Por Maximilian Santner, Jade Lee

¿Por qué necesitas Gestión de Tesorería?

Los bonos del Tesoro daO han crecido significativamente más el año pasado. Los principales DAO de protocolo tienen más de 14B en activos combinados de tesorería. Así que ¿Qué deben hacer los bonos del Tesoro con estos activos? Para responder a esta pregunta, necesitamos aprender el finalidad de los bonos del Tesorerías.

Cualquier cosa en un DAO que pueda automatizarse debería serlo. Cualquier cosa que no pueda ser automatizada debe ser financiada por el tesoro. Los bonos del Tesoro ayudan a los DAO a financiar el desarrollo crítico, atraer contribuyentes y hacer crecer su red.

Principios de la Gestión de tesorería

·         Mantener un horizonte temporal infinito: El la tesorería debe estar estructurada para existir en perpetuidad (sin embargo, los tesoros pueden ser disuelto en ciertas situaciones).

·         Asegúrese de que las entradas excedan las salidas: sobre el a largo plazo, ingresos del protocolo más los rendimientos de la tesorería deben exceder gasto.

·         Diversificar: las asignaciones del Tesoro deben asegurar que los gastos críticos puedan ser financiado incluso si el token de protocolo tiene un reducción significativa.

La diversificación es un área importante a enfocar en este momento dado que la totalidad de la mayoría de los tesoros se mantienen en su territorio nativo Fichas. Si el precio de UNI cae un 40%, su saldo la hoja también se reduciría en un 40%. Si esta caída en precio debía producirse en un momento en que el es posible que el protocolo deba aumentar el gasto:ya sea que se trate de subsidios de LP, recompras de tokens, desarrollo central, o fusiones y adquisiciones: esto podría conducir a una nueva espiral descendente para el token.

Un protocolo de tesorería debería ayudar a hacer crecer el red. Si se gestiona bien, la tesorería puede servir como un activo estratégico que mejore el Posición de mercado del protocolo. Si una tesorería se vuelve lo suficientemente significativo, puede financiar bienes públicos importantes, incluidas las cosas en el mundo físico.

Gasto

El objetivo del gasto en tesorería es recompensar colaboradores principales y atraer el conjunto correcto de nuevos colaboradores.

Programas de Becas

Para protocolos que tienen un equipo central haciendo la mayoría de los programas de desarrollo, subvenciones ayudar a potenciar una red más amplia de Desarrolladores. Uniswap, Compuesto, y Aave han propuesto programas de subvenciones que tienen como objetivo financiar a individuos y equipos que contribuir al protocolo.

Por ejemplo, en Aave Grants DAO, somos buscando financiar un Comité de Riesgos que evaluar nuevos listados de activos, monitorear reservas, y evaluar la liquidez del protocolo. Éste el comité estará compuesto por individuos y organizaciones que tienen experiencia en inteligencia auditorías de contratos, ciencia actuarial, legal análisis y modelado de riesgos.

Comités y DAO

El siguiente paso es para los beneficiarios actuales de la subvención, es decir, individuos, comités y DAO, que serán parte de la toma de decisiones para el futuro gasto de tesorería. Los comités harán asignaciones a individuos y sub- comités dentro de su mandato.

Por ejemplo, el Comité de Riesgos de Aave obtendrá un asignación de tesorería de Aave Grants DAO que pueden optar por asignar sin embargo consideran que encaja dentro del mandato de riesgo. Pueden contratar a Gauntlet para un proyecto o financiar un recompensa relacionada con el riesgo.

Esto amplía la autoridad de toma de decisiones a más de los tipos correctos de personas, es decir, probados colaboradores, sin sacrificar demasiado eficacia.

Gasto descentralizado de la Tesorería

Poder de asignación de tesorería en DAO de protocolo eventualmente debería distribuirse a colaboradores basados en la reputación de ellos han construido. Individuos y grupos que han contribuido debería tener más asignación poder. Los programas de subvenciones son el primer paso para encontrar y sembrar estos contribuyentes.

El gasto descentralizado en tesorería permite los colaboradores seleccionan a los miembros del equipo que tienen trabajó con, asignó puntos a los miembros, generar un gráfico de colaboradores y recibir un pago en función de sus contribuciones. Esto es exactamente cómo Coordinape de Yearn está diseñado para trabajo.

Otros modelos para descentralizar la tesorería el gasto incluye:

Pionero: los constructores votan por la de sus compañeros proyectos, que genera una tabla de clasificación basado en votos ponderados por la credibilidad de Votantes

WRITE race by Mirror: individuos y Los DAO votan sobre quién debe tener acceso a publicar en Mirror; escritores que ya lo son en Mirror tienen más votos para asignar

Proyectos como Yearn que ya tienen un estructura de trabajo descentralizada y ascendente tendrá más facilidad para la transición a gasto descentralizado de tesorería que proyectos que tienen un equipo central centralizado que no recibe pago de la comunidad tesorería.

Asignación de activos

El objetivo de la asignación de activos es garantizar que el tesoro puede seguir financiando fondos críticos desarrollo independientemente del mercado medio ambiente.

Diversificación en Stablecoins

La primera prioridad para muchos protocolos grandes Los bonos del Tesoro diversificarán una parte de los activos en stablecoins. La asignación de stablecoin debe cubrir al menos unos pocos años de gastos de funcionamiento de la tesorería. Diversificarse en stablecoins proporciona un protocolo DAO con los siguientes beneficios:

·         Mantener o aumentar el gasto en el evento de una reducción significativa del mercado

·         Permitir contribuyentes de gobernanza, subvención destinatarios y destinatarios de recompensas de seguridad para ser pagado total o parcialmente en stablecoins

·         Habilite la generación de rendimiento en Yearn, Aave, y Compuesto

·         Proporcionar liquidez en stablecoin-stablecoin Piscinas

Recompras de tokens, incentivos, Provisión de liquidez

Los bonos del Tesoro deben recomprar tokens cuando operar con un descuento significativo. Yearn tiene un política con YIP-56 para recomprar periódicamente YFI con una parte de las ganancias del protocolo. Ellos recientemente ejecutó una compra de 28 YFI para $1.2 millones a un precio promedio de $41,621 por YFI.

Los bonos del Tesoro actualmente ofrecen incentivos para minería de liquidez; más incentivos de este 2670QM los planes pueden iniciarse mediante bonos del Tesoro. Los bonos del Tesoro también pueden ser un proveedor de liquidez a través de múltiples protocolos y gana tarifas por haciéndolo.

M&A, Inversiones, Seguros

Las fusiones y adquisiciones pueden mejorar un protocolo DAO posicionamiento competitivo. Un descentralizado intercambio podría querer entrar en préstamos y encontrar que las fusiones y adquisiciones son más efectivas que las internas desarrollo. Dado que los NFT pueden contener otros activos, un NFT podría poseer el multisig de un DAO tesorería y sus activos. Los DAO podrían pujar por NFT específicos que representan activos dao.

Las fusiones y adquisiciones requieren trabajo. Asesoría especializada en fusiones y adquisiciones Los DAO podrían ayudar con:

·         Valoración de activos e intangibles DAO

·         La mejor manera de financiar la adquisición, es decir, ideal combinación de deuda, tokens y stablecoins

·         Negociación de términos con la gobernanza y grandes partes interesadas

·         La ejecución de fusiones a nivel de protocolo cuando titulares de tokens de ambas comunidades aprobar la fusión

Los bonos del Tesoro podrían realizar inversiones tempranas en proyectos prometedores que surgen de las subvenciones Programas. ¿Qué pasa si la tesorería de Uniswap invierte? en el próximo Uniswap?

Los bonos del Tesoro pueden comenzar a diversificarse en bluechip criptoactivos como BTC y ETH. Actualmente la mayoría de los criptoactivos están correlacionados. Activo que no están correlacionados son stablecoins, fijos productos de ingresos y proxies de oro en cadena. A medida que más activos no correlacionados ganan liquidez, será útil para crear un riesgo en cadena- cartera paritaria.

Los bonos del Tesoro también podrían considerar la compra seguros u opciones de venta a corto plazo que puede ayudar al protocolo durante Black Swan eventos como hacks de contratos, económicos exploits, y reducciones del mercado.

Préstamo

El lado de los pasivos de los balances de tesorería se utiliza en gran medida urna.

A medida que hay más claridad sobre el gasto y los activos asignación para los tesoros del protocolo, el siguiente el área de interés serán los pasivos de tesorería. Éste incluye préstamos garantizados a tasa fija, no garantizados préstamos para bonos del Tesoro altamente calificados, bonos emisión, y protocolo a líneas de protocolo de crédito. Cuando las condiciones sean las adecuadas, los bonos del Tesoro deben pedir prestado. ¿Los bonos del Tesoro necesitan vender o distribuir? tokens de protocolo para gastar? Los bonos del Tesoro pueden considerar depositar su garantía en Yield, Alchemix o Maker y préstamos en su contra.

Aquí hay algunos casos de uso para el protocolo préstamo (h/tAllan of Yield Protocol):

·         Desarrollo y operaciones del Fondo

·         Adquisiciones de protocolos de fondos (por ejemplo, propuesta de financiación inversa para adquirir Tónica)

·         Financiar la agricultura de rendimiento con deuda en lugar de Fichas

¿En qué casos deben pedir prestados los bonos del Tesoro? en lugar de gastar tokens nativos?

·         Derechos de gobernanza: impedir la distribución propiedad y derechos de voto a partes interesadas que no benefician a la protocolo a largo plazo

·         Coste de financiación barato: financiación los gastos a través de la deuda a ciertas tasas pueden ser más barato que a través de tokens

·         Pagos de contribuyentes: realice una gran cantidad de pagos de contribuyentes en establos mientras los cotizantes a largo plazo son pagados en parte en tokens de protocolo adquiridos

·         Composición: evitar dañar la tesorería devuelve regalando tokens en tiempos inoportunos

Informes

Por lo general, se cree que los bonos del Tesoro de DAO son transparente. Pero si necesitas gastar varios horas cavando a través de Etherscan, Discurso foros y herramientas de votación para obtener un resumen de las actividades de la tesorería, es la transparencia ¿útil?

El informe QI 2021 de Yearn es un excelente ejemplo de divulgación útil de la tesorería. Contiene un estado de resultados, balance, clave impulsores de ingresos, gastos operativos y salarios y prioridades para el protocolo. Pero, ¿cómo podemos producir estas declaraciones? de tal manera que puedan ser verificables con on- datos de cadena?

MakerDAO produjo P&L en tiempo real y datos del balance utilizando Dune Analytics. El El siguiente paso es agregar una gobernanza relevante votación y discusiones para el contexto. Para por ejemplo, cada gran transacción de tesorería debe tener un "recibo" asociado en el forma de un voto dentro o fuera de la cadena.

DAO Creador y Curador

La mayor parte de lo que se ha esbozado hasta ahora se aplica a los DAO de protocolo, aunque por supuesto hay paralelos a otros DAO. Creador y curador Los DAO son especialmente interesantes porque son organizaciones culturales. Además de su tokens nativos y stablecoins, sus tesoros tendrá NFT y tokens sociales.

Crypto permite la financiarización de (casi) todo, incluido el arte digital, memes e historias. La cultura estará en el centro de inversión. Algunos de los mejores los inversores en las próximas décadas comprender profundamente e influir en la cultura. Estos serán DAO creadores y curadores como FWB y BALLENA.

Aquí hay algunas cosas creador y curador Los bonos del Tesoro DAO pueden hacer:

·         Distribuir tokens para seleccionar creadores de gustos, por ejemplo, titulares de criptopunks

·         Curar / reclutar nuevos creadores para su comunidad mediante la compra de sus NFT

·         Intercambiar tokens con alineados de manera similar comunidades y proporcionar acceso a beneficios mutuos como contenido cerrado o un chat grupal tokenizado

·         Tokens Airdrop a los más activos miembros de la comunidad en Discord

·         Facilitar una cultura activa de propinas entre miembros para hacer crecer la comunidad economía

A pesar de que los PRINCIPALES de protocolo tienen sobre $10B en activos de tesorería combinados, el el espacio en sí es todavía joven, no regulado, y hay muy pocas herramientas que aborden su necesidades únicas.

A diferencia de las finanzas corporativas que han existido ya que más tiempo del que podemos recordar, DAO Tesorería es un concepto muy nuevo con su propio Implicaciones.

A primera vista, parece obvio que los DAO mantener un gran porcentaje de su tesorería en tokens nativos, ya que eso también es lo que algunos de los DAO más populares en el mercado son Haciendo.

Pero esto viene con una cierta cantidad de riesgo. Si solo mantienes tu token nativo en su cartera, y por alguna razón (mala gestión/marketing, competencia, a mercado bajista), su valor baja un 30%, entonces el valor de toda su tesorería será se reducen en un 30%.

Esto es terrible para cualquier organización, ya sea está descentralizado o no. Dado que los DAO deben ser capaz de cumplir con sus obligaciones financieras en absoluto veces, se aconseja mantener un cierto porcentaje de sus fondos en menos volátil monedas.

Reservar una cantidad de stablecoins es un forma muy efectiva de protegerse de predeterminado y compensación de su funcionamiento expensas. Hay cuatro formas principales de hacerlo:

Over the counter (OTC): Las ventas OTC le permiten para transferir e intercambiar sus tokens nativos directamente sin ningún mercado secundario. Éste puede ser un trato directo entre instituciones inversores y/o la comunidad, tiene el menor impacto directo en el precio y las ofertas flexibilidad adicional con respecto al token bloqueos y horarios de adquisición de derechos.

En la venta en el mercado: Esto implica vender su tokens al mejor precio disponible. Aun aunque este método es rápido en su ejecución, podría enviar señales negativas a su partes interesadas, especialmente si está vendiendo en grandes cantidades.

Además, vender en un mercado ilíquido o vender grandes cantidades en cortos períodos de tiempo puede resultar en una presión a la baja de los precios.

Estrategias de orden condicional: Es un avanzado versión de "venta en el mercado" donde se puede Confíe en los pedidos basados en condiciones para elegir el el momento adecuado para su venta de tokens. Esto puede incluir reequilibrio basado en calendario, TWAP/VWAP estrategias, órdenes limitadas y más.

DeFi — Derivados financieros: Creación de un posición de deuda cotejada, utilizando DeFi protocolos como el rango de UMA token, aprovechando la generación de ingresos protocolos como las Bóvedas de Tesorería de Ribbon son también ejemplos de formas de diversificar su tesorería en stablecoins.

Una vez que hayas averiguado y decidido cómo para diversificar adecuadamente su cartera, es hora de pensar en el almacenamiento correcto y seguro de sus fondos. La mayoría de los DAO utilizan Mutisigs para gestionar y tramitar tesorerías en colaboración ofreciendo lo siguiente Ventajas:

Seguridad: Multisigwallets bloquea los fondos en smart contrato, todas las transacciones se verifican en- cadena. No hay fondos en el navegador y no hay proveedor de billetera que administra sus claves privadas.

Colaboración en equipo: Multisigs te da una manera para formar una "propiedad compartida" sobre uno cartera de la empresa. Los propietarios de monederos pueden invitar otros compañeros de equipo para tener acceso a la billetera como pozo.

Recuperación de clave incorporada: en caso de clave privada pérdida, otros propietarios pueden ayudarlo a recuperar acceso a la billetera invitando a su nueva cuenta al multisig.

Una vez hecho esto y antes de empezar a criar capital, debe identificar su especificidad necesidades como DAO. Pregúntate cuánto capital que idealmente desea recaudar y qué la cantidad mínima aceptable de aumento Sería. Piensa en ambos en términos de stablecoins y los tokens DAO nativos: conviértete en cómodo con una gama de posibles ventas cantidades y asegúrese de conocer el máximo cantidad de tokens nativos que sería venta cómoda.

Finalmente, identifique una fecha objetivo para finalizar el aumento; Este proceso debe completarse en un corto período de tiempo, ya que el principal El objetivo siempre debe ser construir y enfocar en sus tareas para poder avanzar hacer crecer su organización.

Un objetivo sencillo para tu primera tesorería la venta de diversificación podría ser para recaudar lo suficiente stablecoins para financiar adecuadamente las operaciones gastos por un período de 1 a 2 años. Esto libera recursos para centrarse en los objetivos de la DAO sin tener que preocuparse por el presión de las operaciones de financiación. Estos los números se pueden cambiar, dependiendo de su necesidades específicas, pero este ejemplo proporciona un lugar de partida para las discusiones internas.