《 #Crypto投资周报 220904-94五周年》

Dark Horse Club

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September 6th, 2022

宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：

94五周年，快速发展的Crypto世界已物是人非，虽然国内加密用户依然众多，但中国政策已经无法再影响左右Crypto的发展，所以94也渐渐被遗忘远去，成为历史的符号。
在美联储鹰派发言打击下，9月加息75BP概率达70%，虽有非农利好数据，但回落并不明显；美元指数高达110，美股跌幅较大。
但29日周一开始比特币不再跟跌美股，今年依赖比特币一直领先美股下跌，目前的止跌是否可能是市场转向的先行指标？还是比特币空头已经力竭，获得了暂时的支撑？
鉴于美国两党斗争的激化和国际局势的不稳定及美股的高估，宏观市场风险依然较大，但市场猜测9月将是最后一次高强度加息，后面将迎来短暂喘息机会，也许有个反弹窗口。
关注优质应用项目CHZ及BSC链粉丝币、GMX、SSV、LDO、SNX、UNI、AAVE、ENS、CRV。

0、本周市场重大事件

美国局势与政策

9月1日晚，拜登在费城美国独立纪念馆发表演说表示，特朗普及支持者是“美国公敌”。但因反对者太多，没有支持者而又改口。美国一直未批准俄外长参加联合国大会的签证。【拜登的表态表明，民主党和共和党撕破脸了，中期选举将会白热化，但并未获得支持，甚至党内都有众多反对者，民主党面临更大的内政危机，其有制造国际争端转移内部矛盾的需求，而迟迟不给俄外长参加联合国大会的签证，有借机激化美俄矛盾的可能，这将影响美国和全球政治稳定及美联储政策。2022年中期选举将成为美国最分裂的选举，将异常激烈，目前看特朗普领导的共和党明显占优。】
周初，在美联储鲍威尔及多位票委鹰派发言后，9月加息75BP概率上升为70%；9月2日，公布8月非农数据3.7%，低于预期和前值3.5%，而失业率4%是政策转向的阈值；拜登表示，通胀问题正在开始放缓，加息75BP概率有所降低；截止6日，加息75BP概率仍有68%。周四，美联储官员讲话发布本月加息前的最后一次预期引导。而13日将发布8月份CPI，最终提供9月加息最重要的参考数据。
9月美联储缩表950亿（600亿国债+350亿抵押贷款支持证券）。【缩表的大利空终于开始实施了，看执行情况如何？】
美联储的最新鹰派表明，只要通胀不下去，即使牺牲经济也要继续加息，所以美国银行认为美国会硬着陆。同时资管公司GMO联合创始人Jeremy Grantham发文表示，美股“超级泡沫”即将最终破灭，目前是熊市的中期反弹。俄乌冲突导致的粮食能源危机、地产疲软、货币紧缩等近忧和人口短缺、资源不足、粮食缺乏等远虑的发展，将导致“史诗级”毁灭。【特大利空可能正在不远处。】而市场对近期的预测是，9月大幅加息后，将迎来加息强度的拐点，市场获得喘息的机会，将大幅反弹。
【从根本上来说，本次通胀主因是，中国的廉价工业品和俄沙的廉价能源因为政治问题而无法供给，美联储加息只能部分压制需求，短期内供给问题无法改变，因此高通胀将长期化，加息的压力也将长期化。之前猜测美联储为了减轻国债利息压力，可能不会过高加息，但那是基于理性决策，目前无底线斗争可能采取非常手段。另外疯狂加息也是继续收割欧日需要的手段，目前欧元已跌破1，有机构预测将跌到0.82，否则美国没有获得足够利息，可能不会轻易停止加息，因此从宏观经济环境来看，未来有些悲观。】

Crypto的扩散

美德州参议员称，德州将继续成为加密技术创新中心。德州也是BTC挖矿重镇。
资管巨头贝莱德使用Karken的比特币指数推出比特币私人信托。
印尼政府年底推出加密交易所。
中国证监会科技监管局长姚前发布新书《Web3.0：下一代互联网的变革和挑战》。
伊朗批准使用加密货币进行国际贸易支付。俄财政部宣布加密货币跨境支付可能即将合法化。
韩国拟建立代币发行制度。

Crypto新闻&事件

BTC&稳定币等

比特币挖矿难度和全网算力大幅提升，近期算力上升主要是因高温干旱关闭的德州和云贵川的矿机重新上线，后续将有更多新矿机陆续部署，算力还会进一步抬升，抬高挖矿成本，低端矿机将可能面临关机价的考验。
Glassnode报告显示，囤币党信念没有丧失，但熊市格局继续，没有好转迹象。
1年未动的BTC达到了65.77%。流动性进一步减少，未来多头趋势一旦确立，上涨将会非常迅猛。

ETH2.0及L2
- 据推@雷神Value 分析，ETH质押的加权均价为2432美元；且一半的币通过质押服务商质押，其质押凭证代币具有流动性，质押币不存在流动性问题，因此ETH合并后抛压不会很大。
- 世界顶级做市商Jump trading，7月19日以来加仓201万个ETH，花费30亿美元，地址0x0716a17fbaee714f1e6ab0f9d59edbc5f09815c0。
- Arbitrum one已迁移至Arbitrum nitro，根据官方描述，主要改变包括：
  - 吞吐量提升7-10倍；
  - 交易成本降低(通过calldata压缩，减少发布到L1的数据量）；
  - 具有以太坊L1的gas兼容性（跟随以太坊L1弹性计价的脚步）；
  - 更多L1的互操作性（如与L1区块编号的更紧密同步，对所有L1预编译的支持）；
  - Geth tracing和更安全的retryables等；
  - 其中龙头项目GMX受益，且收入大增，周收入超Uniswap，且9月币月产量从10W降低为5W。

其他

比特大陆的以太坊矿机发布ETC固件，可以将ETH算力切换到ETC，矿机商和矿场有拉盘ETC，吸引算力的动机，但这是短期投机，不要有信仰。
CRV将于下月推出稳定币crvUSD。
Shiba将于9-10月上线兼容EVM的L2——Shibarium，以BONE作为GAS，BONE还将作为稳定币SHI的治理代币，受此利好刺激，近期大涨，热门MEME币保持关注。
币印钱包暂停提币。【又倒了一家】

1、BTC及总体市场分析

1.1、BTC链上数据及中长期指标

~200周均线：跌破

币价跌回6~7月底部，大幅跌破200周均线。

~已实现价格：跌破

已实现价格可视为所有币的平均持仓成本，包含最远古几乎零成本的币，所以币价跌破已实现价格时，说明严重低估。6月13日~7月18日，币价在已实现价格下34天。2018年底部为136天，312为7天。
伴随此次下跌，市价又跌到了已实现价格以下，但已实现价格正在稳步降低，后面再站上会更容易。

~Ahr999囤币&x指数：0.3337，抄底区间

目前0.3337，8月17日又进入抄底区间0.45下方；6月13日~8月9日，在抄底区间58天，之后回到定投区间7天。

~MVRV Ratio公允价值：-0.04

指当前市值/已实现市值，＞3.7视为高估，＜1视为低估；
目前0.928，＜1，处于低估状态。

~交易所余额及占比：大幅降低创新低

根据CryptoQuant数据，本周余额231.4W，占12.088%；上周余额230.5W，占12.045%，本周增加了9000枚，有所减持。

~已实现利润率SOPR：

SOPR指卖出的币目前的盈亏状态，＞1为盈利，＜1为亏损；本周7日加权均值为0.998；而去除不足1小时的调整后的7日加权均值为1.003，此值排除了临时中转钱包的币，更为准确；所以目前卖出的盈亏基本持平；
其中长持者为1.091，盈利卖出；短持者为0.989，割肉卖出；二者基本相互抵消。

~市场贪婪度NUPL：-0.077

市场贪婪度NUPL=净未实现盈亏(Net Unrealized Profit/Loss，简称NUPL）与市值的比值，表示总体的相对盈利亏损程度，用于衡量市场中投资者情绪。
目前-0.077，位于0以下的极度绝望区。

~算力和难度系数：大幅提升

本周算力大幅提升到历史最高水平，仅次于6月的峰值；难度系数也大幅提升，接近历史最高水平5月的最高值。
但本次算力提升不是矿工信心的增强算力下降周期的结束，而是德州因高温而主动停机和云贵川因干旱缺水被迫停机导致的算力减少逐渐恢复正常，并且新的机器正在陆续部署，还将进一步抬高挖币成本，矿难可能还将发生。

1.2、短期指标及期货市场数据

~恐慌贪婪指数：27跌到20

本周恐慌指数从27跌到20，恐慌指数伴随币价下跌，表明市场依然处于较为敏感的状态。
5月9日~7月5日，＜15连续达57天，超过历史上历次熊市底部。

~期货资金费率：负值为主，空头占优

伴随下跌，本周费率负值为主，空头做空明显占优。

~期货未平仓量：略有增加

全市场所有品种的未平仓合约略有增加，其中币安的BTC合约持仓量，按照BTC算创历史新高，

~期货成交量：变动不大

~期货爆仓量：价格波动小，爆仓也很少

~期货多空比：多头人数＞空头

多头人数大于空头，但费率为负值，表明小散户做多，大户做空。费率更能反应市场真实状况，市场还是做空为主。

~看跌/看涨期权：BTC 0.56，ETH 0.23

＜1，表示看跌为主；＞1，表明看涨为主；数值偏离1越大，表明倾向性越强；
此数值表明，看涨意愿强于看跌，看涨ETH的意愿强于BTC。

1.3、BTC走势分析及总结

本周围绕2W在极小的范围内波动，最低19554，最高20574。
在上周末美联储鲍威尔及多位票委的鹰派发言打击下，美股大幅下跌，而在非农数据利好刺激下，市场短暂反弹，但依然维持弱势格局，目前市场预计9月21日加息75BP概率为68%，仍然占优，而13日公布的8月CPI数据才是决定性的参数，所以近期市场仍以小幅波动，等待消息为主。
但从周一8月29日开始，比特币不再跟跌美股，这是超跌抵抗市场反弹的先行指标还是下跌的蓄势？今年以来每次下跌都是币市领跌，币市成为全球最敏感的自由市场，也许目前的币市已经获得了价值支撑，是美股短期见底反弹的先行指标了也未可知，考虑CPI的见顶回落和9月最后一次大幅加息，有这种可能性。
本周交易所余额增加了9000枚，说明本周有更多投资者担心继续下跌而卖出，从SOPR数据看，长期持有者盈利卖出，短期持有者亏损割肉卖出。

1.4、全市场分析

~全市场周数据

BTC不再跟跌美股，ETH在合并利好刺激下继续大幅反弹，但合并日期临近，也要注意利好兑现的风险。本周稳定币USDC减少说明机构在继续退出，BUSD增加说明中小投资者在进入，二者基本相抵。
BTC统治率跌到2020年以来的最低位了，近期ETH反弹较大，ALT也不再跟跌，表现反而强势，统治率的提升需要等ETH合并利好兑现后，也许是ETH带动ALT超跌，被动抬升市占率。

2、关注ALT项目

2.1、收入Top20项目&点评

熊市里，协议收入是衡量项目质地和市场实际需求的最佳指标。
继续关注盈利较好的GMX、SSV、LDO、SNX、ENS、UNI、AAVE、CRV等热门币，不再赘述。GMX本周收入有较大幅度下降，大概率因行情波动较小，关注其拐点的来临。
继续关注世界杯热门币，除了龙头CHZ外，还可以重点关注BSC链的SANTOS、LAZIO、PORTO、ALPINE、CITY，币安可能会特别关注自己生态的项目。
从市盈率看，X2Y2、LOOKS都处于低位，但币价持续下跌，证明其市场基本面逻辑未收到市场认可，可能认为其尚无法真正挑战Opeasea，其高收入存在刷量行为，不具有可持续性，保持关注，暂不参与。

####Crypto Fees数据