加密项目融资需求和融资规模大，新项目不断涌现，投资者投资需求旺盛。根基cryptorank的数据，近期，在IDO平台上，已发生1841比融资事件；即将开始的融资事件有192起。融资平台的代币也开始成为资金追逐的热潮。

但加密市场长期存在着一个问题，那就是信息的不对称性。该问题在一级市场尤为显著：对普通投资者来说，投资机会被投资机构和大投资者垄断，很多散户无法有效获得优质项目 的投资机会；对寻求融资的项目来说，一些有潜力的项目处于开发初期，但缺乏有效的融资渠道。这本身就违背了Web3使权利归还于个人的理念。即使现在有一些中心化平台或交易所可以提供融资渠道，但它们只是帮助项目筹集资金，项目的后期开发和投资者的风险管理都是不确定的。

正是为了解决这个问题，去中心化融资平台纷至沓来。这些平台的目标是提供一种低风险的投资方式，使全球散户能够参与风险投资。对于创业项目，一些去中心化的融资平台不仅提供融资支持，还从社区生态建设、代币经济模式、去中心化治理等方面给予支持，帮助项目更好地发展，增强风险投资者的信心和实际收益。

本文就将通过分析、对比几个知名的去中心化融资平台，从而了解去中心化融资平台的优劣与作用。文章主要通过IDO平台的用户参与门槛、项目申请和审核规则等几个方面进行解读；同时包括其Token Distribution*构成的展示，对于拥有较为特殊的Tokenomics*的IDO平台进行解读。以及对IDO平台的一些融资项目的收益倍率数据**进行展示；不过要声明的是，这里计算的收益倍率分别是依据收盘价格和盘面中的瞬时最高价格，只是为了解收益区间提供一个范围参考。

Raydium

Raydium是Solana上的第一个IDO平台，以Serum交易所为基础，通过链上订单簿与自动做市商（AMM）结合的方式打通Solana生态内的流动性，如今它能够利用目前的Serum订单流并将其本身资金池的流动性提供给生态的别的一部分。Raydium 当前使用的数学模型是“K=Y/X”，并会根据该数学模型在Serum订单簿下单，以此达到流动性共享的目的。此外，流动性提供者可以从交易直接费用得到收益，重要的流动池可根据RAY代币总激励做为流动性奖励。

Raydium不需要KYC认证，平台用户可以选择不同的质押时长与金额来获得中奖券，选择质押时间越长，获得的中奖券越多。质押金额门槛相对较高。用户的回报根据中签数来确定收益总额。

Raydium通过官网的Google表单收集申请IDO项目的信息，并进行评估后选择上新，新项目上线的速度中等。一方面来说，通过平台进行筛选、把关，可以相对确保IDO项目的品质；但另一方面，这种方式更接近中心化交易所的处理方式。

Token Distribution：

IDO收益概况图：

DAO Maker

DAO Maker 是一个支持多链的 IDO 平台，可以帮助项目初始阶段进行融资，并且DAOmaker将自身的平台币DAO融入到整体生态业务中，包括质押收益，销售额认领，平台分红等，旨在为新生项目创造增长技术和资助基础设施，同时最大限度地降低投资者的风险。该平台由 ERC20 代币推动。原生代币"DAO"在网络、应用程序和治理目的等方面具有各种用例。

DAO Maker需要用户通过KYC认证才能获得参与资格，用户必须质押至少2000DAO代币方可参与SHO类项目，否则只能参加Public类项目；质押门槛很高。为了获得所有归属的 Token，用户必须在整个归属期间保留他们的申领份额。用户有 72 小时的时间重新获取他们的 Token，以防他们想在不失去既得分配的情况下更改或延长他们的抵押时间。

根据用户质押的 DAO token 数量决定所属层级。更高的等级意味着更高的获胜机会和更多的分配。

在DAO Maker，需要通过平台审核来决定新项目的上架，通过平台控制上新项目的质量来尽可能保障用户的收益。同Raydium一样，也是中心化的审核方式，但上新速度较快。

Token Distribution:

IDO收益概况图:

Cult DAO

Cult DAO是一个投资DAO，即用金库资金去投资其他加密项目。社区通过提案投票，社区成员作为投资人以去中心化的方式众筹参与投资，然后将投资回报以分红的方式回馈给 CultDAO 代币的质押者。

但 CultDAO 不仅仅是一个普通的投资DAO。CultDAO通过煽动性的宣言书（白皮书）、完全发挥去中心化的提案与投票模式、销毁私钥且合约永远不可更改的行为，将去中心化的共识展现的淋漓尽致，从根本上确立了以DAO为核心的机制，将权利发散到守护者和其他参与者手中。

如果项目想在Cult DAO上被提案，只有两条路径：项目自身购买大量CULT进行质押，进入TOP50成为守护者，进行提案；或者通过其他方式让既有的守护者发起对该项目的提案。CULT的IDO方面的属性是社区决定项目，无需列出费用，由守护者甄选项目。

Tokenomics:

Cult DAO的代币模型的设计非常有趣，是一个相对严丝合缝、自洽的闭环。在理论状态中，守护者和选民们群策群力，通过合理的投资获得高回报；接着通过高回报吸引更多的资金进场买入CULT、质押dCULT来获得收益。这一过程可以在减少CULT流通量的同时提升token价值。由于CULT的销毁机制，这一理论过程会进一步加强通缩，利好持币者，促进二级市场上的交易。

但这毕竟是理论状态。众所周知，金融市场会受到周期的强影响，我们不能忽略牛熊周期，尤其是在金融市场中。如果是牛市周期，符合Cult DAO的理论状态：币价水涨船高，项目方争先恐后希望上新获得资金，接着此项目拉涨，产生造富效应，促使更多人购买CULT，推涨CULT价格上涨 。但如果是熊市周期，财富效应缺位，想融资的项目无人无津，CULT的价值捕获能力变弱，只剩下质押的场景；而质押得到的奖励可能会进一步抛售，形成恶性循环。

除此之外，Cult DAO的决策机制并不是一个高明的方式。投资本身是具有专业门槛的，高回报的投资决定在最开始常常和市场认知背道而驰。CultDAO的提案投票机制用去中心化的方式将权力下放给更多人，看似是整个社区集思广益共同对投资方案做出决策，而实际上缺少最终决策者，只能发挥群众的力量，而精英投资者的洞察与智慧缺位，这很可能导致投资结果变得极为平庸。

通过近期Cult DAO与Panda DAO引发的争议，不难看出Cult DAO提案投票的流程效率较为低下。CultDAO 的提案库像是一个明星的社交媒体，守卫者选出项目、选民开始投票的时候，项目的热度与流量就开始飞涨，在项目获得Cult DAO的投资前，就足以吸引来自其他资方的橄榄枝；Cult DAO在当中来不及反应，徒然为他人做了嫁衣。

Cult DAO作为一个现象级的投资DAO，通过各种方式极尽所能地完成去中心化这一使命的理念，是值得人们尊重与敬佩的；亦或说Cult DAO像是一个真正具有Web3精神的开拓者，激进地探索一条无人走过的道路。

Polkastarter

Polkastarter 是Polkadot上的一项为跨链代币池和拍卖交易打造的DEX协议，可以使项目在基于Polkadot、具备互操作性的去中心化环境中筹集资金。Polkastarter允许去中心化的项目以低价、快速的方式筹集资金，也允许以拍卖方式募资，及支持OTC交易。基于Polkastarter的规则，用户可以参与项目募资，并支持现行的ERC20 标准及其他标准的资产。其特点有两个：一是推出固定交换池，项目方可以为代币设置固定价格进行拍卖；二是项目方可以为代币拍卖设置白名单，通过白名单选择特定地址可以参与拍卖，用户需要完成项目方设置的一系列任务或者报名抽签才可获得白名单资格。

首先用户购买并持有POLS币达7天以上后，或者即刻质押POLS币7天以上，才有资格获得参与项目投资的资格。用户在Polkastarter上参与项目融资时，需根据项目的要求进行KYC认证。质押金额带来的门槛相对较高。用户收益会根据持有或质押的OPLS数量有层级差的加成，以此确认收益总额。用户参与IDO后会有7天冷却期，冷却期结束后，才可以参与下一个IDO项目。

根据Polkastarter的规则，项目需要在平台注册并填写项目信息来申请融资。由Polkastarter Council负责调查、审核申请项目，每个理事会成员都将投票，获得超过理事会60％选票的项目，才会被批准启动，获批项目会得到准备IDO的详细说明，上新速度较快。

Token Distribution:

IDO收益概况图:

Seedify.fund

Seedify是从一个DAO发展而来的区块链游戏和元宇宙初创公司的孵化器和IDO（其称之为IGO）平台，这个平台完全是由社区成员投票动用金库资金，为创新者和项目开发人员提供支持，并提供完整的支持系统来帮助推动区块链游戏和元宇宙项目。Seedify在2022年4月初发布了Seed Staking功能，它可以使Seedify的原生代币 SFUND 有机会从由 Seedify 孵化和支持的元宇宙项目中免费获得种子轮代币。

用户需要在Seedify进行KYC认证后，才有资格参与后续操作。用户在质押SFUND之后，即有资格参与IDO。用户拥有的SFUND越多，从初始游戏产品中获得的代币就越多。Seedify 对最低层（即Tier 1）采用基于抽签的分配，并按图中展示的Pool权重公式，为最低层提供机会得到保证第二阶段分配的选项。Certain tiers also has additional benefits such as participating in private rounds, and seed rounds.

希望加入Seedify孵化计划（IDO）的项目必须首先在Seedify网站上申请。获得批准的项目将从Seedify的DAO金库中获得资金。除了资金之外，这些项目还将通过社区反馈和专家建议获得持续的支持和指导。在最初的孵化阶段之后，项目可以在Seedify启动IDO；项目也可选择跳过孵化阶段直接申请IDO。相对于其他IDO平台，Seedify提供了孵化项目的流程，这种模式可以使得Seedify本身的孵化经验与价值逐步上升，从而将遴选优质项目变为培育优质项目，对用户的收益来说是长远的利好；但是这种项目与IDO平台的深度绑定，虽然有DAO的参与，但是否最终会沦为中心化的融资模式，尚待观察。

Token Distribution:

IDO收益概况图:

Conclusion

通过多角度地了解上述去中心化融资平台，不难发现这些平台各具特色，亦有不同优劣之处。将这些优点汇总来看，我们可以知道这些IDO平台之所以优秀、人气高涨，正是因为具有以下的特质：

1. 允许更多的人参与到早期加密项目的投资之中。IDO平台的出现可以通过提供给社区用户投资早期项目的机会，来冲击传统VC或大投资者的抛压现象，并能获得投资早期项目的利益。

2. 通过智能合约，让投资者的参与和退出更为灵活。一些IDO平台有着相对宽松的投资退出规则，仅通过收益激励促使用户长持，而不是通过规则限制。

3. 通过DAO的决策，利用群体智慧为投资的增值作出贡献。DAO凝聚了世界各地不同身份的人们，通过集体目标一直的向心性，更好的做出具有价值的决策与贡献力量。

4. 投资更加透明。部分IDO平台是通过DAO沟通和投票来管理投资基金（金库）以及决策的制定和执行。这使得整个过程需要使用多重签名投票或代币质押投票等链上行为来为融资项目提供资金，因此资金的动向、决策全过程都是公开、透明的，从而进一步降低了投资的风险。

但，对上述去中心化融资平台的分析中也指出了一些尚存的短板：

1. 高参与成本与复杂的中签机制，造成不友好的用户体验。部分IDO平台有着较高的准入门槛，比如复杂的KYC机制，高额的持币或质押费用，规则复杂的白名单规则等。还有虽然是为了激励用户、尽量确保公平等目的而产生的复杂中签机制，都限制了用户的理解与参与。

2. 项目申请融资门槛高，融资不透明。多数IDO平台采用平台审核申请的机制，从而分割了融资项目方与投资用户的联系，使其成为了中心化的第三方。带给项目方诸多不便之处的同时，也使得上新速度变得迟缓。

3. DAO成员身份的灵活性不足，造成部分DAO成员的决策效率过低。大多数IDO平台的成员构架是固定的，同时并未进行成员角色细分，以至于成员没有分工合作可言，只是单纯地进行投票；没有发挥出DAO应有的灵活性，无法通过群体智慧和精英洞察力结合的方式获得超越传统决策的能力。

正是基于不断分析与学习优秀的IDO平台，取其优点放大并优化，针对行业短板、痛点进行研究并提出解决方案，veDAO和veDAO的社区成员才有信心为所有人构建低门槛、公平且可访问的去中心化投融资平台，成为未来顶级项目的发源地。

veDAO's Solution

veDAO通过设置完备的运行机制，从而能够构建开放透明、非托管、无准许可、多链生态的投融资市场，以培育专业、高效、大规模协作、自治运转的投融资社区。

veDAO的机制是依托DAO的治理与去中心化的智能合约为核心构建的。项目是否可以在平台完成募资，完全由veDAO社区治理决定；投票治理、募资过程、代币分配、收益发放，均通过智能合约，用去中心化的方式执行，实现真正全环节去中心化的IDO模式。veDAO不仅兼顾了去中心化融资平台的优势，还通过灵活的身份机制与最大化活性化DAO的方式，以及低门槛与简洁的中签和融资申请机制改善了去中心化投融资平台常见的短板之处。

灵活的DAO成员身份

veDAO从最初就完全由DAO成员拥有和治理，让每个人根据自身能力获得公平回报。veDAO的特点在于提供最大化和最公平的利益分配，通过多样化身份系统，细分成员角色，放大DAO的灵活性，让DAO成员充分发挥自身优势，每一个成员都可以根据自己的能力和需求选择一个或多个身份，每一分贡献都获得应有的回报。veDAO将成员的身份分为6种：

如果需要融资，可以选择成为Financier；想要作为投资人，可以成为Investors；只是想质押获取收益，那么成为veDAO的Pledging user。此外，还可以作为Voters, 项目发掘人即Referees, 以及对接融资需求项目方的Business managers来参与veDAO。多重的身份体系，是veDAO将DAO最大限度应用的方式：各个不同角色通过veDAO凝聚在一起，成员仅需要从自身利益出发，每个成员的自我决策即可聚合成一个集体智慧，从而重新定义其生产模式再实现利益分配的非马太化。

透明、高效的运作机制

同时，veDAO通过细分化的DAO自治方式，充分结合集结大众智慧和精英人士的洞察力，让精英投资者的能力不再缺位，而是成为DAO的一部分来构建真正的群体智慧大脑；保证中立性、客观性、专业性地判断项目，创造真正属于Web3的投融资新范式。

veDAO针对不同角色的用户提供不同类型的奖励：除了融资方和投资者在其中获得满足其需求，Pledging users可获得挖矿收益，Voters可获得投票收益，Referees可获得推荐收益和融资额1%分成，Business managers可获得融资额1%分成等。

veDAO通过设置奖惩机制可以保障投票治理有效运行，让精英人士脱颖而出并能获得更好的治理收益。选民的投票权大小由veDAO数量和投票权重共同决定。投票权重与选民钱包地址绑定，不可转让。每个选民的初始投票权重相同，每次投票正确的选民增高投票权重，投票错误的选民降低投票权重。随着越来越多的精英人士脱颖而出，veDAO未来将允许选民将投票权委托给代理人进行投票。选民代理人称为“Damocleser”，代替选民行使投票权，只有Damocleser可接受选民委托。

veDAO did create veDAO, but veDAO doesn’t belong to veDAO. The future belongs to every participant, who is working hard to expand the decentralization of veDAO.

关注veDAO，了解更多资讯

Website: http://www.vedao.com/

Twitter: https://twitter.com/vedao_official

Facebook: bit.ly/3jmSJwN

Telegram：t.me/veDAO_zh

Discord：https://discord.gg/NEmEyrWfjV

[*] Token Distribution与Tokenomics来自于对应IDO平台的白皮书

[**] 用于计算的IDO首发价、首发当日收盘价、当前收盘价（以6月6日为准）的数据来源于：IDO平台的官网, cryptorank.io, 以及coinmarketcap.com