聊聊木头姐的五年科技/加密展望
December 20th, 2021

最近加密资产的动荡和宏观金融环境息息相关,通胀、美联储缩债、资本的风险偏好降低,量化基金对市场波动的火上浇油,这些已经是传统金融界和加密界共同关注的焦点。美国科技股投资女王木头姐 (Cathie Wood,Ark方舟基金掌门)发文谈了对这些话题的看法和对后面5年的展望。她是最早的比特币和区块链投资者之一,把区块链、基因检测、能源储存、人工智能、机器人/自动化称为后面10年最重要的5个创新平台。我总结了她文章里的一些和加密市场相关的观点,也加了自己的一些想法。

  1. 新冠对工作和生活带来的改变不是暂时的。初期的“在家办公”(stay at Home)已经推动了企业乃至社会的数字化改革并带来“保持连接” (stay connected)的新范式。

    LK:木头姐主要在论证Zoom这样的企业不是昙花一现,但同样的, 新冠让人们的日常生 活加速向虚拟世界迁移,这一进程也不是暂时的)

  2. 通胀不会让颠覆式的创新脱离轨道。在2021年底,美联储主席鲍威尔终于改口说通胀不是暂时的。资本开始转向所谓的低估值价值股,比如银行和石化能源等,而撤离近期需要大量投入而没有盈利的科技成长股。但这种反应是巴浦洛夫式的应激,很有可能是错误的。这些传统行业现在看上去估值低,但它们未来可能被创新科技颠覆,石化能源业被新能源加智能汽车颠覆,银行业被数字钱包和去中心化金融颠覆。

    LK:JP摩根一家银行的市值就达到466 billion, 和加密世界第一生态以太坊市场相等,作为颠覆者,以太坊和DeFi的成长空间巨大)

  3. 量化基金的驱同化交易放大市场波动。量化基金和以算法为基础的交易占到美国的交易市场的70%以上,它们往往盯着同样的变量行动,造成自我强化的暴涨暴跌。

    LK:加密市场本来就充斥着高杠杆,遇到大波动往往造成短期的雪崩,随着越来越多传统金融的量化团队加入战场,这个市场不会缺少挑战人们想象的风暴。

  4. 通胀不可持续,明年我们也许要面对经济衰退。在敏感的债券市场上,我们看到10年期国债和2年期国债的利差已经从今年最高的159基点降到80基点。这个信号意味着明年我们可能看到的是通缩和经济衰退。目前的通胀一方面是由于供应链瓶颈,一方面是由于美联储印钱撒钱,造成企业囤资源品,民众囤消费品。3到6个月内这两个水龙头源头即将消失,而我们将面对实体经济的衰退。

    LK:宏观环境变量众多,经济学家们都是盲人摸象,当高通胀成为普遍共识,是否已经被市场price in, 普遍的共识会否被现实打耳光?

  5. FAANG(Facebook, Apple, Amazon, Netflix, Google) 这些互联网巨头也可能成为被颠覆的对象。当区块链、人工智能和元宇宙融合,中心化的数据聚合者(目前的巨头们)将失去它们的经济权力,权力会转移到创造者和用户手中。

    LK: 木头姐和a16z等顶级加密投资机构互动很多,她的说法和Web3叙事很接近:用户自己所拥有的Web 3将颠覆巨头垄断的Web 2。但人工智能和区块链的结合是她提出的新主题。

  6. 创新科技股已经进入深度价值区域,科技将带来良性的通缩。目前市场对创新科技股充满了担忧 , 这种担忧意味着科技股目前没有泡沫。五大创新平台将带来良性通缩,影响全球的每一个行业和公司。基因检测、电池、工业机器人制造、人工智能训练的成本都随着怀特定律(Wright’s Law) 而快速下降, 而且它们之间还有化学反应。

    LK:科技带来的成本下降也正影响区块链行业,以太坊扩容降gas费正如火如荼推进,各类基础设施的发展将帮助更多普通人和区块链顺畅交互。

总结:木头姐坚信市场目前对于科技股的担忧是错误的,美联储收紧下宏观经济环境将从通胀 走向衰退,只有创新科技能带世界走出困境。目前是投资科技股的好时点,特别是区块链、基因检测、能源储存、人工智能、机器人/自动化这五大创新平台。木头姐的口号:“Be on the right side of change” (站在颠覆式创新一边)是我投身加密世界的重要启发。加密界最近人心惶惶,希望木头姐这波“think long think big” 的心理按摩对大家有帮助。

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