**什么是 Smart Money（聪明钱）？**也许定义有许多， 但毋庸置疑的特质是「能快速捕捉且预判市场走向」，及时改变投资策略完成获利。

如何成为 Smart Money？今天要介绍的 NUPL / NRPL 及相关指标，也许可以帮助你更了解市场获利 / 亏损情况，更准确地识别牛市和熊市的价格修正位，和聪明钱一样做到”高抛低吸”。

本文主要包括：NUPL/NRPL 及相关指标：

• Unrealized Profit / Loss

• NUPL

• Realized Profit / Loss

• NRPL

Unrealized Profit / Loss

Unrealized Profit / Loss 为「未实现利润 / 亏损」，就是全网未实现利润 / 亏损之间的差异占市值的比例，反映持有代币的市场价值与购买成本之间的关系，可以被拆解为「Unrealized Profit 」和「Unrealized Loss」两个概念：

• 「Unrealized Profit 」为「未实现利润」，表示持有代币的当前价格高于其最初交易 / 转账的价格时，累计的未变现利润；而「Unrealized Loss」为「未实现亏损」，则是持有代币的当前价格低于其最初交易 / 转账的价格时，累计的未变现亏损；

如何计算 Unrealized Profit / Loss

Unrealized Profit= Value1 * (Current Price - Created Price)

Unrealized Loss = Value2 * (Created Price - Current Price)

• Value1 = 当前价格大于最初交易 / 转账价格的代币数量；

• Value2 = 当前价格小于最初交易 / 转账价格的代币数量；

• Current Price = 以 USD 为计价单位的当前价格；

• Created Price = 以 USD 为计价单位的最初交易 / 转账价格；

由于链上交易的笔数会随着时间变化而发生改变，因此需要引入「Relative Unrealized Profit」， 即「相对未实现利润」的概念，表示特定时间范围内链上累积的未实现利润总值。计算公式为：Relative Unrealized Profit = Unrealized Profit / Market Cap

NUPL

NUPL 为 Net-Unrealized-Profit-Loss 的缩写，为「未实现净利润 / 损失」 ，用于反映代币整体的链上交易盈亏情况。简单来说，「未实现净利润 / 损失」回答了一个问题，假设今天卖出链上所有的代币，投资者的获利 / 亏损状态如何？

如何计算 NUPL

NUPL = Relative Unrealized Profit - Relative Unrealized Loss

      = （Market Cap - Realized Cap） / Market Cap

• Market Cap = 总流通市值

• Realized Cap = 已实现市值

NUPL 与市场形势的相关性

• NUPL > 0：链上资金的投资收益处于净盈利状态；

• NUPL < 0：链上资金的投资收益处于净亏损状态；

• NUPL 越偏离 0，市场趋势越接近底部或顶部；

以 BTC 的走势为例，

• 蓝色部分：投资者出售现有代币可获利的时刻；

• 红色部分：投资者可重新进场的时刻；

Realized Profit / Loss

Realized Profit / Loss 为「已实现利润 / 亏损」，反映代币（以 USDT 为单位）已实现利润或亏损的总值，可以了解链上资本流入、需求强度和盈利能力。

Realized Profit / Loss也可拆解为「Realized Profit 」和「Realized Loss」两个概念：

• 「Realized Profit 」为「已实现利润」，表示代币的卖出价格高于卖出前最近一次交易 / 转账的价格时，累计的已变现利润；而「Realized Loss」为「已实现亏损」，则是代币的卖出价格低于卖出前最近一次交易 / 转账的价格时，累计的已变现亏损。

如何计算 Realized Profit / Loss

Realized Profit = Value1 * (Spent Price - Created Price)

Realized Loss = Value2 * (Created Price - Spent Price)

• Value1 = 最新的交易价格大于最初交易 / 转账价格的代币数量；

• Value2 = 最新的交易价格小于最初交易/转账的价格的数量；

• Spent Price = 以 USD 为计价单位的最新交易价格 ；

• Created Price = 以 USD 为计价单位的最初交易 / 转账价格；

NRPL

NRPL 是 Net Realized Profit / Loss 指标的缩写，为 「已实现净利润/亏损」， 表示相对的时间范围内某个代币链上交易已实现收益/亏损。

如何计算 NRPL

Net Realized Proft / Loss = Realized Profit - Realized Loss

NRPL 与市场形势的相关性

• NRPL > 0 : 表示某个代币的已实现利润；

• NRPL 持续上升：表示市场流入资金正在不断吸筹，随着吸筹成本的不断增加，利润减少，资金的买入需求也变弱了，此时大概率会形成代币价格的局部高点；

• NRPL ~ 0 : 表示某个代币的链上已实现利润和亏损处于平衡状态，而最初交易成本过高/或过低的代币处于休眠状态；

  • 市场为牛市时，这预示着代币交易价格的回落，而新一波价格反弹的可能性增加；

  • 市场为熊市时，这预示着害怕币价继续下跌而引发的大量的抛售；

• NRPL 持续下降：表示市场资金正在不断的流出；当到达极端低值时，市场即到达底部，此时，或有向上反转的行情；

• NRPL < 0 :表示某个链上代币已实现的亏损；

以 BTC 为例子, 进一步佐证 NRPL 和市场形势的相关性：

• 红色圆圈部分：相对极高的已实现利润，且为周期性的市场顶部；

• 蓝色圆圈部分：牛市时的价格修正位，通常伴随着利润的减少和已实现亏损的增加；

• 绿色圆圈部分：相对极高已实现亏损，且为周期性的市场底部；

• 橙子圆圈部分，熊市时的价格修正位，通常伴随着大量卖家在达到心理预期的收支平衡点后卖出，进而强化看跌趋势；

如何应用

以 2017 年牛市到 2018 年熊市的转变为例：

• 2017 年的牛市特点是：已实现利润不断累积，在 2017 年 12 月达到顶峰（Extrem Profits Realised 部分）

• 接踵而至的是极端的净亏损（Deep Reversal to Loss 部分），可能是在高位买入 BTC 用户的恐慌抛售；

• 此时，产生大量已实现亏损，BTC 在 $6K 附近震荡，既表示了周期性的熊市底部，又产生了长线交易的机会；

• 最后在 2018 年 12 月，市场持续亏损了大约四个月（Deep + Sustained Losses 部分），虽然大部分的链上交易都处于亏损状态，但是整个价格走势仍然是上升状态，表明愿意在此时吸筹的买家数量增加；