1 简介

1.1 DEFI1.0与DEFI2.0

1.1.1 DEFI1.O

那些早期的去中心化金融基础设施构成了目前的 DeFi 场景，比如，去中心化交易应用 DEX （Uniswap、SushiSwap 等）、借贷应用（Compound、Aave、MakerDAO 等）、稳定币应用（Curve）、流动性机枪池应用（Yearn 等）等等。

大部分DEFI1.0项目在经历了早期的暴利APY的红利期，在市场冷静下来后，目前大部分APY低的可怜，流动性丢失严重，只有部分有实力的项目活了下来。

新的DEFI1.0项目现状：“在农场启动当天进入农场的农民，有 42%的(MISSING)用户在 24 小时内退出，约 16%的(MISSING)用户会在 48 小时内离开，到了第三天，70%的(MISSING)用户将会离开农场”。这句话出自 Nansen 的主厨分析师，同时也作为一句格言写在 OlympusDAO 的官网上。

1.1.2 DEFI2.0

基于第一代协议搭建的 DeFi 应用，由于再次进行了从 0 到 1 创新，因此可以被视作第二代协议，称为「DeFi2.0」。

比如，改进 Token 经济模型的，改革 DeFi 流动性收益耕作方式的，提升资金利用率的，能平滑转移风险的，具备更合理的社区治理形态和结构的……

当前市场上，一些协议正在被归类进 DeFi 2.0 中，比如基于目前已经存在的主流 DeFi 协议构建的新功能组建，案例是基于 Curve 搭建的低滑点跨链协议 Convex，还有在原基础 DeFi 协议上采用创新激励机制的浮动算法协议 OlympusDAO。

1.2 Olympus DAO

1.2.1 起因

在加密货币里与美元挂钩 (dollar-pegged) 的稳定币已成为不可或缺的存在，因为其相较于其他代币像是比特币及以太币有较小的波动性。使用者也会对于用稳定币做交易感到较为自在，毕竟他们知道所持有的数量在今明两天比较起来会有一样的购买力 (purchasing power) 。

然而这是一种普遍的谬见，美元是由美国政府及美联储 (Federal Reserve) 所控制，这代表美元的贬值也会造成稳定币的贬值。

OlympusDAO 藉由创造一个自由浮动的储备货币 (reserve currency)：OHM，去解决这样的窘境。

OHM 是由一篮的资产所支持，透过专注于供应量的成长而非增值， OlympusDAO 希望 OHM 可以成为一个尽管市场波动性高但仍有办法把持住购买力的货币。

1.2.2 现状

1.2.3 未来

2 名称释义

OHM（项目代币）

Olympus DAO项目代币，可以用来质押和交易。

sOHM (stake OHM)

质押(stake)OHM代币可以获得sOHM，sOHM无法流通，但是可以用来rebase，即复投，只要OHM处于质押状态，sOHM每天会自动rebase，sOHM数目实现自动增长。

取消质押时，sOHM与OHM实现1:1兑换。

sOHM的好处是避免了用OHM手动复投时产生的高额手续费。

Current Index (当前指数)

Current Index可让跟踪您从Staking中获得的收益。

Index从创世时期的1开始，并在每个时期递增。 如果您在创世时质押并且从未解除任何OHM质押，那么您今天的余额将是X倍，其中 X 是Current Index。

您可以通过在抵押和取消抵押时标记Index来使用Index来跟踪您的位置。您将取消质押时的Index除以质押时的Index以获得sOHM余额增加的比率。

wsOHM (Wrapped sOHM)

Wrapped sOHM，即封装后的sOHM。

由于我们质押OHM后，获取的sOHM数量是每日变动的，而且价格也是变动的，设计出wsOHM方便用来计算sOHM的实时价值，原理如下：

• 当您封装 sOHM 时，您获得的 wsOHM 数量为：sOHM / Index。
• Index为 10 时的 50 sOHM 为您提供 5 wsOHM。
• 展开wsOHM 后，您得到的OHM 数量为：wsOHM x Index。

示例：
• 5 wsOHM，Index为12，展开为60 sOHM
• 1 wsOHM 的价格总是大约 = 1 OHM 的价格 x 当前Index
• 您可以在官网面板查看当前Index和wsOHM价格

简单点来说，

当OHM价格为100，Index为10，此时wsOHM价格为1000，你购买了1个OHM，之后质押为sOHM，在没有解质押的情况下一直拿着。

后面OHM价格上涨到200，Index为30，此时wsOHM价格为6000，你在这个时候sOHM数量为30 / 10 * 1 = 3，解锁了之后你卖了3 * 200 = 600 U， 相对于你刚开始投入的100U，赚了6倍，这样计算太绕了。我们计算收益时，直接用卖出时的wsOHM/刚投入时的wsOHM价格，即6000/1000，就是我们赚了X倍。

可以把wsOHM当成一个代币，我们买入OHM质押时，wsOHM是什么价格，我们的成本就是什么价格。比如创世时，以4U的价格发行了50000个OHM，这个时候早期玩家的入场价格是wsOHM=4U，投入后一直质押到现在，现在的wsOHM=19395U，早期玩家赚了19395/4=5000倍左右。

gOHM (Governance OHM)

gOHM 代表 Governance OHM (治理 OHM)。作为 v2 迁移的一部分，它取代了 wsOHM。gOHM 是 V2 中的包装 sOHM，这让你可以于不同的链上使用 sOHM V2，而它的价钱与 wsOHM 相等。

PCV(协议控制价值)

Protocol Controlled Value，译作：协议控制价值；是金库拥有且由金库控制的资金量，越多的 PCV 对于协议及用户越好。

RFV (无风险价值)

Risk Free Value，译作：无风险价值；是金库保证有多少资金用来支持 OHM。
RFV 类似于资产减值，是一种保守的资产评估方式。协议对储备债券和流动性债券认定 RFV 的方式是不同的。

流动性债券由一对资产组成，如 OHM-DAI。以美元计价为前提，DAI 为稳定币，价格不会下跌；而 OHM 的价格波动很大，下跌风险也很大。

如果按照当时的市值确认 LP 的价值并发行相应数量的 OHM，当 OHM 价格下跌后，背后支持 OHM 的价值将不足 1 Dai。所以在确认 LP 价值时，会预先考虑价格下跌的影响，提前做减值。

而储备债券存入的一般为稳定币，所以不存在减值，即多存即所得。

储备债券能更有效的促进铸造 OHM。例如，当前 OHM 价格为 $1000：

• 如果存入流动性债券：小明存 1个OHM和1000个Dai，市值为 $2000，RFV为 $62（计算公式：2sqrt(11000)*99%)，只能铸造62个 OHM。
• 如果存入储备债券：RFV和市值均为 $2000，可以铸造 2000 个 OHM

POL (协议拥有流动性)

协议拥有流动性（protocol owned liquidity ）也是 Olympus 的一个创新。

不像其他流动性挖矿，流动性一旦存入协议就不能再被用户取出，所以协议对流动性拥有控制权。协议不需要支付高昂的流动性奖励，来吸引用户存入流动性，而高昂的流动性奖励不可持续，大多数情况下只会吸引蝗虫用户。

PoR (储量证明)

Proof of Reserve，译作：储量证明；是透过销售债券来加强 OlympusDAO 的金库储备之机制。债券人为金库提供流动性，从而协助其建立储备金，因此债券人将获得 OHM 以作为对他们的服务的回报。

DCV (通货紧缩控制变量)

Deflation Control Variable，译作：通货紧缩控制变量；是协议所规定的买压变化比例的因子。一个较高的 DCV 代表更高的买压，而导致更高的通货紧缩；一个较低的 DCV 代表较低的买压，而导致较低的通货紧缩。

BCV (债券控制变量)

BCV (债券控制变量)
Bond Control Variable，译作：债券控制变量；是债券价格变化比例的因子，较高的 BCV 代表债券人将获得较低的折扣购买债券而协议会有更高的通货膨胀 (利润较高)；一个较低的 BCV 代表债券人将获得较高的折扣购买债券而协议会有较低的通货膨胀 (利润较低)。

APR (年度百分比率)

Annual Percentage Rate，译作：年度百分比率；是不考虑复利影响的年利率。

APY (年收益率)

Annual Percentage Yield，译作：年收益率；是利率的标准表示法，且是基于一年的复利期。考虑了复利的影响。

请注意到 APY 提供的只是约略估计的数值指标而非未来将发生的精确结果。

DAO (去中心化自治组织)

Decentralized Autonomous Organization，译作：去中心化自治组织；是一种只需要较低的信任并以共同合作的方式去做决策的管理结构。投票权通常与治理代币绑定，在 OlympusDAO 中，治理代币是 gOHM。当前，只有以太链上的 gOHM 可以被用来投票使用。 gOHM 存入质押/借贷矿池，或 LP 配对皆不能用来投票。

Liquidity Bonds (流动性债券)

流动性债券是流动性提供者代币债券 (LP token bonds)，例如：OHM-DAI LP bonds 及 OHM-FRAX LP bonds。 PCV (协议控制价值) Protocol Controlled Value，译作：协议控制价值；是金库拥有且由金库控制的资金量，越多的 PCV 对于协议及用户越好。

Reserve Bonds (储备型债券)

储备型债券是单一资产的债券，他们有时被称为 "naked" 债券，例如：DAI 债券及 FRAX 债券。 Reward Rate (奖励比率) 奖励比率是于每次的变基 (rebase) 时分配给每个质押者相对于总供应量的配置百分比。奖励比率由政策团队进行精确设定。

Reward Rate (奖励比率)

奖励比率是于每次的变基 (rebase) 时分配给每个质押者相对于总供应量的配置百分比。奖励比率由政策团队进行精确设定。

Reward Yield (奖励收获量)

奖励收获量是指每个质押者在每个变基 (rebase) 时所实际收到的 OHM 数量。从政策的角度来看，奖励收获量是一个粗略的估计，它几乎永远无法保持精确，像是由于抵押的 OHM 的数量波动也会影响此数值。

SLP (Sushiswap 流动性提供者代币)

Sushiswap Liquidity Provider，译作：Sushiswap 流动性提供者代币；是透过于 Sushiswap 提供流动性所获得的代币，像是流动性债券 OHM / DAI 就是需要使用 SLP 代币来进行购买。

TaaS (金库即服务)

Treasury as a Service，译作：金库即服务；是一个作为分散托管合伙基金的商业模型，OlympusDAO 是为 TaaS 所设计的，透过出售债券并将合作伙伴的流动性吸收到其金库中。

TWAP (时间加权平均价格)

Time Weighted Average Price，译作：时间加权平均价格；是资产在特定时间内的平均价格。 TWAP 用于表示市场决定资产的公允价值 (fair value)。

3 初步探索

3.1 原理机制

3.1.1 从博弈论的观点出发

身为一位用户，你可以从以下三个选项中做一件行动：

• 质押 (staking)：(+2)
• 债券 (bonding)：(+1)
• 出售 (selling)：(-2)

质押及债券被视为有利于协议的举动，相对的卖出则有害于协议的发展。质押及销售皆会造成价格的波动，而债券则不会影响价格 (我们视从市场购买OHM是进行质押的前提，因此会造成价格的波动)。若两个行动者皆做出有利于协议的行动，行动者即可获得一半的利益(+1)，倘若两个行动互相冲突，坏的行动者获得一半的利益 (+1)，然而好的行动者损失一半的利益 (-1)。

若两个行动者皆做出有害于协议，意指两者皆选择出售，双方将皆损失一半的利益 (-1)。以下表格显示：两个行动者可以做的行动及在所有情境中对于此项协议的影响。

• 若双方皆进行质押 (3,3)，这是对我们及协议来说最好的情境 (3 + 3 = 6)。
• 若其中一个人进行质押，而另一个人购买债券，也是很好的方式，因为质押会将OHM移出市场放入协议，而债券会提供流动性及增加金库中的 DAI (3 + 1 = 4)。
• 当其中有人出售，这将削弱质押或买债券的一方的努力 (1 - 1 = 0)。
• 当双方皆选择出售，这将会对我们本身及协议产生最糟的后果 (-3 - 3 = -6)。

若大家在 Olympus 里一起合作，我们将会共同创造最大的获利 。Olympus在努力创造大家一起(3,3)，合作共赢的局面。

3.1.2 Stake—让用户倾向于(3,3)

OlympusDAO 不同于以往的算法稳定币项目，所铸造的 OHM 价格没有锚定任何资产，每个 OHM 都由 OlympusDAO「国库」中的一篮子资产支持，例如以太坊上的去中心化稳定币 DAI，雪崩协议上的发行的稳定币 FRAX 等。

OlympusDAO 的规则显示，每个 OHM 由 1 DAI 支持，而不是与之锚定。这就决定了 OlympusDAO「国库」需要储备 DAI 来支持 OHM。当 OHM 价格低于 1 DAI 时，OlympusDAO 将回购并销毁 OHM，以此减少 OHM 的供应，使其市场价格重回 1DAI；当 OHM 的市场价格大于 1 DAI 时，OlympusDAO 会以折扣价出售 OHM，增加 OHM 的循环供应，以使其价格回落。

你可能以为 OHM 内在价值就是 1DAI，即 1 美元左右，其二级市场价格也应该在 1DAI 附近震荡。但 OlympusDAO 协议的规则写定，OHM 的实际价格由市场需求决定，自由浮动，目前，OHM 暂报 970 美元左右。

为何 OHM 的市场价格会如此偏离铸造时支持的资产值？OlympusDAO 团队称，这主要是因为 OHM 的价值不是与另一种资产（例如美元）挂钩，而是由自由市场决定。就像任何其他非挂钩资产（黄金）一样，它受供求关系的影响。另外，应用所获得的利润会赋能给 OHM，而 OHM 无论是出售还是回购，都在赚取利润，所以 OHM 的价格更多反应的是 OHM 持有者为 OlympusDAO 的潜力支付的溢价。

在该应用中，无论是 OHM 交易价格大于 1DAI 还是小于 1DAI, 协议都会获得利润，因为当 OHM>1DAI 时，OlympusDAO 可以收到多于 1 DAI 的销售费用，当 OHM<1DAI，它可以用少于 1DAI 的费用购买 OHM。更重要的是，OlympusDAO 将这些利润的 90% 按比例分配给 OHM 参与者，10% 分配给 DAO。

举个例子来说，目前 OHM 报价为 981 DAI, 你在 Sushiswap 买 1个OHM 时，协议收到 981 个 DAI，用它来铸造 981 OHM。1个 OHM 归你所有，因为这是你购买 OHM 的当前价格。在剩下的 980 个 OHM 中，882 个 OHM （90%）进入了质押合同，剩下的 98 个 OHM （10%）被保存在 DAO 中。质押合同中的 OHM 慢慢地被重新分配给 OHM 质押者，流通的 OHM 供应量随着时间的推移而增加。

这就意味着，如果你持有 OHM, 后面进场玩家买入 OHM时， 增发的OHM数量有 90% 会流向 当时OHM 的持有者。这就吸引着用户想成为 OHM 的持有者--（3,3）。

3.1.3 Bonding—债券机制稳定价格

OHM的激励机制虽然能让用户倾向于（3,3）合作，但事实上，这会导致 OHM 的价格非常不稳定，OHM 的交易估值比其价格底线 1DAI 要高得多。

为了平衡 OHM 的价格，OlympusDAO 又创造了 OHM 债券销售发行机制。

协议允许用户存入特定资产，以折扣价换取 OHM，5天后到账，即15个 rebase（系统每8h一次rebase，即复投）。特定资产包括：

• 储备债券 （Reserve bonds）：存入单币（如 DAI、FRAX 或 LUSD）换取 OHM
• 流动性债券（liquidity bonds）：存入 uniswap 或 sushiswap 上的 LP（如 OHM-DAI LP 等）换取 OHM

相当于打折买 OHM，但这个过程不可逆，不能用 OHM 换回之前的存入的资产。

而且OHM 5天后才能到账，这样的好处是防止新增供应对币价带来的冲击。折扣率相当于对延迟到账的补偿。

当债券的折现率超过 5天的质押回报率时，用户就会受到激励而购买债券。从债券中获得的资产被存入国库，OHM 也根据出售债券资产量被铸造，增大 OHM 供应量。

对于 Olympus 本身来说，说他们发展「很快」实属轻描淡写。 Olympus 推出了一个新版本的合约，其开发重点是 Bonding，这并不奇怪。Bonder 收到的 OHM 收益现在可以立即自动质押，意味着任何以折扣价购买的 Bond ，其收益会自动超过质押。Bonding 越多，就会有更多的流动性，协议对流动性的掌控度就更高。

3.1.4 POL替代流动性挖矿

除了质押外，用户还可以通过与 LP Token 或其他如：DAI、wETH 等单币资产进行交易，以折价形式从协议中购买 OHM，这一过程被称为 Bonding，前者被称为 liquidity bonds（流动性债券），后者被称为 reserve bonds（储备债券）。最主要的 liquidity bonds 是 Sushiswap 上的 OHM/DAI lp 池。

Bonding 是 OlympusDAO 协议拥有并控制流动性的重要实现方式。当用户出售其 LP Token，用户将获得激励可用折扣价购买 OHM，而 LP Token 将为国库带来了资金池深度和流动性，深度提高了 OHM 价格的下限。协议捕获了 LP Token，LP Token 提供了流动性，实际上协议控制了流动性本身。拥有和控制流动性，OlympusDAO 成为了自己的做市商。LP Token 流动性为协议创造收入，OlympusDAO 将从交易对中获得做市商佣金，实现了协议的盈利和可持续发展。OlympusDAO 在市场上拥有超过 99.5%的自有流动性。

3.1.5 Olympus Pro的流动性解决方案

在自身 Bonding 成功的基础上，OlympusDAO 推出了 Olympus Pro 服务，允许其他协议直接购买 OlympusDAO 所拥有的流动性，旨在为其他 DeFi 协议提供类似 STAKE+Bonding 的服务，并根据协议实际需求进行优化和定制。而出售出去的流动性将转化为 OlympusDAO 的创收资产，从而促进协议的进一步发展。

Olympus Pro 通过利用 OlympusDAO 债券机制为项目提供了获得自身协议流动性的机会。项目方可以以折扣价将其代币兑换为他们想要的任何类型的 LP 代币或基础资产。与传统的流动性挖矿相比，这是一个巨大的改进，此前项目方无法保留任何雇佣资本的流动性。

Olympus Pro 债券中的底层代币不需要与 OHM 代币有任何关系，但项目可以与 OHM 或 sOHM 配对以接触 OlympusDAO 生态系统。

传统的流动性挖掘需要花费高昂的前期成本而且没有任何回报。而 Olympus Pro 颠覆了流动性挖矿奖励成本的方式，它将协议的负担转移到更加可持续的协议拥有的流动性上。在这里，协议可以使用原生代币来永久获取流动性而无需担心损失。

4 结合实操理解

目前最新的界面如下，包含了几大操作：

• Stake
• Bond
• Wrap
• Olyzaps
• Olympus Pro

4.1 质押（stake） OHM (3, 3)

质押可以让你透过自动复利机制被动的赚取 OHM 。藉由在 OlympusDAO 质押 OHM ，你将会收到与 OHM 1:1 等值的 sOHM(staked OHM) 。往后，你的 sOHM 余额将会依据当前的年益率 (APY) 于每一次周期(每8h rebase一次)自动增长。

4.1.1 阅读Stake界面资讯

• APY (年溢率) ：告诉你基于奖励的发放你的年收益率有多少。 sOHM 的变基机制将会使其以指数型成长，并以复利法则列入计算。
• TVL (总锁仓价值) ：显示当前在Olympus里总共有多少sOHM。
• Current Index (当前指数)： 让你可以追踪你质押的获利。指数于第0周期以1开始，并于每个周期持续增加。如果你自创始期(周期0)开始质押，且从未取消质押任何的 OHM ，你的帐户余额会涨X倍，而这个X倍数就是当前指数。当你进行质押或取消质押时，可以运用这个指数去追踪你的位置。将你取消质押时的指数数值除以当初开始质押的指数数值，将会得到你的 sOHM 余额增加的比率。
• Your Balance (你的余额) ：告诉你有多少非质押中的 OHM 在你的钱包中，这是最多你可以进行质押的量。
• Your Staked Balance (质押中的余额)： 告诉你有多少质押中的 OHM(sOHM) 在你的钱包中，这是最多你可以进行取消质押的量。
• Next Rebase ( 下一次变基)： 告诉你还剩多少时间会发放下一次的奖励。
• Reward Yield (奖励收获量)： 告诉你在下一次周期开始时你会获得多少 sOHM 。举例来说，如果妳质押100 OHM ，接下来的变基 (rebase) 是0.5427%，你的 sOHM 余额将会从100增加至100.5427。
• ROI 5-day rate (5日投资报酬率)： 估计如果奖励收获量在这5天中都维持一样的数值，你的 sOHM 余额在5天后会有多少成长率。举例来说，如果你质押 100 OHM ，投资报酬率是8.4577%，你的 sOHM 余额会在5天后从100增加至108.4577。

4.2 质押 LP Tokens

在 Olympus 质押 LP tokens 让你被动的赚取 OHM ，一个固定额度的 OHM 将会每天按照质押者相较于全体流动性提供者占多少比例的 LP tokens 计算后，再将属于他们部分分配下去。

注意：由于现在 OlympusDAO 拥有绝大多数的流动性，所以你会得到的比率已经不是取决于其他流动性提供者。因此，这个项目已经被终止。

4.3 购买债券(bonds) (1, 1)

债券让你透过使用 LP tokens 或是其他资产以折扣的价钱跟协议购买 OHM 。使用 LP tokens 称之为流动性债券 (liquidity bonds) 而由其他资产所购买的我们称储备型债券 (reserve bonds)。

债券大约需要15个周期（系统每8h一次rebase，即复投周期）的授予期限，而 OHM 将以于期限前线性地授予给债券人。流动性债券协助协议累积并锁定流动性，而储备型债券可以增加协议的金库资产，促使 RFV(risk-free value) 成长。

Olympus在网站中提供5种债券：

• DAI bond
• FRAX bond
• wETH bond
• OHM-DAI LP bond
• OHM-FRAX LP bond

可以在官网面板中实时看到各种债券的折扣率，可以用来参考买入哪种债券比较划算。

这里我们选择DAI的债券为例进行说明，点击DAI债券最后面的"Bond"按钮即可进入到下面的界面。

4.2.1 阅读Bonds界面资讯

4.2.1.1 购买DAI债券界面

• Balance (帐户余额) ：是你的 SLP tokens 余额。这是用来产生债券的资产。
• Bond Price (债券价钱) ：是你透过债券可以购买到的 OHM 的价钱。你可以使用以下公式计算债券价钱：

SLP 债券：(你的 SLP token 价值/透过债券你会获得多少 OHM ) 
DAI 债券：(你的 DAI token 价值/透过债券你会获得多少 OHM ) 

• Market Price (市场价钱)： 是 OHM 的市价。
• You Will Get (你将获得)： 告诉你透过债券你会得到多少 OHM 。
• Debt Ratio (负债比率)： 估计总共有多少 OHM 透过债券生成但尚未被协议所付清。负债比率对 SLP 债券及 DAI 债券是以不同的计算方式：

SLP 债券：(从未赎回的债券中产生多少 OHM / OHM 总量)
DAI 债券：(从未赎回的债券中产生多少 OHM / OHM 流通量) 

• Vesting Term (授予期限)： 估计债券可以被全数赎回的时间。这个数字跟以太坊的区块有关，33110个区块大约耗时5天或是说15个周期。
• Discount (折扣)： 代表债券价钱及市场价钱的不同，于上方的截图可见，相较于直接在市场购买相等数量的 OHM 透过债券购买你会获得10.63%的折扣。

4.2.1.2 领取折扣价的OHM界面

• Pending Rewards (待定中的奖励)： 是你将可以透过债券获得的 OHM 数量。
• Claimable Rewards (可领取的奖励)： 是你现在可以直接领取的 OHM 数量。这个数字将会随着时间增加因为在债券到期前会持续授予 OHM 。
• Full Bond Maturation (债券成熟化)： 什么时候债券才能被全数赎回与以太坊的区块有关。

4.4 将sOHM 包装成gOHM

gOHM 将会是第一个推出的 v2 代币。作为 v2 迁移的一部分，用户可以将他们的 v1 sOHM 代币包装成 gOHM 代币。

gOHM的意义可参考《2 名词释义》中对wsOHM的分析。wsOHM是V1版本的称呼，V2版本称作gOHM，本质是一样的，都是将OHM质押的收益抽象成代币价格的形式。

所以将sOHM包装成gOHM，可以做到不需要每8h一次周期的rebase去递增sOHM的数量，直接持有sOHM包装后的gOHM的效果和sOHM一直质押自动rebase的效果是一样的。

4.2.1 阅读Wrap界面资讯

请输入你想要打包的 sOHM 数量，你也可以点选 "MAX" 以直接使用全额，后点选 "Wrap" 并签署交易。

当打包的交易成功后，你的 gOHM 余额将被更新，如果你们有看到gOHM，请将 gOHM 代币合约加入你的钱包中。

4.5 OlyZaps

OlyZaps 使您可以于一次操作内将任何资产交换（zap）为 sOHM 或债券。这对于想要快速进场投资的用户来说很方便。

最初是只有OHM质押可以换取sOHM自动rebase的，目前是所有支持的资产都可以通过zap交换获得sOHM来自动rebase，sOHM随时可以1:1换取OHM。极大地方便了用户进场投资。

4.5.1 如何换取（Zap）sOHM

这里选择用DAI直接换取sOHM

Approve支付Gas

执行交易

购买成功后，余额会更新

4.5.2 如何换取（Zap）债券

OlyZaps 开放让用户从任何资产中转换为 Olympus 债券 (例如 OHM-DAI 债券、CVX 债券)。此功能目前正在开发中。

4.6 Give(捐赠)

Olympus Give 允許質押者將他們的變基獎勵(rebase rewards)分配給預先選擇的慈善事業或他們選擇的任何錢包 (例如朋友或家人)。

4.6.1 参与流程

当 Olympus Give 启动时，您可以按照以下步骤设置捐赠：

1. 取得 sOHM 代币。 sOHM 可以为你赚取变基奖励，使你可以献出奖励。
2. 前往 Olympus 应用程式的 Give 介面。
3. 在 "My Donations" 标签中，您将能够看到我们与之合作的许多原因。
4. 您还可以向您选择的任何经过验证的钱包捐款 — 家人、朋友或社区中的组织。
5. 选择接收者后，请确定您希望为该收款人质押/存入 Give Vault 的 sOHM 金额。
6. 接收者将无限期地从质押代币中获得所有变基奖励 — 直到您从矿池中提取您的本金。

4.6.2 可以捐赠的企业

Angel Protocol's Restore Earth、ImpactMarket、Gitcoin、Popcorn 和 Kolektivo。这些是第一组合作伙伴，他们之所以被选中，是因为他们的加密货币原生性和在管理捐赠资金方面的声誉。未来，合作伙伴的选择可能会完全由社区驱动。

4.7 Olympus Pro

Olympus Pro 债券中的底层代币不需要与 OHM 代币有任何关系，但项目可以与 OHM 或 sOHM 配对以接触 OlympusDAO 生态系统。

有的项目甚至可以使用项目自己的流动性接入OlympusDAO生态，而不需要关联 OHM 或 sOHM的流动性。

5 深入探索

5.1 协议内在本质

5.1.1 网络初始状态

我们最初的目标不是找到一个稳定的价钱。这可能听起来与货币的志向对立，但我们保证并不是这样。 Olympus 可以被调整以最佳化不同的面相。主要的平衡是波动率及收益性相比稳定性及一致性，随着波动率及获利的增加，找寻一个平衡点是我们早期的期许。

拥有缜密的政策及规模， Olympus 应该要像稳定资产一般运作；上行压力及下行压力应该最终稳定于一个非本质的价值。使用宽松政策且不顾规模， Olympus 有着扮演财富制造机的潜力。市场溢价的情形估量着这个代币在这个游戏中有着非常正向的未来，所有非本质的价值皆是代表创造财富。

5.1.1.1 初始状态 (Alpha State)

初始网络以单向金库 (金钱流向只进不出) 、债券合约 (透过供应量增加而产生获利) 以及质押合约 (发放获利) 为特点。

以下为初始政策声明：

• BCV (债券控制变量)：BCV 的变动取决于债券的种类且由政策制定团队定期调整。举例来说，如果协议想要累积更多的流动性至金库，可以藉由降低流动性债券的 BCV 来增加债券生产力。请前往 Olympus Policy Dune page 查看不同种类债券间的 BCV 指标。
• Bond vesting term (债券授予期限)：债券授予期限对于全部种类的债券被设定为33110个以太坊区块，或是大约5天。
• OHM distribution (OHM分发)：每次有人购买债券，将会有资金进入 Olympus 金库。一个相对应的 OHM 数量将会被铸造并分发给第三方：
  • 债券人：在授予期间，债券购买人将会定时收到报取的 OHM
  • DAO：DAO将会收到跟债券人等量的OHM，这同时也代表 DAO 的利润。
  • 质押者 ：在分发给债券人及 DAO 之后，剩下的 OHM 将会被分发给全部在协议里的质押者。

5.1.2 政策

Olympus提供政策维护以优化整个系统。

5.1.2.1 债券

当债券议价增加时，BCV (债券控制变量) 使我们可以测量比率，一个较高的 BCV 代表债券人将获得较低的折扣购买债券而协议会有更多的利润；一个较低的 BCV 代表债券人将获得较高的折扣购买债券而协议会有较差的利润。

Vesting term (授予期限) 决定需要花多久的时间债券人可以进行全数赎回，一个较长的期限代表较低的通货膨胀及较低的债券需求量。

5.1.2.2 销售

DCV (通货紧缩控制变量) 使我们可以测量买压的变动，一个较高的 DCV 代表更高的买压及更高的通货紧缩；一个较低的 DCV 代表较低的买压及较弱的价格底线。

5.1.2.3 国库

收益分配器是国库唯一的变量。它让我们可以选择谁可以收到协议带来的收益。

国库的资金来源主要是债券收入，用户通过债券支持的资产从债券中购买折扣的OHM时，系统将对应数量的sOHM分配给用户，将用户用来购买OHM的资产的部分放入国库中，其余分发给质押者。

5.1.2.4 质押

质押的智能合约中没有任何变量， OHM 与 sOHM 将永远可以以 1:1 被赎回，而收益将会永远透过变基机制被平等的分发。

5.1.3 市场动能

此系统有几种反馈机制。这些是自我强化的行为；行动1增加行动2的比例，使得行动1的比例也被增加。这种周期性结构也是指数扩张和繁荣与萧条周期背后的驱动力。宽松的政策状态使这些动态成为可能，而严格的政策状态会抑制它们。

5.1.3.1 玩家目标

质押者主要关心他们的 OHM 余额。虽然价格对于评估他们的 OHM 价值和决定其增长速度很重要，但它不是主要目标。一个聪明的质押者只关心网络的短期和长期增长可能性。这种增长透过价格和余额的增加转化为财富。

债券人主要关心 OHM 的价格。当他们购买债券时，这些用户会在 OHM 中锁定固定奖励。因此，网络利润的多少仅有助于计算机会成本或收益；债券人已经锁定了他们的 OHM 收益。

债券商的理想情况是价格上涨；在这种情况下，债券人受益于他们以折扣的价钱购买 OHM 和 OHM 价格的上涨。

如果价格持平，债券人​​仍然很高兴；他们的利润是用折扣的价钱购买 OHM。与质押者一样，债券人即使遇到价格不活跃也可以从增加中的余额受益。

只有当价格下跌超过购买债券时获得的折扣时，债券人才会产生亏损。以此，债券人将在 OHM 或 SLP 之间进行选择，这取决于哪个代币更有价值。债券人总是可以在两种资产中选择表现较好的，并透过有效结合两种资产的最佳风险来获得回报。

5.1.3.1 玩家目标

网络的预设值状态是内在价值。经过一段时间的不活动后，价格将始终回到这个水平。

在发生短期流动性危机时才会触发经济收缩。因为 OHM 持有者相信价格最终会超过内在价值，所以只有那些临时需要资金或是愿意承担额外损失的卖家会在此时进行卖出。

经济扩张则可以通过增加质押或盖买债券来触发。

增加质押通常会于市场上购买。这样的举动将会提高价格，而使协议能够以更高的价格出售并提高质押者可获得的收益。这样的作用机制应该有助于引入更多的质押者加入，并继续产生循环。

同时，价格上涨增加了债券的折扣，并为债券创造更多的空间。这些是经由新的流动性的进行而增进了协议进行销售的能力并增加了可流失的流动性。

这种积极的价格流动性反馈循环应该有助于在扩张期维持一定的水平。然而，它们是双向的；需求量的下降会降低质押的奖励和债券的空间，导致需求量更进一步下降。这是这样的系统一个不可避免的事实；即使是最好的（像是比特币）对扩张期后的大幅下跌也不陌生。

但我们可以努力减轻萧条。于此，协议的储备基金进行干预，并在市场加速下行时开启支撑市场的作用；透过前瞻性指导（协议购买的越多，风险越低，这也意味着我们不需要进行购买）并不断于低于内在价值的价钱进行购买。金库确保尽管熊市和收缩可能并且将会发生，但协议永远不会消亡。

5.2 进阶玩法

5.2.1 选择Stake还是Bonds

假设 OHM 价格为 $1000，你有 2000 个 DAI 作为本金，当前 rebase 奖励为 0.404%。

策略1：直接质押

直接买2个 OHM并质押，5天后，你将持有 2.1247 个 OHM

策略2：组 LP，存入 bonding

买1个 OHM 与 剩下的 $1000 组 OHM-DAI LP

如果当前债券价格为 $950，则5日后可获得 2.105个 OHM

如果当前债券价格为 $900，则5日后可获得 2.22个 OHM

选择那种策略跟债券的折扣率有关，操作之前算一算。

5.2.2 SLP购买Bonds是怎么计算的

假设当前 OHM 价格为 $1100，小明在 sushiswap 组 OHM-DAI SLP，市价为 $1000，然后将 SLP 存入流动性债券中。

协议收到 SLP 后，将其存入国库中，并计算其对应的无风险价值（Risk Free Value，简称RFV）为 $15。每个 OHM 有 1 DAI 支持，所以协议铸造 15 个 OHM，其中

1 个给了小明
14 个中的90%分发给质押者，10%会留存国库

对于小明来说，相当于以9折的价格（相当于打9折，1000/1100= 90%） ，用 $1000 买入 1 个 OHM，只是需要5天后才能到账。

5.2.3 地板价是怎么计算的

本节给出一个更准确的 OHM 价格计算公式：OHM价格=地板价+premium(溢价)

1 个 OHM 由 1个 DAI 支持，地板价就是 1 Dai。

还记得在最开始讲的路线图吗？OlympusDao 的短期目标是实现 OHM 供给增长并优化财富创造体系。

OlympusDao 尚处于初期阶段或者社会实验阶段，优化算法的同时应尽可能多的发行 OHM，以为其实现长期目标铺路。长期目标是使 OHM 成为全球记账单位和流通货币。

想要成为货币，需要保证 OHM 供给充足且稳定，同时价格在一个较小的范围内波动。调节地板价就是这里的关键。

地板价如何调节 OHM 的供给？

地板价与 APY 呈反比。

新的 OHM 是用溢价铸造的。如果地板价上涨，溢价就会减少，用户得到的奖励也就少了，从而减缓 OHM 的供给速度。如果地板价较低，就会有更多的溢价用于铸造 OHM，从而实现 OHM 的快速供给。

在协议发展的初期，需要快速地发行更多的 OHM，以达到足够的供给，所以地板价会保持较低的，即 1 DAI。如果这种模式成功，未来提高地板价，减缓 OHM 的供给速度，从而实现稳定供给。目前地板价已达到95.54DAI。

地板价如何稳定OHM的价格？

将价格限定在一定的范围。

当实现短期目标后，协议会提高地板价（如 $500），由于 APY 的下降，炒 OHM 不再有利可图时，价格就不会偏离 $500 过多，很可能在 500-800之间波动。这样总要好过在 1 - 1000 之间波动。

因此，协议更鼓励用户以币本位的思维，更多的关注持币数量是否增加，而不是币价是否上涨。

附：

原有数量指的是OHM数量。

5.2.4 收益测算

5.2.4.1 情景分析

假设在 2021年10月30日 以 $1190.45 的价格买入 2 个 OHM。

当前 APY 为 8165%，但不可持续。随着时间的推移，APY 会递减。保守一点，APY 设为 3000%。基础参数如下：

从价格和持有期两个维度设置情景，共24种情景：

• 6个价格跌幅：-10%、-20%、-50%、-70%、-90%和跌到地板价
• 4个持有期：1个月、3个月、半年和一年

比如 -90% 和 一年组合时，表述为：持有 1 年后，OHM 价格下跌了 90% 时，回报率是多少。

以下为测算结果：

结论：

• 持有的时间越长，盈利的概率也高。持有一年后，即使价格下跌90%，也能有近 2 倍的盈利。
• 长期收益看持币数量，短期收益看币价波动。如果只持有一周，价格跌10%就会面临亏损。

别看 APY 那么高就楞头冲，如果没有中长期持有的打算，应当充分考虑币价下跌的风险。

质押更适合作为一个长期的策略，时间越长，回报越高。

另外，虽然质押一年后即使价格下跌90%也有可观的回报，但回本周期会很长，还要评估下能否坚持持有到1年，甚至更长。

5.2.4.2 极端情况

假设2021年10月30日进入熊市，大部分用户将质押的 OHM 取出并抛售。由于市场缺乏信心，没有人会买入债券，也就是说 国库中的 RFV 不再继续增长，停在10月30日的数值。

基础参数如下：

没有人再存入债券，RFV 的值固定在 $145,267,976，OHM 总流通量为 4,255,352 个。1 个 OHM 有 1个 Dai 支持，所以未来还有 141,012,624 个 OHM 作为奖励（145,267,97 - 4,255,352），会分发给留下来继续质押的用户。

下表为分别假设质押率降到 80%、50%、10%和5%时，质押者获得的收益情况。

计算说明：

• 最终获得的总价值 = ( 质押量 + 待发奖励 ) ✖️ 1 Dai
• 单价 = 最终获得的总价值 / 质押量
• 单价：奖励全部发完后，折合成U本位，每个 OHM 的价格

从上表就可以看出，其实这是一个博弈的过程，当质押率越低，留下来的人获得的回报越高。大家都不走，就要承担币价下跌的影响。如果走了，就要忍受 OHM 被留下来的人瓜分的结果。

另外，还有注意自己的持仓成本。即使在质押率只有 5% 的时候，全部获得奖励后，折算后的 OHM 价格为 $825.52。如果你的成本为 $1000，那么你还是亏损的。

总体来说，从协议的设计角度，质押是一个长期策略，如果想博短线价格上涨，不如直接买债券。还有就是操作之前做一些很简单的计算，就能找到一个适合自己的策略，别看 80倍的 APY 就楞头冲。

5.2.5 OHM供应量与回报率模型

2022/01/06市场数据

可以获取到以下参数：

• 当前OHM流通供应量为8,320,690
• 每8小时变基收益是0.3549%
• APY 4,740.5%

照这个速度，

1个月后流通供应量为：

Supply = 8,320,690 * (1 + 0.3549%)^（30 * 3）

        = 11,445,420

3个月后流通供应量为：

Supply = 8,320,690 * (1 + 0.3549%)^（90 * 3）

        = 21,655,919

6个月后流通供应量为：

Supply = 8,320,690 * (1 + 0.3549%)^（180 * 3）

        = 56,362,973

12个月后流通供应量为：

Supply = 8,320,690 * (1 + 0.3549%)^（360 * 3）

        = 381,793,435

12个月后流通供应量大概等于APY*当前流通量：

Supply = 8,320,690 * 4,740.5%

        = 394,442,309

上面只是粗略估计，正如模型里面标识的，当供应量越大，APY越低，上面是理想化的一直以4740.5%的APY来计算，只能作为进行推理的参考。

5.2.6 （9,9）玩法

说这个之前我们要先说一个约定俗成，买这个动作是2的话，2个人一起买就是3，因为你买他买这两个动作都是2，但是如果双方都质押的话，也就是互相得到对方的一半，就是3了。所以这也就是（3，3）的来源。当然大家肯定都知道（3，3）是什么，就是两个人共同获益。

（1，1）：这个很简单，因为在这套系统中最差的就是卖我们算做-2。与买入的2相对应。如果两个人都卖了那就是（-3，-3）。（1，1）则是两个人都去bond，他不增加供应，也不增加需求，因为供应和需求是同时增加的，他本身是一个平衡，因为我有需求，我也去提供了更多的供应，所以说从供应的角度来说他本身是没有变化的，但是呢，你增加的国库的多样性和流动性，所以说他对Ohm这个系统也是有帮助的。所以两个人一起Bond就是（1，1）。这样（1，1）和（3，3）都说完了。

现在我们说（4，4），这个会相对复杂一点，就是说我bond过程中，每一次拿到奖励，我都会去stake，我不仅拿到了bond的折扣，还拿到了stake的奖励。1+3=4，所以我们称之为（4，4）。

（6，6）就更高级一些，就比如说我现在去stake我的Ohm可以得到sOhm。然后我有一定自己的收益，然后我在把这些sOhm或者说gOhm质押到其他的AMM（uni）平台上面，再去stake一次，因为其他的AMM平台也需要流动性，所以会给stake的人提供奖励。也就是说你可以再获得一次其他平台的收益。两次质押奖励也就是3+3=6。所以称之为（6，6）。

（9，9）就比较激进了，相当于我的Ohm去stake成了sOhm或者gOhm我拿这些token去抵押，也就是一个杠杆，去抵押获得稳定币贷款，用这些稳定币再次购买Ohm然后再stake一次。这样就可以拿2次Ohm的收益了。这个是（9，9）也就是3*3=9的意思。

新手不建议这么完，风险大。后续有个Concave的DEFI2.0聚合协议，会去很好的做这样一个平衡，控制风险最低，收益最大，不需要用户额外操作。

5.2.7 持币趋势

钻石手持币比例越来越高，回报也越来越高，短期套利者的持币比例越来越小，套利空间越来越小。

5.3 对OHM算稳保持购买力的理解

通过在5.2.5中的分析，可以知道在Olympus中，APY的本质其实是通胀率，如果你一直质押，就相当于一直享受通胀。简单点来说，就是一直质押的人，手上币一年下来翻了47倍，而只买OHM不质押的人对比就相当于手上OHM的购买力下降了47倍。

就像过节，我公司给我发了2000买美金，这2000美金如果我什么都不干的话，他是会慢慢贬值的，物价越来越高只是其中一点，更多的呢，让他贬值非常简单，因为国库美国这个中央银行在不断的印钱，而你这2000美金在整个流动美金的百分比就会逐渐缩水，所以你需要去投资，去整一点骚操作，不然的话你这2000美金就会不断贬值。所以说这其实是传统货币的一个痛点，然后Ohm的想法就很简单，我给你2000美金是吧，我能让你把2000美金stake（质押）在我这里，你stake之后，你证明了我是这2000美金的 持有者之后，你的这2000美金就会随着时间推移，跟我整个货币供应的增长速度同时增长，这样确保了你的货币在不断的增值，尽可能的保证你在整个货币体系所占的百分比不变。

如果随着整个货币系统增值，你这个钱也不可能无缘无故的增值啊，你这个价值从哪里来呢？这是需要创造价值的。Ohm为这个增值货币创造价值，那么必然需要有一个盈利手段，在传统DeFi里面大家都知道LP是吧，首先，你拥有LP可以质押赚钱，而且你控制着你的流动性才能控制你整个公司（项目）的命运，所以他提出了第二个概念，也就是说，Ohm就是一个公司，公司的盈利手段就是通过持有自己的这个代币流动性，来赚钱。那问题来了，这个流动性怎么来呢？总不可能向别人要吧，所以他提出了一个bonding（债券）这个系统。这个系统就好比你手上有价值500美金的流动性货币，现在Ohm是600美金，你可以 通过一定的折扣去购买这个Ohm，这是Ohm给你的吸引。然后你拿到了Ohm然后Ohm拿到了你的流动性，这样就很好。

但是这样也导致了一个新的问题，一个公司有自己的货币增长是很正常的，但是随着bonding创造了很多新的货币，这些货币和刚开始持有的质押者是不一样的，这就像一个公司发了新的这个股债或者说债券一样，你本身对公司的持有权就会被淡化（稀释），所以这个本身就是一个平衡，更多的人想赚钱，拥有更多的国库财富，本身就是要淡化初始持有者的股权。

虽然这个故事不完美，但是这确实是目前最好的一个权衡之策，起码目前看来是这样的。

Ohm是一个储蓄货币，他的愿景是希望他这个Ohm的币不管在哪里，尤其是DeFi圈子里，相对于整个DeFi圈子来说不会贬值。也就是说随着整个DeFi圈子的通胀，它永远会占有这么多的份额，永远不会被慢慢稀释吃掉。那么如何做到这一点呢？唯一的手段，就是在自己的国库中存放多种多样的DeFi应用货币，作为Ohm的价格支撑，这样的话，这些货币涨价了Ohm国库也会涨，随即Ohm的价格也会跟着涨。所以它开的这个V2为什么叫Olympus Pro是吧，他把新的一些以后有发展的产品，通过Bonding这个手段吸引到自己的国库中，这样他的国库就会慢慢的多元化，他在整个DeFi这个圈子里就更能够起到一个代表的作用。