以太坊合并已经势在必行，这可以讲是区块链历史上最大的一场“手术”，从POW转为POS等于是要重塑以太坊的筋骨，而这一场“手术”很可能就是今年业内最大的叙事点。随着行情渐渐滑入深熊，市值前十的LUNA一夜之间崩盘，让不少人开始重新打量起区块链行业的风险性，加上5月25日，以太坊信标链上发生了 7 个区块重组的事件，很多人开始担忧合并的安全，这毕竟没有前例可以参考，如果一旦发生意外，以太坊的价值将会被重新审视，这对于整个行业来讲都将会是巨大的危机。

所以今天聊聊以太坊合并的风险和机遇，可能存在的风险。

一、技术风险

目前以太坊是生态最丰富的一条公链，上面已经稳定运行着各种DAPP，而这一次共识机制的转换，首先要保证这些应用能够继续稳定运行，任何一个错误都可能导致整条链出现危机，也正是因为难度异常的大，所以以太坊开发团队每一步都走的小心翼翼。

以太坊在最初的设想中，一共需要经历四个主要开发阶段，他们分别是：边境（Frontier）、家园（Homestead）、都会（Metropolis）以及宁静（Serenity），前三个已经顺利完成，而宁静阶段因为涉及到合并，这让以太坊开发团队异常谨慎。所以一直到现在也没有完成。目前开发团队已经推出了两代测试网，分别是 Kintsugi 测试网，以及目前正在运行的 Kiln 测试网。如果Kiln测试网没有发现问题，那么主网的合并才会进行。

二、中心化风险

要参与到POS系统那么需要质押32个ETH，这对于很多散户来讲是一笔不小的支出，于是有很多质押服务商的出现，将散户少量的ETH撮合在一起质押，比如说Lido，本来这是一件很好的事情，可以增加整个网络的质押数量，但是随着几个巨头的出现，中心化的问题便出现了，虽然在POW机制下，也存在一家矿池占有的份额过大情况，但是就算鱼池最大的占有率也就22%，而Lido现在的市场占有率达到了32%，前三家总体的占有率已经超过了55%，也就是讲POS中心化的风险要略高于POW机制。虽然说就算服务商没有作恶的动机，但是依旧存在被黑客攻击的风险。

三、MEV会更加严重

以前也讲过以太坊黑暗森林的事，也就是讲矿工掌握了打包的权限，他可以根据出价的高低来选择打包的顺序，于是就出现了抢先交易和三明治攻击，而在POS机制下，这类的问题可能会更加突出，因为在PoW下，下一个谁出块是不可预知的，哪怕矿池有了30%的算力，也不知道下一个块是不是该矿池出，只能看概率，完全随机。但是现在POS方案里面出块顺序是可以提前知道的，所以有更多时间来去做这些交易的筛选和排序，甚至可以合谋，跟前一个出块的人进行跨区块的套利。

四、分叉风险

一旦POS完成，那么将会面临大量的矿机闲置，这么多算力会不会分叉以太坊，其实从根本上来讲就算分叉了，也不会对以太坊造成威胁，最多也就像当初的ETC一样，矿机继续延续POW机制，ETC的价值尚且如此，分叉多来的链没办法继承以太坊的生态也一样会被遗忘，所以分叉风险不需要过多的担忧。

五、抛压风险

目前在信标链上质押了超过1000万个ETH，那么随着合并的结束，这些ETH会不会被释放造成抛压，我觉得这些ETH的流动性不会立即释放，官方现在所追求的是稳定过渡，由于合并升级是一次极为复杂的升级过程，为了尽量降低升级过程中可能出现的意外，开发团队在合并中排除了几乎所有与合并无直接关系的功能改进。

上面我们聊了风险，那么机遇呢，其实在我看来这一次的合并，机遇是要远远大于风险的。

一、至此可能进入通缩时代

我们知道以太坊一直以来都是通胀模式，虽然EIP1559加入燃烧机制，但是每个区块产生，矿工可以得到2个ETH的奖励，这让以太坊依旧越来越多，根据测算以太坊每天需要增发大约12,000个ETH，而随之而来的POS机制，以太坊的增发量将减少到每天1280个ETH，约为之前的10%，也就是以太坊的这一次合并，相当于比特币三次减半，所以通缩之后，ETH的价格将会有很大的提升。

这个网站可以模拟合并后的通缩情况：https://ultrasound.money/

二、质押池以及质押衍生品

现在很多项目都在基于ETH2.0的质押在做服务，类似于Lido还有一些交易所，而且在质押池里锁定了大量的ETH，这些ETH的流动性可以类似于defi2.0的操作，将质押的ETH制作成sETH或者reETH继续流通。

三、跨 Rollup 架构

我们知道未来会是一个多链的世界，所以跨链是一个方向，但是现在基于layer2也有很多种方案，比如OP方案里的Optimistic、Arbitrum、ZK方案里的zksync、StarkNet等等，这些不同的layner2方案也都锁定了大量的资产，那么在未来不仅仅会有跨链的需求也会有跨 Rollup的需求，所以这也会是一个非常好的研究赛道。

四、layer2

另外还有一个很多人关注的TPS问题，其实在合并之后TPS并不会改变，gas费也会维持现在的基准，这是由于区块大小和出块速度基本没有变化，TPS的计算公式是，每个区块能够容纳的交易笔数➗出块时间。在去年8月实施EIP-1559后，单个区块的基准空间为1500万gas，当需求增加时，单个区块的空间上限可以达到3000万gas。这个在合并之后不会变化，交易笔数不会变化，因为gas上限是确定的，出块时间依旧会维持在13秒左右，很多人说那把出块时间缩短不就好了，这个就是以太坊为了去中心化做出的牺牲，因为一旦时间缩短，那么普通的家用电脑便没办法支撑那么高的计算，也就是讲最后算力会被大型的数据中心控制，这是以太坊开发团队所不愿意看到的，所以13秒的出块时间，以后应该也不会有很大的变化，在分片完成之后，TPS才有可能得到缓解，所以现阶段layer2依旧会是以太坊扩容最主要的方向。

在现在这个行情之下，还是建议大家少动多学习，而以太坊的这次合并将会是下半年最大的叙事，围绕着这个将会迎来很多想象空间，这段时间因为合并的临近很多非以太坊信仰者开始动摇离场，但是坚定的信仰者会相信，以太坊正在迎接属于它的最好的时代。