為什麼幣圈人不玩 JPEX，進去的大多是幣圈小白？因為炒幣的人，一眼就看穿 JPEX 有很多不妥當、甚至穿幫的地方。入金就如泥牛入海。苦主群群友就總結了 JPEX 在幾個層面上的漏洞（red flags）：

1. PoR 層面 – JPEX 從來沒有提供 Proof of Reserve（PoR，儲備證明）。PoR 是鏈上資產報告，用來確保交易所有足夠資產，即使日後「執笠」，都要有足夠的錢讓所有用戶提取。自從FTX挪用用戶資產、虧空嚴重而爆煲之後，基本上正當交易所都有做 PoR，並交由第三方審計。JPEX 聲稱會做 PoR，但只聞樓梯響，完全沒做過。

2. 資金層面 – 拒絕做 PoR 也是疑點。懂得查鏈的話，就知道 JPEX 不可能做 PoR、做不了 PoR。他們嚴重虧空用戶存款是板上釘釘的事。根據鏈上紀錄，JPEX 成立以來，入金量大約有 5 億美金，但官方銀包加總只有不足 3,000 萬美金等值的加密貨幣。只要用戶出金量多於 3,000 萬美金，JPEX 立即「收皮」。根據在 YouTube 找到的片段和截圖，各 KOL（太太、東記、幣少）他們任何一個人的錢包都接近或超過 3,000 萬美金。如果這些片段和帳戶錢包資金是真的，只要他們一取錢，JPEX就完蛋；如果片段是假的，即是說 KOL 只是在用 demo account，他們根本沒有這麼多錢在 JPEX 裡面，涉嫌串謀詐騙。太太的錢包資金更在香港電台 RTHK 訪問中顯示，雖然相關 YouTube 訪問後來被下架，但網民有備份，他水洗都不清。

3. JPC 平台幣層面 – JPC 是 JPEX 發行的平台幣。作為 ERC20 的 token，用戶最初只能在 JPEX 買到。即便後來 JPC 在其他的交易所例如 LBank 和 CoinW 上架，其實也只是純粹給錢交易所掛名上架。不繳錢的話，JPC 連一個交易所都不會上。JPC 在 JPEX 基本上沒有真正買賣盤（幣價和交易量乃複製貼上其他交易所的 API，價格和交易量做假）；在其他交易所的交易量亦極低。JPC 真正的流通量只有 2%，就算沒有造假，都是真實買賣，JPEX 官方持貨多於九成，貨源歸邊，舞高弄低易如反掌，大戶脫手，幣價暴跌。如果連 CoinMarketCap（讓人查詢幣價的免費網站）都沒有顯示 JPC 幣價的話，這其實是一個很大的警號。

4. KOL 層面 – 各個 KOL 不約而同地推 JPEX，甚至講到明何年何月升多少，慫恿人 all in 或月供。哪個平台的平台幣會講明目標價？次次 KOL「神預測」？除非他們能控制價格，才會講到這麼實在。這些經營著 OTC 的 KOL 跟 JPEX 是一伙的。最實錘的證據就是鏈上紀錄，JPEX 的中轉錢包轉出最多錢的錢包名單，除了JPEX 的出金錢包，就是與 JPEX 有關的 OTC 的錢包。

5. 牌照層面 – JPEX 的確拿了幾個外國牌照，其實那些牌照沒有一個批准 JPEX 作為一間加密貨幣或證券交易平台來營運，作用好比一紙 BR（Business Register）。即是說，JPEX 無論在美國、加拿大、澳洲或立陶宛都不可以經營交易平台，否則犯法。JPEX 說公司總部在杜拜，亦有杜拜虛擬資產管理局發的牌照，但查看後發現 JPEX 並不在拜虛擬資產管理局發布的虛擬置產服務提供者的名單上。如果 JPEX 有拿到多國合資格牌照並有在營運，那為什麼網上看不到外國人討論 JPEX、沒有英語社區，只有香港 KOL 建的群？為什麼官方網站 95% 的流量都來自香港？相反，如果 JPEX 當真拿了當地合資格牌照，卻不在當地營運，是怎麼的「神操作」？做戲不做全套，只拿外國 BR 當牌照，為自己披上舶來貨外皮，其實就是一個「陀地」雞棚。

JPEX 的目標客戶是對區塊鏈一無所知的人，他們正正利用用戶對加密貨幣的不了解，說他們自己的操作全屬正常。實際上，那怕是我這個才入圈兩年的小白，看到 JPEX 的各種謎之操作根本不會考慮使用：

• 人手審批出金：中心化交易所（Centralized Exchanges, CEX）雖然說是中心化，但至少出入金的交易其實都是透過去中心化的區塊網絡，不經人手，自動完成的。JPEX 這個 8 小時內人手審批出金的程序一點都不去中心化，更不是正常 CEX 的常規操作，但這對於一個需要精準控制出金量的龐氏騙局來說，人手審批出金就十分合理了。

• JPC 合約只准開 2U：作為一間交易所，JPEX 的 JPC 期貨合約只准用戶開 2U 的單。你沒有看錯，無論你想開空或者開多 JPC 都好，開單只能開 2U。正常交易所裡面，合約的多空博弈是用戶之間的對賭，交易所從用戶的交易中，收取手續費。用戶交易越多，交易所賺得越多。JPEX 這種迴避用戶做合約的規則，難道是在嫌錢多？

• 不是交易所，而是質押所：如果有留意 JPEX 在 2022 年 6 月 29 日關於合伙人計劃的通告就會發現，JPEX 根本與其他正常交易所的賺錢方法截然不同。 JPEX 合伙人的反佣，不是以推薦用戶的交易資金數量來計算，而是以推薦用戶在平台的資產來計算的。用戶資產越多，KOL 反佣越多。即是說，這間交易所不求用戶交易，只求用戶把資產留在平台。什麼生意的盈利模式需要把用戶的錢留在平台？會不會是龐氏騙局呢？ 從東記在 5 月開講座時的鏈上資金操作，我們知道所謂「用戶在平台的資產」是不存在的，從用戶入金的那一刻，JPEX 和衛星 OTC 就拿著他們的現金揮霍；JPEX 的平台儲備一直只有用戶存款的幾 %。只不過，JPEX需要不同的質押名目來顯示用戶的「資產」是被鎖在平台，穩住用戶的心。所謂「用戶的平台資產」由始至終只有屏幕上的數字顯示。

• IAIA 環型套利：JPEX 既然不靠用戶交易賺手續費，那有沒有一種可能，JPEX 拿用戶資產，然後利用它在 2020 年 6 月 5 日的公告所說的伊藤套利交易程序（IAIA）來賺錢，與用戶共同富裕呢？這產生兩個問題，第一，正常交易所沒有權拿用戶的錢去做任何投資。交易所不是銀行。可以與虛擬資產交易所作類比的是傳統證券行，證券行挪用任何客戶資產的話，即屬違法。更何況，JPEX 在香港不但不受規管（還沒有牌照制度），更在證監會的可疑名單上。如果投資失利，香港人跟誰追討、往哪追討？第二，JPEX 聲稱 IAIA 套利大發由伊藤博士 IA 團隊研發，但這個伊藤博士查無此人，IAIA 更是無從考究。開局就是吹，全靠一張嘴。

• 令人迷惑的質押按鈕：JPEX 在 2022 年 12 月中推出一個質押 JPC 獲得 JPP 的活動，鎖倉期為 108 日。2023 年 4 月 2 日第一批 JPC 解鎖當日，用戶按下第一個視窗的「立即領取」（領取鎖倉的利息獎勵）綠色按鈕之後，另外一個視窗便跳出來，常人會以為這是確認按鈕，誰知道這一個綠色按鈕不同上一個綠色按鈕，這是把 JPC 再「質押」一年的按鈕，結果大批用戶被迷惑按鈕誤導不小心就按下去，解鎖變質押。不知道 JPEX 是不是參考了當年的 360 殺毒軟件的流氓做法。

綜合以上種種因素得出的結論是：JPEX 從頭到尾都是一個雞棚。

過去兩年，JPEX 其實有幾次出包事件，包括蹭 JPX（Japan Exchange），還有說與 Visa 合作，兩次事件引出 JPX 和 Visa 本尊出來澄清，不過都被他們用話術唬弄過去了。其實，最最最直觀的漏洞還是 JPEX 的資金流向。

Tomson：「看鍵上數據，我發現 JPEX 有給錢 MEXC（抹茶）這間交易所。不知道我的觀察是不是正確？」

L：「終於有人認真查。你在看哪一條地址？」

Tomson：「我的發現是（我講尾碼）：用戶每次入金之後，JPEX 會轉去它的收錢錢包（oQ2o），之後定期（大概幾天內）將收到的錢幾百萬USDT的轉入一個中央錢包（pkNhG）。之後它很機械的固定射 80 萬 USDT 去出金錢包（7XXMV）。我每次出金都是這個錢包射錢給我。你留意，中央錢包會出金給不同的錢包。我檢查近期的交易，很多都是收完錢直接轉走，沒有留資產在平台。當然，我找到東記，其中我留意到有個錢包（SwYM1M）比較大額，專門射去 MkRGfn 這個 MEXC 的公開地址。」

L：「你的觀察正確。那些應該是他們侵吞的款項。這幾天才有。他們應該拿用戶的錢去炒 meme coin。想問一下，用 JPEX 的朋友，你們在 JPEX 出金，JPEX 出 USDT 給你的地址是 TPcXicLEuFtwVV6viLXET9khadXa87XXMV 還是其他？你們入金去 JPEX，那些 USDT 最後轉去的地址是 TLGiN6DevzwNNSWhT3KURLnrZx71qoQ2o 還是其他？順帶一提，我還沒有加密豹的錢包地址。如果有朋友在加密豹入金，麻煩私訊我。」

就是這樣，基於 TOMSON 的觀察和 L 在苦主群搜集 JPEX 用戶提供的一條又一條的錢包地址，把曾經的足絲馬跡結成網。JPEX 的鏈上資金流動無處可逃。說到底，幣圈壞人多，任何人都想騙你割你，只有鏈上數據不會騙你。

JPEX 錢包一覽（Tron 鏈）

• JPEX 存款收集錢包

  https://tronscan.org/#/address/TLGiN6DevzwNNSWhT3KUtRLnrZx71qoQ2o

  JPEX 的每個用戶都有自己獨立的存款地址，當這些存款地址收到款項後，就會立即傳送到 JPEX 存款收集錢包。這個錢包會不定期將 USDT 傳送到 JPEX 中轉錢包。

• JPEX 中轉/大額出金錢包

  https://tronscan.org/#/address/TLfMJNp4FSK2huoDrBHjyHcNfbV5zpkNhG

  裡面 99.9% 的款項都是來自存款收集錢包。這個錢包是窺探 JPEX 集團運作的關鍵。你會看到他們如何挪用客戶的錢去旗下不同的 OTC 和其他交易所。

• JPEX 小額出金錢包

  https://tronscan.org/#/address/TPcXicLEuFtwVV6viLXET9khadXa87XXMV

  當有用戶在 JPEX 要求提出低於 10 萬 USDT 的款項時，他們就會由這個錢包傳送款項到用戶指定的地址。

• JPEX 在 Bybit 的賬戶

  https://www.bybit.com/en-US/userprofile/?id=EZnyL46X8noxjzDJ&product=PRODUCT_LINE_USDT_PERPETUAL&time=TIME_PERIOD_YEAR

為什麼這樣的騙局會生存這麼久？沒有人報警？沒有媒體報導？監管機構都沒有提醒投資者？它還可以大行其道的在地鐵站、公共交通工具、大樓外牆買廣告？還有大量名人、KOL 推薦？接下來我們就要看一下，JPEX 如何佈置騙局的天羅地網。