《 #Crypto投资周报 221009-囤币积极，变盘在即》

Dark Horse Club

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October 11th, 2022

宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：

非农数据好于预期，OPEC+减产，美联储坚持鹰派，俄乌冲突加剧，资金继续回流美国，美国更有加息底气，利空资本市场；但多机构认为加息接近尾声；13日美国公布9月CPI，市场可能选择方向；若CPI明显降低，可能迎来一波反弹；
本周反弹受阻波动很小微涨2%，但强于美股，且9月份标普 -9.34%，纳指 -10.6%，BTC -3%，BTC明显强于美股；日线空投走势，但底背离明显，估值指标处于历史大底区间，市场已在2W附近震荡4个月，即将迎来变盘，未平仓合约增长16%，显示市场押注即将到来的大波动；
BTC继续大幅流出交易所，交易所BTC余额跌破233万枚，创4年新低，囤币党持续买入，欧美区买入为主，亚洲区卖出为主；矿工抛压主要来自币印，其余矿工囤币为主，结合此动向，市场本身缺乏砸盘动能；
传统机构继续积极布局进场，算力持续新高，机构募集大资金抄底，近期资金并未明显流出，市场并不缺乏资金；
GMX上线币安、FTX等，发布合成资产代码，不久发布；足球币跟随市场下跌，还未充分炒作即熄火。

0、本周市场重大事件

国际政治和经济趋势

CPI将于北京时间10月13日20：30公布，决定年底最后两次加息力度。
非农数据3.5%，好于预期3.7%，利空资本市场，目前11月加息75BP概率为77%。
OPEC+宣布每天减产200万桶，导致油价反弹，利空资本市场。
美联储理事Waller一直坚持美国经济“软着陆”，其最新表态依然是保持加密遏制通胀；来自房租的核心通胀压力会持续到明年；新理事Cook表示，要看到通胀实际数据下降才会放缓加息。
多家机构提出反对意见，花旗认为通胀数据滞后，美联储被数据绑架了；哈佛经济学家认为，加息过快引发栓退，预计会放松紧缩政策；毕马威认为，过多和过少的紧缩都会带来重大风险。联合国也发报告敦促美联储停止加息，美国加息对全球经济造成损害。
创造“美联储模型”和“债市卫士”等说法的金融市场老将Yardeni表示，11月再加息一次，将结束，金融稳定问题将成为首要关切，联邦基金利率不会达到4.5％至5％。
全美独立企业联盟数据显示，请人越来越容易了，此指标往往领先CPI六个月，预示CPI将见顶。
【不管市场如何反对，客观现实是，美国越是加息，越会吸引全球资本回流美国，推高美国经济和CPI，越是有理由加息，形成加强循环；且俄乌战争持续加剧也会推动欧洲资本继续回流美国。所以加息是美国吸血全球的手段，恐怕只有等到其吸够血后才会突然转向，全球抄底低估资产。】

传统金融市场的Crypto进展

俄央行要求银行将比特币等加密货币记录为资产。
纳斯达克副总裁表示，等待监管明确后推出加密交易平台，专注托管服务。
摩根士丹利研报表示，尽管是熊市，加密货币交易产品市场继续增长，机构在积极布局。
纽约数字投资集团为机构比特币基金筹集7.2亿美元，共计59位投资者，人均1200万美元。【机构和大户继续入场抄底。】
Cryptoquant CEO表示，94%的USDC由贝莱德、富达、高盛等超级机构持有，若USDC大量流入交易所，BTC拉升将会开始。
芝商所10月31日推出AVAX、FIL、XTZ实时价格指数，可能随后会开通此项期货。
马斯克继续收购推特。
富达推出以太坊指数基金。
币安报告，今年中东北非注册量增加49%。
巴西联邦税务局8月数据，1.2万家公司持有加密货币，创历史新高，BTC最多，其次是USDT。

Crypto新闻&事件

Glassnode报告

比特币哈希率近期屡创新高，10月10日，达到297EH/s，7日均值为265EH/s，创历史新高，表明矿工在持续大笔投入，看好比特币发展；
10月10日，挖矿难度上调13%到35.61T，创历史新高，表明单位比特币生产成本增加；
根据历史经验，将BTC哈希率30日均线和60日均线作为重要观察指标，当30天值下穿60天值意味着算力大幅降低，当30天值上穿60天值意味着算力大幅提高，往往意味着矿工的大笔投入，币价随后几个月将迎来较大涨幅，8月20日，30天值已上穿60天值。

Puell倍数表示矿工每日挖矿收入与年均挖矿收入的比值，最低点在6月为0.33，目前恢复到了0.63，根据历史经验这是历史触底后的反应；

矿工卖出压力相比9月初峰值下降了50%，且绝大部分卖出来自出现流动性危机的币印矿池，表明多数矿工群体以囤币为主；
最近几周鲸鱼从交易所的提币量达到15.7kBTC，6月以来最大提币量；
在剔除＞7年未移动币调整后的网络未实现盈亏比NUPL，＜0的时间已达119天，与过往熊市相当；

行业重大信息

10月6日，比特币闪电网络锁定的BTC突破5000枚。
10月8日，CFTC CME比特币持仓周报显示，大型机构小幅净多调仓，资管机构连续2周净多调仓，杠杆基金维持净空调仓。
SBF表示，加密市场未出现持续性资金流出，监管制度明确将给行业带来重大影响。
火币控股权被出售给香港百域资本，传闻购买主力是孙宇晨，且孙宇晨等5人被聘为顾问。【火币被收购，将刺激更多资本加速入场】
BNB Chain跨链桥被攻击，黑客盗取200万BNB，抵押到Venus借走5000万UADT、6250万BUSD、3500万USDC，并转移到ETH等网络，币安发现后紧急暂停BNBChain链，并在修复相关漏洞后，重启启动。将通过链上投票确定此次攻击相关处理办法。对于BSC中心化质疑，CZ回应，安全、易用和自由比去中心化更重要。【笔者认可CZ的观点，BTC负责去中心化，ETH、BSC等公链负责推广应用，没必要过于追求完美，事物都是逐步完善的。】
9月15日ETH合并以来增发8837枚，但过去2天燃烧减少4000枚，其中XEN Crypto合约发行24h销毁1000ETH。【现在是熊市底部，只是偶尔有个别热门应用，若牛市燃烧通缩效果会非常明显。】

重要项目信息

11月21日推出FTX V2。币安花费超过10亿美元用于收购和投资。【熊市巨头积极布局】
专注隐私的加密货币和支付公司 MobileCoin 与稳定币平台 Reserve 合作推出全额抵押的美元稳定币 eUSD，由USDC、USDP等支持，在MobileCoin链发行，交易将使用零知识证明技术进行端到端加密。
去中心化索引协议 The Graph 发布 2023 年路线图，实现网络去中心化和付费使用，提高索引速度，并迁移至Arbitrum。
NFT 交易协议 Sudoswap V2 当前总交易笔数已突破 10 万笔，总成交量达近 6000 万美元，平台总交易费用收入为 295,258 美元。
基于区块链的永久存储应用 ArDrive 的APP已上线 Google Play 商店，iOS 版本很快推出。
大户买入1000亿枚SHIB，超100万美元，并转入冷钱包。
IMX获得The Spartan Group战略投资，直接买入IMX代币。【IMX获得不少大机构投资，等待牛市发威】

1、BTC及总体市场分析

1.1、BTC链上数据及估值

本部分数据主要来自looknode.com，此平台正在赠送会员。

~Ahr999囤币&x指数：0.358＜0.45，抄底区间

~已实现市值偏差量（MVRV Z-Score）：-0.13＜0，底部区间

~地址及持仓量变动：

余额＞1的地址量继续大幅增加，余额0.01~10的持币总量持续增加，表明新进小户在不断进入增持。

~恐慌贪婪指数：20~26

本周指数在20~26间小幅波动，市场依然风声鹤唳，做空气氛浓重，盼望新低者众。

~网络未实现盈亏比NUPL：-9%，绝望区

网络未实现净盈亏比NUPL=(总利润-总亏损)/总市值，表示市场总体盈亏程度。
目前为-9%，链上BTC总亏损9%，属于绝望区。

~出售时利润率SOPR：0.9938，底背离

SOPR=0.9938，MA30=0.995，属于底背离，浮亏者拒绝割肉。

~长期持有筹码：历史最高，筹码牢固

长期(＞155天)持有者持仓量1493.57万枚，继续新高；短期(≤ 31天)持有者持仓量128.4万枚，7年以来的低位；一年以上持有量占比为65.97%，历史最高；长短期持有者持仓总量的比值在历史高位，表明长期持有筹码牢固。

~UTXO已实现价格分布：

将最高价$67600分为100份，每份价格区间为N±338，图中表示每份价格区间对应的币量分布；
当前价$19601±338区间对应102.2万枚，比上周减少15.3万枚，说明4~6日，市价＞$19939时被转移到$20277±338，与K线图和UTXO中此3天成交量较大相对应。

~交易所余额：4年新低

根据CryptoQuant数据，交易所余额，9日为222.6万枚，周减少4.59万枚，且大幅创历史新低，近两周囤币买入动作明显，据分析买入以欧美市场为主。
另据Glassnode 数据，交易所余额跌至约 233 万枚（2330656 枚），创 4 年来新低，上次的低点为 2022 年 8 月 29 日的 2330779 枚。
数据显示，近来很大部分矿工抛压来自陷入流动性危机的币印。

~Pi循环底部指标：底部已现

历史表明，当日线MA150跌破MA471时，BTC价格周期触底；当MA150上穿MA471前后，价格出现强劲的涨势。
7月13日，日线MA150跌破MA471，出现底部信号。

1.2、短期及期货期权数据

~期货资金费率：7日均值-0.00424，做空为主

1.3、BTC走势分析及总结

本周10月4日的反弹遇到中期趋势线压制再次跌回，全周波动仅6%，周涨2%，波动很小，市场非常冷清。本周标普+1.5%，纳指+0.6%，BTC略强于美股。9月标普 -9.34%，纳指 -10.6%，BTC -3%，BTC明显强于美股。
日线空投走势，但底背离明显，链上估值指标处于历史大底区间，市场已在2W附近震荡4个月，即将到震荡周期的末端，未平仓合约增长16%，显示市场押注即将到来较大的波动，13日美国公布9月CPI数据，可能会有较大的市场波动，可能选择新的市场方向。
本周BTC继续大幅流出交易所，交易所BTC余额跌破233万枚，创4年历史新低，囤币党主动买入行为明显，分析认为买入主力主要是欧美区，而亚洲区依然是卖出为主；矿工的绝大部分抛压来自币印，其余矿工以囤币为主，结合此动向，市场本身缺乏砸盘动能。
但美国9月失业率新低，经济强劲，CPI恐怕难有明显降低，美联储依然鹰派，所以宏观经济依然不乐观；北溪管道和克里米亚大桥被炸，俄乌冲突加剧，资金继续回流美国，美国更有加息底气，宏观经济和政治局势依然是市场的最大利空来源；如果CPI可以明显降低，市场可能迎来转折，与技术面共振迎来一波反弹。

1.4、全市场分析

~全市场周数据

本周市场整体同步小幅反弹。
稳定币USDC减少12.64亿，继续流出；而USDT增加4.23亿U，BUSD增加5.86亿U，整体相抵。

2、ALTCoin项目

2.1、收入Top20项目&点评

熊市里，协议收入是衡量项目质地和市场实际需求的最佳指标。
本周AAVE、SNX收入略有增加，其他项目变动不大。

GMX成市场热门

近几个月持续关注的GMX，本周上线Binance、FTX、Crypto.com等几乎所有主流CEX，成为市场大热门，备受市场关注；
GMX已被多个DeFi协议作为基础模块，将为GMX带来持续的资金和收益，利好持续发展；
根据最近的观察，其收益与市场波动率高度正相关，行情的大幅波动利于提高项目价值，随着知名度的提高，项目估值可能会进一步提高；
本周发布合成资产代码库，正在做内部和外部审核，主要内容包括：
- 任何有Chainlink报价的资产都支持合成资产交易；
- 更新预言机，支持精准执行限价单、止损止盈单；
- 为新资产建立独立流动性池，避免单币风险影响全局；
- 资金费率类似CEX，根据多空比调整；