过去一周，整个币圈动静最大的事件就是百亿市值、排名前十的 LUNA 代币一周内币价一泻千里，几近归零。LUNA 崩盘又带动了一轮财富的重新分配。有人破产，有人暴富。我们回顾下整个事件始末，如果还有下个"LUNA"，别再看着别人吃肉了。

一、万丈危楼起

整个事件的根源是算法稳定币 UST 的机制。Terra 是韩国的一个公链项目，发行的代币是 LUNA ，UST 是该项目发行锚定美元的稳定币。

为了保证 1 UST = 1 美元，Terra 设计用 LUNA 代币兜底，即保证用户可以用价值1 美元的 LUNA 与 1 个 UST 进行兑换。例如，UST 的价格是 0.98 美元，套利者用 1个 UST 换取 1 美元 LUNA 来赚取 2% 收益。换句话说，当 UST 处于 1 美元以下时，Terra 打折卖 LUNA（LUNA 代币无限增发），从 LUNA 二级市场中抽水为 UST 托盘。相反，如果 UST 价格高于 1 美元，套利机制相当于高价回收 LUNA 。

从 UST 诞生之日起， LUNA 的价值就与 UST 的需求绑定，Terra 生态被架上了危楼。
稳定币最好的结局，是大家都认为它值 1 美元，同时大家都不会用它换回 1 美元。UST 要成功必须有更多的使用场景，更多的发行量，UST 这个危楼也必须越盖越高。

为了给 UST 创造使用场景吸收存款，Terra 链上推出了借贷协议 Anchor。用户存 UST 可以获得 20% 的收益。这样的高收益帮助 UST 完成了市场的冷启动，Achor 吸收了超过 70% 的 UST 。2022 年 4月底， UST 市值超过 177 亿美元，成为市场第三大稳定币，LUNA 市值 340 亿美元，位列加密资产排名前十。

但这种打折促销 UST 的方式，让这高楼变得更加岌岌可危。仅靠 Anchor 用户借款支付的利息堵不上这个 20% 的窟窿，差的部分由 Anchor 协议准备金进行补贴。Anchor 储备金预计 6 月份完全耗尽,准备金一旦消耗完，存款收益下降，资金撤出卖出挤兑 UST，价格脱锚很有可能引发踩踏，进入死亡螺旋。

与此同时进入 2022 年后市场走熊，投资者信心下降，高楼危在旦夕。

二、巨鲸出逃，坍塌开始

北京时间，5 月 7 日晚 10 点 22 分，到 5 月 8 日早 7 点 57 分；巨鲸交易监测到在 Binance 有 13 笔共约 5200 美元 UST 卖出。与此同时，在链上有地址在 Curve 上售出 8400 万美金 UST。从 Binance UST/BUSD 交易对可以看到价格出现了小幅脱锚，UST 价格最低摸到了 0.9851 BUSD。

自 2021 年 5 月崩盘后以来，UST 价格波动幅度从未超过 0.02 美元。这次小幅度的脱锚也没有引起 Terra 团队的重视。

UST 死亡螺旋的风险一直都在，加上市场行情不好，一些机灵资金决定先规避风险，开跑！5 月 8 日 Anchor 协议的锁仓资金相比前一天减少 20 亿美金。

5 月 8 日 UST 的价格脱锚程度虽然没有进一步扩大，但依然没有回到 1美元。 LUNA 代币价格当天跌破 60 美金，LUNA 市值逼近 UST 市值，唱空消息开始传播。LUNA 话题在推特上了热搜，引起更大的曝光。
Terra 创始人乐观地表示，一周内价格将恢复。

5 月 9 日上午，Terra 核心团队 LFG 宣布将动用储备的 BTC 贷款 7.5 亿美元，帮助 UST 恢复价格。但这样的补救措施似乎没有振奋市场，反而像是在宣告“我确实病了，需要治疗”。
当日加密货币市场暴跌，比特币跌至 30000 美金，跌幅 11%。UST 跌破 0.98 美元。LUNA 代币流通数量开始增加。

5 月 10 日，死亡螺旋开始。近 60 亿美金从 Anchor 协议撤出， LUNA 价格跌破 30 美金，UST 到 0.6 美金。搬砖套利、做空 LUNA、抄底 UST 等各种玩家进场。Binance 因为 Terra 链拥堵暂停 LUNA 提币，LUNA 价格停止下跌。Terra 团队终于意识到问题不对，开始各种筹集资金进行补救，为时已晚。

5 月 11 日，Terra 创始人发了堪称**“摆烂”的公告**，说只能让套利机制帮助 UST 恢复价格，别无他法。LUNA 代币价格跌破 1 美金，跌幅 93%。

5 月 12 日，LUNA 代币价格接着下跌 99%。Binance 交易所调整 LUNA 相关交易市场的规则。

5 月 13 日，Terra 链停机，Binance 暂停 LUNA 充提、LUNA 价格触底反弹，到 5 月 14 日数百倍涨幅。

三、财富重新分配

百亿市值归零，触底反弹百倍，财富流转重新分配，是谁在暴富？

1.UST、LUNA 套利
按照 UST 的机制，UST 处于 1 美元以下，Terra 官方就会打折出售 LUNA，为 UST 兜底。打折出售造成的价差是套利的核心。
例如，当 UST = 0.5 美元的时候，可以使用 1 美元买入 2 个 UST，在官方兑换价值 2 美金的 LUNA 代币，买回美元净赚 1 倍。

路径：
a.购入 UST，可选中心化交易所和 DEX。中心化交易所后提现有的会有限额、要验证码、且到账时间长；也可以在 DEX 上买入后，使用 Terra 官方跨链桥跨链。
b.使用 UST 购入 LUNA ，可选官方 Swap 或 Terra 链上的 DEX
c.把 LUNA 充值到中心化交易所售出。

风险：
a. 搬砖讲究一个快字，越快承担的风险越小。LUNA 代币在 11 日、12 日两天单日跌幅都超过 90%，这个过程中从买入 LUNA 到搬回售出，到账速度稍慢一些，就会承担价格暴跌的风险。可以在买入 LUNA 后在中心化交易所开等量的空单对冲风险，再卖出 LUNA 现货后后平掉。注意控制杠杆倍数，以免空单爆仓。
b. 跨链和交易所充提暂停的风险，我们都无法预知 Terra 团队如何处置这一事件，一旦碰到公链停机或者充提暂停，持有 UST 或者 LUNA 的风险大幅提高；
c. Binance 开始限制单笔交易上线是 900 万个 LUNA，LUNA 价格接近归零的时候，一笔搬砖可能是上亿个 LUNA。LUNA 价格在快速波动，同时 Binance 还停掉了 LUNE 合约交易，如果不用 API 机器人快速完成交易持仓风险很高。

2.交易所之间搬砖 第一种套利机会中断后，LUAN 在各个交易所变成单机币，其中 Binance LUNA 价格远低于 OK，然后 Binance 开放提币，OK 没有开放充值，但通过历史充值钱包地址可以盲冲，一旦到账即可获得超十倍的收益。潜在风险就是交易所不确认到账，搬砖砸脚。

3.做空 LUNA
市场上一直不缺看空 LUNA 的人，不少人在这一波做空大赚一笔。做空 LUNA 的根本逻辑是 UST 的机制，为什么这次归零？

分享个大佬，微博 @你的档案 ， 他做空 LUNA 的几个关键点是：a. 3 月LUNA 开始储备 BTC，相当于卖 UST、LUNA；b. Anchor 年化下降， UST 出逃；c. 5 月 LUNA 下跌，UST 一直处于水下；d. Terra 团队对小规模脱锚的不以为然；

建议把@你的档案 相关的微博全部看一遍，从数据收集到对行情的判断，逻辑非常清楚。
做空的话，如果开仓价格高且杠杆底，风险很低，但做空如果不用收益滚仓，收益率不会太高。但是滚仓又会降低开仓价格，爆仓风险骤增。

4.抄底 LUNA
抄底 LUNA的时间点跟 Terra 链公告、交易所充提公告时间息息相关。

分享另一个大佬微博 @金本位元 的思路，5 月 13 日上午 Terra 发布停机公告，LUNA 和 UST 之间套利机制中断，Binance 不能充提。此时 LUNA 市值等与狗狗币 0.01U 价格时候的市值（FOMO启动），变为 MEME 单机币，上涨确定性较高的。

另外一个关键信息，LUNA 币价低于0.00001的时候，Binance 有下单限制，900万个。所以只能用 API 购买比较快。而涨上到0.00001，LUNA/BUSD交易对直接可以上千 U 下单，就可以开始疯狂买了。同样也意味着很多人在这个消息的刺激下会大笔买入，所以就会很快的出现很大的涨幅。

就在 Terra 停机 2 小时内，币价反弹近 50 倍，0.00001 美金上车，至少可以吃到翻倍，如果止盈策略比较激进甚至可以吃到 50 倍。潜在风险，项目放弃治疗，交易所下架交易对。

5.薅借贷协议羊毛
之前 LUNA 市值前十，流动性高，有借贷协议支持抵押 LUNA 借出资金。而对 LUNA 的定价和是否触发清算，依赖于预言机报价。Chainlink 是目前使用比较广的预言机，LUNA 价格跌破 0.1 美金后，Chainlink 报价没在更新，停在了 0.1 美金。

推测代码写的数字校验范围，把 LUNA 价格最小值写死在 0.1。当 LUNA 市场价格大幅跌破 0.1 美元，往借贷协议存入1 美元的 LUNA 可能会借出价值 100刀的其他货币。已知 BSC 链借贷协议 Venus 被撸 1350 万美金，Avalanche 借贷协议 Blizz 资产被薅没了。

四、总结

上边这几个的机会，从信息监控、到精准判断，最后快速执行缺一不可。这波没吃到肉的可以从尝试从下边入手熟悉，等待下一次机会。

1.信息获取
a.项目代币经济模型
b.交易所公告
c.项目公告和核心团队披露的信息
d.交易所接口
e.链上数据，了解项目官方的数据Dashboard、熟悉使用区块浏览器、学会从 Dune 分析链上数据等

2.熟悉操作
a.准备各大交易所的账户，备份好各个账户的充值地址；
b.熟悉使用钱包操作Dapp，了解各个链使用什么工具跨链

3.复盘总结
多学习多总结，别人喂饭后，琢磨琢磨饭是怎么做的。
最后保持好心态，稳准狠，祝各位找到自己的操作路径，赚大钱！