7月1日发表于财经网链新
继5月算法稳定币UST崩盘、6月Celsius暴雷事件后，市场对规模最大的美元稳定币USDT也产生了疑虑。
早在UST脱锚期间，USDT也出现过“脱锚”。5月12日，USDT一度下跌至0.94864美元，Tether首席技术官PaoloArdoino通过推特表示，Tether正通过tether.to以1美元的价格执行USDT赎回。
在Celsius暴雷事件中，USDT发行方Tether因是Celsius股东受到关注。尽管Tether称，对Celsius 公司的投资只占股东权益的很小部分，其对Celsius的敞口实际上为零。
但在6月8日，Oasis Network上的USDT出现了脱锚，至1.69399 USDT=1 USDC。这正是Celsius刚刚出现挤兑风波的时候。
6月27日，根据媒体报道，加密经纪公司Genesis Global Trading表示，一些传统的华尔街对冲基金正通过其寻求做空USDT的交易，押注名义价值数亿美元的资产赌其崩溃。
Tether技术负责人Paolo Ardoino证实了这一消息，表示对一些对冲基金的尝试持开放态度。
与5月份崩盘的算法稳定币UST不同，USDT是Tether公司推出的基于美元的代币，是一种链下抵押稳定货币。这意味着，Tether公司每发行1个USDT ，其银行账户都会有1美元的资金保障。理论上，用户可以随时使用USDT与USD（即美元）进行1:1兑换。
USDT是全球规模最大的稳定币，总市值约1398.79亿美元，仅次于比特币和以太坊。
据媒体报道，在UST崩盘后，有多家来自华尔街的传统对冲基金通过加密经纪公司 Genesis Global Trading做空USDT。
Genesis机构销售主管Leon Marshall表示，这些做空交易几乎都由美国和欧洲的传统对冲基金进行，而加密公司（尤其是总部位于亚洲的公司）正为交易的另一方提供便利。
USDT发行商Tether技术长Paolo Ardoino在6月27日晚间发表推特称，这些对冲基金透过USDT/USD永续合约、在现货市场上卖空，以及在DeFi池中制造失衡，试图以此创造数十亿美元的压力，造成大量资金外流，损害USDT的流动性，最终以低价回购USDT。
需要指出的是，在UST崩盘和Celsius暴雷事件中，都有稳定币交易平台Curve的身影。其中，金融狙击手仅用8400万美元就撬动400亿美元资产，使得Curve成了以小博大的平台。
自UST崩盘后，USDT也出现了严重倾斜。5月12日数据显示，USDT流动性在Curve 3pool上占比已超过85%。
若一个品种在一个池子里的流动性超过50%，意味着会出现折价。Curve官方在6月2日时将3pool 中的参数A从5000下调至2000，使得USDT在3pool的比例降至63%。不过，6月30日Curve数据显示，USDT在3 pool的占比约为65%。
Paolo Ardoino称，“从刚开始时，这似乎就是一场协同攻击，伴随着新一波的FUD（加密货币恐慌指数）、水军和小丑”。
Marshall表示，对冲基金做空USDT首先是押注整体经济将转坏，相信美联储持续升息会把投资人吓离加密货币等风险资产，同时质疑USDT根本没有足额的美元担保。
无风不起浪。实际上，USDT储备的不透明性、其发行公司的审计质量一直遭到市场诟病。
自2017年以来，Tether相继聘请了MHA Cayman、Moore Cayman、Deltec Bank、FSS和 Friedman LLP等机构为其证明储备。其中，Friedman被Tether以“没有在合理时间内完成审计工作”为由终止合作，Deltec、FSS均表示未对Tether进行全面审计，Moore Cayman虽然为Tether提供了保证报告，但其母公司MHA MacIntyre Hudson目前正在接受英国财务报告委员会调查。
美国监管机构也在密切关注Tether。
2021年，纽约州总检察长办公室完成了一项调查，指出Tether夸大了其储备，并隐藏了大约 8.5亿美元的损失。最终，Tether支付了1850万美元罚款与纽约总检察长办公室达成和解，前者无需承认存在不当行为，并将在两年内公布其持有的季度储备报告。
同年10月，美国商品期货交易委员会称，在2016年至2018年的26个月内，Tether账户中的储备金仅有四分之一的时间是足额储备的，这与此前的声称不符。最终， Tether同意支付 4100 万美元的罚款。
另据媒体报道，2021年7月，美国司法部正在调查Tether是否有向银行隐瞒加密货币交易行为，美国货币监管署也正在调查Tether储备金库存。
2022年5月，供职于支付公司Stripe的分析师Patrick McKenzie指出，Tether 的账户显示其储备金比其代币多 1.62 亿美元，但Tether在5月可能资不抵债，因为其持有的加密货币损失超过其持有的1.6亿美元超额资产。此外，1.6亿美元超额资产是“完全虚构的，因为Tether将储备规模从100亿美元增长到840亿美元，而两年来的超额资产规模正好是1.62亿美元，用户可以通过访问tether的自动透明页面的web存档来验证这一点”。
McKenzie还指出，Tether铸造10亿美元的USDT以换取Celsius的比特币抵押贷款，并向Celsius公司投资了1.9亿美元。
或许是迫于监管和做空机构的压力，6月29日，Tether首席技术官Paolo Ardoino表示，Tether 正在接受行业内排名前12的一家审计公司的全面审计，但这家公司并不是传统的四大审计所，“因为四大在规则不明确时，对全面审计比较谨慎”。
这也许会令USDT成为第一个对其储备进行审计的稳定币。此外，根据Tether官方数据，自2022年5月份以来，Tether已经处理了超过140亿美元的赎回。
Tether的投资组合成了本次对冲基金做空的另外一个重点，原因是Tether并非是100%的现金储备。
实际上，2021年Tether首次披露储备明细显示，截至同年3月31日，Tether持有的储备包含近76%的现金和现金等价物，以及其他短期存款和各类商业票据（CP）。其中，CP占65%的份额、信托存款占24%、逆回购票据占3.60%、国库券占3%，而实际现金只占3.87%。
商业票据指的是由金融公司或某些信用较高的企业开出的无担保短期票据。在市场关心Tether商业票据细节时，Tether总顾问Stuart Hoegner以"按照标准商业惯例"为由拒绝透露交易方的名字。
而在美联储加息的背景下，具有较高占比的商业票据自然成了关注重点，事实上降低CP在Tether投资组合的占比也是其工作重心。
根据Paolo Ardoino的描述，Tether的投资组合比以往任何时候都更强大。
Tether官方数据显示，Tether在去年年底持有约240亿美元的CP，占其美元储备持仓的三分之一，在2022年第一季度末，该数据为200亿美元。根据官方6月29日披露，USDT的商业票据投资组合已经进一步减少到110亿美元，预期2022年6月底将下降至84亿美元，并会逐渐减少到零。
“目前，USDT储备的47%以上是美国国债，而CP只占不到25%……CP将在未来几个月内全面淘汰，所有即将到期的 CP 都已转入美国债券。”Paolo Ardoino发推称。
尽管如此，市场已经“用脚投票”。
CoinGecko 显示，自5月初以来，Tether市值已经相较于 830亿美元历史高点下跌20%，目前市值约为670亿美元，而市场第二大规模的稳定币USDC同期上涨5%，市值一度突破 560 亿美元，与USDT的差距进一步缩小。