《 #Crypto投资周报 220913-覆巢之下无完卵》

Dark Horse Club

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September 14th, 2022

宗旨：All in Crypto. Hunting the darkhorses of the Crypto world.

概要：

9月9日，BTC大涨10%，10~11日突破短期、中期和21810三个压力位，但13日因CPI利空打击跟随美股大跌，宣告突破失败重新陷入震荡区间，覆巢之下无完卵，宏观基本面没有改善的情况下，很难有可观的行情。
综合近期信息，美联储鲍威尔及多位票委都强调，为了压制通胀，将会坚决加息，即使需要牺牲美国经济；8月CPI超预期，9月21日加息75BP几乎已成定局，更有券商预测可能加息100BP；除了加息压制通胀的明线外，也是收割全球的手段，重点是欧日，近日乌克兰的反攻，缓解了西欧的压力，避免了西欧在能源危机下过早妥协，也为美国收割西欧延长了时间，美国不会错过这个机会；为此美国甚至不顾及国债利息过高财政压力过大的问题；另外11月中期选举临近，目前形式看，共和党大概率取胜，将加剧美国分裂，加大政经风险。
6月以来4次测试上轮牛市顶部19600区域，9月6日可视为二次探底成功，此底部区间短期难以有效跌破，链上数据及估值指标也支持。
近期市场大涨和大跌，与价格密切相关的项目收入大增，如GMX、UNI、AAVE。
因中秋假期及13日的重要CPI数据，周报拖延到13日发布。

0、本周市场重大事件

美国局势与政策

周二13日，美国公布8月份CPI数据为8.3%，预期8.1%，前值8.5%，低于市场预期，；核心CPI6.3%，预期6.1%，前值5.9%，峰值3月的6.5%，核心CPI的上涨说明通胀顽固，短期难以有效降低。市场大幅跳水，CME美联储预测，9月21日加息预期，公布CPI前50BP概率为10%，75BP概率为90%，100BP概率为0%，公布CPI后50BP概率为0%，75BP概率为67%，100BP概率为33%。随后，华尔街日报撰文，美国8月CPI数据是的美联储有理由在下周的会议上至少加息75BP，并增加了未来数月大幅加息的可能性。
上周，美联储多位理事发言继续坚持鹰派立场。
耶伦表示，CPI下降，但要为冬季油价再次上涨做好准备。【通胀依然是个顽固的问题】
卸任的纽约联储主席杜德利表示，美联储希望美元走强，其收紧政策的时间将比大多数人预期的更长，预计23年达到4%以上，目前担心货币政策紧缩过度，还为时过早。
上周，欧洲央行加息75BP，1999年以来最高，引导欧元对美元大涨，导致美元指数大跌似乎形成了阶段头部，也引发了上周的资本市场大反弹，但CPI过高打破了美元指数见顶的预期。
俄乌战场，布林肯亲去基辅督战，俄军取得阶段大反攻的生理，部分缓解了西欧的压力，加强了西欧支乌反俄的立场。
美股，周五16日是四巫日，大资金的多空搏杀更激烈。
【综合近期信息，美联储鲍威尔及多位票委都强调，为了压制通胀，将会坚决加息，即使需要牺牲美国经济；8月CPI超预期，9月21日加息75BP几乎已成定局，更有券商预测可能加息100BP；除了加息压制通胀的明线外，也是收割全球的手段，重点是欧日，近日乌克兰的反攻，缓解了西欧的压力，避免了西欧在能源危机下过早妥协，也为美国收割西欧延长了时间，美国不会错过这个机会；为此美国甚至不顾及国债利息过高财政压力过大的问题；另外11月中期选举临近，目前形式看，共和党大概率取胜，将加剧美国分裂，加大政经风险。】
SEC主席Gary Gensler演讲表示，加密市场中绝大多数都属于证券，发布和销售都这些代币都应受监管；加密中介机构需要在SEC注册；监管更有利于企业发展。

Crypto的扩散

加拿大、挪威和以色列央行在以太坊构建其CBDC。【如果成功，以太坊会成为国际CBDC基础设施，大幅降低中小国家开发成本，并便于实现外汇兑换。以太坊价值定位将有巨大提升。】
俄杜马金融委主席呼吁将加密货币跨境支付合法化，财政部和央行已同意。
富兰克林邓普顿将于10月中旬提供加密资产策略，投资TOP10-15的加密货币。其管理1.3万亿美元，会给市场带来巨大增量。
美国数字商会建议通过诉讼方式推动SEC批准比特币ETF。
CME宣布正式推出以太坊期权。
肖风创办的HashKey Capital获得香港证监会解除虚拟资产限制的管理规定，可全仓投资虚拟资产。

Crypto新闻&事件

比特币算力哈希率创历史新高2.8179亿TH/s，随着算力的提升，比特币减半日期可能会提前。
微策略计划出售5亿美元股票用来购买比特币，或者上周引发币市大涨的刺激因素之一。
数据显示，BTC在24000下跌到19600过程中，有250万BTC进行了交易换手，占流通盘的13%。或丢失的比特币数量达到746万枚。
ETH预计合并时间为9月15日中午，历史性时刻。
Chainalysis，9月7日发布报告，以太坊合并后，其质押奖励将使其成为类似债券或套利商品的工具，其每年10-15%的稳定收益对机构投资者很有吸引力，将推动机构采用，可能脱离其他币的价格。
FTX收购美国知名对冲基金公司天桥资本30%股权。【天桥资本大仓位持有ETH和BTC。两家可以影响市场的大玩家联手了。】
SBF认为，加密市场最糟糕的下跌是在3~4月，目前行业已稳定，不一定看到更多痛苦。
Pantera CEO认为，比特币的下一个牛市即将到来，6月已经见底。

1、BTC及总体市场分析

1.1、BTC链上数据及中长期指标

~交易所余额及占比：大幅降低创新低

根据CryptoQuant数据，截止11日余额为232.58万枚，相比上周增加了1.1万枚；13日开始下降。

~MVRV Ratio公允价值：1.015

指当前市值/已实现市值，＞3.7视为高估，＜1视为低估；目前1.015，略高于低估状态。

~已实现价格：21500

已实现价格可视为所有币的平均持仓成本，包含最远古几乎零成本的币，所以币价跌破已实现价格时，说明严重低估。从6月13日开始，市价一直围绕已实现价格波动，表明市价已达到市场总成本。
9月11日已实现价格为21500，11日收盘价为22400。

~Ahr999囤币&x指数：0.405，抄底区间

11日0.405，低于0.45，属于抄底区间。

~市场贪婪度NUPL：0.015

市场贪婪度NUPL=净未实现盈亏(Net Unrealized Profit/Loss，简称NUPL）与市值的比值，表示总体的相对盈利亏损程度，用于衡量市场中投资者情绪。目前0.015，属于绝望区。

~恐慌贪婪指数：20到28

本周恐慌指数从20反弹到28，伴随币价大涨，有所增长。
其中5月9日~7月5日，＜15连续达57天，超过历史上历次熊市底部。

1.3、BTC走势分析及总结

9月9日BTC突涨10%，引发市场乐观情绪，但13日公布的CPI严重打击市场信心，市场陷入新的平静，正好来平静的分析下目前的市场行情走势。
21年11月高点和22年3月底高点形成的长期趋势线，对应目前时间的价格为3W左右，对应22年5月的震荡带；
22年3月底高点和8月中旬高点形成的中期趋势线，在9月10日首次突破，13日下跌再次跌破，未能成功站上此中期趋势线；
同时，中期趋势线，与6月和7月的低点及8月20日形成的上升趋势线作为短期压力趋势线，及6月底部震荡上沿21810，在9月10~12日形成区域交汇，而12~13日的突破成为了三个重要价位的假突破点位，目前的下跌打破了这些压力。
2017年牛市顶部为19600，是极为重要的支撑位，自从6月18日首次跌破此价位后，分别在6月30日、7月12日及9月6日四次测试上轮牛市顶部19600区域，且后三次都为真正突破18730支撑位，而9月6日与7月12日相距55天，可以视为月级别的二次探底，而9日的大幅上涨可以认为是二次探底的成功，因此有理由相信，6月以来形成的18730~21810的震荡区间是重要大底，甚至是本轮熊市的大底，即使有新一轮的大跌，也应有一轮较大幅度的反弹行情，进行进一步的换手，才可能打破此大底区间。
而近期以来的链上数据及估值分析已经表明，6月底以来的底部已经达到甚至超过历史上任何一次熊市大底部。
市场有反弹的内在需求和蓄力，但刚刚燃气些许乐观氛围，又被CPI数据打倒，所以短期内恐怕还将继续低幅震荡，但一旦市场有新的做多理由，将会很快释放做多热情，静待佳音。
如果宏观基本面继续恶化，不排除继续跟随美股下跌，但从近2~3周的表现来看比特币相比美股更加抗跌，跟随下跌幅度明显减少，也是币市阶段见底的例证。

1.4、全市场分析

~全市场周数据

比特币吸血大涨，本周稳定币USDC继续减少2.8亿，但USDT增加1亿，BUSD增加5.7亿，表明机构还在离去，但增加的入场资金更多。本周币安宣布合并USDC等多个稳定币的交易对到BUSD交易对，是对USDC等稳定币使用场景的重大打击，从此将显著增加BUSD的发行量，USDC的减少不足为虑。
根据@cryptoboundary统计的，剔除稳定币市值之后的BTC市占率来看，5~6月大幅走高，然后随ETH的大幅反弹而回落，但并未创新低，依然维持在较高位，如下图，黄线是传统市占率指标，K线是剔除稳定币的市占率指标。从这个图来看，BTC市占率与之前熊市并未有显著差别。

2、关注ALT项目

2.1、收入Top20项目&点评

熊市里，协议收入是衡量项目质地和市场实际需求的最佳指标。
继续关注盈利较好的GMX、SSV、LDO、SNX、ENS、UNI、AAVE、CRV等热门币，不再赘述。
近期市场大涨和大跌，与价格密切相关的项目收入大增，如GMX、UNI、AAVE。
继续关注世界杯热门币，除了龙头CHZ外，还可以重点关注BSC链的SANTOS、LAZIO、PORTO、ALPINE、CITY，还有币安发布的粉丝代币指数基金期货FOOTBALL，币安可能会特别关照自己生态的项目。