宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：

• 目前影响市场的核心问题是，加息缩表影响、强弱手筹码大换手、全球避险储值需求及普及。
• 目前阶段，比特币被华尔街量化交易所左右，完全跟随美股波动。
• 链上数据显示目前为底部区域，长线大户正在不断囤币，短期散户正在卖出，大换手在持续。
• 合约持仓最高位，交易额处于低位，市场虽然恐慌不断杀跌，但并未有效跌破前期支撑位，恐怕在孕育较大行情，剧烈去杠杆。应做好相应准备。
• 链上的多头走势与K线的空头走势形成巨大分歧，结合合约的高持仓，将孕育巨大变动。

0、本周市场重大事件

• 根据目前的信息，美联储5月加息50个基点已成定局，并大概率开始缩表，所以市场还要继续承压，目前纳斯达克即将跌破前面低点，最近一直带动币市下得。
• 有研究机构预测美通胀已经见顶，在面临经济衰退和美股下跌风险的借口下，为了维持美债利息支付能力，可能在Q2末~Q3结束加息和缩表。如果真如此，那么币圈年底行情非常值得期待。
• 中短期内，美元必然维持实际负利率，加息和缩表也不可能转变为实际正利率，无非是预期管理。
• 推特基本同意了马斯克的收购要约，收购推特后，估计会进一步整合DOGE，市场猜测会作为星链的支付货币，可以视为长期利好。
• 中非共和国通过将比特币作为该国法定货币的法案。
• 纳斯达克考虑提供比特币等加密货币相关服务，这将带来全球资金。

1、BTC及总体市场分析

1.1、BTC当下市场逻辑及判断

• 根据目前ICP及美联储相关官员的表态，5月4日加息50个基点几乎已成定局，且很大可能会开始缩表，对美股造成较大压力，并带动比特币下跌，这是目前及未来一段时间，比特币最大且几乎唯一的利空因素。
• 俄乌战争及西方的制裁，加剧了世界法币体系的崩溃，中非共和国也将比特币作为法币，越来越多的国家认识到比特币的价值，世界宏观形势的恶化，在大趋势上长期利好加密货币。
• 目前属于比特币底部区间，长线机构和大户在持续买进囤币，而短线散户在卖出，正完成熊市的大换手，底部区域维持时间越长，换手越充分，未来上涨越迅猛快速，想象空间越大，但扔无法排除继续大幅下跌的可能。

1.2、BTC链上数据及指标

1.2.1、BTC链上地址及币量

~一年以上持有量占比：64.11%，历史新高

• 该指标继续突破历史新高，到达64.11%，表明在21年4月17日之前购买，持有达1年未动的地址的持币量持续走高，当时正好是去年第一个高点。
• 除去此部分之外，其他部分合计仅为35.89%，包含交易所、短期持币者、长线持币者钱包整理、流动性做市商、矿工新产币等等。

~长期持有者持币数：触底反弹

• 持有超过6个月的持币量，在2月1日以来，持续减少，到上周末触底，本周小幅反弹，证明随着币价下跌，减持变增持。

1.2.2、BTC长期指标

~Ahr999囤币&x指数：0.9 定投区间

• 囤币指数为0.9，定投区间。但根据历史走势，牛市之后回到定投区间的上边界1.2附近波动后，都会有比较大的跌幅。图如上期，不更了。

1.2.3、BTC中期指标

~交易所余额占比及余额：继续新低

• 本周交易所余额占比，从上周12.82%跌到12.70%，交易所余额降低22249枚，两个数据继续新低，表明囤币意愿非常强烈。图没有关键信息，不配图了。

~交易所净头寸变化：大流量流出

• 反映最近30天交易所净流动的变化。交易所净头寸保持持续外流状态，也对应上述交易所余额持续降低，且目前流出速度达到了历史上几次大底的流出速度，持续抽水必将量变产生质变。

1.2.4、小结

• 综合BTC链上数据及指标分析，持续有资金进场，大幅流出交易所，交易所余额持续走低，币正在从弱者手中流向强者手中。

1.3、短期指标及期货市场数据

~恐慌贪婪指数：本周25~27，偏恐慌

~期货资金费率：极高负费率

• 24日当日，出现-0.0114%的负费率，是21年8月记录以来最高的。美股大跌等恐怖情绪带动下做空意愿较为强烈，但如此高的负费率真的不容易跌下来，做周报时，币价已经反弹，费率已转正为较大正值状态，反而可能突然引发下跌行情。

~期货多空比：60：40

• 写作时26日晨，币价已稍有反弹，多空比立即大升，不是好现象。

~合约持仓量：币本位新高

• BTC合约，按照币本位计算，4月8日为历史最高值，目前略有回落，但依然高于21年4月和11月的高位，证明多空双方分歧很大。山寨币没有赚钱效应，用户更倾向于通过合约赚钱，如果这种情况持续，恐怕会出现类似2018年6000铁底再腰斩的清算行情。

~合约成交额：低位

• 合约成交额处于牛市以后的低位，但合约持仓位于高位，则可能会出现较大的行情变动。

1.4、BTC走势分析

• 从周线看，上周收盘和本周一直在22年1月低点后形成的上升趋势边缘，在25日短暂跌破后，至写周报时又拉回，但仍未脱离此区域。
• 上周成交量依然较低，远低于1月和2月的底部成交量，恐怕后面还有放量大底出现。
• 均线MA20死叉MA60继续扩大，且一直收到MA20压制，在未有效突破前，周线难以出现多头走势行情。

• 从日线图看，上述周线图中所述更清晰。
• 目前价格在1~3月底部密集区，具备较强支撑，但每次下跌都是对多头支撑的破坏，此处支撑越来越弱化。但还好依然位于图中绿线上方。
• 但结合合约持仓量来看，情况不乐观，似乎在培养多头思维，构筑较大的多头陷阱。
• 链上数据的向好，短期无法改变价格走势，价格是短期情绪的体现，也不能完全代表真实的市场动态变化。

1.5、全市场分析

~全市场周数据

ALT3市值=总市值-BTC市值-ETH市值；BTCDOM指数为BTC市值 / 币安Top20ALT市值和。

• 本周下跌行情，ETH终于相对走弱了，其他头部ALT也很弱，BTCDOM涨幅较大，这是好现象，凸显BTC的独特价值。
• 但BTC.D并未大幅走强，主要是因为中小市值的ALT流动性较差，处于套牢状态不愿割肉，是滞跌表现，在熊市末期会出现补跌走势，预计BTC.D还将在图中框内继续震荡较长一段时间，才会突破黄色趋势线，形成牛初的吸血行情。

2、关注ALT项目

2.1、Top20手续费收入排行

• 手续费是最真实的价值体现。本周没有发现值得关注的亮点。

2.2、公链生态

• 整体下跌市场里，公链币难有机会，选取有代表性的部分项目作为观察对象。
• 绝大多数跌幅都超过BTC，且小市值跌幅更大，流动性不足；而多链生态三杰也表现不佳；下跌市里公链不足以抵抗下跌。

2.3、基础设施建设

• 此赛道头部特征明显，具有较强投资价值，但是熊市背景下，没有参与意义，等待超跌后抄底。
• 存储赛道：FIL、AR，一季度，FIL收入940万美元，AR收入74万美元，增幅第一，为49%。
• 共享网络服务商：HNT，一季度收入1450万美元，成为全行业最赚钱的区块链项目。
• 去中心化渲染服务商：RNDR，NFT、游戏、元宇宙都有很大潜在需求。

2.4、元宇宙&链游&NFT

• 目前市场下，此领域是仅存市场热点，活跃资金全部聚集于此。
• LOOKS交易量已初具规模，在NFT交易火热背景下具备较好投资价值，长期关注，但受制市场。
• APE即将推出元宇宙，并开始售卖土地，将以APE而非ETH作为交易货币，但已处高位，观察为主。
• GMT本周修改规则，再次加大对GMT的消耗，对GMT具有一定的价格支撑，观察为主。

2.5、DeFi及稳定币挖矿

衍生品平台GMX

• GMX是建立在Arbitrum和AVAX上的链上衍生品平台，提供BTC、ETH、AVAX、LINK、UNI的永续合约，并将逐步扩大品种，官网https://gmx.io/。
• GMX用Chainlink预言机抓取Binance和FTX的价格作为交易价格，无滑点、无插针、交易丝滑。
• 此协议是匿名开发者，以社区为导向，项目收入全部分配给代币持有人，其中30%给GMT质押者，70%给GLP质押者。
• GMX是本项目治理代币，质押后可获得30%分红，以ETH、AVAX发放，并获得GMX等代币奖励。
• GLP是流动性代币，流动性提供者将USDT、USDC、BTC、ETH、AVAX等放入流动性池内，获得流动性凭证代币GLP，兑换价格根据供需调节，GLP代币可以获得70%分红及清算费（即交易者的亏损）。
• 合约交易者做多BTC，相当于向GLP池子租赁BTC；做空BTC，相当于向池子租赁稳定币。与AMM和订单簿完全不同，因此GLP池子是流动性提供者。

参与方式

• 购买GMX，并质押获得30%分红和激励发放，目前7d年化PE 15，30d年化PE 7.5，估值不高，但熊市交易量会下降导致PE升高。
• 兑换GLP获得70%分红及清算费，清算费可视为与用户的合约对赌费，从历史数据看，总体合约交易者是持续亏损的，也就是持有GLP相当于自己开了一个合约交易所获得收益。而各合约交易平台币只获得手续费分红，没有用户亏损费。GLP相当于一个指数理财型资金池，具有一定波动性的稳定币理财。

往期周报：