概要：

• 8月10日20:30(北京时间)，美国公布7月份CPI，预期8.9%，前值9.1%，市场预测回落。
• 关于通胀和衰退的辩论都是烟雾弹，掩盖美联储的真正意图——化解债务危机和收割其他国家，高通胀可以赖账化解债务危机，而加息又可以引导其他国家资产暴跌，资金回流美国，一举多得，而美国种种乱象让人不得不怀疑其经济数据也存在多种造假的可能性。但基于7月以原油为代表的大宗商品价格走势及纳指7月反弹13%猜测，7月CPI回落是大概率事件，结合近期公布的数据GDP负增长衰退预期减缓加息预期，非农好于预期否定衰退增强加息预期，CPI回落又减缓加息预期，从而达到调节市场预期，减缓多空冲击的目的。
• 本周BTC小幅缩量回落，本周站稳周线MA200，全周未跌破日线MA20，维持在反弹趋势线上方，回落未改变周线和日线的K线反弹多头走势行情，市场在等待CPI重要数据公布后走出趋势行情。
• 熊市里，协议收入是检验和筛选协议的核心指标，持续关注龙头项目UNI、AAVE、SNX、GMX、1inch、CRV、ENS、LDO、LOOKS、X2Y2。

0、本周市场重大事件

宏观经济与政策

• 8月10日20:30(北京时间)，美国公布7月份CPI，预期8.9%，前值9.1%，此数据直接决定下次加息政策，备受市场关注。而油价从6月开始回落，7月又显著低于6月，因此市场预测7月CPI数据会回落。
• 本周公布7月失业率3.5%，预期 3.6%，前值 3.6%，好于预期。这是对经济衰退的否定，小利空资本市场。但华尔街分析师质疑此数据，非农就业数据增长中大部分是临时工，且一人打多份工就就算多次，这是生活困难，经济衰退的表现啊。
• 前美国财长萨默斯：7月CPI数据或显示通胀回落，但7月就业和工资数据显示，美国经济仍然处于“过热”状态，意味着“持续甚至加速的通货膨胀，担心会出现1970年代的滞涨局面，所以美联储仍应采取大幅加息行动以遏制通胀。
• 美联储理事米歇尔·鲍曼表示，美联储应继续考虑类似于上个月批准的 75 个基点的大幅加息，直到通胀显著下降。
• 美联储埃文斯表示，如果通胀没有明显改善，加息50BP是9月利息决议的合理评估。
• 瑞信全球短期利率策略主管Zoltan Pozsar：当前通胀主要因地缘政治经济战争导致的供应涨价，而非需求；廉价的劳动力、商品和能源已成过去，需求水平过高为对供应缩减及时做出反应，这是通胀的根本来源，美联储在试图结构性抑制需求，所以紧缩是必要的；经济可能陷入L型衰退；不认为，通胀已触顶，加息到3.5%是紧缩终点，明年不会降息反而会加息到5%。
• 今年至今，美联储资产负债表总资产增加了1.5%，并未缩表。
• 马斯克认为美国通胀高峰期已过，但将会经历18个月的温和衰退。
• 【点评：关于通胀和衰退的辩论都是烟雾弹，掩盖美联储的真正意图——化解债务危机和收割其他国家，高通胀可以赖账化解债务危机，而加息又可以引导其他国家资产暴跌，资金回流美国，一举两得，而美国种种乱象让人不得不怀疑其经济数据也存在多种造假的可能性。但基于7月以原油为代表的大宗商品价格走势及纳指在1-6月大跌后7月反弹13%猜测，7月CPI回落是大概率事件，结合近期公布的数据GDP负增长衰退预期减缓加息预期，非农好于预期否定衰退增强加息预期，CPI回落又减缓加息预期，从而达到调节市场预期，减缓多空冲击的目的。】
• 美国桥水首席投资官鲍勃·普林斯在《金融时报》发文《投资者需要为滞涨做好准备》，滞涨即经济停滞和高通胀同时存在，央行需要做出选择，是加息抑制通胀同时加剧经济停滞，还是降低维持经济增长并加剧通胀。不同资产具有不同表现，股票最差、债券和房产疲软、通胀挂钩债券和黄金大宗商品最好。【点评：如果最终真的滞涨，那么估计初期比特币跟随美股，通胀达到某个临界点后，跟随黄金成为抗通胀品种。】
• 华尔街日报：美参议院拟议的立法将BTC和ETH视为CFTC管辖的商品。

传统资本

• 芝加哥CME将于8月29日推出欧元定价的比特币和以太坊期货。
• 美国最大交易所Coinbase与全球最大资产管理公司贝莱德达成合作，为机构用户提供加密货币服务。
• 华盛顿罗马天主教堂接受BTC等加密货币捐款。
• Paypal二季度收入超预期增长，加密交易收入占92%。可见渗透速度和程度。
• 传奇交易员Peter Brandt：投资组合拥有数字黄金比特币和黄金，最大自由仓位是比特币，比特币视为对冲美元资产的工具。

Crypto新闻事件

• 8月2日消息，在7月份，比特币地址（1LQoWist8KkaUXSPKZHNvEyfrEkPHzSsCd）在3天内增持132,878枚BTC，总价值超过30亿美元，目前拥有131,882.78枚BTC。
• Glassnode数据：65%的币一年未动过，45%的币两年未动过，交易所7日流入量达21个月低点；比特币和以太坊已摆脱超跌状态，比特币网络依然是囤币党主导，但目前未看到更多需求。
• 矿工渡过停机艰难期，又重新囤币，矿工余额达到了4年最高水平，184万枚。没有生存困境的矿工在低价时更喜欢囤币而不是出售。
• 稳定币USDT3日在波场链增发10亿枚。
• 贝莱德向SEC申请创建一个循环储备基金，专门提供给USDC官方，而该基金可投资于美联储RRP工具。【如果批准成立，则相当于USDC的储备资产由美联储背书了。】
• 天桥资本创始人Anthony Scaramucci表示，最糟糕的加密熊市已经结束。他认为比特币有可能下跌，但“我认为它不会低于本周期达到的低点，即17500美元左右”。Scaramucci说：“根据基于采用率、钱包规模、使用案例、钱包增长的公平市场价值指标，我们认为比特币目前的公允市场价值约为40000美元。”
• DeFiLlama默认关闭“重复统计”，DeFi总锁仓量骤降超200亿美元。
• DOGE推出C语言库版本。

1、BTC及总体市场分析

1.1、BTC链上数据及中长期指标

1.1.1、BTC链上地址及币量

~地址及网络：＞1的地址量达到88.854万个

• 余额＞1、1~10的地址量，继续大幅增长新高；＞1的地址量达到了89.2566万个。

~一年以上持有量占比：65.6%

• 上周本指标大幅增长，表明21年7月底部买入的长期持有者一直未卖出。本周持平。

~储备风险Reserve Risk：0.0011

• 本指标依然在底部低估区间。

1.1.2、BTC中长期指标

~200周均线：围绕震荡

• 连续两周，市价围绕200周均线震荡，正在蓄力寻求突破。

~已实现价格：回调未跌破，站稳

• 已实现价格=所有的币最后一次移动时的市值总和/当前流通总市值，即可视为所有币的平均成本，包含最远古几乎零成本的币，所以当币价跌破已实现价格时，说明币价严重低估，如果价格可以站稳则这次加仓良机已经过去。
• 自6月13日跌破已实现价格以来，到7月18日第一次站上已实现价格，共在其下34天。2018年底熊市为136天，312为7天。
• 7月18日站上已实现件价格后，25日再次跌破，然后27日完全站上，并没有继续下落，而随着底部区域大换手，已实现价格将快速下降，因此市价短期内再次跌破已实现价格的可能更低了。

~Ahr999囤币&x指数：0.425，即将出抄底区间

• 囤币指数本次下跌最低点0.24，2018年大底极值0.26，312时极值0.2。目前0.425，即将突破抄底区间0.45。

~2-Year乘数通道：大幅跌破

• 大幅跌破2-Year乘数通道，堪比2018年底和312。

~梅耶倍数（Mayer Multiple）：反弹出超卖价

• 本轮下跌极限低值0.478，超过2018年和312。
• 目前0.694，继续反弹，维持在0.55以上，处于看跌通道。

~公允价值偏差量（MVRV Z-Score）：0.0938

• 本轮最低-0.195，低于0.3即为严重低估，2018年极值-0.5，312极值-0.26。
• 目前0.0738，＜0.3，依然处于严重低估状态。

~交易所余额及占比：创新低

• 根据链数查数据，本周CEX余额由12.55%降低到12.4%，余额237万枚，跌破7月最低点，创新低，表明市场购买力比较强劲。

1.2、短期指标及期货市场数据

~恐慌贪婪指数：30~34

• 本周恐慌指数为30~34，随着币价回调相比上周有所回落，正常状态。
• 从5月9日跌到15以下，到7月5日回到15以上，连续达57天，超过历史上历次熊市底部。

~市场贪婪度NUPL：0.072

• 市场贪婪度NUPL=净未实现盈利/亏损(Net Unrealized Profit/Loss，简称NUPL）=相对未实现盈利减去相对未实现亏损，相对未实现盈利即未实现盈利除以市值的百分比；相对未实现亏损即未实现亏损除以市值的百分比；未实现市值=市值-已实现市值，包括未实现盈利(Unrealized Profit)和未实现亏损(Unrealized Loss)。
• 此指标表示总体的相对盈利亏损程度；目前为0.072＜0.25，脱离了0以下的极度绝望，目前处于恐惧阶段。

~期货资金费率：正值、低值

• 上周期货资金费率较高，本周明显下降，甚至周五出现负值，表明因回调多头止损平仓较多。

~期货持仓量：小幅回落

• BTC合约，小幅回落，变动不大。

~期货爆仓量：很少

~期货多空比：持平

~期货成交量：略微降低

~看跌/看涨期权：BTC 0.52，ETH 0.22

• ＜1，表示看跌为主；＞1，表明看涨为主；数值偏离1越大，表明倾向性越强；
• 此数值表明，看涨意愿强于看跌，看涨ETH的意愿强于BTC。

1.3、BTC走势分析及总结

• 本周BTC小幅缩量回落，本周站稳周线MA200，全周未跌破日线MA20，维持在反弹趋势线上方，回落未改变周线和日线的K线反弹多头走势行情，市场在等待CPI重要数据公布后走出趋势行情。

1.4、全市场分析

~全市场周数据

• 目前总市值10600亿美元，BTC约占42%，ETH约占19%，其余约占39%。在BTC、ETH大涨后，市场热度逐渐向ALT扩散，局部优势项目获得明显的上涨，如ETH 2.0相关赛道，公链赛道整体跟随反弹，但ALT总体上依然处于弱势，少数上涨品种掩盖了多数ALT的下跌和弱势盘整，所以目前市场主要还是关注BTC、ETH及局部热点赛道品种，不可过分分散投资，也不可过早布局其他赛道。
• 本周BTC、ETH修整，ALT开始补涨，以强庄项目为主，导致市占率继续下跌突破之前支撑位，恐怕会继续下跌，并未出现明显的吸血行情。

2、关注ALT项目

2.1、收入Top20项目&点评

• 微博KOL何太极点评：DeFi行业从2020年高速发展以来，大约经历了四轮叙事，1-流动性挖矿；2-TVL，3-DeFi2.0流动性控制，4-当下的协议费用收入，即看多少用户愿意付费使用该协议，将主导未来6-12个月的行业发展。
• 本周报第一期就将公链和协议费用收入作为筛选ALT的最重要标准，而目前将逐步得到全市场认可。
• 开源视频编解码器基础组件FFmpeg v5.1版本可直接指定IPFS资源位置，无需指定http网关。可大幅推动IPFS的采用，利好FIL。
• Uniswap Labs前参谋长提议创建Uniswap基金会，并要求7400万美元资助，支持Uniswap协议及其生态系统和社区的去中心化增长和可持续性发展，并申请250万UNI的治理权。
• 综合考虑Crypto Fees及Token Terminal的数据分析：
• AAVE因OP激励政策TVL和收入大增。
• UNI前两周总流水超过ETH，引起市场广泛关注。
• UNI作为DEX稳固龙头，AAVE作为借贷稳固龙头，将成为穿越牛熊再创佳绩的大白马，并可能超越很多公链市场，成为超级应用。
• 本周行情较为平淡，各协议收入总体有一定回落，值得关注的核心协议已经逐渐清晰明确。
• DeFi绝对龙头：UNI、AAVE、CRV；
• 交易平台：受益ETH及L2低交易费的衍生品交易平台SNX、GMX、1inch；
• ETH2.0 Staking服务商：LDO。
• NFT交易平台：LOOKS、X2Y2；
• Web3域名服务商ENS；存储服务商FIL（套牢盘较多，不宜长持）；5G通讯协议HNT；

Crypto Fees数据

TokenHolders的协议收入-来自Token Terminal数据

本周数据

上周数据

协议收入-来自Token Terminal数据

本周数据

上周数据

市盈率

2.2、公链生态

ETH2.0升级

• ETH2.0锁仓达1320万枚，押注升级。
• V神表示，中心化稳定币可能是以太坊硬分叉的决定因素。
• Bloomberg Intelligence研报称，以太坊合并或将推动ETH成为全球机构级资产。
• Chainlink官宣，不支持以太坊网络的任何分叉币。
• EIP1559升级一周年，通胀下降53%。
• 虽然ETH分叉开始炒作，但分叉不会对ETH造成任何实质影响，不必过分关注，如果分叉币空投到钱包就笑纳，如果必须充值到某小CEX，那就不要参与了。

Solana事件

• 8月2日，Solana链8000个钱包被盗币，经过2天查证是，Slope钱包220624发布的安卓客户端（≥V2.2.0）将私钥以明文形式上传导致的，IOS客户端未受影响。Phantom（安卓 V22.07.11_65)也收集用户信息，但没有收集私钥和助记词。【警示：1-最好用IOS安全性好很多，不会放任APP收集用户信息；2-一链一套助记词，不要用那种一个助记词生成多链地址的平台型钱包，钱包越复杂越容易出漏洞，简单更安全；3-Slope可以永久拉黑了。】
• 一开发者伪造11个假身份，Solana TVL疑似造假超70%。
• 而SBF接受《财富》杂志采访时说，Solana是最被低估的代币。
• 【点评：经济宕机的Solana公链备受争议，连爆两大利空，但币价并未明显下跌，而SBF又再次给SOL背书，分歧时期。】
• CHZ有合作了两家橄榄球俱乐部，为其发行粉丝代币。
• FLOW被作为Instagram发行NFT的公链之一。

3、推荐参考

往期周报：

本文不构成投资建议，风险自担。DYOR！

By Dark Horse Club（推特：@DarkHorse_BTC）

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