在币圈有那么一群代币，它们不怎么被人所知，但在币圈的边缘圈以一定的市值活着，偶尔以一个超高的涨幅出现在涨幅榜上，让人生疑，这是什么代币，是未被发掘的宝藏还是在生死边缘的残烛，本着对这些长尾代币的好奇，对币圈的小市值山寨项目做一个调研。

本文为研究者在截至发表时的阶段性思考，文中涉及的币种没有任何参考性，仅是笔者随机挑选的代币，没有针对性，小市值币种的波动性大，且无法以基本面的价投逻辑去评判，本研报不构成任何投资建议，也不建议任何人去买入，观点具有极强的主观性，亦可能存在事实、数据、推理逻辑的错误。研报的主旨在于分享一套分析框架和基于框架下的数据源使用，数据源均会带上链接和标注，部分数据源需要付费使用，请读者自行评判。

1 stmx

项目简介

StormX 是一款应用程序和 Chrome 扩展程序，支持用户购物并获得 Crypto Cashback，简单来说是一个buy-to-earn的项目。

2017年的老项目，StormX 由华盛顿大学计算机科学和软件工程专业的毕业生 Simon Yu 和 Calvin Hsieh 于 2015 年联合创立。Yu 在创立了独特的 Penguin Delivery 公司并在亚马逊和 KeyBank 工作过之后，与拥有 Bomba Fusion LLC 管理经验的 Hsieh 共同创立了 StormX。

代币情况

代币总量：125亿

关键词：全流通，低市值

代币作用：质押和币权

流通市值：5476万美元

交易所持仓信息，是否有集中持仓？

币安地址持仓占流通市值的20%

rootdata的统计数据没能显示排名第一的地址，根据arkm的标注，排名第一的地址为Upbit交易所的持仓，占比为66.84%，价值4423万美元。加上币安的20%占比，stmx的持仓主要集中在交易所，算上其他交易所，交易所持仓占比超过90%。

社媒情况

推特关注人数7.6w人，推文阅读水平平均在2000-3000左右（近期数据）。

整体互动数相对来说比较平缓，没有跟随价格走势而波动的明显情况。

价格和官媒发推数整体有挂钩

合约持仓

23年绿线即合约持仓量有一波激增，2024年的上涨中，合约持仓量没有跟随价格有较大的异常信号（超出价格的持仓量增长）

币安持仓为600万美元，全网持仓，近期在价格没有上涨的情况下，增加到了1000万美元。

链上情况

总结：代币活跃度低，代币分布非常集中，持有代币地址的总数为4万个，链上活跃度<10

哪怕21年牛市拉涨最活跃期间，活跃的地址也没有超过1000

两个鲸鱼地址控制了92.75%的代币，21年7月时候巨鲸的控制量降低到了70%，散户和投资者的持有量为30%。值得注意的是，在2021年的拉涨过程中，虽然涨幅高有7-8倍，但链上的地址筹码分布却没有太大的改变（可能是交易所内部的换手），2021年的筹码结构的改变是在比特币大幅下跌后的反弹（3月-10月的反弹），绿色鲸鱼地址的持仓占比降低，而蓝色和黄色的机构和散户的持仓占比增加。

在2024年比特币触地反弹见顶这一轮过程中，哪怕从底部上涨3倍，依旧是鲸鱼在吸筹。（蓝色和黄色没有增加）

价格表现

1 涨幅实现在1个月的时间内，对应比特币的价格表现来说，则是2021年2月-4月。

2 比特币见顶震荡的期间，见顶几天后下跌60%，再跌80%。

3 本轮牛市涨幅3倍，但筹码结构未改变

4 价格表现弱，BTC两次新高，stmx的涨幅却在减少

总结

STMX是一个2017年的老项目，核心思路是想把购物行为代币化，进而返现奖励购物群体，相当于平台和用户一起拿商户的推广奖励，理论上是做这样的产品行得通，即相当于平台有能力聚集用户打包卖给商户（pow为购买行为），商户拿出折扣返现购买行为。

但从基本面的数据上说，显然STMX是未能达成其愿景中的程度。在2023年gate的一篇研报里说StormX有7.5万活跃用户，官网上说有350万的app下载量，但链上实际活跃地址少于10，社媒数据也趋近低迷，推文频次低+活跃数低。

链上和交易所的大量筹码集中表示，有主力或者项目方在收集筹码，准备在牛市的中后期搞一波流，考虑到本轮周期散户对山寨的接纳程度较低，同样的套路散户可能不会买单，且除了拉涨之外，后续并没有太好的让散户接盘的理由，要考虑一波流的时效性（这轮牛市涨幅情况）。

2 people

项目简介

ConstitutionDAO是一个已不存在的去中心化DAO组织，它于2021年11月成立，目的是购买美国宪法的原始副本。该组织在共筹集了价值4700万美元的ETH，但在苏富比拍卖会上输给了4320万美元的出价，后续筹集的资金进行了退款，而People成了meme代币。

简单来说，people是一个ETH上的宪法相关的meme，炒作点是people代表动物人，people和宪法相关，people有人民的意义，people是ETH上的老牌meme上。

代币情况

代币总量：50亿
是否全流通：全流通
代币发行链：ETH
流通市值：3亿

基本信息

市值波动走势

大额转账情况，相对而言比较分散，有币安和gate和链上的转账，这点结合下面的筹码结构分布和波动，可以推断出People的受众群体主要集中在CEX，不是一个DEX驱动偏向的meme代币。

交易所持仓分布情况

币安相关地址持仓最多，1.76亿美元，占比流通市值的58.6%。其次是OKX持仓0.58亿美元，占比20%，其他小所持仓0.15亿美元，占比5%，People的持有者主要集中在交易所，占比83.6%。

合约持仓

合约持仓8000万美元的水平，相比较之前横盘低点4倍的水平。如果以4月和5月的水平为基准，则以当前的合约持仓量来看，游资/仍有主力还在可能性偏高。

合约持仓8000万美元的水平，相比较之前横盘低点4倍的水平。如果以4月和5月的水平为基准，则以当前的合约持仓量来看，游资/仍有主力还在可能性偏高。

社媒情况

关注人数7.6万，推文阅读水平平均在3万以上。

基本呈现正相关，跟随币价波动，活跃度波动，有社媒先于币价上涨的迹象。

链上情况

链上活跃程度较低，链上持仓总地址，从21年后就没有增长，而是直线走平，哪怕最近一轮从低点上来涨了10倍，链上持币地址也就增加了1-2k，这说明People的战场已经从DEX转向CEX，链上玩家没有广泛参与。

9个鲸鱼地址控制了82.51的代币（包含交易所），虽然价格上涨10倍，但链上的筹码结构却没有明显变化，综合链上的总地址数的变化来看，People的受众群体从DEX转向CEX的结论是十分明显的，出现这种现象的原因在于链上的MEME用户群体多倾向于炒新不炒旧，且链上的meme热点转移速度很快。

价格表现

1 （2024年）本轮牛市价格涨幅在4-10倍（起点不同）
2 最大跌幅93%
3 币价表现整体跟涨BTC，上轮牛市的山寨遗孤表现十分明显
4 在比特币盘整或者转熊的阶段有阶段性的涨幅超涨BTC的表现

总结

People起源了上轮周期的宪法DAO，一个dao题材的炒作，退市后转为meme币概念存在。炒作点集中在people代表人这个动物，people和宪法相关，people是老牌meme上。

在这轮牛市的过程中，PEOPLE整体是跟涨BTC的，值得注意的是合约持仓从2024年初以来有较大的变动，价格表现上也有较为亮眼的表现，有可能已经涨幅实现。考虑到还有游资在其中的可能性（合约持仓量>价格波动），后续people价格波动仍有推力，但新高的可能性较低，合力不如之前的动力足（合约持仓量和主力数）

另外一点结论是，链上的数据表示，这轮周期中，新用户对people是不买账的（链上地址无明显增加），参与People的反而是CEX的用户，且应该是上轮老用户群体为主，这部分群体听过people，更有倾向会基于其他理由（ETH ETF）去买入people。