一 活动信息

Topic：《GameFi如何破局及未来展望》

Guest：Alex、Vincent、Peicai Li

二 分享要点

圆桌分享

（一）投资人视角，看当下链游发展现状

Alex  @0xHongshan 观点分享

crypto游戏底层投资逻辑是什么

游戏投资是一个很短暂的历史，从最早的街机到现在的链游，差不多大概三四十年的时间，游戏投资是没有办法投的。直到17、18年，才出现第一批专业化的市场基金去投游戏。而直到axie的出圈，才出现一批crypto fund或者个人投资者去参与到游戏投资这件事情里面。

但游戏投资属于一个很特殊的投资，是一种内容投资。它并不具备边际效应递减的特征，所以跟一般的VC投资会有所区别。

内容投资。它好的地方在于很难形成垄断，也很容易瓦解先行者的游戏，所以不管是命中率还是收益率，内容投资都比较难。

那为什么链游值得投资呢

一个很重要的原因在于他的流动性。有很多叙事和故事可以讲。

区块链对于游戏而言是一个非常大的创新，回看游戏的历史，每一次基础设施的突破与出现，都会很大程度上推动整个行业的发展，像之前的pk类街机、pc普及、光纤普及、手机及移动支付的普及等等，如今区块链的出现和普及，也必然会推动一些非常厉害的游戏出现。

现阶段链游投资的问题

但是，回看整个游戏的历史，每个阶段新工具的出现，对于整个行业来说，一定是利好的，但是对于游戏投资而言，它的整体回报率，即使是在移动端出现的阶段，也是比较差的。

目前整个链游的投资，跟一般的内容投资不同点在于，大家更多会关注API，关注怎么去快速回本。很多项目团队的心态也不太正。在我看来，目前整个链游投资，时间相对较短，很多投资框架也不够成熟，项目团队在真正的内容方面，包括它的研发能力和工业能力，可能还没有到我所期待的一个水准。

Vincent  @VincentNiu222 观点分享

传统的游戏投资，本身就是一件非常困难的事情。

链游整个行业投资，其实也是比较困难的。首先，链游行业的发展，速度其实非常快。1718年的时候，大多数游戏都是通过加nft或者加币，但是这些币没有任何的defi玩法。很多团队都没能熬过上一轮熊市，直到大家将defi融入链游，逐渐有了GameFi这一轮的爆发。真正熬到2021年爆发期的链游非常少，即使像Axie，也没有想到会有今天的发展。

这一轮周期爆发之后，链游存在很多的问题。很多链游基本的结果就是在看几个月崩盘。这里面的原因有几方面，一方面是游戏本身的设计，一方面是用户群体在玩这个游戏时的诉求；还有就是大的市场环境所导致的。

游戏机制本身期望通过代币低价获取用户，中后期通过锁币、质押等模型，去减少游戏的抛压、延长游戏的生命周期。将游戏产币的曲线和抛压尽量拉平，让游戏的产出和消耗达到一个平衡。这种时候，如果一旦大的市场环境开始崩，很少能够有项目可以挺住。币价一旦暴跌，就会进入死亡螺旋。

大部分游戏用户，基本上都是以打金为目的进入游戏，几种因素叠加在一起，使得游戏崩盘几乎成为一种必然。这是目前链游普遍存在的现状。

目前对于基金而言，去投GameFi项目，依旧是件很难的事情。目前看来，很少能够有真正穿越周期的项目。哪怕是axie，也不能算是一个很好的投资案例。因为这轮GameFi的爆发，很大程度上是依托在defi的起飞。对于用户层面而言，可能可以用少量资金去参与。但是站在机构的角度，更多可能只是在上升周期赚到钱，在市场不好的情况下，其实很难。

Peicai Li  @pcfli 观点分享

对于目前链游的发展现状，个人有两个词形容。一个是惊喜，一个是失望。

惊喜在于：

这一轮区块链和游戏结合，它强大的生命力及很多的可能性。我其实是从13年就关注到了区块链和游戏结合的可能性，但是一直在这轮牛市之前，这个赛道基本上都是处于比较边缘的角色。直到去年defi之后，axie爆发，将链游推到了一个非常繁荣的阶段。

回思这种现象，很大一个原因就是defi和游戏的结合。这里面突出的贡献有两个：dex和流动性挖矿。加上整个市场nft的火热和市场情绪，打开了赛道的新局面。让大家对于区块链的可能性有了更多实现的方式。

失望在于：

很多的繁华都是昙花一现。游戏的造富效应没有得到长期保持；整个系统里引入了大多的庞氏结构；游戏本身的可玩性不足。

总的来说，行业还处于非常早期的阶段，一些成熟的机制还没有引入，也没有看到一些高质量的游戏交付，在游戏的信息性上，目前还存在一些问题。

（二）对于链游未来的方向探讨

Alex  @0xHongshan观点分享

从乐观的角度看：

crypto会成为游戏行业的一个标准。区块链对于游戏最大的一个发展，可能会帮助独立游戏对抗原有平台，降低平台在行业内的重要性，实现游戏的自主获客。通过token实现获客。GameFi可能是昙花一现，但是传统游戏拥抱crypto，可能会是一种必然。

悲观的角度：链游投资仍旧不是一个很好的选择，会跟原有的游戏行业投资一样，投资回报率相对较差。

观点小结：web2的游戏会越来越多的拥抱crypto，把它作为一个武器，对抗目前压榨他们价值的大平台。同时，web3的GameFi市场可能会逐渐萎缩，或者形成一个更加闭环的商业模式。总的来说，链游目前处在一个非常不确定的阶段，不管是从产品、商业模式还是融资。

游戏和defi产品还是有本质的区别的。资金盘就是资金盘，游戏就是游戏，这两个也是完全不同的东西，我个人看好用区块链的游戏，但是我不看好用游戏的defi。

Vincent  @VincentNiu222观点分享

游戏的本身还是游戏，它的价值在于消费。本质上大家通过游戏获得了快乐和爽感。在这个过程中，如果说游戏的本质是赚钱，我觉得逻辑上是有问题的。赚钱也不应该是每个人都赚钱，可能只是部分人可以赚到钱。

我个人觉得，下一轮周期，还是Play for fun。Play for fun从游戏诞生到现在，就是一个核心。

在过去很长一段时间的商业模式里，游戏赚的几乎所有的钱，都到了项目开发商手里。过去如果游戏玩家想要赚钱，包括一些游戏主播、竞赛等，更多是依靠游戏周边，而非直接从游戏本身赚钱。

而未来的链游，游戏玩家是可以通过自己的认知赚到游戏里的钱。

现在的链游，跟defi最像的点在于，你有资本就可以赚钱。基本框架都是基于投入本金的回报模型，也就是说你投入的本金越多，你获得收入等比例的提高。与玩家的游戏水平关系不大。策略设计对于赚钱的影响很小，基本上都是因为本金的投入。这种情况肯定是不合理的。如果每个人都是游戏的吸血者，那么这个游戏必然是不可能持续的。

所以最终，游戏还应该是开心的玩游戏，赚钱只是其中的一个附加值。你可以根据你对游戏的认知、对游戏的理解，玩得比别人好，成为头部的10%或者20%，在链游生态里赚钱，而更多的人是为了开心玩游戏。Play for fun & Skill to earn，这是我们觉得比较可能的一种方向。

站在投资的角度，我觉得加密基金投游戏，不是一件容易的事情。

Peicai Li  @pcfli观点分享

我觉得区块链游戏和传统游戏相比，最大的区别在于它的资产性。Web3玩家愿意接受游戏性下降，选择链游，很重要的原因就是玩游戏赚钱这件事情。

一旦游戏里面有了很高的资产价值，那么玩法可能都会变得跟以前不太一样，很多枯燥的玩法，你可能会觉得能够接受甚至有意义。

不管是现在，还是过去的区块链游戏，它很重要的一点，就是它的资产性。只是如何打造长期的资产性，之前一直没有做好。

所以后期链游的发展，一定也是围绕它的资产性。只是说要抛弃一些短期资产的手段，更多重要在于能够打造长期资产。

关于资产升值，我个人的理解，首先资产不可能一直升值。本身也会受到市场波动的影响，但是长期来看，一定是要升值的。这背后很大的一个原因，就是共识的形成。

目前区块链游戏，从资产来看，主要有两种，一种是ERC-20的代币，一种是ERC-721的NFT。

很多游戏并没有利用好nft的共识，一个很重要的点在于，大多数游戏没有利用游戏外赋能。这点做的比较好的是猴子。

我们可以畅想这样一个情景，如果你还没有开始，就先围绕游戏内的nft，营造一种情绪价值，把它打造成游戏的一部分，那么web3的游戏可能会比web2的游戏有着更大的想象空间。

传统游戏一个非常重要的点在于，它会围绕游戏讲一套非常庞大的文化，像暴雪的魔兽；还有像有些游戏，是IP衍生，现有小说电影，再有游戏。像去年很火的哈利波特。

所以web3的游戏，完全也可以先打造游戏外的nft共识资产，在这件事情上，玩家和项目方其实都是有益的。对于早起玩家而言，它可能会带来非常高的收益，像猴子早期0.08个以太，早期mint的收益非常高。而对于项目方而言，现在猴子的交易手续费是非常高的。

所以如果web3的项目方，如果能够先打造游戏外的一个共识资产，开始的时候成本相对角度，后面可以围绕ip打造很多不同类型的游戏，不仅仅是游戏，而是一个完整的文化创作，这可能才是web3游戏的未来形态。

第二点，ERC-20的代币共识的打造，其实也是有共识属性的。但是很多游戏过于看重它的生息性，忽略了共识性。如果能够把代币生息和游戏增发分离开来，通过游戏内的消费减少通货膨胀，可能就会是减少庞氏属性一个非常好的方法。

综合来讲，我相信，区块链在未来的发展中，资产性先行，信息性为资产性服务。对于资产性的打造，要从简单的庞氏+模因，变得不断扩散成为共识，变得更加可持续，达到资产性和信息性的平衡。用资产性吸引玩家，帮助项目方获得开发资金，项目方利用资金开发更多的信息性，吸引更多的人，强化资产性，达到一个正反馈循环。

（三） 自由讨论

问题探讨

在我看来，整个区块链游戏应该保持开源和去中心化，在这个过程中，项目方可能会逐渐失去对项目的控制权。如何利用DAO治理，将游戏推到下一个层面？是我想要请教的第一个问题？我们讲web3游戏，回归到用户价值和商业模式本身，web3要如何和web2竞争呢？

Peicai Li  @pcfli

首先我认同，web3的游戏形态和web2有着很大的不同。但资产性确实是web3游戏的核心概念。比如说流动性挖矿，web2游戏肯定就做不到。

Web3的游戏生态，可以做很多真实世界你的事情，比如将流动性挖矿类比与传统的基金公司理财，这一点是目前web2游戏都做不到的。

如何看待游戏的金融新和游戏性，未来的GameFi是play and earn还是play to earn？

Vincent  @VincentNiu222

我个人觉得未来的GameFi应该是一个play and earn的逻辑。

如果你玩游戏的目标是为了赚钱，那么一定存在（赚钱）效率更高的地方，那如果既想玩游

戏又想赚钱，肯定就是play and earn。

GameFi是game重要还是fi重要，这个问题，其实是要看个人理解的。不同人的理解，偏向可能不同，有的人觉得fi更重要。对于我个人而言，区块链将自称放入游戏中，这件事情本身的重要性我是认同的，但fi本身对于每个人不应该是平等的，未来必然有一批用户，是基于能力to earn而非基于本金去earn。对于游戏中打的好的用户（10-20%+），他们完成的是Proof of work（玩的时间长，熟练度高，游戏理解深等等）。这些用户应该是token经济激励中的核心群体，游戏水平逐步提高获得激励，并能找到旗鼓相当的对手来一场高质量的对弈才是游戏带来最大的乐趣。

熊市应该如何挑选好项目，能够出圈的优质项目，一般有哪些共同点？

Alex  @0xHongshan

基于我个人的投资逻辑，我觉得看项目首先是看团队。目前整个区块链项目，团队的能力与义务，在项目发展中起着非常重要的作用。

区块链当前很多项目有一个很明显的问题，在于缺乏监管，上个周期很多项目，到了项目后期，即使有利润去分配，它也未必愿意去做这件事情。所以目前确实会有很多项目，项目方的权利及信息，他和普通人是极度不对等的。所以这个时候，普通人及投资人，其实想要投一个好项目，必然要选择一个靠谱的团队。

另外从游戏本身出发，需要看好游戏本身的叙事能力；同时，游戏的商业能力，包括营销手段等，也是一个重要的考量。

如何将圈外流量带进web3

Alex  @0xHongshan

目前已经有一些圈外流量进入到了web3。但是最重要的还是产品，产品的研发能力，怎么做运营、怎么获取用户，这些都是没有捷径可以走的。

web3作为互联网产品的一部分，首先要在产品上能够更传统web2的产品媲美，同时你用token进行降为打击，获取更多的免费流量，是一个基本。

四 观点分享

目前整个区块链产业的叙事，在我看来是不成立的。我们开始讲什么是web3游戏，开始的时候认为游戏生态应该是一个协议，所有游戏内的收益应该要分配给游戏生态的参与者。但是目前通过代币激励的这种机制是否有待改善，我觉得是值得商榷的。

——NeoSu

我作为一个游戏的早起从业者，在我看来，元宇宙和web3，很多都是一个循环。最早在1997年unit online这款网络游戏中，就有这样的概念：我们创造一个游戏的框架，大家加入到游戏的开发过程中。通过第三方软件，进行虚拟游戏的设置，进行开发更多的玩法。

最初我们对于游戏开发的设想，大家就是在尝试建立一个虚拟世界：游戏只建立一个基本框架，通过人与人的互动，通过需求形成阶段、形成经济环境、形成一般等价物。后来随着资本的进入，资本鼓励游戏氪金，缩减游戏市场资产的交易，获得更多的游戏控制权。其实是有这样的一个过程。

但是web2的游戏，像网易的藏宝库系列，其实已经在发掘游戏内的经济价值，玩家通过时间赚取的道具，是可以有途径换成法币，或者投入到下一个阶段的生产的。这是我们所谓的传统游戏也在探索的点。

对于我们团队而言，区块链游戏让我们觉得欣慰的点，是它让大家有机会回到游戏最初开始的那个阶段。大家有机会通过区块链，通过区块链和nft技术，实现一个虚拟世界，实现对于游戏内资产的产生和控制调节。从而获得客户认可的价值的虚拟资产。

同时在整个运营过程中，我们发现，目前很多游戏用户，核心诉求是投机性价值的增长。

我相信对于长期来看，game和gamefi的界限可能会逐渐模糊，但是从一个项目方的角度来看，目前这个阶段，对于游戏开发商而言，是遵循自己的理解，还是顺应用户需求，是需要考量的。

——王鸿博（毛刷）

目前相对不gamefi，其实我想提另外一个概念，叫做Financial Game。很多大厂大制作的游戏，他们有自己的获客渠道和盈利模式，其实是没有动力去拥抱web3的。真正有动力去拥抱web3的，更多是一些小的独立游戏团队，他们愿意通过发token，让渡未来的收益，获取当下的流量，获取真正的游戏用户。

目前链游市场，很多用户，都不是真正的游戏用户，他们更多是冲着赚钱来的，这种用户，带来的结果，必然是庞氏模型，导致崩盘。

游戏获客的难点，一个重要原因，是因为支付通道没有打通。这就导致用户教育成本非常的高。

Game Finance这块，让我们这些早期关注者特别心动的理由，是我们看到了一个去中心化的金融体系，但是这个体系，还有这自己的缺陷，在于缺少应用和监控。

所有目前很多链游，可能会是两个不同的方向：金融游戏化和游戏化金融。

——胡烜峰-GameFarmer

五 相关链接

GMA游戏联盟第31期AMA：回看链接

《GameFi如何破局及未来展望》

（视频内容回看）

Youtube：
https://youtu.be/xo3Hx-HSLGg

关于GMA：

GMA游戏联盟是定位于gamefi领域的一个DAO组织。参与者主要是对gamefi赛道感兴趣，有投资实力, 投研能力，且愿意分享的机构和个人。我们会不定期分享有参考价值的链游领域生态报告，项目报告、投资实例、投资策略、游戏测评。目前我们的成员包括：培才、神鱼、币圈科学家、Andy、伍声、梭教授...以及IOSG、Redline DAO、Heco、NGC...等游戏玩家、投资人以及投资机构负责人。

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