加密市场的新颖性意味着我们不需要努力清除根深蒂固的系统缺陷，我们现在就可以清除它们。

作者：Lennix，欧易OKX

原文标题：《It’s Time to Leave Failed Crypto Companies Behind》

这是一个重要时刻，在我们构建更光明的未来之际，在为度过所谓的加密货币冬天而努力，在吸取和反思行业的教训。几起备受瞩目的破产事件暴露了一个由借款者和贷款人组成的菊式链，在该事件中客户资金管理不善，交易对风险削弱，许多被高收益回报率所吸引的个人投资用户正在承担后果。

总的来说，三箭资本、Celsius、Babel Finance等公司的行为与2008年雷曼兄弟、贝尔斯登、AIG等公司的行为并无二致。在这两种情况下，大公司都试图利用不透明、新奇的金融工具和一个很大程度上不受监管的方式来利用客户资金。

显而易见，这充满了讽刺。因为比特币是为应对2008年危机而诞生的。十多年后，我们再次看到了令人痛苦的信贷收缩和银行的整合，这是由于机构以牺牲消费者为代价的高风险、过度杠杆化的举措——这一次是在加密行业本身。

好消息是，这一次，我们有技术能力有效解决不透明、风险过高等核心问题。加密借贷领域和整个数字资产市场已经做好了强劲复苏的准备，最坏的情况已经过去……我们所需要做的就是我们从事件中学到的教训。

“交易对手风险管理”是新的“高产农业”

追逐高收益是导致我们看过的加密公司破产的重要因素之一。随着回报率高达19%的承诺，一些借贷平台和交易所开始采用高收益率作为其用户增长策略的一部分，最终在LUNA崩溃和抵押品被清算时过度杠杆化。通过在去中心化金融(DeFi)协议中转移资金来追求最大回报，这被称为“质押挖矿”，在LUNA时代到来之前成为加密机构的规范。

在巨额回报的前景下，许多加密机构——即使是那些只想为客户做正确的事情的机构——至少接触了一家现在已经破产的公司。但肯定的是，更成熟的参与者至少会看到高风险交易对手的审计财务报表，对吗?

错了。事实上，最著名的会计师事务所(阅读:四大)通常会拒绝涉及许多对审计师责任没有限制的司法管辖区的公司的加密业务。在审计师和加密公司之间存在明显的不匹配，审计师天生谨慎和保守，而加密公司不仅具有高风险，且处在不断变换的行业中。

现在很明显，三箭资本在没有提交审计财务报告的情况下获得了数十亿美元的贷款。为了避免再次发生灾难性事件，我们需要开发更好地管理风险的资源。没有比熊市更好的时机来建立一个基础，在下一轮牛市中化解大量机构运作的风险。

清晰度和透明度

比机构用客户资金承担的过度风险更糟糕的是，投资者根本不知道这种情况正在发生。政策制定者越来越多地提出保护投资者的建议，欧盟的MiCA就是一个很好的开端。机构需要对它们向消费者销售的承诺负责——最明显的就是它们资金的安全性。

长期以来，不透明一直是传统资本市场的特征，机构的“黑匣子”性质不仅使普通散户投资者无法获得大量金融机会，还使他们容易受到掠夺性放贷计划的影响。除了用于保护投资者外，不透明在加密货币市场中没有一席之地。

加密市场的新颖性意味着我们不需要努力清除根深蒂固的系统缺陷，我们现在就可以清除它们。被设计为可审计的区块链是支撑我们整个行业的技术。现在是时候为机构在链上处理交易开创先例，使公开和透明的金融正常化。

至少，我们需要制定一个标准，让加密货币投资者永远不会再担心他们的资金存入后会发生什么。

洗牌就是洗牌

破产法第11章意味着，在债务之下一家可以重组后存在潜在盈利的实体公司值得被拯救。我们需要在破产的公司和建立在欺诈和欺骗之上的公司之间划清界限。

例如，Celsius凭借一种从根本上不可持续的商业模式而崛起，从长远来看，这种模式只会损害客户。当破产清算对投资者和市场都是一个更健康的选择时，我们不要假装重组可以解决问题。

除此之外，关于“救助”的谣言和猜测比其他任何事情都更突出了加密货币市场仍然被误解。

加密货币故意缺乏救助机制。在传统金融领域，足够大的银行可能会通过纳税人的钱或发行货币获得救助。但如果需要，加密货币没有一个中心化的机构来在行业原生公司倒下时抓住它们。特别是比特币，在许多其他加密资产中，有固定的供给，不能被夸大。这些紧急救助具有一个诗意特点是保持加密货币市场尽可能自由。这是加密货币与传统银行体系产生分歧的重要方式。破坏这种区别对业界和主流的理解都是一种伤害。

展望未来

要确保另一场这种性质的颠覆市场的危机不会再次发生，唯一的办法就是开一个先例，即在向前推进的过程中，不拯救根本上有过错的机构。

主要的交易所和机构建设者必须走到一起来重建投资者的信心，并采用透明的区块链使金融技术迭代。我们还需要与监管机构合作，培养DeFi和中央金融(CeFi)在功能上的共存。

监护权是我们未来评估的一个关键因素，最近的事件可能会引发越来越多的关注。公司应该寻求提供链上和链下托管选项，让投资者对其资金有充分的可视性和控制权。

最终，加密货币会继续存在，随着行业的发展，它会不断学习和成熟。与此同时，监管环境也在不断发展，旨在保护投资者，建立对资产、整个行业和用户的信心。