07/25 -07/31 50 期
由 Assembly Partners 和 Nothing Research 提供研究支持
本期周报由 SnapFingers DAO 建设者共同创作
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从 2020 年 10 月开始，DeFi 代币对 ETH 的价格一直在下挫。单拿去年来说，DeFi Pulse 指数就对 ETH 下跌了 69%。DeFi 似乎进入了蛰伏期。不过头部 DeFi 在市场剧烈波动下展现出了系统韧性，Uniswap，AAVE，Curve 等一代 DeFi 协议已经成为重要加密基础组件。熊市是优质项目沉淀的重要时机，头部协议的去向或将在下一个周期影响底层链的繁荣。本期周报将盘点 DeFi 部分头部协议重要进展。
01 借贷赛道
Aave：V3 上线，将推出去中心化超额抵押稳定币 GHO
Aave 是一种去中心化借贷协议，用户无需通过中心化中介即可借出或借入加密货币。用户将数字资产存入“流动性池”，成为协议可以借出的资金。
近期更新
1、Aave v3 已于 3 月推出
V3 的发布使 Aave 协议成为整个生态系统中最先进、最安全、最高效的 DeFi 协议之一。随着关键新功能的引入，Aave V3 提供了更高的资本效率、更高的安全性和跨链功能，同时促进了整个协议和整个生态系统的去中心化。
Aave V3 的主要改进：
- Portal 允许 Aave 在所有区块链上无缝运行，促进跨链交易。这意味着使用 Aave 可以参与 Solana 或 Avalanche 等链上的借贷协议。
- 高效模式：用户可以在同一资产类别中获得更高的借贷能力，让借款人能够从他们的抵押品中获得最大收益。
- 资产池隔离：被 Aave 治理“隔离”的新上市资产只能用作特定债务上限的抵押品。在隔离模式下，用户只能借入特定类型的资产（如稳定币、ETH/wETH），不能同时使用其他资产作为抵押品，限制了新上市资产对协议的敞口和风险。
- 优化了 Gas，改进了风险管理等。
2、稳定币 GHO 的推出
2022 年 7 月 Aave 社区批准了一项提案，以推出该网络自己的稳定币GHO。该提案将把 GHO 视为与美元挂钩的原生去中心化超额抵押稳定币，由 Aave 协议多种类型的抵押品提供支持。
- GHO 借款的 100% 利息支付给 DAO，为 Aave 的 DAO 产生额外收入。
- GHO 将遵循与 Maker 的 DAI 类似的模型。将允许用户基于他们提供的抵押物铸造 GHO。 GHO 将由用户 (或借款人) 创建。与 Aave 协议上的所有借款一样，用户必须提供抵押品 (以特定的抵押率) 才能铸造 GHO。相应地，当用户偿还借款 (或被清算) 时，GHO 协议将销毁该用户的 GHO。
- 持有 stkAAVE 者还将能获得 GHO 代币借款的利率折扣，积极参与 Aave 质押的 DAO 参与者，也能获得 0%～100% 不等的折扣，具体将由 DAO 治理控制。
- GHO 引入了「促进者」（facilitator）的概念。促进者 (例如一个协议或一个实体等) 可以无需信任生成和销毁 GHO 代币。如果该提议得到批准，那么任何促进者都必须得到 Aave Governance 的批准。不同的促进者将能够应用不同的策略来生成或销毁 GHO。对于每个促进者，Aave Governance 还必须批准所谓的「储存桶」（bucket）。储存桶代表了一个特定的促进者可以生成的 GHO 上限。
- GHO 的借款利率将由 AaveDAO 决定，其利率保持稳定，但可能会根据市场情况进行调整。这种设计保留了 Aave 协议借款利率模型的灵活性，并且在未来可以实施 Aave 社群认为合适的任何利率策略。
- Aave 的特定功能，如 emode 和 portals，允许更多的用例，并使 GHO 更容易整合到 L1 之外，或比其他替代方案更容易维护同美元的挂钩。
Compound：推进多链策略
Compound 于 2018 年 9 月推出，使用户能够在无许可的情况下从抵押品池中借入和借出资产，而借贷利率则是使用基于借出资产比例的利率模型进行设置（也即利用率）。
2022 年第二季度运营数据
- 未偿还贷款和存款分别下降 77% 和 70%，创历史新低；
- 贷款发放量下降 60%，存款下降了 31%，清算业务较一季度增长 71%。
- 调整后的净利润增长 66%，主要受益于清算带来的净利润增长以及 092 号提案通过，减少了 50% 的 COMP 奖励 。利息收入下降了 61%。
- USDC 首次超过 WETH 成为本季度最受欢迎的存款资产，这可能是由于 ETH 今年以来价值下跌逾 70%。
- 协议利用率跌至 27.3% 的历史新低，协议收入下降了 63%；
近期更新
- 计划集成 ZK-Rollup 扩展解决方案 Aztec，以降低 Gas 费用并提供隐私借贷服务；
- 自今年年初以来，关于新的多链版本 Compound III 的讨论一直在酝酿之中。在第二季度末，Compound Labs 向社区发布了一个代码库，以帮助形成多链战略，它允许开发人员开始集成、审核和建议对代码库的任何改进。
- Compound III 的目标是创建一个更具 Gas 和资本效率的跨链平台，同时简化治理流程，现有协议的一些主要变化包括：以单一可借入基础资产（USDC）计息；使用所有其他资产作为抵押品，降低风险并提高资本效率；分离借贷和流动性抵押品因素。
参考资料：
<https://decrypt.co/resources/what-is-aave-inside-the-defi-lending-protocol
](https://decrypt.co/resources/what-is-aave-inside-the-defi-lending-protocol)<https://twitter.com/Wuhuoqiu/status/1551521888412712961
](https://twitter.com/Wuhuoqiu/status/1551521888412712961)<https://aave.mirror.xyz/2TnHYHQRnNhSG56Y4CcssulFArSVqrFbmAdYfU7Kxp0
](https://aave.mirror.xyz/2TnHYHQRnNhSG56Y4CcssulFArSVqrFbmAdYfU7Kxp0)<https://www.163.com/dy/article/HDFG85CC0553HHWW.html
](https://www.163.com/dy/article/HDFG85CC0553HHWW.html)<https://blockcast.it/2022/07/11/aave-proposed-a-new-decentralized-stablecoin-dubbed-gho/
](https://blockcast.it/2022/07/11/aave-proposed-a-new-decentralized-stablecoin-dubbed-gho/)<https://governance.aave.com/t/introducing-gho/8730
](https://governance.aave.com/t/introducing-gho/8730)https://foresightnews.pro/article/detail/9605
DEX 赛道
Uniswap：通过收购切入 NFT 交易赛道
Uniswap 作为去中心化交易所的头部，即使在熊市，Uniswap 的交易量下降的幅度也比整个加密货币市场小。最近 Uniswap 的动作不少，收购 NFT 市场聚合器 Genie、有关费用开关的提案和通过集成 sudoswap 实现 NFT 交易。
近期更新
1、Uniswap 收购 Genie 和集成 sudoswap
NFT 市场一直以来都是由 Opensea 主导，即使有 X2Y2 和 LooksRare 后来居上并获得部分的市场份额，但成交量上仍远远落后于Opensea。最近 Uniswap Labs收购 NFT 市场聚合器 Genie，以 DeFi 的头部地位跨进 NFT 市场，让人期待能否在 NFT 赛道上也建立起品牌护城河并抗衡 Opensea。Opensea 为人诟病的地方是手续费高和中心化问题，相信Uniswap 并不单只是从这两方面切入与 Opensea 竞争。
2、关于 Uniswap 收入是否应分部分给 $UNI 持有人的讨论
很多 DeFi 协议的 Token 只是治理 Token 的问题常为人诟病，现在社区正在为手续费是否应该与 $UNI 持有人分享进行讨论——从原本由流动性提供者收取的 0.3% 改为收 0.25%，另外的 0.05% 分给 $UNI 持有人。持反对的一方担心费用改动会减少流动性提供者留在 Uniswap 的意愿。这并不是零和游戏，手续费的减少短期会对 LP 造成影响，但对 Uniswap 长期的生态发展是有帮助。
Curve：计划推出超额抵押稳定币
Curve 和 Uniswap 一直都是 DEX 的两个龙头，他们专注的方向过并不相同。Uniswap 专注于任意加密币交易对，而 Curve 专注在稳定币资产。
最近 Curve Finance 创办人 Michael Egorov 透露推出超额抵押稳定币的计划，但目前没有对 Curve USD 并没有太多官方信息。稳定币一直以来都是一个相当大的故事，公链 Near 和 Tron，DeFi 协议 Aave 等都有计划推出自己的稳定币。Curve 作为稳定币 DEX 方面的巨头，推出自家的稳定币和其他人相比之下有不同的优势，加上 Curve 背后的生态，Curve 的稳定币或许能在稳定币斗争中占一席位。
参考资料
<https://www.theblockbeats.info/flash/94191?search=1
](https://www.theblockbeats.info/flash/94191?search=1)<https://www.theblockbeats.info/flash/93525?search=1
](https://www.theblockbeats.info/flash/93525?search=1)<https://www.theblockbeats.info/news/31135?search=1
](https://www.theblockbeats.info/news/31135?search=1)https://news.cnyes.com/news/id/4918887
稳定币赛道
MakerDAO：The Endgame Plan 试图解决治理问题
MakerDAO 发行算稳 DAI 的机制因为类似以前央行根据黄金储备发行法币而被称为是以太坊上的央行。但是强如 MakerDAO 也同样面临由于发展而产生的诸如增长放缓、收支不平衡、过程不透明、关系难协调等一系列治理难题。
这种治理僵局甚至有愈演愈烈之势，其联合创始人 Rune 形容为“难以有效处理复杂的现实世界金融交易”，导致其在面对其他金融机构时显得缺乏竞争力。因此 Rune 提出“The Endgame Plan”，该计划的核心是推出MetaDAO——将 DAO 分解为更多的 SubDAO，旨在解决 Maker 生态系统内的特定治理问题，并缓解目前存在的拥堵情况。
The Endgame Plan 包括 4 个部分：
- 准备期阶段。目的是激励投票，引导 MetaDAO 生态系统快速启动。包括 EtherDai、Elixir I（DAI,ETHD 和 MKR 长期流动性解决方案），MetaDAO 代币（MakerDAO 的一个分支，各自由自己的代币管理），Meta Elixir I（MetaDAO代币对MKR的流动性池），Rainbow Tokenomics（允许所有 MetaDAO 共存，引入每年 50k MKR 的持续 MKR 发行）等等。
- 早期阶段。目的是快速打造产品，保障后续产品发布。内容有：MANO I（使用 $MANO 代币的Maker节点网络），Maker Teleport（L2 桥），多链戴储蓄率等。
- 中期阶段。包括 Elixir II, Synthetic assets, Singularity Engine II。
- 完全期阶段。包括 MANO II, Ultimate Oracle, Singularity Engine III。
Frax：推出借贷平台 Fraxlend
Frax 是第一个采用混合算法的稳定币协议。其推出的 Fraxlend 是一个借贷平台，允许任何人在 ERC-20 代币之间建立一个市场。任何属于Chainlink 数据源的代币都可以借给借款人或作为抵押品使用。 每对都是一个孤立的、无需许可的市场，允许任何人创建和参与借贷活动。
Fraxlend 遵守 EIP-4626：Tokenized Vault 标准，贷方能够将 ERC-20 资产存入该货币对并接收可产生收益的 fTokens。随着利息的赚取，fTokens 可以被赎回为不断增加的基础资产。
Fraxlend 还支持为场外债务结构创建自定义条款清单。Fraxlend Pairs 可以创建具有以下功能：到期日、受限制的借款人和贷方、抵押不足的贷款和有限清算。
参考资料：
<https://forum.makerdao.com/t/end-game-summary-part-5/16759/11
](https://forum.makerdao.com/t/end-game-summary-part-5/16759/11)https://docs.frax.finance/fraxlend/fraxlend-overview
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