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Binance Research（币安研究院）于 2022年12月8日 发布了 GameFi 代币经济学深度研究报告，我们觉得很有参考和学习的意义，现整理翻译成中文版供大家阅读参考。（温馨提示：本文为万字长文，需要耐心阅读学习）

🔗Binance Research原文链接：

👀太长不想看版，我们整理了思维导图，也可以了解下总结归纳的内容～

引言

不久前，我们发表了一篇《深入研究代币经济学》的报告。在该报告中，我们将代币经济学定义为确定和评估加密代币经济特征的研究。我们随后研究了代币经济学的关键特征，探讨了代币的供应和需求动态，深入研究了代币设计的诸多方面。然而，考虑到这个领域的复杂性，我们遗漏了代币经济学的一个关键领域——即游戏的代币经济学。虽然也受到经典代币经济学设计方面的影响，但 GamFi 代币经济学在某些方面略有不同，这就是为什么我们认为它们应该有一个独立的报告。原先的代币经济学报告中涉及的许多概念都适用于此，如果你还没有看过，我们鼓励你去了解一下。

🔗《代币经济学 - 深入探讨》原文链接：

如果你有（或者你对游戏感兴趣），你可能已经知道，游戏和 GameFi 代币的效用与去中心化的金融应用有很大不同。

在这份报告中，我们将深入到游戏世界的关键方面，并思考一个加密货币原生游戏应该带来的关键元素。我们将进一步详细思考游戏背景下的代币经济学，并讨论通货膨胀和代币经济学的整体可持续性等元素。除此之外，我们将为加密货币游戏提出一个可持续的代币经济学设计。然而，在了解这些之前，让我们先仔细看看游戏的历史和演变。

背景介绍

游戏已经存在了相当长的时间。自从人类出现以来，就有证据表明我们似乎天生就迷恋游戏。史前文明和古代文明最初使用骨头来塑造早期的骰子。在山东省发现的第一对骰子可以追溯到 5000 年前，非常有趣的是，它有 14 个不规则的面，而不是现在的 6 个面。骰子的进化只是游戏在人类历史上扮演重要角色的一个例子。

也许，纵观人类历史，最具影响力的游戏类型是电子游戏。电子游戏的起源始于 20 世纪 50 年代，计算机科学家开始在微型计算机和大型机上模拟设计简单的游戏。不久之后出现了第一台家用电子游戏机 —— Magnavox Odyssey，以及第一台街机电子游戏 —— Computer Space 和 Pong。然而，直到 20 世纪 90 年代，我们才通过 CD-ROM 和实时 3D 多边形图形渲染看到光学媒体的引入。

游戏一直是我们应用不同技术的方式之一 —— 90 年代，微软纸牌游戏教我们如何使用鼠标点击、拖放以及与图形用户界面互动，而现在它几乎已经变得直观了。索尼决定在他们的 PlayStation 3 中加入蓝光播放器，这是 HD DVD 和蓝光之间的高清晰度光盘格式之战的决定性因素之一。许多人第一次使用 VR 头盔可能是因为身临其境的游戏体验。游戏很可能会对区块链技术起到同样的作用，教育用户如何操作钱包，为交易支付 gas 费，并与智能合约互动。

从 2000 年到 2010 年，休闲游戏和流媒体已经成为游戏行业的一股压倒性力量，并体现了更主流的消费者。游戏行业已经从掌机转向智能手机和平板电脑。此外，游戏几乎已经触及了世界上的每一个地理区域，并正在北美和西欧的传统边界之外不断发展。

预计在 2022 年，将有惊人的 32 亿玩家消费电子游戏，带来约 1850 亿美元的收入。到 2025 年，这一数字将进一步增长，达到约 35 亿玩家，产生约 2100 亿美元的收入（图1）。

虽然新冠流行病在世界上一些地区仍然很严重，但许多国家已经取消了限制。这意味着消费者不再被限制在家里，随时可以参加新冠发生之前的日常活动。自然，与 2020 年和 2021 年相比，我们看到今年的游戏销售增长略有放缓。**然而，玩家对游戏的粘性很大，因为许多游戏玩家倾向于与角色、故事情节和游戏目标建立联系。**我们预计从长远来看游戏将继续增长，尽管近期用户粘性有所下降。

游戏的本质根植于人类的身体结构中。正如骰子和电子游戏的发展所示，游戏不断发展并适应当下最普遍的技术媒介。出于这些原因，我们应该密切关注游戏在区块链环境中是如何形成的。

图1：全球游戏业的市场份额

如果我们将平板电脑和智能手机游戏视为一个广阔的移动市场，我们可以看到，这一类别在今年整个 2000 多亿美元的市场中占据了 50% 以上的份额。仔细看一下地域划分，亚太地区是迄今为止最大的市场。尽管如此，拉丁美洲、中东及非洲都在快速增长，在未来几年可能会占到更大的份额。

图2：全球游戏业分布

一个已经被证明非常适合区块链环境的游戏领域是游戏赚取（"P2E"）游戏。P2E 指的是有效地为玩家付费的游戏。P2E 对游戏来说并不是一个全新的概念——《魔兽世界》中的金币农场在 10 多年前就被广泛报道过。区块链技术带来的资产所有权和转让自由使其更具有可行性。更具体地说，区块链上的 P2E 游戏提供加密货币，以换取游戏内的成就、道具和其他形式的参与。为了让玩家付费，大多数 P2E 游戏都需要一个加密钱包来玩。

从目前的形式来看，P2E 领域感觉相对不成熟；这个市场被以经济为导向的 P2E 游戏所主导，它们的核心重点是试验经济激励，而不是游戏玩法本身。目前大多数游戏都存在可持续性问题。除了经济利益，玩家不会因为其他原因而参与游戏，这导致系统只有在不断有玩家（和资金）涌入游戏时才能维持。因此，P2E 游戏受到了游戏社区的大量批评。

然而，重要的是要记住，这种进步是自然的。游戏需要时间去发展并变得更加复杂（就像我们从骰子到 pong 再到完整故事 RPG 一样）。随着时间的推移，我们相信 P2E 领域的竞争会越来越激烈。因此，区块链游戏将吸引顶级开发者，并最终在技术复杂性和玩家基础方面挑战传统 AAA 游戏。更重要的是，我们将见证区块链技术如何将当前形式的游戏提升到更具吸引力的程度。为了克服目前 P2E 区块链游戏领域的弱点，我们必须更深入地探索优秀游戏的品质。

是什么造就了好游戏？

如果你是一名游戏开发者，你就会知道设计一款成功的游戏是一件非常困难的事情。一个成功的游戏必须具有持续的吸引力，引导玩家一次又一次地回到游戏中去完成某些任务。与此同时，一个游戏可以拥有最棒的图像、玩法和控制，例如《星球大战™前线™II》，但它可能被鼓励氪金来获胜的游戏内经济毁掉。因此，一个成功的游戏必须以其他游戏没有的方式吸引和刺激玩家。

对于建立在区块链上的游戏来说，创造一款成功的游戏还有另一个特殊要求：补充性的代币经济学。将代币经济学纳入游戏，会给游戏开发者带来全新的复杂性。重要的是，代币机制与整个游戏设计相辅相成——如果代币机制被不经意地整合，玩家的激励机制很容易错位，并可能掩盖了游戏的内在价值。

在本节中，我们将介绍在传统领域，制作一款成功游戏的最佳实践方法。此外，我们还将提出如何将代币经济学适当地融入游戏设计中。

构建游戏的最佳做法

1)挑战

谁不喜欢一个好的挑战呢？以《恶魔之魂》为例，它被认为是最难的游戏之一，这也是它吸引玩家的原因之一。优秀的游戏设计师会给玩家持续的挑战，从一个挑战不断引出另一个挑战，让他们对游戏上瘾。这些挑战大多满足某种学习目标。这可能包括回答问题，完成地图的一部分，或获得一个新的游戏道具。

优秀的游戏应该是容易上手，但很难精通的。

2)灵活性

每个人都有自己处理事情的方式，限制玩家的灵活性通常会导致人们受到比预期更大的挫败感。因此，考虑到灵活性，通过确保有许多不同的方法来实现每个目标，是很重要的。与其设计按部就班的进程，不如让每个玩家在保持游戏挑战性的同时制定自己的最终策略。

3)奖励

为了让游戏充满奖励感，成功的玩家可以获得新的能力、技能和装备。游戏内奖励能够极大地激励玩家。游戏的价值不只是赢得游戏，而是让玩家继续玩下去并收集奖励。大多数游戏设计师面临的一个挑战是找到难度和奖励的完美平衡。

4)娱乐性

过度的现实主义会让人感到无聊。对世界如何运作做出一些不正确的假设，或者允许不切实际的行为或技能，这并没有什么错。大多数玩家都在寻找逃离现实的方法，而乐趣是促使他们重返游戏的关键元素。正是乐趣和挑战元素让玩家回归游戏。在考虑如何设计可持续的 GameFi 体验时，我们应该牢记这一点。

5)游戏机制

即使你的游戏非常出色，但如果你的玩家无法与游戏进行有效互动，那就没有意义。因此，设计适合游戏增强体验的控制，是培养令人上瘾游戏体验的关键因素之一。这也包括游戏中任何代币的使用。它们应该直观地使用，而不是多了新的进入门槛。如果你还记得《超级马里奥64》，你就会知道我们所说的优秀控制是什么意思。如果主要游戏机制并不有趣，你的游戏可能还不如一部电影。

6)迷人的世界

确定游戏玩法当然很重要。然而，游戏的视觉效果和创造吸引人的世界仍然是游戏成功的次要因素。《上古卷轴：天际》和《塞尔达传说》这两款游戏不仅创造了令人惊叹的视觉效果，还创造了一个令人着迷的世界。优秀的游戏通常都有一个能够补充主要游戏机制的关卡设计。精心设计的关卡将有助于推动故事情节的发展，同时让玩家在面对新的挑战时保持沉浸感。

此外，无论你的游戏是否偏重叙事，你的游戏都应该包含不平凡或不容易被遗忘的角色。你希望能够与主角产生共鸣。这就意味着要设计出视觉上有趣、文笔好、玩家能产生共鸣的角色。大多数讲故事的人甚至会说，一个好故事和一个伟大故事的区别在于人物，而不是情节或背景。毕竟，人类喜欢被耐人寻味的人物、情节转折等有趣的故事所感动、娱乐和鼓励。因为游戏具有交互性，所以它们也能够成为其他游戏无法比拟的故事叙述媒介。

 7) 独特的元素

最后，如果游戏是独一无二的，那就太好了。虽然沿用其他优秀游戏的相同公式似乎是一个有利可图的想法，但正是这些游戏引入了一些独特的东西，吸引了观众。每个游戏设计师都应该努力创造一款，能够提供给玩家在其他地方无法获得的全新体验的游戏，即使这意味着只是在现有的游戏类型或风格上添加一些调整。

显然，设计一款出色的游戏需要很多元素。这也清楚地说明了为什么游戏设计师的工作并不简单。进一步将加密货币添加到这个等式中，又增加了另一层复杂性，使其更难实现上述所有方面，同时还保持可持续性和有效的代币经济学。

图3：游戏设计的七根支柱

加密领域的游戏

至此，我们更好地理解了如何设计一款优秀的游戏。然而，将一款优秀的游戏置于加密环境中会增加新的复杂性。在更多的加密货币背景下看游戏，我们可以看到人们想要参与其中的主要原因仍然与传统游戏相似。这不是为了经济利益，而是为了玩一个有趣的游戏。毕竟，用户愿意花时间安装、设置游戏，并学习如何操作游戏。因此，我们也可以将乐趣和娱乐作为加密原生游戏的关键元素。虽然这是几乎所有游戏成功的必要条件，但代币经济学和区块链技术的引入往往会分散人们对这一事实的注意力。

让我们在加密货币的背景下更深入地研究它。非同质化代币（"NFTs"），如果在游戏中可用，可以被视为带有游戏内实用性的工具。它们可以是收藏品（具有跨平台潜在用例的值得收藏的艺术品，如 StepN Asics 运动鞋，而不是随机外观的运动鞋）或提供某种形式效用的物品。有趣的是，大多数区块链原语言（如 ERC-721）都是受到传统游戏的启发。Vitalik Buterin 解释说，他创建不可伪造的代币标准的主要动机之一是魔兽世界（"WoW"）的更新。2010 年，《魔兽世界》3.1.0 补丁让他“意识到中心化服务会带来什么样的恐怖”，促使他在短短两年后创建了以太坊，并允许物品也具有不可伪造的特征。

玩家玩游戏不是为了赚钱，是为了获得乐趣。

对于加密游戏开发者来说，留存率是最重要的关键绩效指标（"KPI"）之一。这与免费游戏领域非常相似，即我们经常以广告的形式进行盈利。什么时候衡量留存率取决于你自己 —— 而且不同的留存率可以带来关于游戏表现的有价值的信息。衡量一天的留存率可以显示你是否有效地吸引了新用户，并让你知道你的游戏给刚下载游戏的人留下了什么样的第一印象。相比之下，七天的用户留存率可以帮助你确定有多少人喜欢你的应用 —— 观察从第一天到第七天的用户流失情况可以帮助你了解应用的性能，并有助于确定人们会玩你的游戏或使用你的应用多长时间。一个月后，你的用户基数可能会急剧萎缩。剩下的用户可能会经常使用这款游戏，这是一个有价值的收入驱动力 —— 这是加密原生游戏的理想细分市场。

目前加密游戏的一个使用障碍是需要一个 web3 钱包连接。考虑到花在安装和设置游戏上的时间可能会影响销量（手机游戏在这方面具有巨大优势），我们必须注意到，在 GameFi 领域，易用性应该是关注的焦点。

假设 GameFi 领域将继续发展，我们预计将有更多高质量的游戏进入市场。类似质量的游戏应该能够吸引传统市场的玩家，从而将加密游戏作为人们进入 web3 和加密货币的关键入口。

区块链的价值主张

现在，我们才真正开始。毕竟，这篇论文是关于 GameFi 代币经济学的。为了更好地理解强大和可持续的代币经济学的需求，让我们来看看区块链技术给游戏行业带来的价值。

对于用户的好处

 1) 数字资产所有权

对于选择涉足 GameFi 的用户来说，有很大的好处：对你的资产拥有所有权，能够在游戏中获得奖励，以及去中心化的治理权力，这只是其中的一部分。

让我们以流行的电子游戏《堡垒之夜》为例。《堡垒之夜》是一款免费游戏，通过游戏内购买获得收益。购买的东西不会给游戏带来任何额外的好处，而是增强了角色的外观，比如皮肤和配件 —— 社区元素对《堡垒之夜》的成功至关重要。但是，这些皮肤并不是唯一的，没有办法验证所有权。如果 Epic Games（《堡垒之夜》游戏开发商）想要永久停用任何购买的皮肤，他们可以很容易地做到这一点，让你陷入困境，就像《魔兽世界》对 Vitalik 所做的那样。如果你决定退出游戏，打算出售游戏内购买的东西，你通常会面临许多挑战和难以令人满意的结果。

相比之下，让我们仔细看看一款建立在区块链上的经典游戏。通常情况下，与《堡垒之夜》类似，玩家既可以免费玩游戏，也可以购买皮肤。一个关键的区别可能是，除非你购买皮肤，否则你将无法通过玩游戏获得奖励。此外，与《堡垒之夜》皮肤不同的是，这些皮肤实际上是由玩家拥有的 NFT。随着玩家级别的提高，他们的盈利潜力也会增加，同时进一步提高 NFT 的价值。如果你想出售你的皮肤，你通常可以通过流行的 NFT 市场来实现。

拥有资产所有权意味着你可以将自己的皮肤、角色或道具转移到另一款游戏或同一项目开发的其他游戏中，这让你拥有比以前更多的自由。

2) 治理

另一个需要关注的关键方面是控制权。回到《堡垒之夜》的例子，开发者是完全控制游戏方向和路线图的人。随着 DAO 等新兴 去中心化组织结构 的出现，加密原生游戏可以允许用户基于投入，进入到由代币所有权驱动的游戏方向和路线图的发展中来。DAO 不仅可以帮助指导开发，还可以帮助项目获得资本和社区方面的增长战略。分配给 DAO 国库的代币可用于进一步的发展。

 3) 去中心化游戏经济

通过创造去中心化的游戏经济，玩家有能力获得游戏收入的一部分，从而提高玩家留存率，降低用户获取成本。除此之外，由于去中心化的性质，玩家不必依赖于中心化的一方，他们自己也可以为游戏做出贡献。

4) 公开透明

预防欺诈的一个关键因素是避免所谓的双花问题。双花问题是指将同一笔钱花了不止一次的结果。当然，数字货币也有可能被使用两次，这将立即使它们变成无用的代码。因此，克服双花问题是区块链技术实现的一个关键里程碑。使用加密货币，你不需要依赖第三方来确认交易。相反，区块链使得从算法上解决双花问题成为可能，并引入了数字稀缺的概念。

把这一点放在加密游戏的背景下，我们可以看到，用户几乎不了解他们的游戏货币的供应是如何被管理的。因此，他们也几乎不了解游戏内货币的价值是如何波动的。通过双花或增发更多游戏货币，黑客甚至游戏开发者自己都可以在用户不知情的情况下增加游戏货币供应量。结果，用户可能会受到负面影响，因为他们所持有的游戏内货币被稀释了。在 web3 游戏中，游戏内货币的供应方面更加透明。web3 游戏通常会附带一份白皮书，对游戏内部货币的代币学进行深入分析。此外，流通的供应和总供应量可以通过追踪游戏中货币的合约来验证。

最后，区块链技术本身通过维持一组验证者/矿工之间的共识来防止双花问题。因此，没有恶意行为者可以连续两次消费相同的游戏货币，或降低货币价值的预期。

对于开发者的好处

 1) 版税

除了用户价值，游戏开发者也可以从中获得很多价值。在当前的模式中，游戏收益完全由游戏的实际购买和游戏内购买（如果有的话）来驱动。通过嵌入式智能合约，区块链支持的模型也允许在资产转移时产生收入，从而为开发人员增加了新的收入来源。用户可以根据自己的意愿自由转让资产，而开发者则可以从交易费用中获得版税收入（如果他们决定这样做）。这和其他盈利机会对开发者来说尤其有利可图。在区块链游戏中，开发者通常能够保留更多自己创造的价值，并从链上版税中获益。

 2) 经济一致性

**从理论上讲，让玩家能够获得部分游戏收益，能够提高玩家留存率，降低用户获取成本。**虽然到目前为止仍有争议，但在游戏中获得收益可以被视为对玩家的一种净激励。

3) 独特的开发者控件

开发者可以通过智能合约有效地监管游戏经济，设置特定的预定条件来控制游戏内的交易。这确保了交易的公平进行，并可以限制游戏内市场的过度饱和。

区块链平台还可能提供更安全的构建环境。他们使用强大的数据加密技术来保护交易，黑客无法破坏一个去中心化的区块链网络，因为没有单一的中央服务器或一组服务器可以破坏。除此之外，区块链还允许开发者更公开地与玩家交流，并听取他们的反馈。

 4) 可组合性

可组合性对用户和开发人员都是一个关键的好处。允许完全不同的游戏彼此互动，可以帮助解锁以前从未有过的新游戏方向。它可以进一步消耗皮肤和 NFT 的总量。从单个游戏开发商来看，其主要好处通常是最显著的，因为他们可以确保他们开发的游戏皮肤和操作在同一个区块链上的可组合性。

图4：区块链对游戏的好处和坏处

其他值得注意的好处

还需要注意适用于多种形式的代币化项目的其他好处。虽然这些好处并不专属于加密游戏，但我们认为它们仍然值得一提。

1) 募集资金

代币可以成为一种创新的筹资方式，进一步带来更多传统方式可能无法实现的好处。例如，代币融资相对于股权融资的一个显著优势是，它允许早期贡献者/使用者投资项目并获得收益，而传统上只有经过认证的投资者才能在首次公开募股（"IPO"）阶段进行投资。这可能需要许多年的时间，通常比创建和分发代币所需的时间要长得多。对于游戏开发者和投资者来说，这种包容性和积极的社区治理潜力都是一个重要因素。此外，鉴于智能合约允许你将机制编入代币，这比传统市场具有明显的技术优势。这意味着代币可以更加动态，并提供比其他融资方式更多的使用案例。

 2) 信任

一般来说，几乎每一种价值都可以通过专门的虚拟代币来管理。重要的是要记住，当代币代表访问游戏（或服务）的权利，或允许在受监管的生态系统中参与投票时，代币持有人将信任授予代币发行人。在代币代表权利的情况下，信任在于该权利的可执行性。最终，可以将代币定义为去中心化和去中介化信任的可量化体现。

3) 实用性

项目早期使用者的潜力是一个非常有利的营销工具，这可能是我们看到早期使用者的 Token 分配增加的原因之一。通过为问题提供解决方案，拥有一个忠诚和有吸引力的社区，以及其他创新功能，一个项目可能会看到其需求的增长。

目前，代币在加密领域中扮演的主要角色包括：权利、价值交换、通行费（或费用）、功能、货币或盈利手段。我们将在下面更详细地讨论这些方面。仔细观察实用性代币，我们可以看到这里能应用多层实用程序。

❖权利 -代币可以提供使用协议的权利。这可以有多种形式。治理是最常见的一种，允许对项目的方向性提出修改和投票。它们可以进一步提供对协议的访问权限，并允许产品使用或提供所有权

❖价值交换 -代币的使用可以导致“迷你”经济的创建。在此范围内，代币可以通过允许买卖以及对工作和承诺的奖励来促进经济的创建和存在

❖通行费 -代币导致参与者、投资者和用户参与到游戏中。通常情况下，保证金或使用费有助于在运行智能合约平台或协议时创建进入壁垒

❖ 功能 -代币通常可以通过允许用户加入网络、参与游戏、与用户和其他参与者联系，甚至可以激励他们参与，从而丰富用户体验

❖货币 -无论是游戏还是 DeFi 协议，通常情况下，代币可以作为一种货币形式，作为价值存储和交换媒介

❖ 收益 -协议通过 Token 激励来分享其收益，并将利益分配给协议的参与者。这有助于促进生态系统的成长和发展

图5：代币效用概述

GameFi 还缺什么？

在过去的两年里，随着 StepN 和 Axxie Infinity 等项目的早期成功，GameFi 和 P2E 成为越来越受欢迎的词汇。从那时起，许多游戏开始尝试 GameFi。然而，目前大多数 GameFi 激励措施都会引起高通胀，这导致了围绕这些系统可持续性的问题。在学习如何创造更可持续的游戏代币经济学之前，我们必须更多地了解 GameFi 和 P2E 所包含的内容。

什么是 GameFi？

GameFi 是一个缩写词，结合了游戏和去中心化金融（"DeFi"）这两个术语，涉及到游戏如何在去中心化系统中盈利。P2E 项目允许玩家通过完成任务和通过不同的游戏关卡来获得游戏内奖励（通常是代币）。与传统游戏奖励不同的是，对游戏内奖励的自我保管所有权意味着玩家能够轻松地在去中心化的市场挂单卖出。因此，奖励的价值很容易在公开市场上进行交易。区块链游戏的金融化已被证明是吸引玩家的强大手段。随着游戏内奖励货币化的可能性，加密爱好者正在加入游戏以赚取奖励。最近游戏产业的金融化代表了传统游戏的巨大变化，在传统游戏中，玩游戏的唯一动机仅仅是乐趣。

现行办法

我们可以区分这两种方法。一种是休闲游戏，类似于许多移动游戏，主要针对那些偶尔玩一次的玩家（例如，在回家或通勤途中）。另一种是 AAA 级游戏，即专注于那些将游戏作为空闲时间活动的玩家。

 1) 休闲游戏

第一种方法是休闲游戏。这类玩家可能只是偶尔玩游戏，只是为了社交或“消磨时间”而进入市场。休闲玩家是一个庞大的群体，针对他们的游戏应该具有较低的准入门槛和简单的操作。正因如此，尤其是对于区块链原生游戏来说，让代币在游戏中的使用变得简单是很重要的。有时这意味着不是所有的事情都需要直接在区块链上完成，免费元素是简单的代码，只对付费用户使用 NFT 技术。

休闲游戏的一个例子是 Axie Infinity —— 区块链上最大的 P2E 游戏之一。在 Axie Infinity 中，玩家的任务是收集、繁殖和训练名为“Axies”的生物。最终，玩家可以通过参与玩家vs环境或玩家vs玩家战斗来测试他们的 Axies。由于其广泛流行和相对非主流的游戏玩法，Axie Infinity 可以被归类为休闲游戏。Axie Infinity 建立了一个双代币 GameFi 模型，其中一个代币用于提供游戏内实用性（$SLP），另一个代币作为参与 DAO 治理的标准（$AXS）。几年后，双代币 GameFi 模型已被证明是一个行业标准，在区块链上的大量游戏中都可以找到。

 2) AAA级游戏

区块链游戏的第二种模式是 AAA 级游戏。这种模式最有可能吸引那些不习惯 web3 环境的典型游戏玩家。围绕着即将到来的 AAA 级游戏有很多的炒作，这些游戏有望拥有行业级别的游戏玩法。然而，传统玩家登陆区块链可能会遇到一些障碍。因此，专注于强大的游戏设计和比传统平台更好的行业级别的游戏玩法，但利用区块链技术可能是这里的最佳方法。与休闲游戏类似，游戏内购买应该被视为用户体验的增强，而不是制造障碍，使游戏无法享受。与休闲游戏相比，AAA 级游戏从长远来看更具有可持续性，因为它们能够创造出忠实的用户基础（类似于《英雄联盟》）享受游戏的本质。这应该是一个整体的净利好，因为它很可能意味着人们愿意更长时间地持有代币和 NFT。

Illuvium 是一款备受期待的 AAA 级角色扮演游戏。在 Illuvium 世界中，玩家的任务是穿越七个不同的画面丰富的外星景观，捕捉被称为 Illuvials 的野兽。Illuvium 中的玩家还可以在 Illuvials 之间的战斗中下注，并购买土地来建造房屋和升级他们的 Illuvials。Illuvium 的创建是为了填补区块链上“具有电影质量的3D特效的 AAA 游戏”的不足。作为一款 AAA 级游戏， Illuvium 的玩家应该期待高质量的视觉效果和游戏机制。与 Axie 不同，Illuvium 将遵循单代币的 GameFi 模型，其中它只有一个原生代币（$ILV）用于治理。对于游戏中的效用，Illuvium 玩家必须使用 ETH 或将他们的 $ILV 转换为合成的 $ILV（以1：1的比例）。

GameFi 缺什么？

利用加密技术设计游戏并不容易。正如上文所述，代币经济学经常会分散开发者的注意力，因为他们无法专注于创造一款优秀游戏的关键元素。简化我们之前列出的七大支柱，我们可以看到游戏开发者处在如何优化挑战、满足感和用户粘性之间的三难困境。

图6：Web3游戏的三难境地

对游戏开发者来说，重要的是继续强调这三个方面，而不是只优化其中的一个。游戏生态系统中的代币可能会带来风险，限制这些元素的优化能力，游戏经济的控制可能会受到影响。需要密切关注的一个关键因素是可持续性。

可持续性

P2E 游戏面临的一个关键问题是可持续性，因为大多数玩家过于关注赚取代币的能力，而不是享受游戏本身。因此，GameFi 目前处于“只想赚取”仍然是生态系统的一部分的阶段，虽然在可预见的未来可能会保持这种状态，但重要的是让玩家享受游戏的本质 —— 一种有趣的游戏体验。

图7：区块链在游戏中的好处和坏处

目前的 web3 游戏项目的目标是在更大的层面上吸引玩家，但到目前为止，他们在传统市场上获取用户还很困难。手机游戏因为其易用性而成为了一个重要的市场。特别是如果这些游戏被整合到现有的 web3 生态系统中。随着我们的社会变得越来越数字化，世界各地的人们有更多机会获得负担得起的智能手机，成功的 GameFi 项目在手机端可以通过简单的代币经济学模型建立庞大的用户基础。

然而，到目前为止，一个关键点一直是创建代币经济学，而不考虑其机制的可持续性，在最坏的情况下，这可能会产生不可持续的代币经济学。

图8：不可持续的代币经济

当玩家长期发展虚拟形象或角色，并且他们的收入依赖于此时，代币设计就变得更加困难。造成这种情况的原因是多方面的。一些值得注意的原因是：

❖ 要改变规则而不引起用户的强烈反对是很困难的——特别是如果这个决定是由开发人员而不是 DAO 驱动的话

❖ 后期玩家向早期玩家的财富转移很可能发生在一个不可持续的模式中

❖赚取效应是如此强烈，以至于它对生态系统的收缩容忍度较低

如何创建一个可持续的代币经济学

在了解了游戏生态系统和区块链领域的一些关键因素后，让我们深入了解本报告的主要部分。如何创建一个可持续的具有良好基础的代币经济学 GameFi 项目。

单代币VS双代币模型

为了促进代币经济学的发展，可以使用双代币和 n 代币模型来分离代币的功能。双代币模型是多代币生态系统中最常见的形式。双代币模型同时提供两种不同的代币。这有助于通过将 "生态系统 "与 "解决目的 "的代币分离来专门化每个代币的用例。在大多数双代币模型的情况下，我们有一个实用代币和一个治理代币。实用代币提供跨越大部分网络的实用性，以执行特定的任务（例如，允许游戏内交易）。治理代币通过允许对提案进行投票来帮助决定项目的方向性。  

治理代币-治理代币有助于管理一个协议，而不影响实用代币的价格。当我们考虑游戏中的双代币模型时，如果使用单代币模型，游戏设计可能会受到负面影响，这一点变得非常重要。如果你想在游戏中进行交易（如购买收藏品），但只有一个用于治理的代币，游戏设计可能会因为投机和价格波动而受到不利影响。在极端情况下，这可能导致一些游戏者由于高门槛而被排除在游戏之外。因此，治理代币的主要"任务 "是帮助去中心化项目的管理与应该考虑的其余方面分开。  

实用代币 - 这种代币只在游戏中使用。使用这种代币，投资者不能筹集资金，因为它是基于平台架构的特定目的。实用代币可以在平台或 GameFi 项目中实现特定的操作或提供特定的权利。考虑实用代币的最佳方式是将其想象成游戏内的货币，你不会希望看到巨大的价格波动，从而排除绝大多数游戏玩家，并有无限的供应，从而能够在不受稀缺性的负面影响的情况下扩展游戏。

评估了这些好处和坏处，我们认为减少治理代币的稀释是双代币模式的一个关键优势。从概念上讲，当奖励在第二个代币中给予时，我们不应该对第一个代币产生稀释的影响。此外，一个单独的实用代币可以允许无限的发放，这是一个需要考虑的关键因素，尤其是对游戏而言。因此，第二个代币以及治理代币和实用代币之间的分离可以帮助控制实用代币的膨胀。反过来说，这一点也很重要，因为你希望能够维持一个不断增长的经济，而不会因为代币价格过高而导致高门槛的出现。此外，在某些情况下，限制供应会受到投资者的青睐。因此，将用例分开可能有助于为正确的受众定制代币。

尽管双代币模型可以带来好处，但我们也必须注意到一些缺点。代币的用例是分开的 —— 这可能导致不必要的复杂性。此外，这种复杂性可能导致错误的期望。到目前为止，一些投资者期望代币在某种程度上是相关的，而情况不应该是这样。

根据不同的使用案例，每个模型都有一些优点和缺点。对于某些游戏来说，我们认为双代币模式的优势大于劣势。治理型代币和实用型代币之间的分离带来了明显的好处，这对游戏来说很重要 —— 比如通过对投资者的固定供应来控制通胀和激励。然而，考虑到上述双代币模型的缺点，我们认为，对于具有良好设计的代币经济学项目来说，在单币模型上运行就足够了 —— 特别是如果它们利用了 NFTs 和其他创新的使用，特别是如果游戏真的很有趣的话。最后，两者都提供了两种独立的方法，根据具体的设计特征可以很好地工作。

NFTs的角色

另一个需要关注的方面是 NFTs。NFT 收藏品非常适合 GameFi 环境，因为它们可以代表角色、道具甚至土地。在 P2E 游戏中并不总是需要拥有 NFT 来赚取，但在大多数情况下，这是一种最大化收入的方法。因为每个 NFT 都是独一无二的，所以在你卖掉它之前，这个数字物品都是你的。

关于 NFT 的一个关键问题是，如果没有围绕它们建立的游戏，人们是否愿意持有它们。虽然这适用于非常流行的游戏或独特的设计，但大多数 NFT 在游戏本身之外几乎没有价值。

游戏池和水龙头

我们还想谈的另一个关键因素是游戏池的问题。游戏池和水龙头的目的是在游戏中带来价值流动的平衡。简单地说，游戏池将数字资产从流通中移除，而水龙头将其引入。

我们可以区分两种类型的游戏池

**❖ 通胀游戏池：**你支付的东西会立即沉没，但你赚到的东西会在长期内被铸造出来

**❖ 通缩游戏池：**一种没有货币收益的自愿消费

从 web3 的角度思考游戏池和水龙头，我们可以看到，在没有通缩对应物的情况下引入越来越多的通胀游戏池可能是一种危险的尝试，因为它可能会对项目的可持续性产生负面影响。

也就是说，结合通货紧缩，机制的调节能够带来许多好处，因为它们能够激励传统玩家留下，因为它们能够利用所有权和地位。如果玩家没有游戏内的活动来消费他们的代币，这些代币的供应将产生足够的通货膨胀压力，从而降低游戏代币的价格。最简单且最有效的方法便是出售极其稀有的收藏品。

有针对性的代币模式

关键思想：如果一个游戏不能保持稳定的用户留存率，它就不能长期持续

在设计 GameFi 代币经济学时，一个关键的方面是其通胀设计和整体的可持续性。与传统游戏类似，营销预算是有限的，必须依靠源源不断的激励措施为平台上的游戏提供可再生解决方案。相反，我们应该将重点放在游戏设计和玩法方面的整体创新上（包括新角色、皮肤和关卡），以保持玩家的沉浸感。因此，我们认为 GameFi 项目有理由向其国库分配更高的初始代币，因为这有助于为未来的发展和增长提供资金支持。

如上所述，使用双代币模型可能会有好处，根据游戏设计，分割治理和实用代币可以通过减少整体稀释而使投资者受益，并为用户引导带来更大的整体供应。然而，我们并不认为双代币模型是加密游戏的必要条件。

我们相信对于一款真正有趣的游戏来说，一个代币就足够了。

这可以提供很多好处。两个值得注意的好处是：

❖ 它最大限度地减少了游戏内效用的混乱和稀释

❖ 它有助于有效地集中市场需求（和做市资源）

目前，双代币模型的潜在问题是它可能导致死亡螺旋。因此，如果开发人员纳入了代币，他们应该谨慎地设计这些代币以避免这种情况。此外，双代币模型依赖于两个代币之间的不断平衡，正如 Axie Infinity 中看到的那样，它依赖于 SLP 和 AXS 中育种费用的不断调整来维持两者的需求。

双代币模式的另一个潜在缺点是管理有大量供应的基础代币的代币价格，这是一个可能导致死亡螺旋的关键风险因素。

图9：死亡螺旋

为了创造健康的平衡，我们建议如下：

❖ 将奖励代币限制在总供应量的一个固定比例，在预先确定的时间段（例如1年）内分配，以限制治理稀释

❖ 为了创建一个可持续的设计，任何未来从国库或收入中增加的奖励代币分配都应该取决于关键的用户和收入指标（例如，计算用户获取成本，每个用户的收入，以及付费用户的百分比）。只有这样，才能确定整体预算，应该考虑一个边际收益递减的模型

❖我们认为，最初对财政和开发社区的更高拨款是合理的，以资助进一步的发展和创新

总之，我们认为单代币和双代币模型都有合理的理由，它们都有各自的好处和缺点。因此，关于模型的决策应该在具体项目的背景下做出。我们相信对于一款真正有趣的游戏来说，一个代币就足够了。在没有设计出健康机制的情况下创造一个双代币模型可能会给游戏带来新的风险。

用户引导

关键想法：使用传统的游戏发行模式来确定市场预算和奖励的初始百分比

引导和吸引新用户是传统游戏和加密原生游戏的关键元素。初始和持续的用户引导通常可以决定项目的整体成功，因此应该在整体战略中发挥关键作用。我们认为，传统游戏和区块链平台游戏的初始营销预算应该相当。这里的重点是初次发布。因此，我们看到了与传统游戏类似的资金分配或市场营销分配的合理性。

**❖ AAA游戏：**在营销预算和开发成本之间进行 1:1 的分配

**❖ 休闲游戏：**将约 25-50% 的开发成本分配给市场营销

图10：引导分配

在考虑用户引导时，最初的目标应该是获得能够为游戏创造网络效应的基础用户。因此，我们认为达到最初的 5～10 万用户是项目的一个关键里程碑。考虑到留存率可能会有很大差异，对于更复杂（和小众）的游戏，用户获取成本可能会更高，我们认为一个现实的假设应该是 10～25% 的用户会被留存。口碑营销是未来吸引更多用户的关键因素。

在鼎盛时期，StepN 有大约 300 万月度活跃用户（"MAU"），其中主要的增长动力来自于口碑相传。

我们进一步认为，由于 GameFi 的小众性质和用户行为，新用户的整体获取成本应该会更高，略高于传统手机游戏。

在我们看来，在所有权的稀释比例和整体营销之间建立一个健康的平衡是关键。一旦建立起健康的引导，重要的是进一步的激励和来自用户所产生的收入，而不是国库。

收入分配

关键想法：收益分配应该基于奖励游戏长期可持续性的方式进行

一旦项目启动，并且拥有基本的月活跃用户，那么以可持续的方式管理收益就非常重要。因此，收入和分配的结构应该通过激励团队继续开发代币来奖励长期可持续性，而不是使用导致经济萎缩的回购和销毁机制。虽然这在短期内有利于代币持有者，但我们认为这与 GameFi 背景下的可持续性发展的整体理念相矛盾。

在我们看来，收益应完全（100%）归于 DAO，而 DAO 应该由代币持有者控制。此外，在代币生成活动中的任何收入分配都应遵循以下规则：

❖ 分配一个百分比到 "奖励池 "，这一分配应该用于比赛、忠诚的奖励和活跃的玩家

❖ 分配一个百分比来偿还开发债务（如果有）。

❖ 分配一定比例给团队奖金，如果实现了特定的里程碑就可以获得。

团队激励

关键想法：奖励游戏开发，而不是代币表现。

让我们继续谈一谈团队激励。总的想法应该是，团队的表现不只是受到整体代币表现的鼓励，而是受到游戏开发的鼓励。因此，与现在的许多游戏相比，关键的里程碑应该激励持续的开发，从而创造一个更可持续的环境。因此，游戏玩家数量、月活跃用户或关键的游戏内发展（新关卡、皮肤）等运营指标应该是最重要的。

一种方法是同意预先定义的里程碑，如新地图、用户数量等。重要的是，DAO 会根据游戏的整体表现和发展方向对这些里程碑进行调整。目标不应该是让这些里程碑更容易达到，而是创造持续的动力。

游戏生命周期

关键思想：DAO应该作为公司的管理层和监事会，着眼于项目的长期未来。

如果我们着眼于 web2 游戏，我们便会发现它们经常处于循环中，如果没有创新，整个游戏生命周期便会受到限制。如果我们将主机游戏（发布后几乎没有变化）与《英雄联盟》等在线和移动游戏相比，这一点尤其真实，后者通过不断创新扩展了生命周期。

图11：不同游戏的谷歌趋势比较

正如我们所看到的，游戏的生命周期并不是无限的，只有不断的改变和创新（这在移动和在线游戏中更容易）才能帮助项目保持活力。话虽如此，从传统游戏领域来看，早期游戏的销售收入通常有助于为未来项目提供资金。

考虑到游戏的生命周期，DAO 应该作为公司的管理层和董事会，专注于项目的长期未来。需要注意的是，这种未来并不一定要由一款游戏来定义，而是可以包括相同或不同游戏的多次迭代。这可以帮助激励社区和核心开发人员继续投资于项目，从而延长代币的生命周期。

一些游戏元素也被证明能够延长游戏生命周期，专注于这些元素有助于提高项目的整体可持续性。

❖社会元素 - 创造社区，让玩家不仅仅是为了游戏画面，而是为了游戏社区（类似于《反恐精英》和《英雄联盟》所创造的）能够为游戏添加额外的“粘性”元素，从而延长整个游戏生命周期

❖特色 - 如上所述，不断创新游戏，引入新功能和内容有助于延长项目的寿命

一旦游戏的人气消失，如果 DAO 和（背后的社区）从收入中分配新的奖励计划用于内容开发，这可能是有帮助的。这是改善代币需求的关键因素。因此，我们应该更多地将游戏项目视为游戏开发者创造持续的创新，和人们喜欢的游戏的象征。

通货膨胀

关键思想：如果奖励是由收入以可控和计算的方式提供的，通货膨胀就不应该是一个长期的问题。

虽然通货膨胀可能并不总是一个问题，但对于双代币模型来说，绝对是一个关键因素。双代币模型背景下的通货膨胀很重要，因为二级代币的通货膨胀会引发死亡螺旋，一旦发生就很难逆转。

在通货膨胀控制方面，需要注意的是，如果初始奖励的预算是固定的，并且任何后续的奖励是由产生的收入资助的（以可控的方式），那么通货膨胀不应该成为项目的长期问题。

然而，仍然需要缓解来自初始分配给奖励预算的抛售压力。这可以通过引入奖励的归属期（让玩家有足够的时间沉迷于游戏并成为忠实用户）或让唯利是图的玩家承受抛售压力来实现。有了足够的控制，与双代币模式的激励程序相比，抛售压力应该会降低。

图12：发行率控制

正如我们在图 12 中所看到的，在游戏中进行再投资和构建持续的改进是降低通胀风险的关键方法。因此，要记住的关键是，如果开发人员纳入了代币，他们至少应该谨慎，以免这些代币引发恶性循环。

代币效用

关键想法：谨慎地创造代币需求，以平衡用户需求（免费游戏）和付费游戏。

正如前几章所提到的，实用性是每个代币经济学设计的一个关键方面。在游戏领域，重要的是为玩家创造一个购买代币和玩游戏的理由。就代币而言，最直接的方式可以是接受代币作为支付媒介（而不是使用稳定币）。

为了在加密环境之外创造效用和需求，并吸引传统游戏玩家，法币入口可以成为帮助用户用信用卡支付的重要应用程序 —— 尽管底层机制是加密原生的。因此，法币只能让你购买代币，作为回报，代币可以用于操作游戏内的交易。

图13：菲亚特入口匝道

这里需要考虑的一个因素是了解你的客户（KYC），这就是为什么游戏为玩家管理法币上线步骤可能是有益的，而不是玩家自己做。

在考虑设计代币经济时，开发者通常会面临这样的决定：是用美元为所有东西定价并用代币支付，还是直接用代币为所有东西定价。

可以看出，如果所有东西都以美元定价，但使用原生代币支付，在代币升值的情况下，用户可能不愿意在游戏内物品上花费代币。然而，这可以通过引入新的稀有道具和不断创新来平衡，让用户对道具有更高的价值追求。

对于第二种情况，如果所有东西都以代币定价，也用代币支付，我们就有可能创造一个随着代币升值而进入要求变得更高的环境，从而造成不公平的游戏体验和进入门槛。因此，我们认为最好的解决方案是以美元定价，因为整体游戏玩法受到的影响较小。然而，这与现在的大多数游戏形成了鲜明的对比。

货币疏导是游戏经济设计的一个关键因素。目的是使游戏中的货币与其基础货币脱钩。

此外，我们认为有必要在令人上瘾的免费游戏元素和游戏的付费盈利特性之间建立一个健康的平衡。理想情况下，付费应该只影响皮肤（如《英雄联盟》）而不影响游戏本身。要走这条路，耐心是一个关键因素，因为盈利只会随着游戏受欢迎程度的发展而发生。对于社交游戏来说，付费应该只增加便利性，而不能对整体体验产生负面影响。

为了评估参数的有效性，我们认为一种更加量化的方法是合适的。这可以基于传统的游戏数据去预测用户吸引力、留存率、付费率以及每个付费用户的收益。

当一个资金充足的游戏工作室想要开发一款 web3 游戏而不担心代币设计时，他们还可以选择一开始不发行新的代币，只使用 BUSD 和 USDC 等稳定币，尽管我们认为这个选项会限制游戏的整体设计和机制。

图14：GameFi 代币设计的关键思想总结

总结

设计游戏很困难。在区块链上设计游戏，虽然带来很多新的创新，甚至可能更难。将代币经济学纳入游戏，为游戏开发者增加了一层全新的复杂性。然而，众多的好处使它成为一个值得的尝试。

我们已经看到，对于游戏开发者来说，设计出能够真正补充整体游戏设计而不是随意整合的代币经济学是多么重要。在最坏的情况下，玩家的动机会出现偏差，可能会掩盖游戏的内在价值，这将对游戏的整体寿命产生负面影响。

虽然 web3 还处于早期阶段，但我们相信 web3 游戏对区块链技术的影响就像纸牌游戏在 20 世纪 90 年代对计算机的影响一样 —— 推动进一步的采用和教育。通过教育用户如何操作钱包、为交易支付  gas 费以及与智能合约交互，加密游戏可能是加密领域增长和采用的下一个关键驱动力。

更详细地查看代币经济学元素，我们认为乐趣和娱乐仍然是需要考虑的关键因素 —— 代币经济学应该作为补充而不是分散它的注意力。P2E 游戏面临的一个关键问题是可持续性，因为大多数玩家过于关注赚取代币的能力，而不是享受游戏本身。因此，我们看到虽然双代币模式有好处，但它并不是游戏成功的基本必要条件。我们反而看到，真正有趣的游戏可以通过单代币设计出可持续的代币经济学。

创建可持续的 web3 游戏的明显挑战之一，是在不牺牲对游戏经济控制权的情况下将所有游戏资产代币化。重要的是要记住，仅仅因为游戏内的资产可以变成 NFT 或可替换的代币，并不意味着它应该变成。相反，重要的是要考虑这将如何影响整体游戏体验，以及它是否会带来净收益。游戏中引入的每一项资产都需要证明其存在的合理性，并为用户获取和留存带来价值。

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本文由 GWG_DAO 贡献者 Yodully、Shelley 整理编辑，请勿抄袭、洗稿或滥用原创。转载请注明出处。

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