❗️Чтобы не делать доступ к статьям платным, не забудь подписаться на наш ТГ канал Bit.Future и Youtube 👍

В рамках сегодняшней статьи попробую разобрать основные особенности очень многообещающего DEX на Arbitrum - Orbital.

Что за Orbital?

Orbital - это совместный проект Dopex и PlutusDAO, двух ведущих протоколов на Arbitrum. Dopex - основная и крупнейшая платформа опционов. PlutusDAO - один из ключевых протоколов, позволяющий формировать синтетические активы на зачастую низколиквидные активы, формируя из них свои пулы и увеличивая ликвидность для всей экосистемы.

Эти команды имеют большой опыт создания безопасных, функциональных протоколов DeFi и сотрудничества в рамках экосистемы Arbitrum. PlutusDAO и Dopex изначально были созданы для достижения максимального синергетического эффекта в экосистеме, и Orbital как раз позволит это сделать наиболее эффективно и user-friendly.

Orbital является Arbitrum-нативной двухуровневой децентрализованной биржей ("DEX"), целью которой является выравнивание стимулов среди участвующих протоколов и пользователей таким образом, чтобы способствовать устойчивой и стабильной ликвидности.

Уровень 1 (Layer-1) - пользовательский DEX, использующий пулы с переменным весом, stableswap пулы и пулы с динамические ставками свопа.

Уровень 2 (Layer-2) или Option layer, - это прямая интеграция опционов, позволяющая эффективно предоставлять ликвидность и одновременно обеспечивающая защиту от непостоянных потерь (impermanent loss, IL). Подробнее про Option layer распишу ниже.

Добавляя слой деривативов к традиционным конструкциям, Orbital может использовать параметры опционных контрактов в своих интересах, развертывая свое обеспечение как инфраструктуру ликвидности AMM, тем самым создавая более гибкий и эффективный рынок AMM.

Подобные стратегии многие финансовые управляющие или просто продвинутые трейдеры используют уже сейчас. С помощью сужения диапазона ликвидности средства предоставляются в пул ликвидности (например на Uniswap v.3), тем самым зарабатывая крайне высокую доходность, а риски IL хеджируются с помощью покупки опционов. Orbital же все это будет делать сам, как максимизируя доходность, так и хеджируя риски.

Структура Orbital

Пулы с переменным весом

Основной тип пула на Orbital - это пул с переменным весом или volatile AMM, который использует взвешенную математическую формулу из Balancer. Пулы с переменным весом обеспечивают гораздо большую гибкость для пользователей и протоколов, позволяя строить пулы с разным весом активов внутри них. Этот подход сейчас уже используется некоторым протоколами для своих ve-токенов (veXXX или vXXX - наверное много у кого встречали), и которые все чаще создают 80/20 LP.

Stableswap

Второй тип пулов на Orbital - это stableswap AMM, использующий формулу stableswap от Solidly. В отличие от классической взвешенной математической модели, формула stableswap обеспечивает гораздо большую эффективность торговли при переключении между похожими активами.

Dynamic Swap Rates

Как правило, ставки свопа в рамках пула ликвидности являются постоянными. Комиссионные же за своп в Orbital могут быть изменены в зависимости от пула и соотношения между продавцами и покупателями в рамках заранее определенных параметров. Это позволяет регулировать торговые комиссии посредством управления (governance). Это также позволяет реализовывать такие нововведения, как своп-ставки, зависящие от волатильности или volatility-derived swap rates

Токеномика

Orbital будет использовать модель с тремя токенами, в центре которой находится нативный токен $ORB, а стимулы будут распределяться через эмиссию вспомогательных токенов

Нативный токен - $ORB распределяется через майнинг ликвидности на Orbital. Далее $ORB может быть заблокирован для veORB - токена управления.

Часть вознаграждения за майнинг ликвидности будет распределяться в виде dORB (decay ORB), распадающейся версии $ORB. Скорость распада может быть уменьшена или даже остановлена путем предоставления ценности протоколам. Это может включать поддержание ликвидности на платформе или блокировку dORB для veORB.

Цифровой визуализации токеномики с общей эмиссией и распределениями пока нет.

Не буду расписывать подробно, чтобы не усложнять статью, но любители поразбираться могут изучить схему ниже:

Майнинг ликвидности

В Orbital будет представлено 2 типа пулов ликвидности LP: базовый пул (Base Pool) и пул вознаграждений (Reward Pool). Оба типа пулов могут получать:

• В виде эмиссии $ORB и dORB, контролируемой голосами veOrb и dOrb.

• Взятки: Они могут быть произвольно добавлены и участвующим в голосовании

• Вознаграждения в виде токенов: Они могут быть произвольно добавлены и направлены LPs

Base pool

Базовые пулы - это традиционные пулы для майнинга ликвидности. В них нет ограничений на ввод или на вывод средств. Посути любой провайдер ликвидности может внести средства в базовый пул, чтобы заработать эмиссию $ORB и dORB + базовые вознаграждения

Reward pools

Пулы вознаграждений - это базовые пулы с определенными требованиями для входа LP (например, минимальный TVL или требования к продолжительности). Пулы вознаграждений могут стимулироваться депозитами токенов, что позволяет внешним протоколам вознаграждать провайдеров ликвидности LP, которые, например, готовы заблокировать средства в пуле минимум на 6 месяцев. Это обеспечивает высокую степень гибкости для протоколов, позволяя им вознаграждать провайдеров ликвидности LP, отвечающих требованиям, помимо стандартных базовых вознаграждений.

Stable Coffers

Уникальной особенностью будут обладать также пулы ликвидности на стейблы, или как их тут называют Stable Coffers. Ликвидность, предоставленная в такие пулы (например DAI/USDC), может в дальнейшем быть использована в любом другом пуле (например ETH/USDC) и/или выступать обеспечением при покупке опциона.

Option Layer

* надеюсь большинство из вас знакомы с базовые понятиями и видами опционов. Call - опцион на покупку, дающий владельцу в обмен на уплату небольшой премии, купить базовый актив через определенное время (эпоху) и по заранее определенной цене

Put - опцион на продажу, дающий владельцу в обмен на уплату небольшой премии, продать базовый актив через определенное время (эпоху) и по заранее определенной цене

В конструкции опционов Orbital будут использоваться покрытые Call опционы и покрытые наличными Put опционы. Как правило, такая конструкция приводит к неэффективности капитала, когда залог простаивает в течение эпохи.

Совмещенные Option layer (Layer-2) и DEX (Layer-1) - являются ключевыми элементами основного продукта Orbital - Options Market-Making ("OPS-MM"). Это позволит поставщикам ликвидности предоставлять обеспечение, покупать опционы, а также заимствовать обеспечение для опционов для LP.

Выгода для провайдеров ликвидности LP заключается в увеличении эффективности капитала до 2 раз, что позволяет им получать вдвое больше вознаграждений из Base pool и Reward pools Orbital, а также стандартных выплат по опционам.

Выгода для продавцов опционов заключается в более высоком уровне их использования (утилизации), что приводит к повышению премий, а также в дополнительном уровне доходности за счет процентов, выплачиваемых провайдерами ликвидности в OPS-MM.

Стратегий и вариантов сочетания AMM и опционов много, я до конца пока не понял, какие варианты (сочетания) будут предлагаться Orbital по-умолчанию. Но вот например как может выглядеть график ваших Непостоянных потерь при предоставлении ликвидности + опционе Call.

Базовый вариант:

Вариант с добавлением опциона Call (текущая цена ETH на графике $1000)

Заключение

1. Проект однозначно стоит внимания и если команде удастся сделать простой, user-friendly интерфейс - думаю успех обеспечен. Хочется увидеть что-то наподобие Hegic

2. Проект обещает также много стимулов для новых проектов-партнеров через свои Reward Pools. Система чем-то напоминает Camelot и должна послужить таким же хорошим стимулом для привлечения новых проектов

   В общем, продолжаем пристально следить за проектом и если не хочешь пропустить что-то важное, подписывайся на наш ТГ канал Bit.Future и Youtube👍