都在发展和壮大自己的特性，包括更高的安全性，更快的吞吐量，更便宜的交易，更好的隐私，更开放的兼容适配能力，更独特的资源分配模式（例如存储，计算，带宽）以及区域特色的开发人员和社区。
Blockchain with top P/E ratio, Source: Token Terminal
人们往往把不同公链之间资产的转移称作跨链，但更形象的说法似乎由芒格先生提了出来。区块链间通信协议（IBC）的概念更像是一个城市的下水道系统。IBC使不同的区块链能够独立工作，但同时也可以进行沟通和协作。IBC和跨链桥也有很大的区别。桥梁往往充当区块链之间的直接路线，而IBC的功能更像是向所有区块链开放的高速大通量下水管道。
不同的跨链桥方案都会消耗时间和资源。IBC却可以允许在没有跨链桥的情况下直接连接到Layer1区块链。一个通用的下水管道设计方案往往会更系统且更抗风险，事实上，公链已经与货币纠缠在一起形成了密密麻麻的金钱网络。那么，如何搭建一条最安全，互联，快速，高资本效率，成本效益比最佳和抗审查的下水道系统呢？
什么是开放的下水道模型
在解释开放的下水道模型之前，我们必须先假设一个前提：社会和自然世界中的所有事物都处于不断变化的关系网络中。下水道网络理论的基本目标是探索如何构建或组合和维护区块链网络以实现“长寿且耐用”的目标。公链的变迁与演进都是通过该下水道模型里面的节点之间的互动以及互动所产生的网络决定的。下水道理论有三个核心概念：管道容量、转接节点、 价值网络。
Total value locked in all chains, Source: DefiLlama
管道容量
管道容量既可以指公链的可扩展性，也包括社区组织规模、技术迭代速度、生物识别能力、共识机制等更加形而上的指标。二者的地位是平等的、去中心化的。其中，公链的可扩展性需要这些技术指标来表达。在我看来，各条公链之间原则上没有太多的差别，它们都是新兴的企业形态。
从用户的角度看，公链和目前的传统科技公司没有什么两样。比如，苹果通过乔布斯之口展现在大家面前，以太坊也是通过Vitalik的推广才为大家所接受。相比传统公司，公链具有更广泛的能动性。容量的性能必须要在用户流动和公链运转的过程中去评估。
转接节点
转接节点贯穿在整个下水道网络理论中。转接节点会改变、转译、监督和守卫整个公链网络的状态。即便是相当不起眼的节点或中转站也足以能够成为复杂的公链链条上的一个拐点，使情况在这个拐点上发生改变。所有的节点都处在转换和被转换之中，也就是说某一节点的角色是通过其他节点而得到界定的。只有通过节点的转接，管道才能被组合在一起，建立起下水管网络。在公链网络之中，节点之间被期望能建立起稳定的关系。
转接节点最主要的作用就是促成区块链的连贯性，从而消除网络的距离感。由于管道网络是由不同的节点组成的。节点越活跃，与其它节点之间的互动越多，其组成的公链网络就越复杂，并且会帮助管道不断地向外扩散。而且节点越活跃，活动越频繁，联系越密切，管道网络也就越复杂，密度也越大，延伸和覆盖的范围也就越广。
价值网络
价值网络是一种描述节点互动产生价值的方法，强调公链生态内各类角色的工作、互动、流动、变化的过程。每个角色都是网络的节点，是平等的、去中心化的，唯一的区别就是与其他节点的互动的多少，但重要程度和网络地位应该都是平等的。
一般意义上规模越大，网络效应就会越大。节点在多层面之间的循环形成的网络关系才是真正影响公链的因素，网络的稳定取决于节点关系中的断裂、矛盾和冲突程度。整个价值网络是一个异质的多元化的社会，是由各种各样不同的生产力部分组成的。
PipeFi的阐述
目前的公链竞争游戏通常被标记为烧钱比赛。许多批评者担心公链竞争将始终朝着这个方向发展。但我认为从以往的EOS和LUNA项目的失败中，大家已经了解到这种激进的烧钱游戏往往只会激励用户和开发者走向泡沫。大部分基于这种用户补贴战争产生的dApp毫无疑问都成了豆腐渣工程甚至烂尾了。
我觉得某些国家的房地产行业似乎和目前一些公链项目的发展历程不谋而合，主要体现以下的相似点：
- 人们进入公链只是作为代币炒作的一种方式，FDV和TVL数据缺乏流动性和韧性；
- 基于技术特色的竞争仍然是决定公链口碑的重要驱动力；
- 当公链经济模型透支用户预期时，该公链大概率会归于失败；
这并不是说所有形式的代币化炒作都是坏的，而是说我们应该寻求以不损害长期用户利益或真正符合下水道网络长期使用寿命的增长方式。没有放之四海而皆准的公链解决方案。Layer1公链设计的思路和全世界每个城市的下水道系统一样总是有很大差别。
Daily P/S ratio (circulating) for Solana, Algorand, Litecoin, Polkadot, NEAR Protocol, Cosmos in the past 180 days. Source: Token Terminal
但是平等这一点绝对是公链网络价值的核心，虽然目前节点的影响力并没有真正的实现平等。引入PipeFi的概念有助于解决这个问题。PipeFi将转接节点视作价值网络的代理人，并且转接节点可以无限进行自我分解以动态平衡节点权力。
根深蒂固的CopyFi模型会偏向于提前透支网络价值，它已经夺走了许多公链的灵魂。对于PipeFi这种新型的网络运营模式来说，可以在以下方面提升平等性：1）增加网络的长尾资产；2）增强代币经济的一致性；3）改善开发者的互动模式；4）创意化利用互操作性和可组合性。
区块链的互联价值
目前的公链经济模型的不平等设计导致了以下两种现状：
- 基于机会追逐的流动性奖励与掠夺性的CopyFi机制的建立，并疯狂迷恋TVL和FDV数据，而不是用户体验。
- 放弃差异化的运营创意，生态部署复制大资本喜欢的以太坊模版化套路。
现在我们把公链本身作为一个主动的角色，用复杂的网络视角看待。** **公链的网络价值是在不断变动的，流动性会依附于网络价值并结合成新的价值循环。管道网络的建立有助于限制高流动性资产的可转移性，也会降低公链生态早起受到的磨损，直到更多的应用组件被建立起来。PipeFi的价值体系主要由以下几点组成：
- 数字主权：在传统财富金矿中，玩家总是试图掌控信息差甚至成为信息源来占有主权财富，但他们实际上只是从主权人民的手中“租用”了信息权，却全部吞没了这部分财富溢价。当公链资产成为数字主权控制的资产时，用户理论上可以在链上各方的监督介入下兑现这些资产的效用。
- **开发者语言：**智能合约编程语言的价值取向往往决定了一条公链的资源定价方式，毫无疑问目前以太坊在这个领域占据着无可争议的优势地位。能够做到快速开发的公链未必是好公链，但是一条稳健安全的公链必然能走的更远。我相信Solana的叙事已经足够说明问题。
- 性能空间：一定会有人吐槽单纯的性能提升会牺牲去中心化和安全性。但不可否认的是，性能的追求永无止境。ETH2.0通过信标链，分片，eWASM等三个阶段来提供网络性能和执行速度，基本奠定了接下来等性能叙事。“更高并发量+更低成本”已经成为基本操作，除非能提供更创新的共识机制，否则以太坊基本已经占据了目前的流量入口。
- 模块化与可组合性：Rollups的崛起带来了模块化区块链的概念。一个成熟的公链由三个核心要素组成：执行、结算、共识和数据可用性。模块化区块链专注于其中一个或多个部分，并将其余部分外包给其他专用链，以实现更高的可扩展性。Cosmos通过模块化的SDK设计，提供了通用的应用功能，每个功能在能够独立运行、组合和管理的同时，也能通过IBC协议和跨链桥构建的价值流通网络保障流通性，十分符合我们探讨的下水道模型。
- 隐私安全：隐私安全绝对是web3时代的最大金矿之一，它将会把社会治理范式和民主社会实验重新抬升至另一个阶段。现有的主流Layer1公链都在升级补齐它们的隐私短板。一些原生的支持隐私智能合约的公链却在上一轮的开发者竞争渐渐没落。在我看来，基于隐私计算发力的公链的叙事周期更长，更有想象空间。因为本质上隐私计算型公链走的是一条与以太坊不同的应用拓展之路，这也就意味着隐私计算型公链技术突破的可能性更多，迎来应用爆发的可能性更高。
- 硬件基础设施的适配能力：随着web3时代的到来，公链必须下场迎接硬件挑战。专心做应用层的公链诚然是短期内赢得用户战争的关键。虽然目前大部分公链对于硬件价值的捕获仍然集中在支付和挖矿等领域，但是随着数据计算、存储、DID解决方案以及生物识别技术的成熟，更多的硬件应用场景将出现。存储型公链在硬件的底层基础设施支持方面有天然的优势。
寻找公共利益平等化金融化的公链
如果我们想实现“区块链互联下水道”的愿景，以上这些是最大化平衡公链三角困境的关键度量衡。如何在可扩展性，去中心化以及安全性之间取舍决定了下水道的寿命。目前，以太坊受到可扩展性的困扰正在寻求ETH2.0权益证明（PoS）的转变。然而，ETH2.0将在未来1到3年内分几个阶段推出。总之，ETH2.0是一个与以太坊完全不同的系统，它们将并行运行多年。但这一旅程的不确定性可能使其他的Layer1公链解决方案在社区用户中重新获得人气。
我们仍然相信，对金融化公链的需求将会很大。我们相信PipeFi具有推动公链进入其黄金时代所需的要素。长期以来，人们一直认为，在区域范围内运营的中心化下水道服务才是公共利益的归宿，但也导致了发展节约以及无序资本化的坏处。但是在Web 3.0时代，我们需要的是一个自治、高度隐私的区块链网络。
在性能、可用性和隐私的区块链三难困境中，只有做到全球匿名才是真正强大的安全。普通用户和开发人员想要解决的第一件事是性能，其次是可用性，最后是隐私。在Web3.0时代，也许黎明前的最后一片黑暗将是隐私问题。PipeFi的管道理论在解决公链平等的基础上重新审视隐私的价值，这意味着也许只有区块链网络上的全球隐私保护才是最有效的。隐私是实现公共利益最大化平等的关键要素。目前来看，具备PipeFi价值的公链项目有望实现这一点。