《 #Crypto投资周报 220918-ETH合并兑现》

Dark Horse Club

0xc710

September 20th, 2022

宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：

关注北京时间21日晚（22日凌晨2:00），美联储发布议息决议。目前加息75BP概率为81%。
地缘和政治决定经济政策，决定资本市场走势，影响币圈走势，是币圈不可控风险。
ETH顺利完成PoS合并，未来可能带入更多机构投资者。
根据链上数据，2W附近大换手，浮亏者不再割肉，周期指标显示为底部，K线走势背离，做空费率巨高，说明难以轻易跌破。山寨币也不再跟跌BTC，圈内砸盘动力减弱。

0、本周市场重大事件

美国局势与政策

北京时间21日晚（22日凌晨2:00），美联储发布议息决议。截止19日，市场预测本次加息75BP概率为81%，加息100BP概率为19%，近日下跌已经计价了加息75BP，如果加息75BP会反弹。
美国《柳叶刀》发文，质疑美国抗疫政策的失败。证明美国高层对目前防疫政策产生了较大的分歧。如果能够纠正防疫措施，尽快结束美国疫情，将缓解经济困局，降低加息压力。
美国修改《与台湾关系法》，上合组织召开撒马尔罕会议，这都是重大地缘事件。
【地缘和政治绝对经济政策，决定资本市场走势，影响币圈走势】

Crypto的扩散

嘉信、富达、红杉等建立加密货币交易所EDX Markets，满足大型金融机构交易需求。
星巴克宣布将在Polygon上推出Starbucks Odyssey，用NFT进行类似集邮活动，增强用户忠诚度。

Crypto新闻&事件

ETH完成PoS合并，这是ETH上线以来最重大的事件，转PoS后出块稳定，没有出现任何意外，能耗降低99.95%，对于讲究政治正确节约能源的机构投资者减少了一大政策障碍，未来可能带来更多增量资金。
ETH的PoW分叉币毫无波澜，想贪便宜的又被骗了。
V神新提出Layer 3愿景，L2用于扩展性能，L3用于定制功能。【ETH继续保持迭代升级】
CZ表示，BN已将合规团队扩大5倍。【下轮牛市估计是合规牛，各类合规渠道打开，方便资金进入，做大蛋糕。】
何一接受采访表示，主要投资三类项目，基础设施、创新性的应用项目、行业服务项目。

1、BTC及总体市场分析

1.1、BTC链上数据及估值

本部分数据主要来自looknode.com，此平台正在赠送会员。

~Ahr999囤币&x指数：0.36，抄底区间

本周为0.36，低于0.45，属于抄底区间。

~已实现市值偏差量（MVRV Z-Score）：-0.1 底部区间

已实现市值偏差量（MVRV Z-Score）表示BTC现价与已实现价格（可理解为加权平均价）对比的高估低估状态。＜0 视为低估，底部区间；＞7 视为高估，顶部区间。
目前该值为 -0.1，明显低估。

~地址及持仓量变动：

＞1的地址量大幅增加，但＞10和100的地址量基本不变，＞1k的地址量减少，表明小户增持，大户减持。
持币数量0.01~0.1、0.1~1、1~10、10~100的持币总量持续增加，100~1k不变，1k~10k减少，表明中小户在不断增持，大户在减少，筹码结构越来越分散。

~恐慌贪婪指数：34降到20

本周伴随市场大跌，恐慌指数从34降低到20，市场依然风声鹤唳。
其中5月9日~7月5日，＜15连续达57天，超过历史上历次熊市底部。

~出售时利润率SOPR：0.996，底背离

出售时的利润率(Spend Output Profit Rate(SOPR))用来追踪当天移动的BTC整体盈利或亏损比率。
其MA30，当接近顶部区间时，若出现价涨而该值不涨的背离，说明近期出售的BTC利润率大幅下降，已充分换手，是对顶部的确认；当接近底部区间时，若出现价跌而该值不跌的背离，说明近期出售的BTC亏损率大幅下降，亏损者不再割肉，已完成底部的大规模洗盘，是对底部的确认。
目前该指标最低值0.987出现在6月30日，对应$19764；现值0.996，对应$19415，明显背离。

~长短期持有者持仓量比值：

长期(＞155天)与短期(≤ 31天)持有者持仓总量的比值（Relative Long/Short-Term Holder Supply），表明筹码的牢固程度，一般与价格负相关。
目前该值创历史新高，表明短期持有者正转化为长期持有者，筹码更加牢固。如果币价下跌而该值波动不大，则表明割肉卖出者数量很少。

~UTXO已实现价格分布：$2W附近充分换手

UTXO已实现价格分布用来表示流通BTC最后一次移动时价格区间对应的币量，可理解为链上所有BTC的持仓成本分布；
从下图可以看出，除远古$4055之后，数量最大部分为近期的$19600和$20277，表明在$2W附近有较为充分的换手，而这部分新买入者大概率不会因短期浮亏而割肉，从其他指标来验证。

~持有时间分布HODL波：2W买入者未卖出

追踪BTC最后一次移动后到目前的持续时间，可以看持有时段的分布占比；
6月18日跌破$2W距今已3个月，＜3m，可视为2W附近换手的BTC的持有趋势，目前看是持续降低，表明2W买入的短期持有者没有卖出，陆续转为长期持有者。

~交易所余额：减少2W枚

根据CryptoQuant数据，截止18日余额为230.58万枚，相比上周11日232.58万枚，减少了2万枚，表明本周下跌时有资金抄底提币2万枚。

~已实现价格：21379

已实现价格可视为所有币的加权平均持仓成本，包含最远古几乎零成本的币，所以币价跌破已实现价格时，说明严重低估。从6月13日开始，市价一直围绕已实现价格波动，表明市价已达到市场总成本。
9月18日已实现价格为21379，市价为19417，低于已实现价格。

~市场贪婪度NUPL：0.015

市场贪婪度NUPL=净未实现盈亏(Net Unrealized Profit/Loss，简称NUPL）与市值的比值，表示总体的相对盈利亏损程度，用于衡量市场中投资者情绪。目前为-0.1，属于绝望区。

1.2、短期及期货期权数据

~期货资金费率：今年最低费率

前半周正值，后半周负值，19为-0.0156，创22年最低值。

~期货持仓量：变动不大

BTC合约持仓量，13日大幅下降后，13~18日变动不大。

~期货爆仓量：多头爆仓为主

12日空头爆仓量较大，13和19日多头爆仓量较大，总体多头爆仓为主。

~期货多空比：空头为主

多空比人数，空头为主。

~期货成交量：变动不大

1.3、BTC走势分析及总结

本周继续在2W附近震荡，周收盘价19421，接近震荡区间下沿，19日周一开盘快速下跌，最低18250，跌破了7月3日和9月7日的低点，但并未有效跌破此震荡区，这是第5次测试此价位。
从链上数据看，6月跌破2W附近以来，链上进行了大换手，短期买入者没有卖出，正逐步转为长期持有者；价格多次测试18000以下的低位，相关指标显示，浮亏者不再割肉卖出；各类历史周期指标显示目前属于熊市大底阶段。链上数据无法给出准确的底部位置，且可能因外接因素导致价格超跌，但依然可以把链上数据作为重要参考。
K线走势持续背离，做空费率创今年以来最大负费率，目前很难有效跌破此价格区间。
但今年地缘风险加剧，美国通胀短期难以有效遏制，加息压力很大，导致宏观因素格外复杂和重要，仍有一定概率出现黑天鹅事件，跌破此震荡区间。
本周，观察除BTC和ETH外的山寨币指数，相对BTC已不再跟跌，说明圈内砸盘动力减弱，而BTC和ETH的下跌更像是联动美股的机构和大户的盘内操纵行为。